ibex 35 – Página 13

Las 50 compañías cotizadas españolas con más beneficios (de calidad) en 2016

20 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

La tabla siguiente es un ranking de las sociedades cotizadas en bolsa española que obtuvieron un mayor beneficio neto atribuible en 2016. El beneficio neto atribuible es el que corresponde a los accionistas, pues a diferencia del beneficio neto consolidado descuenta los resultados propiedad de accionistas que poseen el capital de las filiales que no está controlado por la sociedad dominante.

Las compañías en azul claro pertenecen al IBEX 35, las que están en amarillo, al IBEX Medium Cap (empresas de mediana capitalización) y las que están en gris, al IBEX Small Cap (empresas de pequeña capitalización). Vidrala es la excepción, pues no está en ninguno de estos índices. Las cifras están en millones de euros.

Podemos ver que hay un número elevado de pequeñas y medianas empresas que superan en beneficios a varias compañías del IBEX 35.

Si ordenamos las mismas entidades por su beneficio recurrente (según mi metodología de cálculo), las cosas resultan algo diferentes, en particular en lo que respecta a las empresas del IBEX Small Cap. El dato de Inditex es provisional ya que la textil todavía no ha enviado las cuentas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Considero beneficio recurrente aquel que no se debe a plusvalías por ventas de activos, revalorizaciones de activos, subvenciones, gastos activados y otros atípicos. Este resultado es el que tiene más probabilidades de repetirse o aumentarse en el futuro, razón por la cual puede ser considerado como de mayor calidad. Para una explicación sobre cómo calculo el beneficio recurrente, ver El índice de calidad del beneficio.

Tanto Merlin Properties como Realia contabilizaron resultados extraordinarios como «otros ingresos de explotación» en las cuentas remitidas a la CNMV, que suelo considerar recurrentes. Sin embargo, en sus respectivos informes de resultados queda clara la naturaleza no recurrente de buena parte de tales ingresos, de modo que hubiera sido más apropiado haberlos incluido al menos en el epígrafe «Otros resultados». En ambos casos, he contado como no recurrentes los beneficios que las propias empresas consideran como tales.

Dos compañías del IBEX Small Cap, Fluidra y Saeta Yield tuvieron un beneficio recurrente superior al de Axiare pero no han sido incluidas en la tabla al ser su beneficio neto atribuible inferior a los 30 millones de euros.

Conoce en todo momento el PER de la bolsa

18 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

Publicados los resultados de Inditex de 2016, la última compañía del IBEX 35 en darlos a conocer ya que su año fiscal acaba en enero, disponemos de los datos definitivos sobre el volumen total de los beneficios netos atribuibles de las 35 sociedades del IBEX. Sin tener en cuenta las abultadas pérdidas de Banco Popular (la única sociedad del selectivo que perdió dinero en 2016) y tras traducir a euros los beneficios de ArcelorMittal según el tipo de cambio euro-dólar vigente al cierre del año pasado, las compañías del IBEX 35 ganaron un combinado de 37.491 millones de euros en 2016.

Los valores del IBEX 35 suponen el 94% de la negociación efectiva del mercado continuo español. Seis valores acaparan la mitad del mercado.

Al cierre del viernes 17 de marzo, el total de la capitalización (valor en bolsa) de las sociedades del IBEX 35 fue de 633.132 millones de euros. Si bien no incluyo las pérdidas de Banco Popular en tanto que el ratio PER solo tiene sentido con beneficios positivos, sí incluyo la capitalización de dicho banco.

El cociente entre ambas magnitudes, es decir, la capitalización total del índice dividido por el total de beneficios netos atribuibles positivos, nos da el ratio PER del índice. Al cierre del 17 de marzo era de 16,89. Una regla aproximada dice que si la suma del PER de la bolsa de un país y de la inflación en dicho país está alrededor de 20, el mercado se encuentra correctamente valorado. Dado que la inflación actual en España está en el 3%, la suma de ambas variables está precisamente en casi 20.

El viernes 17 el IBEX 35 cerró a 10.246 puntos. Si dividimos este valor por el PER de 16,89 obtenemos el beneficio por acción del índice, o sea unos 606 puntos. Las unidades del beneficio por acción de un índice no son euros sino puntos, ya que esa es la unidad en la que se expresan los índices bursátiles.

Para saber qué PER tiene el índice en un momento dado, solo tenemos que dividir su valor por 606. Por ejemplo, un IBEX a 11.000 puntos tendría un PER de 18,15. En realidad, el beneficio por acción del índice variará según cuál sea la evolución relativa del precio de las acciones que más ponderan, pero los 606 puntos nos sirven como aproximación. Para conocer el valor preciso del PER del IBEX 35 puedes consultar esta página.

También hay que tener en cuenta que este beneficio por acción de 606 puntos está referido a los resultados del año 2016. En mayo, cuando se conozcan casi todos los resultados del primer trimestre, este valor se verá modificado.

Por otro lado, hay que recordar que el IBEX 35 es un índice ajustado por capital flotante, que es el número de acciones que no está en manos de accionistas de control. Se considera como accionista de control la persona física o jurídica que posee al menos el 3% del capital de una empresa determinada, así como un miembro del consejo de administración que posea acciones de su propia empresa, sea cual sea la cantidad. Digamos que el capital flotante son las acciones que efectivamente son susceptibles de ser adquiridas en bolsa, de modo que tiene sentido realizar un ajuste según este criterio.

Si ajustamos la capitalización y los beneficios de cada sociedad según los parámetros utilizados por la Sociedad de Bolsas, el PER resultante del IBEX 35 al cierre del 17 de marzo era de 16,43, de forma que el beneficio por acción del índice, ajustado por capital flotante, es de 623 puntos.

¿Cuál de los dos beneficios por acción sirve mejor como referencia, el que no está ajustado por capital flotante o el que sí lo está? Tengamos en cuenta que cuando el índice sube, digamos un 1%, lo que aumenta un 1% es la capitalización ajustada por capital flotante, de modo que tal vez sea más representativo el beneficio por acción ajustado.

Candidatos a entrar en el IBEX 35

16 Mar 201715 Mar 2017Invesgrama

Algunos inversores hacen apuestas sobre cuáles son los candidatos con más posibilidades de abandonar el IBEX 35 para apostar en su contra y cuáles son los que tienen mayores probabilidades de entrar para apostar a su favor. Sin embargo, esto es algo que hay que saber hacer con la suficiente antelación, ya que sucede con frecuencia que los valores que abandonan el índice suben después de dejarlo, mientras que los recién llegados bajan. Esto suele ocurrir debido a la cancelación del efecto anticipación.

Actualmente cotizan 150 valores en el mercado continuo español, un sistema bursátil electrónico que interconecta las cuatro bolsas españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). Los títulos más contratados en los últimos seis meses son los principales candidatos a formar parte del IBEX 35 en las revisiones ordinarias de junio y diciembre. Sin embargo, otro requisito es que la capitalización media del valor durante el período de control sea al menos equivalente al 0,3% de la capitalización media del indice. Esto significa que si se negocia un volumen muy alto de las acciones de una empresa determinada pero su capitalización no supera el umbral indicado, no podrá entrar en el IBEX 35. Lo contrario también puede ser cierto, es decir, una empresa de elevada capitalización que negocie un volumen relativamente bajo de sus acciones es posible que no forme parte del selectivo. Existen otros requerimientos de carácter más técnico que no tendré en cuenta.

Al cierre del 10 de marzo, la capitalización del IBEX 35 era de 617.372 millones de euros. El 0,3% de esa cantidad son 1.852 millones de euros, por lo que los valores cuya capitalización es inferior a este importe tienen pocas opciones de entrar en el selectivo.

En la tabla siguiente figuran los cinco valores menos negociados del IBEX 35 (Mediaset, Acciona, Indra, Viscofán y Melià Hotels) y los siguientes valores más negociados del mercado continuo. Vemos que OHL y Sacyr, que hace poco estaban en el IBEX 35, siguen teniendo un volumen tan alto como si siguieran estándolo pero su baja capitalización relativa los mantiene fuera.

Si bien los valores menos contratados del IBEX 35 están bien asentados, los candidatos mejor posicionados actualmente para ingresar en el futuro son Atresmedia, Inmobiliaria Colonial, BME y Ebro Foods, que ya formaron parte del selectivo en algún momento por lo que dicho ingreso sería un regreso. Colonial protagonizó una aparatosa salida del IBEX 35 en 2008 tras acumular una caida del 84% desde finales de 2006.

A más largo plazo, dependiendo de la evolución de su volumen de contratación y de su precio, otros candidatos posibles son Prosegur, CIE Automotive y Almirall.

El valor contable de las compañías del IBEX en 2016

10 Mar 20178 Abr 2018Invesgrama

ArcelorMittal, DIA, Amadeus, Indra y Aena fueron las compañías del IBEX que más incrementaron su valor contable en 2016.

El valor contable es el patrimonio neto atribuido dividido por el número de acciones. Viene a darnos el valor intrínseco de la acción, lo que un accionista recibiría por cada una de sus acciones si la sociedad decidiera liquidarse. En teoría, cuanto más por encima está el precio de una acción respecto a su valor contable, más cara está dicha acción. Sin embargo, comprar acciones con una baja relación precio – valor contable no suele dar buenos resultados. El valor contable como criterio de selección

En cambio, la variación del valor contable sí es importante, tal como explico en La importancia del valor contable. Un incremento de esta magnitud es un indicio de que la compañía está creando valor para sus accionistas.

El valor contable de las compañías del IBEX 35 en 2017

El Indice de Calidad del Beneficio de las compañías del IBEX en 2016

9 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

En 2015 creé el Indice de Calidad del Beneficio (ICB) con el fin de evaluar qué parte del beneficio neto atribuido declarado por una empresa o entidad financiera puede considerarse recurrente. En esta página explico el procedimiento que sigo para elaborarlo.

Un ICB de 100 significa que todo el beneficio neto informado es de calidad, en el sentido de que no provino de partidas atípicas como gastos de personal activados o imputación de subvenciones, de plusvalías por ventas de activos o revalorizaciones contables ni de operaciones interrumpidas.

El ICB sirve como complemento del ratio PER o relación precio-beneficio, pues cuanto más alto es el ICB más significativo es el PER.

La tabla siguiente ordena los valores del IBEX 35 según su ICB. A partir de los balances de 2016 se observa una mejora sustancial en la calidad del beneficio respecto a los de 2015. En 2015, once valores del IBEX 35 tenían un ICB de 0 mientras que en 2016 solo fueron dos. El número de valores con ICB de 85 o más ha pasado de 12 a 17. El valor mediano del ICB (la media de los ICBs de los valores en las posiciones 17 y 18 del ranking) fue de 71,7 en 2015 y de 84,5 en 2016.

Solvencia de las empresas del IBEX 35 en 2016

8 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

Las empresas no financieras del IBEX 35 mejoraron sustancialemente su nivel de solvencia en 2016.

La primera tabla es un ranking de dichas empresas según el ratio que relaciona la deuda financiera neta con el beneficio de explotación, a veces llamado beneficio antes de intereses (en referencia al resultado financiero) y de impuestos. Técnicas Reunidas, Gamesa, Inditex y Mediaset presentan valores negativos porque su deuda financiera es negativa, es decir, tienen un efectivo superior a su deuda financiera.

La segunda columna ordena las mismas entidades según la proporción del beneficio de explotación que deben destinar al pago de la deuda, deducidos los ingresos financieros. En el caso de Aena, Inditex y Técnicas Reunidas, los gastos financieros netos son negativos porque los ingresos financieros fueron superiores a los intereses y demás gastos asociados a la deuda financiera.

Clara mejoría de la salud financiera de las empresas del IBEX 35

El IBEX cotiza a un PER de 15,8

7 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

De acuerdo con el ratio PER, el IBEX 35 no está ni caro ni barato sino dentro de lo que suele considerarse un término medio.

El PER de una acción es el precio dividido por el beneficio por acción, de aquí que se le denomine relación precio-beneficio. Las siglas PER significan Price-Earnings Ratio.

El PER de un índice se calcula de modo diferente: se divide la capitalización total de las compañías que lo componen por el total de beneficios netos atribuidos de dichas compañías. Los beneficios negativos pueden ser o no ser excluidos. En mi procedimiento de cálculo los excluyo ya que el PER no tiene sentido para beneficios negativos, de modo que considero que las sociedades con pérdidas tuvieron beneficio nulo a efectos de este ratio. Esto implica que para calcular el PER estándar y el PER base he excluido las pérdidas de Banco Popular y para el cálculo del PER recurrente, las cifras negativas de Acciona y Banco Popular.

Al cierre del 7 de marzo de 2017, el PER estándar del IBEX 35 era de 16,25. Sin embargo, el IBEX 35 es un índice que está ajustado por capital flotante (porcentaje del capital que no está en manos de accionistas de control), de modo que tendremos una idea más precisa del PER del índice si ajustamos la capitalización y el beneficio neto atribuido siguiendo el mismo criterio.

Actualmente, ArcelorMittal solo computa por el 20% de su capitalización, Endesa por un 40%, Inditex, Aena, Bankia, Gas Natural y Mapfre por un 60%, y Acciona, Acerinox, Caixabank, Cellnex, Mediaset y Melià Hotels por un 80%. Por tanto, para calcular el PER ajustado por capital flotante, he computado los beneficios atribuidos de dichas compañías según el mismo porcentaje que computa su capitalización.

De este modo hallamos que el PER ajustado por capital flotante del IBEX 35 al cierre del 7 de marzo era de 15,78.

Si hacemos el mismo cálculo para las empresas no financieras del IBEX 35, el PER ajustado era de 17,43 mientras que el PER de las entidades financieras (bancos y Mapfre) era de 13,26.

Hay que tener en cuenta que el beneficio de Inditex es el interanual de junio de 2015 a junio de 2016. Si, como es de esperar, el beneficio del ejercicio 2016 (que acaba en enero y se publicará este mes), es mayor al de dicho período, el IBEX 35 se abaratará en términos de PER.

Si no consideramos los beneficios de operaciones interrumpidas, que son extraordinarios, obtenemos el PER base, cuyo valor ajustado era de 16,08 para el conjunto del IBEX 35.

Por último si solo tenemos en cuenta el beneficio recurrente (que excluye partidas atípicas y plusvalías por ventas de activos), el PER ajustado del IBEX 35 resulta ser de 20,55, que en este caso sí nos da un valor algo elevado. Sin embargo, dado el nivel actual de inflación y la tendencia al alza de los beneficios, tampoco se puede decir que el selectivo español esté sobrevalorado.

El PER ajustado del IBEX 35 puede seguirse a lo largo de la sesión bursátil en este enlace. Adjunto una captura de pantalla para que veais cómo acceder desde el menú superior.

PER del IBEX 35

ROA y ROCE de las empresas del IBEX 35 en 2016

7 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

Las empresas no financieras del IBEX 35 mejoraron en general su rentabilidad corporativa, tanto en lo que respecta a la ROA (rentabilidad sobre el activo) como a la ROCE (rentabilidad sobre el capital empleado).

Las tablas siguientes ordenan dichas empresas en base a ambos criterios. En el caso de Inditex, los datos se refieren al primer semestre de 2016 ya que aún no ha publicado sus estados financieros de 2016.

Clara mejoría de los balances de las empresas del IBEX 35

Actualizada la tabla del PER estándar, base y sostenible de los valores del IBEX 35

7 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

El 28 de febrero concluyó el período de presentación de estados financieros para las compañías del IBEX 35, salvo Inditex, que los publica en marzo.

En esta página podéis ver el PER de cada valor del IBEX 35 a lo largo de la sesión bursátil en función de los beneficios por acción del ejercicio 2016, de acuerdo con tres definiciones diferentes y complementarias de este concepto. En el caso de Inditex, el beneficio por acción continúa siendo el interanual de junio de 2015 a junio de 2016.

Para acceder a dicha página desde el menú superior, tenéis que ir al menú IBEX 35, luego a Ratios IBEX y finalmente a PER (Precio/Beneficio), tal como se ve en la siguiente captura de pantalla.

Los beneficios por acción de esta tabla se actualizan a principios de marzo en base a los resultados anuales (a finales de marzo para Inditex) y a principios de agosto en base a los resultados interanuales de junio a junio (a finales de agosto para Inditex).

Los beneficios por acción de las sociedades del IBEX 35 en 2016

Diferencias entre el PER estándar, el PER base y el PER recurrente

A qué se deben las discrepancias en el ratio PER según la fuente consultada

Los beneficios por acción de las compañías del IBEX en 2016

6 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

Acabado el período de presentación de resultados para las compañías del IBEX 35 (excepto Inditex, que presenta balances en marzo ya que su año fiscal concluye en enero), ya disponemos de los beneficios por acción, una magnitud que nos permite calcular el ratio PER. El ratio PER es el precio de una acción dividido por su beneficio por acción y nos indica, en términos aproximados y relativos, si la acción está cara o barata.

La tabla siguiente indica el beneficio por acción de cada compañía según tres definiciones complementarias.

En primer lugar, tenemos el beneficio por acción estándar, que suele coincidir con el que publican las propias empresas. Es el beneficio neto atribuido a la sociedad dominante del ejercicio 2016 dividido por el número de acciones del capital social al final de 2016. A diferencia del dato que suelen publicar las compañías, incluyo las acciones en autocartera y utilizo el número de acciones que existían efectivamente al final del año, es decir, no me baso en el número medio ponderado. También tengo en cuenta las acciones con efectos potencialmente dilutivos.

La cartera Contrarian está formada por las cinco empresas no financieras con el PER estándar más bajo. Dicho PER se calcula con el precio al final de cada trimestre y el beneficio por acción estándar.

En ocasiones, el beneficio neto puede estar distorsionado por plusvalías generadas por la venta de una unidad de negocio que dejará de proporcionar beneficios en años subsiguientes. Por este motivo, he creado el concepto de beneficio por acción base, que es el beneficio neto de operaciones continuadas ajustado por impuestos y minoritarios. Para saber con más detalle el procedimiento de cálculo, ver PER estándar, base y recurrente.

Por último, también calculo el beneficio por acción recurrente, que excluye partidas atípicas o no recurrentes, de modo que viene a incluir únicamente la parte del beneficio que tiene más probabilidades de repetirse en el futuro. Podríamos decir que es la porción más sostenible del resultado, por lo que podríamos denominarlo igualmente beneficio por acción sostenible. Para saber con más detalle el procedimiento de cálculo, ver PER estándar, base y recurrente.

La segunda tabla ordena los valores del IBEX 35 según el incremento del beneficio por acción estándar de 2016 respecto a 2015.

La tercera tabla es un ranking de los valores del IBEX 35 según el incremento del beneficio por acción base de 2016 respecto a 2015. El gran incremento en el beneficio por acción base de Telefónica se debe a que en 2015 casi todo el beneficio de la compañía provino de operaciones interrumpidas y a que la magnitud del beneficio de operaciones continuadas fue insignificante.

Por último, la cuarta tabla hace lo propio con el beneficio por acción recurrente o sostenible.

En el caso de Acciona, de los 407,6 millones de beneficio antes impuestos, 532,2 millones son plusvalías por ventas de inmovilizado, principal razón de que el beneficio recurrente sea negativo.

En cuanto a Merlin Properties, en el informe de gestión consolidado 2016 se indican 453,1 millones de revalorización neta de inversiones inmobiliarias, que en las cuentas oficiales figuran como “otros ingresos de explotación”. He seguido el criterio de la propia empresa en dicho informe de gestión y he considerado esta partida como revalorización de activos. Por esta razón, el beneficio por acción recurrente es muy inferior al estándar.

Clara mejoría de los balances de las empresas del IBEX 35

6 Mar 20176 Mar 2017Invesgrama

Una vez concluido el período de presentación de estados financieros para las empresas del IBEX 35 (salvo Inditex, que publica balances en marzo), se observa una franca mejoría en la salud financiera de dichas entidades.

He seleccionado siete criterios clave para cuantificar esta positiva evolución en las empresas no financieras del selectivo respecto a 2015, que quedan resumidos en el cuadro siguiente.

En primer lugar, vemos que en 2016 todas y cada una de las 27 empresas no financieras del IBEX 35 presentaron un beneficio por acción (BPA) positivo, mientras que en 2015 fueron 23. ArcelorMittal, Indra y Repsol han pasado a obtener ganancias en 2016. La cuarta empresa que perdió dinero en 2015, Fomento de Construcciones y Contratas, ya no forma parte del IBEX 35. Si incluimos entidades financieras, solo Banco Popular presentó pérdidas.

Más notable es el incremento en el número de empresas con beneficio neto recurrente positivo (según mi propia metodología de cálculo), pues pasa de 19 a 26. Solo Acciona, cuyo beneficio se debió en gran parte a plusvalías por ventas de inmovilizado, presenta un valor negativo.

La mejoría más significativa se produce en el número de empresas con una ROA (rentabilidad sobre el activo) superior al 3%, pues pasa de 13 a 21. En cuanto a las empresas con una ROCE (rentabilidad sobre el capital empleado) superior al 6%, 23 cumplieron este criterio según los balances de 2016 mientras que en 2015 solo fueron 15.

Las empresas del IBEX 35 mejoran también de forma sustancial en solvencia. El ratio que relaciona la deuda financiera neta con el beneficio de explotación nos indica una clara reducción del endeudamiento relativo: si en 2015 hubo 15 entidades con un ratio inferior a 7, en 2016 fueron 22. Por otro lado, el número de empresas que tuvo que destinar menos de la tercera parte del beneficio de explotación a pagar intereses de la deuda financiera pasó de 16 a 21.

Por último, si comparamos el ratio clave de rentabilidad de la ROCE con el coste de la deuda (calculado como el cociente entre los gastos financieros y la deuda financiera media), vemos que en 2015 solo hubo 13 empresas cuya ROCE superó en 3% al coste de su deuda mientras que en 2016 hubo 17. Si bien la evolución es evidentemente positiva, hay que señalar que todavía diez empresas del IBEX no generan una rentabilidad suficiente en relación a lo que les cuesta endeudarse, aspecto en el que el IBEX 35 muestra todavía debilidad. Sin embargo, es de esperar que en 2017 prosiga la recuperación.

A lo largo de esta semana iré actualizando las tablas relativas a los beneficios por acción (estándar, base y recurrente) para todas las sociedades del IBEX 35, así como las tablas de rentabilidad corporativa y solvencia de las empresas no financieras del selectivo.

Las cuentas de Mediaset en 2016

1 Mar 20172 Mar 2017Invesgrama

Mediaset es un grupo de comunicaciones que aglutina los canales de televisión Telecinco, Cuatro, Divinity, Boing, Factoría de Ficción, Energy y Be Mad, además de empresas relacionadas con la publicidad y la producción audiovisual.

Casi todos los ingresos proceden de la publicidad

La sociedad obtiene casi todos sus ingresos de la publicidad. De los 992 millones de euros de ingresos de explotación de 2016, 927 millones procedieron de este apartado. Otros 39,4 millones de euros se debieron a la recaudación de las tres películas producidas por Mediaset a lo largo del año. El resto de ingresos procede de Internet, el juego y la venta de derechos de emisión.

Eficiencia en gastos

A pesar de explotar dos canales más que en 2010, el grupo ha conseguido reducir los costes operativos de los 969,44 millones de euros de 2010 a los 759,55 millones de euros de 2016. Los costes operativos están formados principalmente por gastos de personal, proveedores, alquileres y amortizaciones. En el caso de Mediaset, una parte importante (el 27% en 2016) corresponde a la adquisición de derechos de emisión, en particular de acontecimientos deportivos.

Creación de valor mediante la cancelación de acciones propias

En 2016, Mediaset redujo un 8% el número de acciones del capital social, que pasó de 366,2 millones a 336,7 millones, tras cancelar 29,5 millones de títulos que tenía en autocartera. En el año 2015 ya redujo su capital en 40,7 millones de títulos. En los últimos dos años, pues, el número de acciones ha sido minorado en un 17,2%.

Esta es una manera de crear valor para el accionista ya que al ser más escasas, las acciones tienen más valor en relación a los beneficios.

En 2017, Mediaset prevé continuar con esta política y ha anunciado que comprará acciones propias por un valor máximo de 100 millones de euros. Dado el precio actual de 11€ de los títulos en bolsa, esta inversión en autocartera permitiría la adquisición de un 2,7% del capital.

Beneficio por acción y PER

La compañía obtuvo un beneficio neto atribuible de 171 millones de euros, un 2,9% más que en 2015. Supone un beneficio por acción de 0,508 €. A un precio de 11 €, el PER resultante es de 21,7.

Según Mediaset, el beneficio por acción fue de 0,522 € porque tiene en cuenta el beneficio neto ajustado, que excluye el efecto del cambio fiscal del impuesto de sociedades.

Dividendo a repartir en 2016

Mediaset repartirá todo su beneficio como dividendos. Obtuvo un beneficio por acción de 0,522 €, según el cálculo de la propia compañía, y repartirá 0,522 € por acción. De este importe, 0,437 € será un dividendo ordinario a cargo de resultados y 0,085 € un dividendo extraordinario a cargo de reservas de libre disposición. Desde un punto de vista contable, repartirá el 83,7% del beneficio mientras que el resto del dividendo irá a cargo de reservas. En la práctica, repartirá un importe equivalente a los beneficios del año.

Sin problemas de deuda

Mediaset no tiene problema alguno de deuda financiera. De hecho, su deuda financiera neta (deuda financiera menos efectivo y equivalentes de efectivo) es negativa. Por otro lado, los gastos financieros netos solo supusieron un 0,2% del beneficio de explotación.

Rentable pero poco capitalizada

Mediaset informa de que su flujo de caja libre fue de 242,5 millones de euros, una mejora del 10,9% respecto 2015.

La ROCE (rentabilidad sobre el capital empleado) de Mediaset suele ser una de las más elevadas del IBEX 35. En 2016 fue del 22,5%. Sin embargo, hay que tener en cuenta que al repartir la mayor parte de su beneficio como dividendos, es una compañías que acumula poco capital, de modo que el dato, si bien indica una empresa rentable, no es del todo comparable con el de otras compañías que son capaces de mantener una ROCE elevada a pesar de reinvertir una parte sustancial de su beneficio, como es el caso de Inditex.