14 compañías del IBEX 35 aumentaron beneficios más de un 20% en los últimos 12 meses

Tras la publicación de los resultados trimestrales de Inditex el pasado 8 de junio, se ha constatado la buena evolución, en general, de los beneficios de las empresas del IBEX 35.

Las dos tablas siguientes indican el beneficio neto (en miles de euros) atribuido a los accionistas, acumulado en períodos de doce meses. Por ejemplo, Acerinox ganó 759,8 millones € entre marzo de 2021 y marzo de 2022, mientras que el beneficio interanual en marzo de 2021 fue de 99 millones €.

Acciona, Ferrovial y Grifols publican información semestral.

La mayoría de las empresas presenta datos alternativos sobre su beneficio, con el objetivo de reflejar mejor la verdadera evolución de sus resultados. Solo Acerinox, Aena, Enagás, Inditex, Indra, Melià, Rovi, Sabadell y Siemens-Gamesa no ofrecen información en este sentido. Este beneficio alternativo, que puede denominarse recurrente, ajustado, subyacente, ordinario…, suele excluir plusvalías, costes extraordinarios y resultados no recurrentes.

La variación interanual del beneficio neto atribuido se ha calculado para la medida alternativa del beneficio en aquellos casos en que está disponible.

Beneficio neto atribuido a los accionistas, acumulado en períodos de doce meses, beneficio por acción y PER, de las empresas del IBEX 35, de Acciona hasta Fluidra
Beneficio neto atribuido a los accionistas, acumulado en períodos de doce meses, beneficio por acción y PER, de las empresas del IBEX 35, de Grifols hasta Telefónica

La tabla siguiente recoge la variación entre el beneficio de doce meses acumulado a marzo de 2022 respecto del beneficio de doce meses acumulado a marzo de 2021, para 24 de las 35 compañías del IBEX 35. No se ha considerado Acciona, Ferrovial y Grifols porque publican resultados semestrales, ni aquellas empresas que han tenido pérdidas en uno u otro período.

Cuatro compañías han pasado de pérdidas a beneficios: Aena, Amadeus, Indra y Banco Sabadell. IAG, Meliá y Siemens-Gamesa han declarado pérdidas en ambos períodos.

Puede observarse que 14 de esas compañías incrementaron su resultado neto interanual más de un 20%, y 11 de ellas lo hicieron más de un 40%.

Ranking de 24 empresas del IBEX 35 según la variación de su beneficio interanual en marzo de 2022 respecto de marzo de 2021

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La bolsa española en enero de 2022: cara o barata

Para saber si la bolsa está cara o barata se suele recurrir al ratio PER (relación entre el precio de una acción y su beneficio por acción) de las acciones que componen un índice representativo, como el IBEX 35.

Un criterio es calcular el PER medio de todas las acciones, pero en este caso el resultado acostumbra a estar distorsionado por valores extremos. Otros criterios son el PER ponderado o el PER mediano. Este último es el baremo que se ha utilizado en las tablas siguientes.

Normalmente se considera que un índice de bolsa está correctamente valorado cuando el PER ponderado o el PER mediano tiene un valor alrededor de 15. Sin embargo, este valor es relativo, ya que hay que tener en cuenta factores, en particular la inflación, los tipos de interés, el tipo de valores que componen el índice y las expectativas de beneficios.

En la tabla siguiente, los ratios PER se han obtenido en base a los precios de cierre de enero de 2022 y las estimaciones actuales del consenso de los analistas (excepto en el caso de CaixaBank y Bankinter en 2021, que ya han publicado sus resultados). Vemos que en 2021 todavía hay varios valores con beneficios negativos debido al impacto de la pandemia. Dado que en condiciones normales varios de estos valores tienen beneficios estables, el PER mediano de 2021 no resulta muy representativo.

Ratios PER de los valores del IBEX 35 en base a las estimaciones del consenso de los analistas para 2021, 2022 y 2023. El ratio PER mediano de 2021 es de 14,8, el de 2022 de 14,2 y el de 2023, de 12,2, de modo que la bolsa española estaría cotizando (al final de enero de 2022) con un descuento de en torno al 10%.

Se prevé que en 2022 los resultados de las empresas más ligadas al turismo no se hayan normalizado del todo, de modo que para tener una mejor apreciación de la valoración relativa de la bolsa, tenemos que recurrir a los ratios PER de 2023. Si consideramos que los beneficios de las empresas tienden a aumentar a largo plazo de modo similar al PIB, un ratio PER de 15 para el año inmediatamente anterior (2021 en este caso) equivale a un ratio de 13,6 veces respecto a los resultados estimados para el año siguiente (2023 en este caso).

Según las estimaciones del consenso de los analistas, el ratio PER mediano de 2023 es de 12,2, de modo que el IBEX 35 estaría cotizando con un descuento del 10% y estaría, por tanto, relativamente barata.

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Caixabank: Beneficios en 2021, dividendo previsto y valor contable tras la fusión con Bankia

Beneficios totales y recurrentes

CaixaBank, que absorbió a Bankia en 2021, obtuvo el año pasado un beneficio neto atribuido de 5.226 millones €, 3,8 veces superior al de 2020. El beneficio neto atribuido recurrente, que excluye el efecto de la fusión con Bankia, fue de 2.359 millones €, por lo que el crecimiento orgánico fue del 70,8%.

El número de acciones del capital social de la entidad pasó de 5.981,4 milllones en 2020 a 8.060,6 millones en 2021. Así, el beneficio por acción de 2020 fue de 0,2308 € y el recurrente de 2021, de 0,2926 €, un crecimiento del 26,8%.

Dividendos

De este último importe, CaixaBank propondrá repartir justo la mitad, o sea un dividendo en efectivo por acción de 0,1463 €. Es probable que el pago se realice íntegramente en el mes de abril.

Al precio actual de 2,88 €, el rendimiento por dividendo de la acción es del 5%, el mismo que el de la acción de Bankinter.

El dividendo a cargo de 2020 fue de 0,0268 €, pagado en abril de 2021. A cargo de 2019 pagó un dividendo único de 0,07 € en abril de 2020. A cargo de 2018 el dividendo fue de 0,17 €, por lo que la remuneración de 2021 todavía queda por debajo de la de tres años atrás.

La entidad prevé que el payout sea de entre el 50% y el 60% en 2022, de modo que el dividendo podría crecer de forma significativa si el beneficio se mantiene al menos en niveles similares a los de 2021.

Patrimonio neto y valor contable

El patrimonio neto atribuido a los accionistas de CaixaBank aumentó de 25.278 millones € en 2020 a 35.425 millones €, un 40%.

Sin embargo, el número de acciones creció un 35%, de forma que el valor contable solo aumentó un 3,8%, de los 4,23 € a los 4,39 €.

Al precio actual de 2,88 €, la acción cotiza con un descuento del 34% respecto de su valor contable.

Ver Beneficios y dividendos previstos de Bankinter hasta 2024

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Doce compañías del IBEX 35 han recuperado los beneficios pre-pandemia

Doce compañías del IBEX 35 ya han superado o recuperado los beneficios que obtuvieron en 2019, si bien dos de ellas, Pharma Mar y Fluidra, no formaban parte del selectivo en diciembre de 2019. La primera entró el 21 de septiembre de 2020 y la segunda el 29 de marzo de este año.

Para comparar la evolución de los beneficios actuales con los niveles anteriores al confinamiento provocado por la pandemia de la Covid-19, he utilizado los resultados de doce meses de julio de 2020 a junio de 2021 y los resultados de 2019. En los casos en los que la empresa informa de una medida alternativa del beneficio que refleja mejor la evolución de sus resultados que la definición estándar, se ha seguido dicho criterio alternativo.

Las diez empresas que sí formaban parte del IBEX 35 en diciembre de 2019 y que en los últimos doce meses han superado o recuperado los beneficios previos al confinamiento son Acerinox, ArcelorMittal, Acciona, Viscofán, Cellnex, Endesa, Iberdrola, Mapfre, CIE Automotive y Enagás.

La tabla siguiente ordena los valores del IBEX 35 según la variación de su beneficio por acción entre los períodos considerados. Solaria todavía no ha publicado sus resultados semestrales.

Las doce que en los últimos doce meses han superado o recuperado los beneficios previos al confinamiento son Pharma Mar, Fluidra, Acerinox, ArcelorMittal, Acciona, Viscofán, Cellnex, Endesa, Iberdrola, Mapfre, CIE Automotive y Enagás.

En el otro extremo, encontramos las empresas más dependientes del turismo, como cabía esperar: Aena, Amadeus, IAG, Meliá Hotels y Ferrovial (que gestiona varios aeropuertos, entre ellos el londinense de Heathrow).

Inditex ganó un 29,3% menos, una cifra menos negativa de lo que parece ya que ha sido una de las compañías más perjudicadas por las restricciones a la movilidad. De hecho, en el segundo trimestre de 2021 las ventas y el beneficio neto alcanzaron máximos históricos.

Ningún banco ha logrado superar los niveles de 2019, si bien el que está más cerca de conseguirlo es el BBVA, mientras que el más afectado ha sido el Sabadell.

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Las empresas con mayor volumen de beneficios, las más vulnerables a la crisis

Las diez compañías del IBEX con mayor volumen de beneficios en 2019, salvo Iberdrola, perdieron más de un 25% en bolsa en el primer cuatrimestre del año. La pérdida media de este grupo, incluyendo dividendos, fue del 34,18%. 

En cambio, las diez compañías con menores resultados perdieron de media un 17,66%, la mitad que el grupo anterior. Las quince empresas en el grupo intermedio tuvieron una rentabilidad media negativa del 25,52%, prácticamente igual que la media de los 35 valores del índice.

Se da la circunstancia, por tanto, de que las compañías con más beneficios están siendo las más vulnerables ante la crisis generada por la pandemia, puesto que son las que más salen perdiendo ante la brusca caída de la actividad económica.

Entre los valores más perjudicados están los tres grandes bancos y las tres grandes compañías relacionadas con el transporte aéreo: IAG, Aena y Amadeus. La banca ha debido realizar fuertes provisiones en el primer trimestre del año. El Santander, por ejemplo, ha informado de un beneficio neto de 331 millones € en los tres primeros meses del año, frente a los 1.840 millones del mismo período de 2019.

Entre los valores con menor volumen de beneficios, o incluso resultados negativos, encontramos los dos grandes ganadores de este año: Viscofán y Cellnex, que se apuntaron un 24% en el período considerado.

No parece, pues, buena estrategia comprar acciones de las compañías con mayores beneficios en términos absolutos.

 

Los resultados de Grifols en el primer trimestre de 2020

Grifols es uno de los tres valores, junto con Viscofán y Cellnex, del IBEX que están en positivo en 2020. Al precio de 32 €, sube un 2%, mientras que el índice se deja cerca de un 29%.

De hecho, la compañía está plenamente operativa en las actuales circunstancias derivadas de la pandemia. Está llevando a cabo diversas investigaciones para tratar la enfermedad del COVID-19, como una inmunoglobulina hiperinmune anti-SARS-CoV-2, y está desarrollando una prueba diagnóstica de alta sensibilidad para detectar dicho virus.

En este contexto adverso para la mayoría de empresas, los resultados de Grifols evolucionan de modo positivo. En el primer trimestre de 2020, los ingresos aumentaron un 11,8% y el beneficio de explotación un 18,4%. El beneficio neto creció un 63%, aunque la variable más significativa en este sentido es el beneficio neto ajustado, que aumentó un 8%. El fuerte crecimiento del beneficio neto estándar se debió principalmente a una disminución de gastos financieros de 21 millones de euros, en virtud de la refinanciación de la deuda llevada a cabo en noviembre de 2019, y a un impacto positivo no recurrente de 56,5 millones de euros por la revalorización contable del cierre de la operación con Shanghai RAAS. 

El beneficio neto ajustado excluye partidas no recurrentes, de modo que ofrece una visión más realista del beneficio sostenible a largo plazo. Normalmente, las cifras de esta variable se encuentran bastante por encima del beneficio neto no ajustado. Sin embargo, a marzo de 2020 el beneficio neto interanual (31 de marzo de 2019 a 31 de marzo de 2020), que fue de 697,14 millones €, se ha acercado mucho al beneficio neto ajustado (723,20 millones €).

El beneficio por acción interanual es de 1,014 € sin ajustar y de 1,0518 € ajustado. A un precio de 32 €, el ratio PER (precio dividido por el beneficio por acción) de los títulos se encuentra por encima de 30. En el ejercicio 2019, el beneficio por acción no ajustado fue de 0,91 € y el ajustado, de 1,045 €.

Ver Beneficios por acción estándar y recurrentes de las compañías del IBEX.

A cargo de 2018, Grifols repartió un dividendo de 0,345 € (0,20 € en noviembre de 2018 y 0,145 € en junio de 2019). A cargo de 2019 ha repartido 0,20 € a cuenta en diciembre de 2019. En la presentación de resultados del primer trimestre no se hace referencia al pago del complementario, de modo que cabe esperar que la decisión se anuncie en las próximas semanas.

La deuda financiera neta, según datos de la empresa, fue de 5.803,6 millones de euros al cierre del trimestre, lo que equivale a 4,12 el EBITDA (beneficio operativo más amortizaciones). El coste medio de la deuda financiera fue relativamente elevado en 2019 (5,05% si lo calculamos como el cociente entre gastos financieros y deuda financiera bruta media). No obstante, la proporción del beneficio operativo que se destinó al pago de la deuda fue de un asumible 20,2%.

El cuadro siguiente recoge la cuenta de resultados del primer trimestre de 2020.

Fuente: Grifols, Resultados primer trimestre 2020

 

 

Enagás mantiene sus previsiones para 2020

Enagás ha anunciado un resultado neto atribuido de 119,1 millones de euros en el primer trimestre de 2020, un 14,6% más que el mismo trimestre del año anterior. Parte de este beneficio (18,4 millones de euros) se debe a diferencias de cambio positivas no recurrentes. Sin este efecto, el resultado habría sido similar al del primer trimestre de 2019.

El resultado acumulado de marzo de 2019 a marzo de 2020 es de 437,8 millones de euros, lo que supone un beneficio por acción de 1,67 €. Esta magnitud es similar a la de finales de 2013, cuando fue de 1,69 €.

La deuda financiera neta del grupo asciende a 3.605 millones de euros, una disminución de 150 millones de euros respecto al cierre de 2019. Según la compañía, supone 3,8 veces el EBITDA (beneficio operativo más amortizaciones), un ratio adecuado. El coste financiero medio de la deuda es del 2,1%, uno de los porcentajes más bajos de las compañías del IBEX.

La acción de Enagás cotizaba a 24,02 € el 4 de marzo pero se desplomó hasta los 16 € el 12 de marzo. Sin embargo, ha sido uno de los valores que mejor se ha recuperado desde entonces. A día de hoy (21 de abril) cotiza a 19,6 €.

Enagás cuenta con la ventaja de haber disipado las incertidumbres que en los dos últimos años habían afectado al futuro de su marco regulatorio. Actualmente cuenta con un marco estable hasta el año 2026. La compañía afirma que sus ingresos regulados no se verán afectados por el Decreto aprobado por el gobierno el 31 de marzo de 2020 sobre medidas urgentes para hacer frente al COVID-19.

La gasista indica que opera con total normalidad en las actuales circunstancias derivadas de la pandemia y no ha llevado a cabo ajuste alguno en sus cuentas como consecuencia de la misma. 

Los resultados del segundo trimestre podrían verse afectados por la caída de la demanda de gas natural. En el primer trimestre dicha caída fue del 2,1% debido a la disminución del consumo de la industria, comercios y pymes en las dos últimas semanas de marzo. Pero en el segundo trimestre el parón de la actividad industrial y sobre todo de la comercial habrá sido mayor, ya que abarcará el mes de abril y buena parte de mayo. 

Por el momento, la compañía mantiene sus previsiones de resultado y dividendo para 2020. A cargo de 2019 anunció una remuneración de 1,60 € por acción, de los que pagó 0,64 € en diciembre, de modo que quedan 0,96 € pendientes para julio de 2020. A cargo del ejercicio 2020 prevé repartir 1,68 €, de los que previsiblemente 0,67 € se abonarían en diciembre de este año y 1,01 € en julio de 2021.

Ver Los dividendos de Enagás de 2020 a 2026

Fuente: Enagás.

Leer el Informe trimestral de Enagás

 

PER del IBEX 35 con los beneficios a septiembre de 2019

Ayer publiqué los beneficios por acción de los valores del IBEX 35 tras la reciente publicación de los resultados de Inditex, que es la última compañía en dar a conocer sus balances trimestrales debido a su diferente año fiscal. Ver Beneficio por acción estándar y recurrente de los valores del IBEX a septiembre de 2019.

Con estos datos podemos conocer el ratio PER actual del IBEX 35, así como el beneficio por acción del índice a septiembre de 2019. Al cierre del 12 de diciembre de 2019, dicho ratio era de 15,58 veces si tenemos en cuenta los beneficios positivos sin ajustar por elementos extraordinarios. Si tenemos en cuenta los beneficios recurrentes, el PER era de 13,13 veces.

Las compañías que en 2019 han publicado medidas alternativas de su beneficio para tener en cuenta elementos no recurrentes o extraordinarios son: Caixabank, Cellnex, CIE Automotive, Colonial, Endesa, Grifols, IAG, MásMóvil, Merlin, Naturgy, Repsol, Santander, Telefónica y VIscofán. Ferrovial ofrece una medida alternativa en sus cuentas anuales pero no en las trimestrales.

El cuadro siguiente indica los datos necesarios para el cálculo del ratio PER del IBEX 35. En tanto que el IBEX 35 es un índice ajustado por capital flotante (capital que no está en manos de accionistas de control), se ha tenido en cuenta la capitalización y los beneficios corregidos por los coeficientes de ajuste que utiliza la Sociedad de Bolsas. Cuanta mayor es la proporción del capital de una empresa en poder de accionistas significativos, menor es el coeficiente de ajuste, de modo que más se reduce la ponderación efectiva de dicha empresa en el índice.

Beneficio por acción estándar y recurrente de los valores del IBEX a septiembre de 2019

Con la publicación de los resultados del tercer trimestre de Inditex hoy 11 de diciembre, ya podemos hacer balance de los beneficios de las compañías del IBEX 35 en el período de doce meses comprendido entre el 30 de septiembre de 2018 y el 30 de septiembre de 2019. Inditex tiene el año fiscal acabado el 31 de enero, de modo que en el caso de la textil, el beneficio de doce meses se refiere al período del 31 de octubre de 2018 al 31 de octubre de 2019.

Las tablas siguientes recogen el resultado de los últimos cuatro trimestres, en miles de euros. También se indica el resultado recurrente (o un concepto similar) cuando la compañía publica este dato alternativo, así como el resultado acumulado en el período de doce meses. El número de acciones (en miles) corresponde a septiembre de 2019 y procede de la Sociedad de Bolsas.

El beneficio por acción es el resultado de dividir el resultado neto atribuido de doce meses por el número de acciones, sin restar la autocartera. La magnitud está referida al 30 de septiembre de 2019 (31 de octubre para Inditex).

En el caso de los bancos, Repsol y Telefónica se ha restado del resultado de doce meses la parte imputada a titulares de instrumentos de capital híbridos según el dato proporcionado por la compañía en las cuentas de 2018, ya que en realidad se trata de emisiones de deuda.

Los ratios PER están referidos a los precios de cierre del 11 de diciembre de 2019. Vemos que en algunos valores hay una diferencia significativa entre el ratio PER estándar y el recurrente. En Colonial, el PER estándar es de 9,13 mientras que el recurrente es de 42,43, debido a que la inmobiliaria contabiliza como beneficios las revalorizaciones de activos en su cuenta de resultados estándar. Algo parecido ocurre con la otra SOCIMI (sociedad de inversión de activos inmobiliarios) del IBEX, Merlin Properties, por el mismo motivo.

El PER estándar de Endesa es de 64,29 y el recurrente, de 17,71, debido a la depreciación de activos de 1.052 millones de euros llevada a cabo en el tercer trimestre de 2019 por la totalidad del valor neto contable de los activos de generación térmica peninsular de carbón.

MásMóvil tiene un beneficio por acción estándar negativo pero a partir de los datos ofrecidos por la compañía sobre su resultado neto ajustado, el beneficio por acción ajustado a septiembre de 2019 es de 0,86 €, lo que da un ratio PER de 22,47 veces.

El beneficio por acción subyacente de Telefónica es más del doble que su beneficio por acción estándar, una de las mayores diferencias entre ambas magnitudes de los últimos años. Ver Beneficio por acción estándar y subyacente de Telefónica de 2015 a 2019.

Para el Banco Santander, ver Beneficio por acción estándar y recurrente del Santander a septiembre de 2019.

 

Beneficio por acción estándar y subyacente de Telefónica de 2015 a septiembre de 2019

Además de la magnitud habitual del beneficio neto atribuido, Telefónica calcula también una medida alternativa, el beneficio neto subyacente, dato que excluye partidas no recurrentes tales como plusvalías, gastos de reestructuración o ajustes por hiperinflación en países de Latinoamérica.

En el cuarto trimestre de 2018, el beneficio neto atribuido estándar fue de 610 millones de euros y el subyacente, de 1.261 millones de euros, como puede leerse en el siguiente extracto del informe trimestral de resultados:

En el primer trimestre de 2019, el beneficio estándar fue de 926 millones de euros y el subyacente, de 971 millones.

En el segundo trimestre de 2019, el beneficio estándar volvió a situarse sensiblemente por debajo del subyacente: 862 millones de euros vs. 1.042 millones de euros.

En el tercer trimestre de 2019 la compañía declaró pérdidas debido a unos gastos de reestructuración de 1.402 millones de euros pero el resultado subyacente fue de 806 millones de euros.

Si hacemos la suma de los beneficios subyacentes de los tres primeros trimestres de 2019 obtenemos un acumulado de 2.819 millones de euros. Sin embargo, como puede leerse a continuación, Telefónica nos informa de que el subyacente de enero a septiembre fue de 2.588 millones, lo que implica que ha revisado a la baja el resultado del primer semestre en 231 millones.

Al sumar los 1.261 millones de subyacente del cuarto trimestre de 2018 y los 2.588 millones de los nueve primeros meses de 2019, obtenemos un resultado acumulado a septiembre de 2019 de 3.849 millones de euros, casi el doble que los 1.954 millones del beneficio neto atribuido informado.

Sin embargo, en el caso de Telefónica, al igual que ocurre con el Banco Santander y otros bancos, debemos restar la parte imputada a titulares de deuda híbrida. Este dato fue de 62 millones de euros en el cuarto trimestre de 2018. Tal como indica la nota siguiente, fue de 216 millones de euros de enero a septiembre de 2019.

Por tanto, consideramos que debe restarse un total de 278 millones al beneficio neto para obtener el beneficio realmente atribuible a los accionistas. Dividiendo por el número de acciones a septiembre de 2019, que fue de 5.192,1 millones, obtenemos que el beneficio por acción de doce meses es de 0,323 € y en términos subyacentes, de 0,688 € al cierre del mes de septiembre de 2019.

El beneficio por acción estándar ha estado sistemáticamente por debajo del subyacente, como puede verse en la tabla siguiente. Esto indica que la compañía está inmersa desde hace años en un continuo proceso de reestructuración.

También se observa que el beneficio por acción subyacente ha disminuido un 38% desde 2015.
Beneficio por acción estándar y recurrente del Banco Santander a septiembre de 2019

 

Beneficio por acción estándar y recurrente del Banco Santander a septiembre de 2019

El Banco Santander ofrece cada trimestre el beneficio neto atribuido estándar y el beneficio neto ordinario atribuido, tanto en términos absolutos como por acción.

Como afirma la propia entidad, el beneficio ordinario atribuido “no incluye las partidas consideradas como no recurrentes, que se presentan de forma separada en la línea de ‘neto de plusvalías y saneamientos’“. Por tanto, podemos considerar que este concepto equivale al beneficio neto recurrente.

De los últimos cuatro trimestres, el último de 2018 fue el único en el que los elementos extraordinarios fueron positivos. En el tercer trimestre de 2019, el beneficio neto estándar fue de 501 millones tras deducir un cargo extraordinario de 1.634 millones de euros, principalmente por un deterioro de 1.491 millones de euros del fondo de comercio en el Reino Unido. En el segundo trimestre el cargo extraordinario fue de 706 millones de euros, debido sobre todo a unos costes de reestructuración de 626 millones de euros.

Si sumamos los beneficios de los últimos cuatro trimestres (del cuarto trimestre de 2018 al tercer trimestre de 2019), la suma total es de 5.799,8 millones de euros para el beneficio neto estándar y de 8.201,9 millones de euros para el recurrente, una diferencia notable. Si dividimos ambas magnitudes por el número de acciones a septiembre de 2019, obtenemos un beneficio por acción estándar de 0,349 € y un beneficio por acción recurrente de 0,494 € (ver tabla siguiente).

Sin embargo, la suma de los beneficios por acción trimestrales proporcionados por el banco da resultados diferentes, como puede observarse en la segunda tabla.

Esto se debe a que, en el cálculo del beneficio por acción, el Banco Santander resta del beneficio neto atribuido “a los accionistas“ la parte imputada a titulares de deuda híbrida (deuda cuya baja exigibilidad la hace asimilable al capital). Así, el beneficio neto atribuido “a los accionistas“ del Santander incluye en realidad una parte que no es de los accionistas sino de determinados acreedores.

La parte del beneficio que se imputa a titulares de deuda híbrida solo se proporciona en el informe anual. En el ejercicio 2018 el importe fue de 560 millones de euros. Si restamos esta cantidad al beneficio neto acumulado en los doce meses hasta septiembre de 2019, y dividimos el resultado por el número de acciones, obtenemos unos datos de beneficio por acción muy similares a los proporcionados por la propia entidad, como puede verse al comparar la tercera tabla con la anterior. De aquí se infiere que el beneficio imputado hasta la fecha a los titulares de deuda híbrida es similar al de 2018.

Beneficios por acción de los valores del IBEX 35, 2012-2018

La tabla siguiente recoge la evolución del beneficio por acción estándar de los valores del IBEX 35 entre 2012 y 2018, salvo para aquellos que empezaron a cotizar en bolsa más recientemente. El beneficio por acción estándar incluye resultados extraordinarios.

En 2018, CIE Automotive, IAG, Merlin Properties e Inmobiliaria Colonial obtuvieron elevados resultados de tipo extraordinario. Ver Beneficios recurrentes de las empresas del IBEX con mayores extraordinarios en 2018.

Por otro lado, otras compañías (Cellnex, Ferrovial y Naturgy) declararon pérdidas pero afirman tener un beneficio recurrente positivo. Ver Beneficios recurrentes de las empresas del IBEX que tuvieron pérdidas en 2018.

Nota: los beneficios por acción de Siemens-Gamesa (antes Gamesa) han sido corregidos para 2012-2014.

Beneficios por acción de las empresas del IBEX 35 en 2018, informados y efectivos