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¿Peligra el dividendo de Repsol?

¿Peligra el dividendo de Repsol?

Invesgrama

Repsol prevé abonar un dividendo de 1 € a cargo de 2020, de los que unos 0,45 € se pagarían en diciembre de 2020 y 0,55 € en junio de 2021. En junio de 2020 se esperan 0,526 €, de modo que a lo largo de 2020 la remuneración al accionista será de unos 0,976 €. A los precios actuales (10,90 €), el rendimiento por dividendo es de casi el 9%, una cifra inaudita.

Pero, ¿es sostenible este dividendo?

En la actualización de su plan estratégico presentada en junio de 2018, Repsol realizó unas proyecciones de dividendos para el período 2018-2020 bajo el supuesto de que el precio del barril de petróleo Brent se mantuviera al menos en los 50 dólares. La compañía ha cumplido sus previsiones para 2018-2019 y ha confirmado un dividendo de 1 € para 2020. En el plan se contemplaba que en un escenario más favorable (precio del Brent por encima de 50 dólares), además llevaría a cabo recompras de acciones propias (aparte de las que ya realiza para compensar los títulos creados en virtud del programa “Repsol Dividendo Flexible“, que permite cobrar la remuneración en acciones).

Sin embargo, no contemplaba el escenario adverso, ¡a pesar de que el subtítulo del documento era “Crecimiento y valor en cualquier escenario“! En dicho documento se indicaba que el dividendo estaba completamente cubierto si el precio del barril Brent se mantenía estable por encima de los 50 $, de lo que se deduce que la cobertura sería parcial por debajo de ese precio. Se entiende, además, que cuanto más se aleje el precio del Brent de esa referencia, mayor será el recorte en el dividendo.

Hay que recordar que entre julio de 2015 y agosto de 2017, el precio del barril Brent estuvo por debajo de 50 dólares la mayor parte del período, como se ve en el gráfico siguiente. Actualmente, el precio se sitúa en torno a los 54 dólares, lo que tiene en vilo a los inversores.

Fuente: tradingeconomics.com

No obstante, la compañía está reorientando su estrategia hacia una menor dependencia de los combustibles fósiles y una mayor apuesta por las energías renovables, como el hidrógeno, y los biocombustibles. En diciembre de 2019 reiteró su compromiso con la lucha contra el cambio climático para adaptarse al nuevo escenario de transición energética. Espera haber reducido su dependencia del carbono (respecto al año base de 2016) en un 10% en 2025, un 20% en 2030 y un 40% en 2040. Aunque afirma ser la primera compañía de su sector que se propone generar cero emisiones netas en el año 2050, su objetivo real es alcanzar en ese año “al menos el 70% de reducción de emisiones netas“ y compensar el resto de emisiones contaminantes con reforestación y otras soluciones climáticas naturales.

A corto plazo, pues, la reducción de la dependencia de los hidrocarburos no va a ser especialmente rápida, por lo que cabe esperar que una eventual caída sustancial y duradera de los precios de los mismos tenga algún impacto sobre el dividendo.

Cobertura actual del dividendo

En este contexto, la compañía ha rebajado sus expectativas sobre el precio futuro del petróleo y del gas, lo que ha supuesto una corrección del valor contable de algunos activos, principalmente de exploración y producción de hidrocarburos en Estados Unidos y Canadá, por valor de 4.849 millones de euros después de impuestos.

En la actualización del plan estratégico de 2018, Repsol esperaba un beneficio por acción de 2 € en 2020. Esto no ha podido ser debido a la depreciación de activos señalada, que ha provocado que el beneficio neto de 2019 haya sido negativo en 3.816 millones de euros. Los saneamientos contables totalizaron 5.823 millones de euros, que incluye dicha depreciación de activos y provisiones para cubrir riesgos de litigios legales. De estos últimos, el más relevante es el contencioso que mantiene con la británica Addax Petroleum relacionado con la compra de Talisman Energy de 2015, por el que ha provisto 837 millones de euros por una posible indemnización.

En 2019, el beneficio neto sin estos extraordinarios fue de 2.042 millones de euros según la compañía, lo que supone 1,337 € por acción. Si bien está lejos del objetivo de 2 € establecido en 2018, cubre ampliamente el dividendo a cargo de 2019, que será de 0,95 €.

Por otro lado, el flujo de caja operativo fue de 4.849 millones de euros (3,17 € por acción). Más relevante aún es el flujo de caja libre, que fue de 1.755 millones de euros (1,15 € por acción), que también da cobertura al dividendo. Según Repsol, el flujo de caja libre ajustado fue de 2.060 millones (1,35 € por acción).

Repsol actualizará en mayo de 2020 su plan estratégico para 2021-2025.

 

Los resultados de ACS en 2019

Los resultados de ACS en 2019

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ACS sufrió un deterioro en sus ratios financieros en 2019, lo que explicaría su mal comienzo de año. Entre el 29 de octubre de 2019, cuando cerró a 36,87 €, hasta el 3 de febrero de 2020 (29,53 €) corrigió un 20%.

Los ingresos aumentaron un 6,5% pero el beneficio operativo cayó un 38,8% (el beneficio operativo de 2018 ha sido revisado al alza pero tomo como referencia el dato informado en su momento).

También hay que tener en cuenta que la entidad ofrece datos diferentes sobre el beneficio operativo en las cuentas que remite a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a los que ofrece en sus presentaciones de resultados a los inversores.  Mientras que en las primeras informa de 881,2 millones de euros, en las segundas indica 2.126 millones de euros (un 3,7% más que en 2018). La significativa discrepancia se debe en parte a que en la presentación de resultados, la entidad incluye dentro del beneficio operativo los resultados por puesta en equivalencia de aquellas filiales, en particular Abertis, que considera que “forman parte de su mismo negocio operativo“.

Así, en la presentación de resultados señala que el beneficio operativo “directo“ fue de 1.572 millones de euros, un 5,8% menor al de 2018, mientras que el beneficio operativo procedente de los resultados por puesta en equivalencia fue de 553 millones de euros, un 44,9% más que en 2018.

En cuanto al beneficio neto atribuido no hay discrepancias y fue de 962 millones de euros, lo que implica un beneficio por acción de 3,13 €, una mejora del 6,5% respecto al ejercicio anterior. Abertis contribuyó en 245 millones de euros al beneficio neto.

La acción de ACS ha cerrado cada uno de los últimos siete años con un PER entre 11,5 y 12,5 veces aproximadamente.

La actividad de construcción se vio impactada por el cese de actividad de su participada australiana CIMIC en Oriente Medio, lo que causó pérdidas de 420 millones de euros. Estas pérdidas no recurrentes se compensaron totalmente con plusvalías de 250 millones de euros obtenidas con la venta de activos de energía renovable y con la aplicación de 170 millones de euros de provisiones por riesgos internacionales relacionados con Oriente Medio. Por tanto, ACS considera que su beneficio neto informado coincidió con el beneficio neto recurrente.

La rentabilidad sobre recursos propios (ROE) fue del 21,78% pero este ratio contrasta fuertemente con la rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE), que fue únicamente del 5,88% (9,93% en 2018). Dado que el coste de la deuda financiera se estima en un 5,24%, el margen entre ambas magnitudes resulta escaso. No obstante, hay que tener en cuenta que el beneficio operativo informado en las cuentas de la CNMV incluye pérdidas no recurrentes.

La deuda financiera aumentó en mil millones de euros, hasta situarse en 9.482 millones. El efectivo aumentó en una cantidad algo superior, de modo que la deuda financiera neta se redujo de los 1.460 millones de euros de 2018 a los 1.393 millones de euros de 2019.

ACS considera que su deuda neta fue de solo 54 millones de euros. Es habitual que las compañías ofrezcan datos de deuda neta diferentes a los estándar ya que pueden incluir dentro del efectivo determinados activos financieros corrientes que no suelen considerarse como equivalentes de efectivo.

El valor contable fue de 14,03 €, similar al de 2018. Actualmente, la acción cotiza a 2,1 veces su valor en libros.

ACS pagó en febrero un dividendo a cuenta de los resultados de 2019 de 0,449 € bajo la modalidad de dividendo flexible. La mayoría de inversores (un 74% en 2019) pefiere cobrar el dividendo en acciones, pero la constructora suele recomprar en bolsa las acciones que debe emitir por este concepto, de modo que los scrip dividends no causan dilución en el beneficio por acción. Se espera un complementario del mismo importe que el año pasado, de unos 1,44 €. El dividendo total a cargo a 2019 ascendería, en tal caso a 1,89 €. A los precios actuales (30 €) supone un rendimiento por dividendo del 6,3%. La tasa de distribución del beneficio (payout) resultaría ser del 60%.

La acción de ACS cerró 2019 un 16,5% por debajo del precio de 2006. Sin embargo, gracias a la reinversión de los dividendos netos (considerando que se cobraron en efectivo), la rentabilidad acumulada ha sido del 44,1% entre 2006 y 2019, frente a la ganancia del 11,5% del IBEX 35 con dividendos netos.

 

 

Los dividendos de Enagás de 2020 a 2026

Los dividendos de Enagás de 2020 a 2026

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En su actualización estratégica publicada este mes de febrero, Enagás afirma que la remuneración al accionista sigue siendo su “prioridad estratégica“. Hasta tal punto que adelanta su previsión de dividendo para los próximos seis años.

A cargo de 2019 ha aprobado 1,60 €, de los que abonó 0,64 € a cuenta en diciembre de 2019. El complementario de 0,96 € ha sido finalmente dividido en dos tramos: un complementario de 0,9304 €, más 0,0296 € de dividendo extraordinario a cargo de reservas, ambos con fecha de pago 9 de julio de 2020.

El beneficio por acción de 2019 fue de 1,613 €, si lo ajustamos por la ampliación de capital de diciembre de 2019. El beneficio por acción sin ajustar fue de 1,77 €. Esto significa que la gasista repartirá la casi totalidad de su beneficio.

A cargo de 2020 prevé incrementar la remuneración un 5%, hasta los 1,68 €. A partir de 2021, el aumento se modera sensiblemente a una cifra de 2 céntimos anuales, que en términos porcentuales supone un incremento medio del 1,2% anual en el trienio 2021-2023.

Para los ejercicios 2024-2026 espera pagar como mínimo 1,74 €, la misma cifra que en 2023. Se trata de un “dividendo suelo“, de modo que el importe podría ser superior.

Teniendo en cuenta que Enagás suele pagar el 40% del dividendo como pago a cuenta en diciembre del año en curso y el 60% como complementario en julio del año siguiente, la estructura de pagos por años naturales sería la que indica el cuadro siguiente. Por ejemplo, en julio de 2020 se pagarán 0,96 € correspondientes al complementario de 2019 y en diciembre de 2020 se pagarán 0,67 € en concepto de dividendo a cuenta de 2020.

Por qué el rendimiento por dividendo del Santander es superior al del BBVA

Por qué el rendimiento por dividendo del Santander es superior al del BBVA

Por qué el rendimiento por dividendo del Santander es superior al del BBVA

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El Santander pagará previsiblemente un dividendo de 0,23 € en los próximos 12 meses (0,13 € en abril y 0,10 € en octubre), mientras que el BBVA pagará 0,26 € (0,16 € en abril y previsiblemente 0,10 € en octubre). Actualmente, el Santander da un rendimiento por dividendo del 5,9% (a un precio de 3,9 €), mientras que la acción del BBVA ofrece un 5% (a un precio de 5,2 €).

En teoría, eso da a entender que el mercado percibe la acción del Santander como de mayor riesgo, puesto que exige un rendimiento más alto. Sin embargo, vemos que ambas acciones cotizan prácticamente con el mismo ratio PER: el del Santander es de 10,8 (un precio de 3,9 € dividido por un beneficio por acción de 0,361 €) y el del BBVA es de 11 (precio de 5,2 € y beneficio por acción de 0,47 €).

Si nos fijamos en la proporción del beneficio que se destina a remunerar al accionista, vemos que el payout del Santander es del 64% (0,23 € de dividendo para 0,361 € de beneficio por acción), mientras que el del BBVA es del 55% (0,26 € de dividendo para 0,47 € de beneficio por acción). En este sentido, el Santander daría mayor rendimiento porque este año va a reinvertir una porción menor de su beneficio.

No obstante, hay que tener en cuenta que el Santander pagará una parte de su complementario de abril en acciones, bajo el programa Santander Dividendo Elección, hasta un máximo del equivalente a 0,03 € por acción, mientras que toda la remuneración del BBVA es en efectivo.

Es de esperar que la mayoría de inversores del banco cántabro escoja recibir el dividendo flexible de abril en acciones debido al mejor tratamiento fiscal de esta opción frente al pago en efectivo. Esto implica que parte del dividendo complementario dará lugar a la creación de nuevas acciones en el caso del Santander, lo que provocará una dilución del beneficio por acción. Si consideramos los pagos confirmados en efectivo a cargo de 2019, el rendimiento del Santander es del 5,1% (0,20 € dividido por 3,90 €), prácticamente el mismo que el del BBVA.

También se constata que el dividendo en efectivo del Santander (0,20 €) supone el 55% del beneficio por acción, justo el mismo payout que el del BBVA.

Así, en realidad el rendimiento por dividendo de ambos bancos es el mismo cuando se tiene en cuenta únicamente el pago en efectivo.

Beneficio real, dividendo y valor contable del Santander en 2019

Beneficio real, dividendo y valor contable del BBVA en 2019

 

 

 

Beneficio real, dividendo y valor contable del BBVA en 2019

Beneficio real, dividendo y valor contable del BBVA en 2019

Invesgrama

El Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) obtuvo un beneficio neto atribuido de 3.512 millones de euros en 2019, un 35% menos que en 2018.

En cambio, el beneficio antes de partidas no recurrentes fue de 4.830 millones de euros, un 2,7% superior al del ejercicio anterior. La diferencia se debe al deterioro del fondo de comercio de Estados Unidos, que ha supuesto un cargo de 1.318 millones en el cuarto trimestre. Por otro lado, en 2018 hubo extraordinarios positivos debido a las plusvalías de BBVA Chile.

Se da la circunstancia de que el beneficio neto después de partidas no recurrentes fue muy similar al de 2017. En aquel año, el BBVA cargó a la cuenta de resultados 1.123 millones por la pérdida de valor de su participada Telefónica y por provisiones derivadas de las cláusulas suelo hipotecarias.

Dado que el número de acciones de la entidad es de 6.667,9 millones, el beneficio por acción debería ser ser de 0,526 €. Sin embargo, el banco informa que dicha magnitud fue de 0,47 €.

Ver Beneficio real, dividendo y valor contable del Banco Santander

La discrepancia se debe a que el beneficio por acción se ajusta por la remuneración de “instrumentos de capital de nivel 1 adicional“. Dichos “instrumentos de capital“ son realidad títulos de deuda, y su remuneración son, por tanto, costes financieros. Pero la baja exigibilidad de esa deuda hace que las normas contables permitan contabilizarla como recursos propios.

En 2017 y 2018, el beneficio neto atribuido “a los accionistas“, según informaba el banco, incluía 301 y 313 millones de euros respectivamente de costes financieros contabilizados como beneficios. Para 2019 no tenemos aún el dato exacto debido a que la entidad no ha publicado aún su Informe de gestión anual. SIn embargo, podemos deducir la cantidad a partir del beneficio por acción, magnitud que sí descuenta dichos costes financieros. La cifra estimada es de 378 millones de euros. Así, el verdadero beneficio de los accionistas en 2019 fue de unos 3.134 millones de euros.

Como puede verse en el cuadro siguiente, el BBVA ha incrementado la retribución de dicha deuda híbrida de los 18 millones de euros de 2009 a los aproximadamente 378 millones de euros de 2019. El beneficio neto realmente atribuido a los accionistas ha pasado de los 4.210 millones de euros en 2009 a los 3.134 millones de euros en 2019, una disminución del 25,5%. El beneficio por acción ha caído sensiblemente más, un 56%, debido al importante aumento del número de acciones.

A cargo de 2019, la entidad pagará el mismo dividendo que a cargo de 2018, un importe total de 0,26 €. En octubre de 2019 realizó un pago a cuenta de 0,10 € y en abril de 2020 abonará el complementario, de 0,16 €.

Por qué el rendimiento por dividendo del Santander es superior al del BBVA

El valor contable tangible por acción fue de 6,27 €en 2019 (5,86 € en 2018 y 5,69 € en 2017). En tanto que la acción cotiza a 5,22 €, la relación precio / valor contable es actualmente de solo 0,83, lo que parece indicar que el mercado espera nuevas depreciaciones de activos en el futuro. Se trata de un descuento superior al del Banco Santander, que cotiza un 10% por debajo de su valor en libros.

Beneficio real, dividendo y valor contable del Banco Santander

 

 

Beneficio real, dividendo y valor contable del Banco Santander en 2019

Beneficio real, dividendo y valor contable del Banco Santander en 2019

Invesgrama

El Banco Santander ha informado de un beneficio neto atribuido de 6.515 millones de euros en 2019, que supone una caída del 16,6% respecto a 2018.

El beneficio neto ordinario atribuido fue de 8.252 millones de euros, un incremento del 2,3% respecto a 2018. La diferencia entre ambas magnitudes, de 1.737 millones de euros, se debe a minusvalías, costes de reestructuración y otras pérdidas de valor de activos. En 2018 estas partidas, consideradas no recurrentes, ascendieron a 254 millones de euros. En la tabla siguiente se observa que desde 2016, el balance de pérdidas y ganancias no recurrentes ha sido negativo cada año.

Sin embargo, el beneficio neto atribuido informado por el banco incluye la retribución a los titulares de participaciones preferentes contingentemente convertibles en acciones ordinarias. Se trata de títulos de deuda que se convierten automáticamente en acciones ordinarias si se produce una determinada contingencia. En este caso la contingencia es que los ratios de solvencia del banco caigan por debajo de los mínimos exigidos por los criterios de solvencia de Basilea. Dichos títulos son considerados como deuda híbrida, o sea títulos de deuda que las normas contables permiten contabilizar como recursos propios debido a su baja exigibilidad.

El banco informa del importe imputado a los titulares de estas preferentes en el Informe de auditoría y cuentas anuales consolidadas, que suele publicarse a finales de febrero, por lo que no sabemos todavía la cifra exacta de 2019. En 2016, 2017 y 2018 fue de 334, 395 y 560 millones de euros respectivamente. SIn embargo, podemos estimar una cantidad de 597 millones de euros en 2019 a partir del beneficio por acción informado, ya que esta magnitud ya descuenta la retribución de las preferentes.

Ver Beneficio real, dividendo y valor contable del BBVA en 2019

Así, el verdadero beneficio neto atribuido a los accionistas del banco fue de unos 5.918 millones de euros en 2019. Si dividimos esta cantidad por el número medio de acciones en circulación más las dilutivas, obtenemos el beneficio por acción dilutivo, la magnitud que realmente interesa al accionista, y que fue de 0,361 €, como informa la entidad. El número de acciones con efectos dilutivos (acciones que todavía no se han creado pero cuya creación está prevista a corto plazo) solo se indica en el Informe de auditoría, que, como he indicado antes, todavía no está publicado. Estimo una cifra de 43 millones de títulos, igual a la de 2018.

En el cuadro siguiente podemos ver la evolución del beneficio por acción (BPA) de 2006 a 2019 y del ratio PER (precio dividido por el beneficio por acción) al final de cada año. Vemos que el beneficio por acción sigue por debajo del valor de 2015 y es un 67% inferior al de 2006.

El dividendo total a cargo de 2019 será de 0,23 € (0,10 € pagados a cuenta en octubre de 2019 y 0,13 € a pagar en abril de 2020).

El banco cambiará en 2020 la estructura de pagos de su dividendo. En abril de 2020 pagará, junto al tradicional complementario de abril, el tercer dividendo a cuenta que solía pagar en enero. El importe será de 0,13 €. La cantidad es la misma que la suma del dividendo a cuenta de 2018 de enero de 2019 (0,065 €) y del complementario de 2018 pagado en abril de 2019 (otros 0,065 €).

Por qué el rendimiento por dividendo del Santander es superior al del BBVA

De esos 0,13 € del complementario de 2019, habrá un pago en efectivo de 0,10 € y un dividendo opcional de 0,03 €, que se podrá cobrar en efectivo o en acciones, a opción del inversor. Ambos dividendos se descontarán el 30 de abril de 2020 y se abonarán en mayo.

A cargo de 2018 también abonó un total de 0,23 €, en tres pagos en efectivo de 0,065 € cada uno y un dividendo flexible o scrip dividend (o sea, dividendo a cobrar en acciones o en efectivo, a criterio del accionista) de 0,035 €. El programa de retribución flexible de la entidad recibe el nombre de Santander Dividendo Elección.

El Santander afirma que ha multiplicado por 2,3 su dividendo en efectivo entre 2014 y 2019. En realidad, todo el dividendo a cargo de 2014 se realizó mediante scrip dividends por un total de 0,60 €, en cuatro plazos de unos 0,15 € cada uno. Pero los accionistas optaron mayoritariamente por cobrar en acciones, de tal forma que de dichos 0,60 € solo 0,086 € se pagaron en efectivo.

En adelante, el Santander pagará el dividendo a cuenta en octubre del año en curso y el complementario en abril del año siguiente.

El cuadro siguiente indica la rentabilidad de las acciones del Santander de 2007 a 2019. Cien euros invertidos en las mismas en diciembre de 2006 se habrían convertido en 58,79€ con reinversión de los dividendos netos, la mitad que si hubieran sido invertidos en el IBEX 35.

El banco indica que el valor tangible neto contable fue de 4,36 € por acción en 2019, frente a los 4,19 € de 2018. La acción cotiza actualmente a 3,93 €, por lo que se valora un 10% por debajo de su valor contable.

El valor tangible neto es la diferencia entre el patrimonio neto y los activos intangibles. El valor tangible neto contable por acción es la magnitud anterior dividida por el número de acciones en circulación. El Santander lo define como “la cantidad que cada accionista recibiría si la empresa entrara en periodo de liquidación y se vendiesen los activos tangibles de la compañía“.

Beneficio real, dividendo y valor contable del BBVA en 2019

Beneficio, dividendo y valor contable de Mapfre en 2019

Beneficio, dividendo y valor contable de Mapfre en 2019

Invesgrama

Mapfre obtuvo un beneficio por acción de 0,198 € en 2019, según datos de la propia compañía. Es un 15% más que los 0,172 € obtenidos en 2018, aunque la cifra sigue cerca de un 40% por debajo de la de 2007.

La aseguradora cerró a 2,36 € en 2019, lo que supone un ratio PER de 11,92. Actualmente (12 de febrero de 2020) cotiza a 2,42 €.

La compañía pagó un dividendo a cuenta de los resultados de 2019 de 0,0606 € en diciembre de 2019 y acaba de anunciar que el complementario será de 0,085 €, a abonar en junio de 2020. El dividendo total a cargo de 2019 es, pues, de 0,1456 €, igual al de los ejercicios 2017 y 2018. Supone un porcentaje de distribución (payout) del beneficio del 73,2%.

Cien euros invertidos en acciones de Mapfre en diciembre de 2006 valían 122,1 € al final de 2019 con la reinversión de los dividendos netos, algo más que si se hubieran invertido en el IBEX 35 con dividendos netos (111,5 €).

Mapfre informa de que su valor contable fue de 2,875 €, frente a los 2,596 € de 2018. La acción cotiza actualmente a 0,84 veces dicho valor, un descuento superior al de años recientes.

Potencial de revalorización de los valores del IBEX Medium Cap según Morningstar

Potencial de revalorización de los valores del IBEX Medium Cap según Morningstar

Invesgrama

La firma de análisis financiero Morningstar ofrece un análisis cuantitativo de las empresas cotizadas en el mercado continuo español. Los documentos pueden descargarse desde la ficha correspondiente a cada compañía en la página web de la Bolsa de Madrid o de las bolsas de Barcelona, Valencia y Bilbao. Antes de acceder a dicho análisis hay un descargo de responsabilidad (Disclaimer) para dejar claro que no se trata de consejos de compra o venta sino de material informativo.

Morningstar determina un valor intrínseco o valor justo (fair value) para cada acción en función de una estimación de los flujos de caja futuros. A diferencia del precio objetivo, que es el precio que un analista cree que unas acciones pueden alcanzar en el plazo de doce meses, el valor intrínseco es el valor que deberían tener ahora unas acciones para que se considere que están en su justo precio. Morningstar afirma que se trata de un valor a largo plazo que “ayuda al inversor a ver más allá del precio de mercado actual.“  Morningstar actualiza los datos de forma prácticamente diaria.

La tabla siguiente recoge los 20 valores del Medium Cap con los precios de cierre del 10 de febrero de 2020, el valor justo estimado por Morningstar (salvo para Técnicas Reunidas, para la que no he encontrado datos) y la plusvalía potencial calculada como la diferencia entre dicho valor justo y el precio de mercado. También se indica el grado de salud financiera, que varía de 0 (mínimo) a 1 (máximo).

Vemos que según la firma de análisis, la mayoría de acciones del Medium Cap cotiza por debajo de su valor intrínseco. Cuatro títulos (Gestamp, Unicaja, Liberbank y Prosegur) tendrían potenciales del 40% o más.

En octubre de 2017 recopilé la misma información para los valores que entonces formaban el IBEX Medium Cap. En la tabla siguiente puede observarse que las seis acciones que según Morningstar tenían potencial positivo ganaron de media un 10,55% (sin dividendos) al cabo de un año, mientras que el resto de títulos, que tenían un potencial negativo, perdieron de media un 3,98%.


 

Dividendos de las empresas del IBEX 35 en 2020

Dividendos de las empresas del IBEX 35 en 2020

Invesgrama

En el cuadro siguiente se indican los dividendos estimados por meses a lo largo de 2020. Los importes encuadrados son pagos ya realizados o confirmados. Los importes en negrita son importes propuestos por las compañías, aunque pueden experimentar algunas variaciones. Las demás cifras son estimaciones en función de los beneficios conocidos más recientes y de la política de dividendos.

Ultima actualización: 5 de enero de 2021.

Acciona

En 2019 abonó 3,50 € para un beneficio por acción de 2018 de 5,73 €. A cargo de 2019 esperaba abonar 3,85 € por acción, pues el beneficio por acción aumentó a 6,46 €, pero como consecuencia de la crisis sanitaria redujo a la mitad el dividendo previsto, a 1,925 €. Finalmente el importe fue de 1,93653644 € debido a un ajuste de la autocartera. La cantidad se descontó del precio de la acción el 29 de junio y la fecha de pago fue el 2 de julio. Acciona paga un único dividendo al año.

Acerinox

En 2019 aumentó su dividendo por vez primera vez desde 2007. Lo situó en 0,50 €, frente a los 0,45 € en que se había mantenido entre 2007 y 2018. Dicha remuneración, que corresponde al ejercicio 2018, supuso el 58% del beneficio por acción de ese año, que fue de 0,859 €.

El beneficio por acción de 2019 fue negativo aunque el recurrente fue de 0,65 €. La compañía descontó dividendo el 30 de noviembre de 2020 pero la fecha de pago fue el 2 de diciembre. El importe fue de 0,50 €, de los que 0,10 € bajo la forma de devolución de la prima de emisión. El importe total es el mismo que el abonado en 2019, aunque la fecha de pago el año pasado fue en junio y julio.

ACS

Descontó 0,449 € el 18 de febrero, a cuenta de 2019, importe similar al de febrero de 2019. El pago se realizó a través del sistema de Dividendo Flexible, que permite cobrar en efectivo o en acciones.

En la Junta General del 8 de mayo, ACS anunció que pagaría un complementario de un importe aproximado de 1,54 € a través del programa de Dividendo Flexible entre junio y julio de 2020. También anunció que en febrero de 2021 pagará un importe aproximado de 0,45 €, al igual que en años anteriores, a cuenta de 2020.

La decisión final sobre el complementario de 2019 fue la siguiente: entre el 23 de junio y el 7 de julio los accionistas de ACS pudieron suscribir una acción gratuita por cada 16 títulos. Alternativamente, pudieron solicitar un pago en efectivo de 1,38 €. El dividendo se descontó el 23 de junio pero se pagó el 9 de julio. Por otro lado, ACS pagó 0,16 € en efectivo, de modo que el importe total asciende a 1,54 €.

El dividendo total a cargo de 2018 fue de 1,90 € para un beneficio por acción de 2,908 €, lo que supuso un payout del 65,3%, mientras que el dividendo total a cargo de 2019 fue de un importe de 1,99 €, para un beneficio por acción (sin contar autocartera) de 3,057 €, lo que da un payout también del 65%.

Aena

A cargo de 2018 abonó 6,93 € en abril de 2019 para un beneficio por acción de 8,85 €, siendo el payout del 78%. El beneficio por acción de 2019 fue de 9,61 €.

La compañía ha cancelado el dividendo a cargo de 2019 que había previsto abonar en abril de 2020 debido a la caída de resultados derivada de la pandemia.

Almirall

Almirall entró en el IBEX 35 el 22 de junio de 2020. La compañía ha pagado su dividendo anual a principios del mes de junio desde 2009 pero este año el pago tuvo lugar el 1 de octubre, por un importe de 0,198 €. El dividendo se abona a través de la modalidad de dividendo flexible, que permite cobrar en acciones o en efectivo.

Amadeus

En enero de 2020 abonó 0,56 € a cuenta de 2019, un 9,8% más que en enero de 2019.

En un comunicado del 23 de marzo, la compañía anunció la cancelación del dividendo complementario que suele pagar en el mes de junio. El importe previsto era de 320 millones de euros, unos 0,74 € por acción. De este modo, Amadeus refuerza su liquidez ante el nuevo escenario de crisis.

ArcelorMittal

En 2019 pagó 0,151 € a cargo del beneficio de 2018, que fue de 4,40 € por acción. Sin embargo en 2019 tuvo pérdidas y aunque el beneficio por acción recurrente fue positivo en 0,26 €, en 2020 no pagará dividendo.

Bankia

El 31 de marzo de 2020 descontó 0,1158 € como dividendo único a cargo de 2019, la misma cantidad que el año anterior.

Bankinter

Bankinter paga su dividendo de forma trimestral. En el primer trimestre abona el complementario del año anterior y en los tres trimestres siguientes paga sendos dividendos a cuenta del año corriente.

A cargo de 2018 abonó 0,2929 € para un beneficio por acción de 0,572 €, siendo el payout del 51,2%. El beneficio por acción de 2019 fue de 0,60 € según el propio banco, un 4,9% más que en 2018.

El 24 de marzo de 2020 descontó el complementario de 2019, por importe de 0,09764771 €, siendo la fecha de pago el 26 de marzo. La suma de los tres dividendos a cuenta de 2019 ya pagados asciende a 0,1829 €, de modo que la remuneración total a cargo de 2019 es de 0,2805 €.

Los tres dividendos a cuenta de 2020 previstos para junio, septiembre y diciembre no han sido abonados.

BBVA

A cargo de 2019 repartió 0,10 € a cuenta en octubre de 2019, el mismo importe que en 2018. El complementario fue de 0,16 €, misma cifra que la del año pasado, abonado el 7 de abril de 2020.

El dividendo total a cargo de 2019 es por tanto de 0,26 €, el 55% del beneficio por acción de 2019 informado por la propia entidad. Este payout supera el porcentaje fijado en la política del banco, que se sitúa entre el 35% y el 40% del beneficio debido a que en 2019 contabilizó deterioros extraordinarios de fondos de comercio.

Debido a las pérdidas del primer trimestre, BBVA ha decidido suspender el dividendo del ejercicio 2020.

CaixaBank

CaixaBank anunció en la presentación de resultados de 2019 que a cargo de ese ejercicio pagaría un único dividendo en abril de 2020. El 30 de enero indicó que el importe sería de 0,15 €, un 12% menos que los 0,17 € correspondientes al ejercicio 2018. Sin embargo, el 27 de marzo anunció que debido a la crisis del coronavirus reduciría el dividendo a 0,07 €, cifra que se descontó el 9 de abril.

Antes de la crisis, la política de dividendos de la entidad era repartir entre un 50% y un 60% del beneficio neto. El beneficio por acción en 2019 fue de 0,26 €, frente a los 0,32 € de 2018. Por tanto, el payout pasará del 53% previsto al 27%.

Para 2021, la entidad ha anunciado que distribuirá únicamente el 30% del beneficio de 2020.

Cellnex

La compañía de torres de telecomunicación tiene resultados negativos, por lo que reparte un dividendo con cargo a la prima de emisión. En 2019 pagó 0,03956 € en julio y 0,03842 € en noviembre por este concepto.

El 25 de junio descontó 0,03067 € a cargo de la prima de emisión, importe no sujeto a retención fiscal. El 23 de noviembre descontó 0,03588 € con el mismo concepto.

CIE Automotive

Descontó 0,37 € a cuenta de 2019 el 31 de diciembre de 2019, un 19,3% más que el pago a cuenta de 2018, que fue descontado en enero de 2019. El 6 julio de 2020 pagó el complementario, de otros 0,37 €. El dividendo total a cargo de 2019 asciende, pues, a 0,74 €, un 19% más que los 0,62 € abonados a cargo de 2018.

En noviembre la compañía redujo el número de acciones del capital social de 129 millones a 122,55 millones, lo que supone una retribución indirecta, al aumentar el beneficio por acción en un 5,3%.

El 5 de enero de 2021 descuenta 0,25 € a cuenta de 2020, lo que supone reducir la remuneración al accionista un 32%.

Colonial

La compañía inmobiliaria paga un dividendo único en junio o julio. A cargo de 2018 abonó 0,20 €. A cargo de 2019 había previsto pagar 0,22 € pero como consecuencia de la crisis lo ha reducido a 0,20 €. De esta cantidad, 0,15574836 € corresponden al dividendo ordinario y 0,04425164 € a una devolución de la prima de emisión. La fecha de descuento fue el 8 de julio y la de pago, el 10 de julio.

Enagás

La gasista anunció un dividendo de 1,60 € a cargo de 2019, de los que pagó 0,64 € en diciembre de 2019. El 7 de julio descontó 0,9304 € del dividendo complementario más 0,0296 € de dividendo extraordinario a cargo de reservas.

A cargo de los resultados de 2020 prevé distribuir 1,68 €. El dividendo a cuenta de diciembre de 2020 se descontó el 21 de diciembre y se pagó el 23. El importe fue de 0,672 €. Por tanto, se esperan unos 1,01 € en julio de 2021 como complementario.

Ver Los dividendos de Enagás de 2020 a 2026

ENCE

A cargo de 2019 repartió un pago a cuenta de 0,051 € en septiembre de 2019. Debido a la caída de sus resultados, la papelera suprimió su dividendo de diciembre.

En la junta general del 31 de marzo, la compañía aprobó repartir un dividendo total a cargo de 2019 equivalente al pago a cuenta realizado en septiembre de 2019, de modo que suprimió de facto el complementario que se esperaba en abril de 2020.

La papelera salió del IBEX en septiembre.

Endesa

Para los ejercicios 2019 y 2020, Endesa mantendrá su porcentaje de distribución del beneficio en el 100%. El 30 de diciembre de 2019 descontó 0,70 € a cuenta de 2019 y el complementario fue de 0,775 €, pagado el 1 de julio. El dividendo total a cargo de 2019 es, pues, de 1,475 €, superior al objetivo previsto de 1,40 €.

A cargo de 2020 descontó 0,70 € el 30 de diciembre de 2020 pero la fecha de pago es el 4 de enero de 2021. El complementario se pagará en julio de 2021.

Ferrovial

En mayo de 2020 pagó el complementario de 2019. Los accionistas que optaron por suscribir acciones, recibieron una acción gratuita por cada 71 que tenían. Los derechos de suscripción derivados de la ampliación se negociaron en bolsa entre el 14 y el 28 de mayo. El valor del dividendo se descontó el 14 de mayo pero los accionistas que optaron por el pago en efectivo, de 0,312 €, lo recibieron el 1 de junio. Por tanto, finalmente el dividendo total a cargo de 2019 es de 0,72 €.

El 5 de noviembre de 2020 descontó 0,20 € del dividendo a cuenta de 2020, la mitad que en noviembre de 2019, bajo la modalidad de dividendo opcional. Alternativamente, los inversores pudieron suscribir una acción nueva gratuita por cada 100 títulos que tuvieran. En caso de haber elegido el pago en efectivo, la fecha de pago fue el 20 de noviembre.

Grifols

La compañía pagó 0,20 € a cuenta de 2019 en diciembre de 2019, el mismo importe que en diciembre de 2018. El complementario de 2019 se pagó el 28 de octubre de 2020, mientras que la fecha habitual es junio o julio. El importe fue de 0,1616 € para las acciones de tipo A (las que cotizan en el IBEX), de modo que el dividendo total a cargo de 2019 es de 0,3616 €. Las acciones de tipo B (preferentes) recibieron 0,1717 €.

IAG

La aerolínea pagó 0,145 € a cuenta de 2019 en noviembre de 2019, mismo importe que en noviembre de 2018. Había previsto un complementario de 0,17 € (similar a los 0,165 € del año pasado) pero lo canceló debido a la crisis actual. La compañía no ha efectuado pago alguno a lo largo de 2020.

Iberdrola

En la actualzación de su Plan Estratégico presentada de febrero de 2019, anunció unos niveles mínimos de dividendo para los ejercicios 2019 a 2022. El mínimo previsto a cargo de 2019 era de 0,36 € pero la compañía ha decidido incrementar este importe a 0,40 € a pesar de la pandemia. Se trata de un incremento del 14% respecto al año anterior.

Iberdrola pagó 0,168 € a cuenta de 2019 en enero de 2020. El complementario es de 0,232 €. El dividendo se abona bajo el esquema de “Iberdrola retribución flexible“, que permite recibir una acción gratis por cada 44 que se tengan en cartera, vender los derechos de suscripción en bolsa o percibir un dividendo en efectivo. El importe se descontó del precio de la acción el 8 de julio pero el pago en efectivo fue el 4 de agosto.

La política de la compañía es repartir entre el 65% y el 75% del beneficio neto consolidado a través de programas de remuneración flexible.

Ver Dividendos de Iberdrola previstos para 2019-2022

Inditex

La textil pagó 0,88 € en 2019 a cargo de 2018, en dos pagos iguales de 0,44 € en abril y octubre.

La compañía canceló el dividendo a cuenta de 2019 que estaba previsto para abril de 2020. No obstante, descontó un dividendo de 0,35 € a cargo de reservas el 29 de octubre, con fecha de pago el 2 de noviembre. En condiciones normales, hubiera sido el dividendo complementario de 2019 pero fue el dividendo único a cargo de 2019.

Para 2021 y 2022 ha anunciado sendos dividendos extraordinarios de 0,78 €, correspondientes a los ejercicios 2020 y 2021, a abonar en los meses de mayo y noviembre.

Indra

La tecnológica no paga dividendos desde 2015, año en que tuvo fuertes pérdidas. Sin embargo, los resultados han estado en terreno positivo desde 2016, por lo que se espera que la compañía vuelva a remunerar a sus accionistas en 2021 o 2022.

En mayo de 2020, la compañía anunció que no pagará dividendo a cargo de 2019, a pesar de que el beneficio por acción fue de 0,64 €, con lo que se confirma la expectativa de que el dividendo deberá esperar al menos hasta el año que viene.

Mapfre

Pagó un dividendo a cuenta de 2019 por 0,0606 € en diciembre de 2019. El dividendo complementario fue de 0,085 €, igual al de 2017 y 2018, abonado el día 25 de junio de 2020. El dividendo total a cargo de 2019 asciende a 0,145 €, lo que supone el 73,2% del beneficio por acción.

El 22 de diciembre pagó 0,05 € a cuenta de 2020, un céntimo menos que el año anterior.

MásMóvil

La compañía no pagó dividendo en 2020. Salió del IBEX en septiembre, tras la OPA presentada por los fondos de inversión KKR, Cinven y Providence.

Mediaset

A cargo de 2018 repartió 0,315 € de un beneficio por acción de 0,61 €. En 2019 el beneficio por acción fue de 0,68 €, según ha informado la compañía, dato que excluye las acciones en autocartera.

En la Junta General del 10 de junio de 2020 decidió destinar todo el resultado de 2019 a reservas, lo que implica la cancelación del dividendo a cargo de 2019.

La empresa salió del IBEX en junio, siendo sustituida por la farmacéutica Almirall.

Meliá Hotels

Meliá paga un dividendo único en julio. El payout en los tres últimos años ha sido del 30%. Dado que el beneficio por acción de 2019 fue de 0,49 €, en principio el dividendo a cargo de 2019 debería haber sido de unos 0,15 €. Sin embargo, dada la actual paralización del sector turístico esta remuneración fue cancelada.

Merlin Properties

La compañía inmobiliaria pagó 0,20 € a cuenta en octubre de 2019, el mismo importe que en octubre de 2018. En la Junta General del 17 de junio aprobó un dividendo complementario de 0,14741659 €, descontado el 25 de junio de 2020. 

Naturgy

La compañía pagó 0,294 € en julio de 2019, 0,473 € en noviembre de 2019 y descontó 0,593 € el 25 de marzo de 2020. El 3 de junio pagó un complementario de 0,01 €. El dividendo total a cargo de 2019 fue de 1,37 €, un 5% más que los 1,30 € a cargo de 2018.

La compañía se ha comprometido a incrementar el dividendo un 5% anual desde 2018 hasta llegar a los 1,59 € en 2022. A cargo de 2020 se esperan, por tanto, unos 1,435 €. De esta cantidad, 0,31 € se abonaron el 29 de julio de 2020. El 9 de noviembre se descontaron 0,50 € como segundo dividendo a cuenta de 2020, siendo la fecha de pago el día 11 de noviembre. El resto se pagará después de la Junta General de Accionistas, en principio en el primer trimestre de 2021.

Ver Los dividendos de Naturgy hasta marzo de 2023.

Red Eléctrica

En enero de 2020 pagó 0,2727 € a cuenta de 2019, el mismo importe que en enero de 2019. El complementario fue de 0,7792 €, descontado el 29 de junio y pagado el 7 de julio.

La compañía ha anunciado que pagará de nuevo 0,2727 € en enero de 2021, como dividendo a cuenta de 2020. El importe se descontará del precio de la acción el 5 de enero y se abonará el día 7.

Ver Los dividendos de Red Eléctrica hasta junio de 2023

Repsol

Con cargo a 2019 tenía previsto pagar un dividendo de 0,95 €, de los que descontó 0,424 € en diciembre de 2019. Por tanto, se podían esperar 0,526 € en junio de 2020. El 25 de marzo de 2020 la petrolera emitió un comunicado en el que anunció un dividendo complementario de 0,55 €. Sin embargo, finalmente ha sido de 0,492 €.  Este importe se descontó del precio de la acción el 16 de junio pero se pagó en efectivo, en caso de haber elegido esta opción, el 8 de julio. Alternativamente, los accionistas pudieron optar por recibir una acción gratuita por cada 18 títulos que tuvieran en cartera, o vender en bolsa los derechos de suscripción asociados.

El 17 de diciembre descontó el dividendo a cuenta de 2020 por un importe de 0,288 €, bajo la modalidad de dividendo opcional. Los accionistas que opten por la retribución en efectivo deben solicitarlo antes del 31 de diciembre. En tal caso el pago tendrá lugar el 12 de enero de 2021.

La compañía abona sus dividendos de acuerdo con el Programa Dividendo Flexible, que permite cobrar en efectivo o en acciones. Repsol adquiere luego los títulos necesarios en bolsa para neutralizar el aumento de acciones derivado de dicho programa y evitar así la dilución del beneficio por acción.

En su último Plan Estratégico, elaborado antes de la pandemia, la compañía anució un dividendo de 1 € a cargo de 2020, de los que 0,45 € se pagarían en diciembre de 2020 y 0,55 € en junio de 2021. Sin embargo, en noviembre de 2020 anunció un recorte de dicha remuneración. En el nuevo Plan Estratégico 2021-2025, el importe del dividendo a repartir en 2021 y 2022 ha sido fijado en 0,60 €. Se entiende que el pago correspondiente al ejercicio 2020 será de 0,60 € en vez del importe de 1 € anunciado anteriormente.

Para 2023, 2024 y 2025, los importes previstos son de 0,65 €, 0,70 € y 0,75 €.

Sabadell

El banco pagó 0,02 € a cuenta de 2019 en diciembre de 2019 y descontó un complementario del mismo importe el 1 de abril de 2020. El dividendo total a cargo de 2019 fue de 0,04 €, el 30% del beneficio por acción. Este fue de 0,13 €, según datos del banco, más del doble que los 0,05 € de 2018 pero similar a las ganancias por acción de 2015, 2016 y 2017.

La entidad ha decidido cancelar el dividendo a cargo de 2020.

Santander

En noviembre de 2019 descontó 0,10 € a cuenta del ejercicio 2019. El banco cántabro canceló el dividendo complementario de 2019 que tenía previsto repartir en abril de 2020 por importe de 0,13 € (de los cuales 0,10 € en efectivo). Finalmente, pagó un complementario de 0,10 € en noviembre de 2020, bajo la modalidad de dividendo flexible. El dividendo total a cargo de 2019 es por tanto de 0,20 €.

Con anterioridad a la crisis generada por la pandemia, había decidido pagar al mismo tiempo, en el mes de abril o mayo, el dividendo a cuenta que solía pagar en enero junto con el complementario que solía abonar en abril. En principio, en abril o mayo de 2021 pagará un dividendo único a cargo del ejercicio 2020.

Siemens-Gamesa

La compañía obtuvo un beneficio por acción de 0,21 € en su año fiscal acabado en septiembre de 2019, el doble de los 0,10 € obtenidos en el año fiscal de 2018. A cargo de 2018 abonó un dividendo único de 0,02567 €, que fue pagado en abril de 2019.

La compañía propuso un dividendo a cargo de 2019 de 0,05173 €, el doble que el año pasado, antes de la Junta General, que estaba prevista para el 26 de marzo. A raíz de la crisis sanitaria, la Junta fue pospuesta al 22 de julio, de modo que el pago del dividendo se trasladó de abril a julio. La fecha de descuento fue el 28 de julio y la de pago el 30 de julio.

En su primer trimestre fiscal del ejercicio 2019-2020, que va de octubre a diciembre de 2019, perdió 0,26 € por acción debido principalmente a costes imprevistos en proyectos del norte de Europa derivados de condiciones climatológicas adversas.

Telefónica

Entre 2017 y 2019 ha pagado 0,20 € como complementario en junio y otros 0,20 € a cuenta en diciembre. En diciembre de 2019 abonó 0,20 € a cuenta de los resultados de 2019.

El 17 de junio de 2020 inició una ampliación de capital liberada para pagar el complementario de 2019, bajo el programa “Telefónica Dividendo Flexible“, vigente hasta el 1 de julio. La compañía pagó 0,193 € a los accionistas que optaron por el pago en efectivo, el día 3 de julio.

La compañía ha anunciado que el dividendo a cargo de 2020 será de unos 0,40 €, de los cuales 0,194 € en diciembre de 2020 y otros 0,20 € en junio de 2021. El dividendo a cuenta se descontó el 11 de diciembre en el marco de una ampliación liberada en vigor hasta el 28 de diciembre.

Viscofán

En diciembre de 2019 pagó 0,65 € a cuenta de 2019, frente a los 0,64 € de diciembre de 2018. El complementario, 0,96 €, se descontó el 2 junio de 2020. El dividendo total a cargo de 2019 fue, por tanto, de 1,61 €, 2 céntimos más que los 1,59 € repartidos a cargo de 2018.

El 18 de diciembre de 2020 descontó un pago de 1,40 € como dividendo a cuenta de 2020, más del doble que en 2019. La fecha de pago fue el 22 de diciembre. Este aumento se debe a que la compañía ha decidido adelantar buena parte del complementario que en circunstancias normales se habría pagado en junio de 2021 debido “al deterioro de los ahorros que se han dado en todo el mundo como consecuencia de la pandemia por COVID-19, especialmente en los accionistas minoritarios.“

En junio de 2021 se pagará, por tanto, un complementario inferior al de los últimos años. La compañía ha anunciado que a cargo de 2020 pagará entre el 60% y el 65% del beneficio de este año. Dado que el beneficio por acción interanual a septiembre de 2020 es de 2,60 €, por el momento cabe esperar un complementario de unos 0,30 €.

La bolsa en enero de 2020

La bolsa en enero de 2020

Invesgrama

China marcó claramente el rumbo de la bolsa en el primer mes del año. El IBEX 35 alcanzó su máximo intradía el día 17, en 9.709,9 puntos, alentado por los avances en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y el gigante asiático. La banca, que venía de un 2019 discreto, empezó el año con elevadas ganancias, sobre todo la alemana, gracias al anuncio de medidas de apoyo a la economía anunciadas por el gobierno chino.

Pero las malas noticias empezaron ya el segundo día hábil de enero, cuando se conoció que Estados Unidos había lanzado un ataque sobre el aeropuerto de Bagdad. En la acción murieron importantes cargos del ejército iraní, entre ellos el general Soleimani, lo que hizo temer una escalada en el conflicto que mantienen Estados Unidos e Irán, aunque ambos países intentaron relajar la tensión en los siguientes días.

Sin embargo, las informaciones acerca de una nueva epidemia, causada por un coronavirus con origen en la ciudad china de Wuhan, fueron minando las posibilidades de recuperación de las bolsas debido a la paralización del consumo en la segunda potencia económica mundial como consecuencia de las cuarentenas decretadas por las autoridades. El peor día del mes fue el 22, cuando el IBEX se dejó un 2,05%, la mayor caída desde octubre de 2019. El IBEX 35 con dividendos saldó el mes con una pérdida del 1,61%, si bien la rentabilidad media de los 35 valores fue negativa en un 3,07%.

Los mejores valores del IBEX 35 en enero fueron Cellnex, Iberdrola, Acciona y Enagás, mientras que los peores fueron Banco Sabadell, ACS, ArcelorMittal, Bankia y Mediaset. Cellnex se vio beneficiada por su entrada en el mercado portugués con la compra de Omtel.

CIE Automotive y Endesa pagaron dvidendo en enero pero lo descontaron a finales de diciembre, de modo que a efectos del cálculo de la rentabilidad ambos dividendos se han contabilizado en diciembre.

 

Los valores “menos polémicos“, los más rentables

Los valores “menos polémicos“, los más rentables

Invesgrama

Los diez valores del IBEX 35 que al final de 2018 eran “menos polémicos“, en el sentido de que su potencial de revalorización para 2019 según los analistas tenía menor dispersión, fueron mucho más rentables que los “más polémicos“. En este sentido, la dispersión es la diferencia entre el precio objetivo máximo y el precio objetivo mínimo dividida por el precio de mercado al final de 2018. Es decir, los valores con menor dispersión son aquellos en los que los analistas se ponen más de acuerdo respecto a su plusvalía potencial a 12 meses vista.

Como resume el siguiente cuadro, los diez valores con menor dispersión ganaron de media un 22,87% en 2019, frente a la ganancia del 1,87% de los valores con mayor desacuerdo entre los expertos, mientras que la rentabilidad media de los 35 valores del IBEX fue del 15,05%. En todo los casos se incluyen dividendos.

La tabla siguiente ordena los valores del IBEX 35 según su dispersión en el potencial de revalorización al final de 2018. Los diez valores con menor dispersión al final de 2018 fueron Acciona, Endesa, Iberdrola, Viscofán, Enagás, Red Eléctrica, Ferrovial, Mapfre, Merlin Properties y SIemens-Gamesa. Unicamente Red Eléctrica tuvo rentabilidad negativa en 2019.

Si ordenamos los valores según su potencial de revalorización al final de 2018 para el ejercicio 2019, vemos que el grupo de diez valores con mayor potencial fue el menos rentable, al ganar un 5,49%, mientras que el grupo de diez valores con menor potencial fue el mejor, al ganar un 22,57%.

En general, se observa que a mayor potencial, mayor dispersión, pero menor rentabilidad posterior. Al menos así ocurrió en 2019.

En lo que llevamos de 2020, los valores con mayor potencial vuelven a ser los menos rentables. Ver IBEX Potencial en 2020 (la página puede tardar un poco en cargar).

La tabla siguiente indica el ranking por potencial de revalorización al cierre de 2018 y la rentabilidad de cada valor en 2019.

Para 2020, los valores con menor dispersión en los potenciales de revalorización según los analistas son: Mapfre, Enagás, Viscofán, Endesa, SIemens-Gamesa, Ferrovial, Acerinox, Red Eléctrica, IAG y Naturgy. En cambio, entre los valores con mayor dispersión (los “más polémicos“) se encuentran Mediaset, Telefónica, ArcelorMittal, Melià Hotels, Inmobiliaria Colonial y todos los bancos salvo Caixabank.

Ver Potencial de revalorización de los valores del IBEX 35 en 2020 según los analistas

 

Las empresas del IBEX que más crecerán según los analistas

Las empresas del IBEX que más crecerán según los analistas

Invesgrama

Las empresas del IBEX cuyo beneficio por acción crecerá en mayor medida en 2020 respecto a 2018, según las estimaciones del consenso de los analistas, son Siemens-Gamesa, MásMóvil, Banco Sabadell, Cellnex, Mapfre e Indra. En cambio, las de menor crecimiento previsto son ArcelorMittal, Ence, Merlin Properties, Bankia, Melià Hotels y Acerinox.

En 2019, el grupo de 15 empresas del IBEX con mayor crecimiento previsto tuvo una rentabilidad media del 11,28%, mientras que el grupo de 20 empresas con menor crecimiento previsto fue más rentable, pues ganó un 17,77% de media.

En cambio, en lo que llevamos de 2020 (hasta el 17 de enero), el grupo de 15 empresas con mayor crecimiento previsto lo está haciendo mejor: gana un 2,52%, frente al 0,89% que obtiene el segundo grupo. Ver IBEX Crecimiento (la página puede tardar un poco en cargar).