Rentabilidad de las empresas cotizadas según su margen de beneficio en 2021-2022

Las empresas no financieras cotizadas en la bolsa española con márgenes de beneficio más elevados superaron al mercado de forma significativa en el período del 31 de marzo de 2021 al 31 de marzo de 2022.

El 31 de marzo de 2021 dividí 91 empresas no financieras cotizadas en el mercado continuo español en cinco grupos según su margen operativo neto (ver definición más abajo) y según su margen de beneficio bruto, de acuerdo con los datos de los balances de 2020 publicados entre enero y marzo de 2021.

En cada caso, el grupo A representa el conjunto de empresas mejor posicionadas y el grupo E, el de las peor posicionadas en el ratio pertinente.

Las tablas siguientes resumen los resultados. En el período considerado, el Indice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) con dividendos ganó un 2,08% pero la rentabilidad media (dividendos incluídos) de las 91 empresas consideradas fue negativa en un 2,15%. Este último dato es la referencia a considerar a efectos comparativos, ya que el IGBM incluye entidades financieras y es un índice ponderado por capitalización, mientras que aquí solo se han tenido en cuenta empresas no financieras y estas ponderan lo mismo en cada grupo.

En cuanto al margen operativo neto, el grupo A (18 mejores empresas) ganó un 9,48%, más de once puntos por encima de la media del mercado. El segundo grupo también lo hizo bastante bien, con un 3,91%. Los otros tres grupos, en cambio, perdieron más que la media, siendo el cuarto el que tuvo peor resultado.

En cuanto al margen bruto, se observa una correlación significativa por grupos. El primero ganó un 8,18% mientras que el quinto perdió un 16,27%. Sin embargo, si solo tenemos en cuenta las cinco empresas mejor posicionadas, la rentabilidad media de estas fue del -0,06%, debido principalmente a la caída del 30% de Pharma Mar. Esta circunstancia ilustra que los ratios suelen correlacionarse con la rentabilidad bursátil de una forma estadística, no para cada valor a nivel individual.

Rentabilidad en bolsa de las empresas cotizadas según su pertenencia a uno de los cinco grupos de acuerdo con su margen operativo neto y su margen bruto.

A continuación se reproducen las tablas completas para los ratios antes indicados.

Los grupos A, B, C y D están compuestos por 18 empresas y el E, por 19 valores.

En Invesgrama Predictor se han publicado recientemente los rankings, para 90 empresas no financieras españolas, según cuatro ratios de margen de beneficio, cuatro ratios de rentabilidad corporativa, tres ratios de liquidez y cuatro ratios de solvencia de acuerdo con los balances del ejercicio 2021, junto con otros rankings basados en el precio. En una entrada reciente he examinado la relación entre los ratios de solvencia en marzo de 2021 y la rentabilidad bursátil entre marzo de 2021 y marzo de 2022, así como la relación entre los ratios de rentabilidad corporativa (ROA, ROE y ROCE) y la rentabilidad bursátil entre marzo de 2021 y marzo de 2022.

Margen operativo neto

El margen operativo neto se ha definido como la diferencia entre los ingresos operativos y los gastos operativos en relación a los ingresos operativos. Dentro de los gastos operativos se ha considerado los aprovisionamientos, los costes de personal y los gastos generales.

Tabla completa con las empresas cotizadas ordenadas según su margen operativo neto en 2020 y su rentabilidad en bolsa entre marzo de 2021 y marzo de 2022
Margen bruto

El margen bruto es el cociente entre el beneficio después de impuestos y los ingresos operativos.

Tabla completa con las empresas cotizadas ordenadas según su margen bruto en 2020 y su rentabilidad en bolsa entre marzo de 2021 y marzo de 2022

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Rentabilidad de las empresas cotizadas según la ROA, la ROE y la ROCE en 2021-2022

Las empresas de la bolsa española con mejores ratios de rentabilidad corporativa (ROA, ROE y ROCE) superaron ampliamente la media del mercado en el período del 31 de marzo de 2021 al 31 de marzo de 2022.

El 31 de marzo de 2021 dividí 91 empresas no financieras cotizadas en el mercado continuo español en cinco grupos según su posición en los rankings de diversos ratios de rentabilidad, de acuerdo con los datos de los balances de 2020 publicados entre enero y marzo de 2021.

En cada caso, el grupo A representa el conjunto de empresas mejor posicionadas y el grupo E, el de las peor posicionadas en el ratio pertinente.

Las tablas siguientes resumen los resultados. En el período considerado, el Indice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) con dividendos ganó un 2,08% pero la rentabilidad media (dividendos incluídos) de las 91 empresas consideradas fue negativa en un 2,15%. Este último dato es la referencia a considerar a efectos comparativos, ya que el IGBM incluye entidades financieras y es un índice ponderado por capitalización, mientras que aquí solo se han tenido en cuenta empresas no financieras y estas ponderan lo mismo en cada grupo.

Las 18 compañías con una ROA (rentabilidad sobre el activo) más elevada ganaron en bolsa una media del 9,69% en el período indicado, casi 12 puntos más que la media del mercado y 7,6 puntos más que el IGBM con dividendos. La rentabilidad bursátil de las cinco y diez mejor posicionadas fue del 15,49% y 12,96% respectivamente.

La ROE (rentabilidad sobre recursos propios) también muestra un resultado positivo. Las 36 empresas con mayor ROE ganaron de media un 3,76%, casi seis puntos más que la media del mercado, lo cual es muy significativo para un grupo tan amplio.

Las 18 empresas con mayor ROCE (rentabilidad sobre el capital empleado) generaron una rentabilidad bursátil del 6,09% entre marzo de 2021 y marzo de 2022. Las cinco y las diez mejor posicionadas ganaron un 18,92% y un 8,88% respectivamente.

En los tres ratios, el grupo E tuvo un resultado muy negativo, con pérdidas medias de entre el 15% y el 20%.

Rentabilidad media en bolsa de 91 empresas de la bolsa española, divididas en cinco grupos de 18 valores, según su posición en ROA, ROE y ROCE de marzo de 2021 a marzo de 2022.

A continuación se reproducen las tablas completas para cada uno de los ratios antes indicados.

Los grupos A, B, C y D están compuestos por 18 empresas y el E, por 19 valores.

En Invesgrama Predictor se han publicado recientemente los rankings según la ROA, la ROE y la ROCE de acuerdo con los balances del ejercicio 2021, junto con otros rankings, para 90 empresas no financieras del mercado continuo. En una entrada reciente he examinado la relación entre los ratios de solvencia en marzo de 2021 y la rentabilidad bursátil entre marzo de 2021 y marzo de 2022.

ROA

La ROA (Return On Assets) se calcula dividiendo el beneficio bruto por el activo total. Las empresas con ratio negativo tuvieron un beneficio bruto negativo.

Tabla completa de las 91 empresas de la bolsa española según su ROA en marzo de 2021 y su rentabilidad en bolsa entre marzo de 2021 y marzo de 2022.
ROE

La ROE (Return On Equity) es el cociente entre el beneficio neto atribuido a los accionistas y el patrimonio neto atribuido a los accionistas, de aquí que se le conozca también como “rentabilidad del accionista“.

Las empresas con ratio negativo tuvieron un beneficio neto atribuido negativo en 2021. Las últimas empresas de la tabla no tienen datos de ROE porque su patrimonio neto fue negativo.

Ver Los índices BCN ROE-30 y BCN PER-30: resultados de 2001 a 2021

Tabla completa de las 91 empresas de la bolsa española según su ROE en marzo de 2021 y su rentabilidad en bolsa entre marzo de 2021 y marzo de 2022.
ROCE

La ROCE (Return On Capital Employed) se calcula dividiendo el beneficio operativo por el capital empleado, que a su vez es la suma del patrimonio neto total y de la deuda financiera.

Se considera que la ROCE es una mejor medida de la rentabilidad corporativa que la ROE, en tanto que tiene en cuenta la deuda financiera como recurso empleado en la obtención de beneficios.

Tabla completa de las 91 empresas de la bolsa española según su ROCE en marzo de 2021 y su rentabilidad en bolsa entre marzo de 2021 y marzo de 2022.

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Rentabilidad de las empresas cotizadas según su nivel de solvencia en 2021-2022

Las empresas más solventes de la bolsa española fueron más rentables que la media en el período del 31 de marzo de 2021 al 31 de marzo de 2022. De los cuatro ratios de solvencia utilizados, el que mejor predijo la rentabilidad de las compañías fue el que relaciona los gastos financieros netos con el beneficio operativo.

El 31 de marzo de 2021 dividí 91 empresas no financieras cotizadas en el mercado continuo español en cinco grupos según su nivel de solvencia, de acuerdo con los datos de los balances de 2020 publicados entre enero y marzo de 2021.

En cada caso, el grupo A representa el conjunto de empresas mejor posicionadas y el grupo E, el de las peor posicionadas en el ratio pertinente.

Las tablas siguientes resumen los resultados. En el período considerado, el Indice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) con dividendos ganó un 2,08% pero la rentabilidad media (dividendos incluídos) de las 91 empresas consideradas fue negativa en un 2,15%. Este último dato es la referencia a considerar a efectos comparativos, ya que el IGBM incluye entidades financieras y es un índice ponderado por capitalización, mientras que aquí solo se han tenido en cuenta empresas no financieras y estas ponderan lo mismo en cada grupo.

En cuanto al ratio que relaciona el patrimonio neto con el activo, el grupo A, compuesto por los 18 valores con mejor posición, ganó de media un 6,08%. Los 19 con peor solvencia (grupo E) perdieron un 13,82% de media.

El ratio clásico que compara la deuda financiera neta con el EBITDA (beneficio operativo más amortizaciones) generó el grupo A menos rentable, con un 4,78%, pero el grupo E con mayores pérdidas (un 16,5%). Sin embargo, las cinco más solventes según este baremo tuvieron una rentabilidad media negativa de un 11,31%, debido a que tres de las compañías (San José, Técnicas Reunidas e Inditex) perdieron más de un 25%.

Las 18 empresas que menor proporción del beneficio operativo destinaron a pagar gastos financieros tuvieron una rentabilidad media de un significativo 8,44%, superando en más de diez puntos a la media del mercado. Las cinco mejores en este ranking ganaron un 18,03% y las diez mejores, un 11,19%.

Un ratio poco utilizado pero muy útil es el que calcula la proporción de la deuda financiera que es a largo plazo. En este caso, se observó una clara relación entre dicha proporción y la rentabilidad bursátil, pues cada grupo sucesivo fue menos rentable que el anterior.

Tablas que relacionan el nivel de cuatro ratios de solvencia de 91 empresas en marzo de 2021, divididas en cinco grupos, con la rentabildiad de las mismas de marzo de 2021 a marzo de 2022.
Tablas que relacionan el nivel de cuatro ratios de solvencia de 91 empresas en marzo de 2021 con la rentabildiad de las mismas de marzo de 2021 a marzo de 2022, en el caso de las cinco y diez mejores.

A continuación se reproducen las tablas completas para cada uno de los ratios de solvencia antes indicados.

Los grupos A, B, C y D están compuestos por 18 empresas y el E, por 19 valores, salvo en el tercer ratio, en el cual el grupo D consta de 9 valores y el E, de 28.

En Invesgrama Predictor se han publicado recientemente estos rankings de solvencia de acuerdo con los balances del ejercicio 2021, junto con otros rankings, para 90 empresas no financieras del mercado continuo. En una próxima entrada en el blog de Invesgrama, examinaré la relación entre los ratios de liquidez, eficiencia y rentabilidad corporativa con la rentabilidad bursátil en el período de marzo de 2021 a marzo de 2022.

Patrimonio neto / Activo

Las últimas empresas de la tabla tienen un ratio negativo porque su patrimonio neto fue negativo.

Se considera que las compañías con un elevado nivel de recursos propios en relación con el activo tienen mayor solidez financiera.

Tabla completa que relaciona las 91 empresas según el ratio Patrimonio Neto / Activo con su rentabilidad bursátil en marzo 2021 - marzo 2022
Deuda financiera neta / EBITDA

Cuando el ratio es negativo, significa que la deuda financiera neta era negtiva, es decir, que la deuda financiera era menor a la posición de liquidez.

Las empresas peor posicionadas no necesariamente tienen baja solvencia, pues el EBITDA (beneficio operativo más amortizaciones) puede ser negativo en circunstancias excepcionales, como fue el caso en 2020.

Tabla completa que relaciona las 91 empresas según el ratio Deuda Financiera Neta / EBITDA con su rentabilidad bursátil en marzo 2021 - marzo 2022
Gastos financieros netos / Beneficio operativo

En este caso, el cuarto grupo se compone únicamente de nueve valores porque los 28 siguientes tuvieron un beneficio operativo negativo en 2020 (muchos de ellos a causa de la pandemia). Esos 28 valores forman el grupo E.

Un ratio negativo significa que los gastos financieros netos fueron negativos, es decir, que los ingresos financieros fueron superiores a los gastos financieros.

Las empresas peor posicionadas no necesariamente tienen baja solvencia, pues el beneficio operativo puede ser negativo en circunstancias excepcionales, como fue el caso en 2020.

Tabla completa que relaciona las 91 empresas según el ratio Gastos financieros netos / Beneficio operativo con su rentabilidad bursátil en marzo 2021 - marzo 2022
Deuda financiera a largo plazo / Deuda financiera total

La deuda financiera a largo plazo tiene menor exigibilidad que la deuda a corto plazo, de modo que cuanto mayor sea la proporción de la primera en relación al total, mejor.

Las empresas en las últimas posiciones no necesariamente tienen baja solvencia, ya que puede tratarse de compañías con poca deuda pero estructurada en el corto plazo. Del mismo modo, las empresas mejor posicionadas no necesariamente tienen una solvencia elevada, ya que pueden tener una deuda excesiva pero estructurada en el largo plazo.

Tabla completa que relaciona las 91 empresas según el ratio Deuda financiera a largo plazo / Deuda financiera total con su rentabilidad bursátil en marzo 2021 - marzo 2022

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Solvencia de las empresas de la bolsa española

La solvencia de las empresas no financieras puede valorarse de diferentes formas. Uno de los criterios más utilizados consiste en comparar las deudas totales (pasivo total) con los recursos propios (patrimonio neto). Los dos componentes principales del pasivo son la deuda financiera (lo que se debe a bancos por créditos y préstamos, y a inversores que han adquirido títulos de deuda de la empresa) y los acreedores comerciales (lo que se debe a los proveedores). Algunas compañías deben poco dinero a los bancos pero mucho a los acreedores, mientras que a otras les ocurre lo contrario.

Apalancamiento de las empresas del mercado continuo

En la tabla siguiente se ha ordenado 78 empresas cotizadas en el mercado continuo español a partir del ratio de apalancamiento, entendiendo como tal la relación entre el Pasivo y el Patrimonio Neto. Los datos corresponden a los balances del primer semestre de 2021.

Vemos, por ejemplo, que la empresa menos apalancada del IBEX 35 es Viscofán, con un pasivo que representa el 39,6% de sus recursos propios. La más apalancada, en cambio, es IAG, cuyas deudas totales equivalen a 35 veces sus recursos propios, situación que se debe en gran parte a la descapitalización sufrida por la compañía debido a las pérdidas derivadas de las restricciones a la movilidad de los dos últimos años.

Un apalancamiento relativamente elevado no significa necesariamente una baja solvencia, pues hay que tener en cuenta otros factores, como la proporción de deuda a largo plazo sobre la deuda total, el ratio entre la deuda financiera y el beneficio operativo, el coste de la deuda financiera o la proporción de los gastos financieros sobre el beneficio operativo.

Tabla que ordena 78 empresas no financieras del mercado español según la relación entre el pasivo total y el patrimonio neto.
Deuda financiera y deuda comercial

La tabla siguiente reproduce el ranking de la anterior pero indica también el ranking que ocupa cada empresa en la relación entre la deuda financiera neta (DFN) y el patrimonio neto (PN), así como en la relación entre la deuda no financiera (principalmente acreedores comerciales) y el patrimonio neto.

Se observa, por ejemplo, que si bien Técnicas Reunidas tiene una proporción de deuda financiera muy baja (de hecho la deuda financiera neta es negativa), es una de las compañías con mayor proporción de deuda comercial. En cambio, Colonial y Merlín Properties tienen deudas financieras relativamente elevadas pero muy poca deuda comercial.

Deuda en relación a los beneficios

En la parte izquierda de tabla, se ha cambiado el color de las empresas que a pesar de tener una buena solvencia en términos de magnitudes del balance de situación, tienen una deuda financiera neta elevada cuando se compara esta con el beneficio operativo, lo cual puede indicar dificultades para reducir la deuda a medio plazo (si bien tales dificultades pueden ser transitorias). Por ejemplo, Corporación Alba, Montebalito y Metrovacesa son compañías poco apalancadas pero están generando un bajo volumen de beneficios en relación a la deuda financiera que tienen.

En la parte derecha de la tabla se ha procedido a la inversa. Se ha cambiado el color de las empresas cuyo nivel de beneficios es apropiado en relación a la deuda financiera que tienen. Por ejemplo, CIE Automotive tiene un pasivo que equivale a más de tres veces sus recursos propios pero su deuda financiera neta equivale a cuatro veces su beneficio operativo, que es una proporción adecuada.

Ranking de 78 empresas españolas según su solvencia, teniendo en cuenta el pasivo, la deuda financiera y la deuda comercial.

Algunas empresas todavía no han presentado balances a la Comisión Nacional del Mercado de Valores: Solaria, Ence, Airtificial, Amper, Audax, Duro Felguera, Ezentis, Lar España, Miquel y Costas, Sotec, Tubos Reunidos.

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Empresas con menor y mayor deuda respecto a su valor en bolsa

Un ratio que permite tener una primera aproximación sobre la capacidad de una empresa para crecer a través de adquisiciones (crecimiento no orgánico) es el que relaciona la deuda financiera neta con el valor bursátil. Una magnitud baja de dicho ratio puede indicar que la empresa tiene capacidad tanto para aumentar su deuda financiera como para emitir nuevo capital con objeto de financiar adquisiciones.

Algunas compañías cotizadas en el mercado español tienen un ratio negativo porque su efectivo es superior a su deuda bruta, lo que da una deuda financiera neta negativa. Entre ellas encontramos el Grupo de infraestructuras San José, Iberpapel, Oryzon Genomics, Mediaset, Inditex, Prim, Faes, Pharma Mar, Dominion… En otras empresas, el ratio tiene un valor muy bajo, lo cual es un indicador favorable.

En el extremo opuesto encontramos compañías cuya deuda neta supera su propio valor en bolsa. Es el caso de Sacyr, Meliá Hotels, Tubacex, Prisa, IAG, Telefónica… En principio, estas empresas verán limitada su capacidad de expansión debido a su elevado endeudamiento, aunque ello no implica necesariamente que no puedan crecer de modo orgánico, es decir a través de sus propios recursos.

En la primera parte de la tabla, que recoge las empresas con un ratio mejor que la media, vemos que hay once sociedades del IBEX 35, seis del Medium Cap, doce del Small Cap y ocho del Indice General de la Bolsa de Madrid que no forman parte de la familia IBEX. Teniendo en cuenta que casi la mitad de las empresas no financieras del IBEX Small Cap no han publicado aún sus balances, el índice de pequeñas empresas está claramente sobrerrepresentado.

Ranking de 74 empresas del mercado continuo español en función del ratio que relaciona la deuda financiera neta con la capitalización en bolsa. Las menos endeudadas en este sentido son San José, Iberpapel, Alantra, Oryzon, Mediaset, Inditex, Prim, Faes, Pharma Mar, Dominion... Las más endeudadas son Sacyr, Meliá, Tubacex, Prisa, NH, Inmobiliaria del Sur, IAG, Bodegas Riojanas, Gestamp, Merlín, Telefónica...

De entre las empresas consideradas en Invesgrama Predictor, todavía no han publicado sus balances semestrales Solaria (que lo hace el 29 de septiembre), dos compañías del Medium Cap, once del Small Cap y otras cuatro que no forman parte de los índices IBEX.

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Valor intrínseco y potencial de las empresas del IBEX Medium Cap según Morningstar

Morningstar ofrece un análisis cuantitativo de las empresas del IBEX Medium Cap y del IBEX Small Cap con el que trata de establecer un valor intrínseco para cada acción. Hoy resumiré los datos relativos a los veinte valores del primero de estos índices, publicados por la firma de análisis financiero el pasado viernes.

Morningstar determina un valor intrínseco o valor justo (fair value) para cada acción en función de una estimación de los flujos de caja futuros. A diferencia del precio objetivo, que es el precio que un analista cree que unas acciones pueden alcanzar en el plazo de doce meses, el fair value es el valor que deberían tener ahora unas acciones para que se considere que están en su justo precio. Morningstar afirma que se trata de un valor a largo plazo que “ayuda al inversor a ver más allá del precio de mercado actual.“  

La tabla siguiente recoge los veinte valores del Medium Cap con los precios de cierre del 14 de mayo de 2021, el valor justo estimado por Morningstar y la plusvalía potencial, calculada como la diferencia entre dicho valor justo y el precio de mercado.

La salud financiera tiene tres posibles grados: Débil, Moderada y Fuerte. Representa la probabilidad de que una empresa experimente problemas financieros en un futuro próximo, calculada en base a un modelo predictivo. En la siguiente columna se indica la incertidumbre, que refleja el nivel de certeza de los analistas de Morningstar respecto a la precisión del valor intrínseco.

A partir de la combinación de los anteriores conceptos, Morningstar elabora un rating que varía de una a cinco estrellas y que queda indicado en la última columna. Se puede observar que Ence tendría un potencial del 20% pero Morningstar solo da un rating medio a la empresa debido a una salud financiera moderada y una incertidumbre muy alta.

Un rating de tres estrellas significa que el valor está aproximadamente en su justo precio. Rovi tiene una sola estrella, lo que revela que la farmacéutica estaría claramente sobrevalorada. Prosegur es el único valor que estaría claramente infravalorado pero solo recibe cuatro estrellas debido a su elevada incertidumbre.

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Potencial de revalorización de los valores del IBEX Medium Cap según Morningstar

La firma de análisis financiero Morningstar ofrece un análisis cuantitativo de las empresas cotizadas en el mercado continuo español. Los documentos pueden descargarse desde la ficha correspondiente a cada compañía en la página web de la Bolsa de Madrid o de las bolsas de Barcelona, Valencia y Bilbao. Antes de acceder a dicho análisis hay un descargo de responsabilidad (Disclaimer) para dejar claro que no se trata de consejos de compra o venta sino de material informativo.

Morningstar determina un valor intrínseco o valor justo (fair value) para cada acción en función de una estimación de los flujos de caja futuros. A diferencia del precio objetivo, que es el precio que un analista cree que unas acciones pueden alcanzar en el plazo de doce meses, el valor intrínseco es el valor que deberían tener ahora unas acciones para que se considere que están en su justo precio. Morningstar afirma que se trata de un valor a largo plazo que “ayuda al inversor a ver más allá del precio de mercado actual.“  Morningstar actualiza los datos de forma prácticamente diaria.

La tabla siguiente recoge los 20 valores del Medium Cap con los precios de cierre del 10 de febrero de 2020, el valor justo estimado por Morningstar (salvo para Técnicas Reunidas, para la que no he encontrado datos) y la plusvalía potencial calculada como la diferencia entre dicho valor justo y el precio de mercado. También se indica el grado de salud financiera, que varía de 0 (mínimo) a 1 (máximo).

Vemos que según la firma de análisis, la mayoría de acciones del Medium Cap cotiza por debajo de su valor intrínseco. Cuatro títulos (Gestamp, Unicaja, Liberbank y Prosegur) tendrían potenciales del 40% o más.

En octubre de 2017 recopilé la misma información para los valores que entonces formaban el IBEX Medium Cap. En la tabla siguiente puede observarse que las seis acciones que según Morningstar tenían potencial positivo ganaron de media un 10,55% (sin dividendos) al cabo de un año, mientras que el resto de títulos, que tenían un potencial negativo, perdieron de media un 3,98%.


 

Carteras Dividendo para el tercer trimestre de 2018

Las Carteras Dividendo en el segundo trimestre de 2018

La cartera formada por los diez valores con mayor rendimiento el 31 de marzo de 2018 dio una rentabilidad del 3,72% en el segundo trimestre, que superó en un 1,06% la referencia (la rentabilidad media de los valores del IBEX 35).

La cartera que incluye valores del IBEX 35 y del IBEX Medium Cap ganó un 8,62% gracias principalmente a incluir a Logista, que se revalorizó un 28,8%, y al no incluir a DIA, que perdió un 27,5%.

Ranking del IBEX 35 y del IBEX Medium Cap por rendimiento el 30 de junio de 2018

La tabla siguiente ordena los valores de ambos índices de acuerdo con su rendimiento por dividendo ordinario. Se ha considerado el dividendo pagado en los últimos doce meses. En su caso, se ha incluido el dividendo a pagar en las próximas dos semanas de julio (cuando el importe está confirmado) en vez del pago realizado en las dos primeras semanas de julio de 2017.

Este trimestre, el único valor del Medium Cap entre los de mayor rendimiento es BME (Bolsas y Mercados Españoles).

Las Carteras Dividendo para el tercer trimestre de 2018

En base a los datos de la tabla anterior, las Carteras Dividendo para el tercer trimestre de 2018 quedan del modo siguiente.

Atresmedia, con un rendimiento del 7,21%, no entra en la segunda cartera al haber salido del indice IBEX Medium Cap.

Podéis seguir la evolución de ambas carteras en Carteras Dividendo.

 

Los dividendos del IBEX 35 y del IBEX Medium Cap en junio de 2018

Grifols

Las acciones clase A y B de Grifols descuentan un dividendo de 0,203997 € el 1 de junio y las de clase B además un dividendo preferente de 0,0101 €. Las acciones que cotizan en el IBEX son las de clase A. La fecha de pago es el 5 de junio. El dividendo total a cargo de 2017 de las acciones clase A asciende a 0,384 €, un 21,5% más que los 0,316 € a cargo de 2016. Grifols obtuvo un beneficio por acción de 0,97 €), por lo que el pay-out es del 40%.

OHL

La constructora cotizada en el IBEX Medium Cap descuenta 0,348981 € el 4 de junio como dividendo a cuenta de 2018 (no de 2017, cuando obtuvo pérdidas). Tras dos años sin distribuir beneficios, repartirá una cantidad similar a la abonada en 2015. La fecha de pago es el 6 de junio.

Viscofán

El fabricante de envolturas pagará 0,92 € de complementario de 2017 el 7 de junio, siendo la fecha de descuento el día 5. En diciembre abonó 0,62 € a cuenta y en marzo de 2018 un extraordinario de 0,13 €. El dividendo ordinario total a cargo de 2017 es de 1,54 €, el 59% del beneficio por acción, que fue de 2,62 €. A cargo de 2016 abonó 1,44 €. Viscofán también paga 0,01 € de prima de asistencia a la junta general de accionistas.

Mapfre

La aseguradora descuenta 0,0857 € el 12 de junio de complementario de 2017. El dividendo a cuenta fue de 0,0605 € en diciembre de 2017, por lo que el total a cargo de 2017 es de 0,146 €. Mapfre obtuvo un beneficio por acción de 0,227 € en 2017.

Prosegur Cash

La filial de Prosegur descuenta 0,01432 € el 12 de junio como tercer dividendo a cuenta de 2017. La fecha de pago es el 15 de junio. El primer dividendo a cuenta fue abonado en diciembre de 2017 por 0,02864 € y el segundo en marzo de 2018 por 0,01432 €. Queda pendiente el complementario, que también será de unos 0,01432 €. El dividendo total a cargo de 2017 asciende a 0,0716 €.

Telefónica

Telefónica pagará 0,2 € de complementario de 2017 el 15 de junio, siendo la fecha de descuento el día 13. El dividendo total a cargo de 2017 es de 0,4 €, pues en diciembre de 2017 pagó 0,2 € a cuenta. Es un 26% menos que los 0,54 € abonados a cargo de 2016. El pay-out de las acciones de la compañía es del 73%.

Inmobiliaria Colonial

La SOCIMI descuenta un dividendo único a cargo de 2017 de 0,18 € el 14 de junio, un 9% más que los 0,165 € a cargo de 2016. Los resultados de Inmobiliaria Colonial en 2017.

Repsol

La petrolera inicia una ampliación liberada el 18 de junio para pagar su dividendo flexible, fecha en que descontará el valor del derecho de asignación gratuita, equivalente a un dividendo. El importe es de 0,485 €. Ver El próximo dividendo de Repsol.

Atresmedia

La compañía cotizada en el IBEX Medium Cap descuenta el complementario de 2017 por un importe de 0,3 € el 19 de junio, siendo la fecha de abono el 21 de junio. Ya pagó 0,22 € a cuenta en diciembre de 2017, por lo que el dividendo ordinario total a cargo de 2017 es de 0,52 € (0,47 € a cargo de 2016). El beneficio por acción en 2017 fue de 0,63 €. En diciembre de 2017 abonó además un extraordinario de 0,45 €.

ACS

ACS paga el complementario de 2017 a través de una ampliación de capital. Los accionistas que opten por una remuneración en efectivo recibirán 0,936 €, importe que se descuenta del precio de la acción el 22 de junio. Ver El próximo dividendo de ACS.

Corporación Financiera Alba

La sociedad de inversión del grupo Banca March llevará a cabo una ampliación liberada para pagar el dividendo complementario de 2017, que tendrá un importe de 0,5 € y se hará efectivo el 22 de junio. Alba ya abonó la remuneración a cuenta en octubre de 2017 por el mismo importe. El dividendo total de 2017 asciende, pues, a 1 €. El beneficio por acción de la compañía fue de 8,18 € en 2017, si bien la mayor parte del mismo fue de carácter no recurrente. Ver Beneficios por acción de las compañías del IBEX Medium Cap en 2017.

Bankinter

Bankinter descuenta 0,0651 € el 25 de junio como primer dividendo a cuenta de 2018. Es la sociedad del IBEX 35 que empieza más pronto a pagar el dividendo del año en curso.

Amadeus

Amadeus descuenta 0,655 € el 27 de junio en concepto de complementario de 2017. El pago a cuenta fue satisfecho en enero, por un importe de 0,48 €. El dividendo total a cargo de 2017 es, pues, de 1,135 €, un 20,7% por encima de los 0,94 € abonados a cargo de 2016. La empresa ganó 2,285 € por acción en 2017.

Acciona

La constructora descuenta 3 € de dividendo único a cargo de 2017 el 28 de junio, un 3,4% más que los 2,9 € pagados a cargo de 2016. La fecha de abono es el 2 de julio. El beneficio por acción fue de 3,79 €.

Ebro Foods 

Ebro pagará 0,19 € como segundo dividendo a cuenta de 2017 el 29 de junio. En abril pagó el primer dividendo a cuenta por el mismo importe y en octubre abonará el complementario también por el mismo importe. El total a cargo del ejercicio pasado es de 0,57 €, el mismo que distribuyó a cargo de 2016. La empresa alimentaria ganó 1,43 € por acción en 2017.

Endesa

La eléctrica descuenta 0,682 € de complementario de 2017 el 28 de junio. La fecha de pago es el 2 de julio. A cuenta de 2017 descontó 0,7 € el 28 de diciembre del año pasado. El dividendo total a cargo de 2017 asciende a 1,382 €, que equivale exactamente al beneficio por acción. A cargo de 2016 repartió 1,333 € por acción. Los resultados de Endesa en 2017.

Red Eléctrica

La compañía descuenta 0,6639 € de complementario de 2017 el 28 de junio y lo abona el 2 de julio. A cuenta del ejercicio pasado descontó 0,2549 €, por lo que el dividendo total a cargo de 2017 asciende a 0,9188 €. Supone un pay-out del 74% respecto al beneficio por acción de 1,238 € de 2017. Distribuyó 0,859 € a cargo de 2016. Los resultados de Red Eléctrica en 2017.

CIE Automotive

CIE Automotive forma parte del IBEX 35 desde el 18 de junio de 2018. Descuenta el complementario de 2017 por un importe de 0,28 € el 29 de junio. La fecha de pago es el 3 de julio.

Faes Farma

La farmacéutica cotizada en el Medium Cap pagará 0,02 € como complementario de 2017 el 2 de julio, siendo la fecha de descuento el 28 de junio. En enero abonó el dividendo a cuenta a través de una ampliación liberada por 0,1 €. En 2017 obtuvo un beneficio por acción de 0,16 €.

IAG

La aerolínea pagará 0,145 € de complementario de 2017 el 2 de julio. La fecha de descuento es el 28 de junio. En noviembre de 2017 descontó el pago a cuenta, por 0,125 €. El dividendo total a cargo de 2017 asciende a 0,27 €, un 14,9% más que los 0,235 € a cargo de 2016. El beneficio por acción de 2017 fue de 0,931 €.

Gas Natural descuenta 0,67 € de complementario el 3 de julio.

Dividendos del IBEX 35 en los próximos doce meses (abril 2018-marzo 2019)

Dividendos a cargo de 2017 del IBEX 35: importes, fechas y conceptos

Dividendos a cargo de 2016 del IBEX 35: importes, fechas y conceptos

 

 

Los dividendos del IBEX 35 y del IBEX Medium Cap en mayo de 2018 (actualizado 12-05-2018)

Catalana Occidente descontó 0,3431 € el 7 de mayo de complementario de 2017. A cargo de 2017 la aseguradora ya había abonado tres dividendos a cuenta de 0,144 € cada uno, en julio y octubre de 2017 y en febrero de 2018. El dividendo total a cargo de 2017 es pues de 0,7751 €. A un precio de 36,5 € el rendimiento es del 2,12%.

Bolsas y Mercados Españoles descontó 0,78 € el 9 de mayo de complementario de 2017. Pagó 0,40 € a cuenta en septiembre de 2017 y otros 0,60 € a cuenta en diciembre de 2017. El dividendo total a cargo de 2017 asciende a 1,78 €, que al precio actual de 29 € da un rendimiento bruto del 6,13%. Ver Los resultados de BME en 2017

Merlin Properties ha acordado abonar 0,23946346 € por acción con cargo a la reserva por prima de emisión y 0,0205 € de dividendo ordinario, lo que hace un total de 0,26 €. La fecha de descuento es el 16 de mayo y la de pago, el 25 de mayo. En diciembre del pasado año pagó 0,20 € a cuenta, por lo que la remuneración total a cargo de 2017 asciende a 0,46 €.

Cellnex no ha anunciado todavía el importe del complementario de 2017. El 9 de mayo de 2017 descontó 0,042325 € como complementario de 2016. El pasado mes de diciembre pagó 0,044 € a cuenta de 2017, el mismo importe que en 2016. La compañía ha propuesto repartir un dividendo con cargo a la prima de emisión por un importe máximo de 63 millones de euros, lo que supone 0,27 € por acción, a pagar en una o varias veces durante 2018, 2019 y 2020. La decisión sobre el importe a distribuir en cada ejercicio la tomará el Consejo de Administración en la Junta General de Accionistas que se celebrará el 30 de mayo.

Ferrovial hará una ampliación liberada para pagar el complementario de 2017, bajo la modalidad de Dividendo Flexible, que permite suscribir acciones gratuitas o recibir un dividendo en efectivo (técnicamente, derechos de asignación gratuita pero estos equivalen a un dividendo, también a efectos fiscales). El importe será de 0,314 €, similar al de mayo de 2017, que fue de 0,315 €. En noviembre de 2017 el pago a cuenta fue de 0,404 €.

Grifols pagará el dividendo complementario de 2017 el 1 de junio. El importe estará en torno a los 0,204 €. Ver El próximo dividendo de Grifols.

Dividendos del IBEX 35 en los próximos doce meses (abril 2018-marzo 2019)

Dividendos a cargo de 2017 del IBEX 35: importes, fechas y conceptos

Dividendos a cargo de 2016 del IBEX 35: importes, fechas y conceptos

Dividendos de 12 meses del IBEX 35 y del Medium Cap (de abril 2017 a marzo 2018)

El rendimiento medio por dividendo ordinario de los valores del IBEX 35 es del 3,50% al cierre del mes de marzo, teniendo en cuenta los dividendos ordinarios pagados en los últimos doce meses. Diez valores ofrecen una renta de más del 5% sobre su precio.

En este período, también se han pagado algunos dividendos extraordinarios: Siemens-Gamesa 3,598 € en abril de 2017, Mediaset 0,085 € en mayo de 2017, Inditex 0,18 € en octubre de 2017 y Viscofán 0,13 € en marzo de 2018. En abril de 2017 Abertis realizó una ampliación liberada que dio lugar a derechos por valor de 0,37 € por acción. No lo he indicado en la tabla porque en el futuro la compañía ya no recurrirá a esta forma de remuneración.

Ver Dividendos del IBEX 35 en los próximos doce meses (abril 2018 a marzo 2019).

En el caso de los valores del IBEX Medium Cap, el rendimiento medio es bastante inferior, del 2,25%. Sin embargo, tres valores (BME, Logista y Atresmedia) rentan más del 6%.

Los dividendos extraordinarios pagados han sido: Axiare 0,14 € en noviembre de 2017, Atresmedia 0,45 € en diciembre de 2017 y Prosegur 0,454 € también en diciembre de 2017.

Solvencia y rentabilidad de las empresas del IBEX 35 y del IBEX Medium Cap

Las tablas siguientes ordenan las empresas no financieras del IBEX 35 y del IBEX Medim Cap según diferentes ratios de solvencia y rentabilidad corporativa. Los valores del IBEX 35 aparecen recuadrados en gris y los del Medium Cap en blanco.

Axiare fue recientemente objeto de una OPA (Oferta Pública de Adquisición) por parte de Inmobiliaria Colonial y ha dejado de cotizar en el IBEX Medium Cap. Será sustituida por el operador de telecomunicaciones MásMóvil el 19 de marzo.

Ratios de solvencia

Deuda financiera neta / Beneficio operativo

La tabla ordena las empresas de más a menos solvente. Las que tienen ratio negativo son aquellas cuyas disponibilidades en efectivo superan a su deuda financiera, de modo que su deuda financiera neta es negativa.

En el caso de Inmobiliaria Colonial, Merlín Properties e Hispania Activos he indicado dos datos: en base al beneficio operativo con y sin revalorizaciones de activos, ya que estas no generan flujo de caja y suponen la mayor parte de los beneficios de estas compañías.

Gastos financieros netos / Beneficio operativo

Este ratio indica el porcentaje del beneficio operativo que debe destinarse a pagar intereses de la deuda, una vez deducidos los ingresos financieros obtenidos por la empresa. Cuando el porcentaje es negativo significa que los ingresos financieros son superiores a los gastos financieros.

Rentabilidad corporativa

Rentabilidad sobre el activo (ROA)

Este ratio relaciona el beneficio antes de impuestos con el activo total.

Siemens-Gamesa, Neinor Homes y OHL tuvieron un beneficio bruto negativo en 2017, de aquí que el valor indicado sea igual a cero.

Rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE)

Es un criterio más relevante que la ROA para valorar la rentabilidad que obtiene una empresa porque relaciona el beneficio de las operaciones con las fuentes de financiación, tanto propias como ajenas, utilizadas para llevar a cabo dichas operaciones.

Neinor Homes y OHL tuvieron un beneficio operativo negativo en 2017, de aquí que el valor indicado sea igual a cero.