Concentrar la cartera en cinco valores, ¿es más rentable que hacerlo en diez?

El número mínimo de valores de las carteras Alpha es de siete pero me han preguntado algunas veces si es posible invertir únicamente en los cinco primeros valores de la Alpha 7, por ejemplo en caso de que el capital no sea muy elevado. Dado que la rentabilidad de las carteras Alpha tiende a disminuir cuanto mayor es el número de valores, también me han preguntado si una cartera más concentrada, por ejemplo en cinco valores, es más rentable que una de siete o de diez.

Como norma general, hay que intentar que los gastos de compraventa (principalmente las comisiones del broker) de las acciones representen un máximo del 1% del importe de la operación. Si los gastos son de 15 € por operación, el importe mínimo por valor debería ser de unos 1.500 € para que el coste porcentual no supere ese 1%. Así que para poder invertir en siete valores sin un impacto significativo de las comisiones, el capital debería ser de unos 10.500 €.

En caso de disponer de un capital inferior a 10.000 €, las opciones son asumir un mayor coste porcentual en comisiones o bien comprar menos valores.

Desde mi punto de vista, es mejor la primera opción. Ciertamente, una hipotética cartera Alpha 5 hubiera sido más rentable que cualquiera de las otras Alphas, con un 22,87% anual en el período de marzo de 2011 a marzo de 2021 (ver tabla siguiente). Sin embargo, este resultado está distorsionado por el 83% que hubiera ganado en 2020-2021. Hasta marzo de 2020 fue igual de rentable que la Alpha 7 pero esta hubiera estado mejor diversificada.

Por otro lado, como también puede verse en la tabla, una hipotética Alpha de solo cuatro valores (Alpha 4) habría tenido una rentabilidad media del 18,70% anual, que es inferior al 20,29% que ganó la Alpha 11, mucho más diversificada.

Rentabilidades de unas hipotéticas carteras Alpha de 4, 5 y 6 valores, frente a las de las Alpha de 7 a 11 valores.

Con menos valores, las rentabilidades pueden estar peor repartidas a lo largo del tiempo y la rentabilidad media anual también puede ser inferior que en el caso de una cartera más diversificada. Además, un menor número de acciones implica una menor probabilidad de haber incluido algunos de los valores que más se revalorizan. Por tanto, considero que vale la pena diversificar algo más y asumir un mayor coste en comisiones, a cambio de obtener mayor previsibilidad y mayores probabilidades de acertar con los grandes ganadores.

Invesgrama Predictor

Invesgrama Predictor es una herramienta capaz de predecir la evolución futura de carteras y valores de la bolsa española en términos relativos frente al mercado.

4 comentarios sobre “Concentrar la cartera en cinco valores, ¿es más rentable que hacerlo en diez?

  • Hola,

    SIgo con mucho interés tu blog Invesgrama.

    En esta entrada leo “hay que intentar que los gastos de compraventa (principalmente las comisiones del broker) de las acciones representen un máximo del 1% del importe de la operación”

    En ese punto no estoy de acuerdo. Como decía Jack Bogle, los gastos en bolsa importan. Hay que intentar que el total de gastos de nuestras inversiones no superen el 0,5%, de lo contrario, estamos dando una gran parte de nuestro capital futuro a los brókeres. Un fondo indexado típico tiene una comisión total del 0,3% o menor

    • Hola Jorge
      Estoy de acuerdo contigo pero estaba pensando en personas que se inician en bolsa y que puede que todavía no cuentan con un capital elevado. Los gastos importan pero una adecuada diversificación también. Si uno espera a tener lo suficiente como para que las comisiones sean del 0,5% se puede perder un buen año, por ejemplo. Por otro lado, los gastos dependen de la rotación. Si haces muy pocas operaciones puedes asumir un coste mayor, porque lo repartes en varios años.
      Saludos

  • Quizá no sea este el hilo adecuado, pero ahí va mi pregunta:

    Para aquellos que empiezan con Investgrama predictor a mediados de año, por ejemplo el Alpha 7, quizá no tenga mucho sentido escoger una cartera modelo que fué determinada a 31/03/2021, con independencia de que esta fuera proyectada a 3 años, resultaría más eficiente formar la cartera con los valores escojidos del Predictor diario de 14 valores?

    • Hola Felipe
      En una entrada sobre la rentabilidad trimestral de las carteras mostré que se puede invertir en las mismas en cualquier momento del año. Esto es especialmente cierto si las carteras llevan desventaja o menor ventaja anualizada de la esperada, pero ahora ocurre lo contrario, tienen más ventaja de lo esperado. En este caso, tiene sentido basarse en el Predictor Diario, pero no he comprobado la rentabilidad que se obtiene si se eligen los valores de estr modo en un día determinado. Si se hace al final de un trimestre, las rentabilidades son similares aunque un poco inferiores a la de los Predictores Alpha.
      Si tienes más consultas al respecto, no dudes en escribir.
      Saludos

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