Dividendos – Página 6

Ranking de rendimiento por dividendo de los valores de la bolsa española

3 May 20193 May 2019Invesgrama

Actualmente hay 71 valores del mercado continuo español (sin contar empresas domiciliadas en el exterior, salvo ArcelorMittal) que han pagado dividendos ordinarios en los últimos doce meses (del 1 de mayo de 2018 al 30 de abril de 2019). No se tiene en cuenta DIA, que pagó 0,18 € en julio de 2018, porque ha suprimido el dividendo, ni OHL, que abonó 0,349 € en septiembre de 2018, porque no podrá remunerar a sus accionistas en 2019 debido a sus elevadas pérdidas.

En la tabla siguiente se ha ordenado esos 71 valores en función de su rendimiento por dividendo al 30 de abril de 2019, en base a los dividendos ordinarios abonados en los doce meses previos. En el caso de Merlin Properties y Naturgy no se han incluido los pagos de mayo y junio de 2018 respectivamente al haber cambiado el calendario de pagos.

En gris aparecen resaltadas las 34 compañías del IBEX 35 que han remunerado a sus accionistas. Indra es la única que no lo ha hecho.

Naturhouse pagó un complementario de 0,12 € en mayo de 2018 a cuenta de 2017, mientras que el complementario de 2018 (a abonar el 15 de mayo de 2019) se ha reducido a la mitad, a 0,06 €. Por este motivo se ha tenido en cuenta este último pago en vez del de mayo de 2018.

Para Bolsas y Mercados Españoles (BME) y Renta 4 Banco se ha seguido el mismo procedimiento. En el primer caso, el complementario de 2018 (a pagar el 10 de mayo de 2019) ha sido reducido a 0,57 €, frente a los 0,78 € pagados en mayo de 2018. En el segundo, el complementario de 2018 ha sido reducido a 0,08 € (a pagar el 8 de mayo de 2019), frente a los 0,10 € pagados en mayo de 2018.

Unicaja pagó 0,0215 € en mayo de 2018 como dividendo único de 2017, lo que da un rendimiento del 2,11%, que es la cifra que aparece en la tabla. Pero el dividendo a cargo de 2018 se ha incrementado a 0,0379 €, lo que supone un rendimiento del 3,71%.

Los 35 primeros valores (los que ocupan la parte izquierda de la tabla) tienen un rendimiento medio del 5,12%, una cifra que sigue siendo extraordinariamente elevada. Estos valores forman parte del Indice Dividendo 35 para el semestre del 30 de abril al 31 de octubre de 2019.

El 30 de abril de 2018 los componentes del Dividendo 35 tenían un rendimiento del 4,78% y el 31 de octubre de 2018, del 5,33%.

Los siguientes 35 valores (los que ocupan la parte derecha de la tabla salvo Siemens-Gamesa) tienen un rendimiento medio del 1,98%. El rendimiento medio del conjunto de los 70 valores era del 3,55% al cierre del 30 de abril de 2019.

Rendimiento por dividendo de las energéticas del IBEX en 2010-2019 y su rentabilidad posterior

14 Abr 201914 Abr 2019Invesgrama

A pesar de los elevados rendimientos por dividendo que han tenido las empresas energéticas del IBEX 35 (Endesa, Gas Natural – Naturgy, Repsol, Enagás, Red Eléctrica e Iberdrola) en los últimos diez años, el rendimiento medio de las mismas no ha sido muy diferente del rendimiento medio del índice porque otros valores, como bancos y constructoras, también han pagado remuneraciones destacables a sus accionistas.

En las tablas siguientes se ha recogido el rendimiento al final de cada año (calculado a partir del dividendo ordinario repartido en los últimos doce meses) desde 2009 de las seis compañías del sector energético presentes en el IBEX 35, así como su rentabilidad (con dividendos incluidos) al año siguiente. Ambos datos se comparan con la media del IBEX 35. Al principio de 2014, Endesa no formaba parte del índice, de modo que no ha sido incluida en ese ejercicio.

Por ejemplo, al final de 2009, las seis energéticas daban un rendimiento medio del 4,14% y en 2010 obtuvieron una rentabilidad media de -4,09%. En el caso del IBEX 35, estas magnitudes fueron del 4,40% y de -8,96% respectivamente.

En 2018, estas seis compañías partieron con una ventaja en su rendimiento del 2,14% y tuvieron una rentabilidad media del 15,25%, frente a la pérdida del 10,41% de la referencia.

En la tabla siguiente se han resumido los datos anteriores. Se puede observar que en la mayoría de años, el rendimiento medio por dividendo de las seis compañías fue menos de un 1% superior al de la media del IBEX 35. También se constata que en esos años el diferencial de rentabilidad de las mismas respecto a la referencia fue en general positivo, pero no de un modo demasiado significativo.

En cambio, en aquellos ejercicios en los que el rendimiento medio inicial de las seis empresas superó en al menos un 1,5% a la media de los 35 valores del índice (2014 y 2018), la ventaja fue del orden del 25%.

La excepción se está dando, de momento, en 2019, pues al principio de este año el diferencial en el rendimiento era del 1,72% a favor de las energéticas pero hasta el 12 de abril su rentabilidad era un 4% inferior a la media de referencia debido al peor comportamiento relativo de Repsol, Enagás y Red Eléctrica. Veremos si esta tendencia se mantiene hasta final del año o si en algún momento se revierte.

La política de dividendos de Inditex en 2019 y 2020

21 Mar 201921 Mar 2019Invesgrama

Inditex se está convirtiendo casi en un valor de alto rendimiento por dividendo, lo que resulta sorprendente ya que en el pasado solía rentar en torno al 2%. Por ejemplo, en 2015 las acciones cerraron a 31,69 € y en 2016 repartieron un dividendo de 0,60 €, lo que daba un rendimiento del 1,89%.

En 2018 cerró a 22,35 € y en 2019 repartirá 0,88 €, por lo que el rendimiento era del 3,93%. La fuerte subida de los títulos en el primer trimestre del año ha reducido este porcentaje al 3,35% (con un precio de 26,2 €), que de todos modos es equivalente al del cierre de 2018, cuando las acciones cotizaron a 6,27 €.

La compañía ha anunciado en su informe de resultados de 2018 que a partir de ahora tendrá un “payout ordinario“ del 60% en vez del 50%. Esto significa que el dividendo ordinario será equivalente al 60% del beneficio. En 2018 el beneficio por acción fue de 1,106 € y el dividendo ordinario anunciado a cargo de 2018 es de 0,66 €, lo que da una tasa de distribución del 59,6%.

El 29 de abril de 2019 descontará un dividendo ordinario a cuenta de 2018 por 0,44 €. La fecha de pago será el 2 de mayo. El 31 de octubre descontará el complementario de 2018, por un importe de 0,22 € y un extraordinario de la misma cantidad (un 33,3% más que el extraordinario de 2017, que fue de 0,165 €). La fecha de pago de ambos será el 4 de noviembre.

Es decir, el dividendo total a cargo de 2018 será de 0,88 €, compuesto de 0,66 € ordinarios y 0,22 € extraordinarios. La tasa de distribución efectiva es, pues, del 79,5%.

La textil ha anunciado también que pagará un total de 1 € de dividendo extraordinario a distribuir entre 2018, 2019 y 2020. Como a cargo de 2018 ha repartido 0,22 €, a cargo de 2019 y 2020 distribuirá 0,78 € (podría ser, por ejemplo, en torno a 0,30 € a cargo de 2019, a repartir en 2020, y 0,48 € a cargo de 2020, a repartir en 2021).

Supongamos que en 2019 gana un 4% más que en 2018 y que el beneficio por acción es de 1,15 €. El dividendo ordinario sería del 60% de esa cantidad, o sea 0,69 €. Junto con un extraordinario estimado de 0,30 €, el dividendo total a repartir durante el ejercicio 2020 sería de 0,99 €, que a los precios actuales supone un rendimiento bruto del 3,8%. En contrapartida, la tasa de distribución del beneficio sería ya del 86%, similar al de una compañía eléctrica.

Los dividendos de Cellnex Telecom de 2015 a 2019

20 Mar 201911 Dic 2019Invesgrama

Cellnex Telecom, la compañía de infraestructuras de telecomunicaciones, salió a bolsa en mayo de 2015 y entró en el IBEX 35 en junio de 2016.

La política de remuneración al accionista a cargo de 2018 y de 2019 consistirá en incrementar la retribución en un 10% en ambos años, si bien la compañía avisa de que determinados factores podrían hacer revisar dicha propuesta.

En 2017, la remuneración fue de 0,095 €, de los cuales 0,044 € de dividendo ordinario y 0,051 € de distribución con cargo a reserva por prima de emisión. El aumento respecto de 2006 fue de un 10,5% pero como la distribución de la prima de emisión no está, en este caso, sujeta a retención fiscal, el incremento de la remuneración en términos netos fue del 24,4%.

En el informe de gestión, la compañía afirma que pagará un total de 24,211 millones de euros a cargo de 2018 con recurso a la prima de emisión (no puede pagarlos contra resultados porque estos fueron negativos). Dado que el capital social está formado por 231,683 millones de acciones, la remuneración por título será de unos 0,1045 €, que es justo un 10% más que los 0,095 € abonados a cargo de 2017.

De este importe, ya distribuyó 0,0535 € a cuenta en noviembre de 2018, en concepto de devolución de la prima de emisión, no sujeta a reternción fiscal.

En marzo de 2019 Cellnex amplió capital de 231,7 millones a 298,7 millones de acciones. Los 11,81 millones que quedaban por repartir a cargo de las reservas por prima de emisión se distribuyeron entre 298,7 millones de títulos, lo que supuso 0,03956 € por acción, y no 0,051 € como se había previsto en un principio. Este importe se descontó el 8 de julio y se pagó el 10 de julio.

El 22 de noviembre de 2019 repartió un dividendo con cargo a la prima de emisión por 0,03842 €, tampoco sujeto a retención fiscal. Equivale al dividendo a cuenta de 2019.

Todos los dividendos de Bankinter desde 2011 hasta marzo de 2019

18 Mar 201918 Mar 2019Invesgrama

Bankinter abonará un dividendo de 0,09927435 € el 28 de marzo de 2019 en concepto de complementario de 2018. La fecha de descuento es el 26 de marzo.

El dividendo total a cargo de 2018 asciende a unos 0,2929 €, un 6,3% más que los 0,2755 € abonados a cargo de 2017.

Los dividendos del banco se caracterizan por tener hasta ocho decimales. En las tablas siguientes, realizadas a partir de datos obtenidos de la página web de la entidad, se indican los pagos a cuenta y el complementario abonados a cargo de los ejercicios 2011 a 2018.

Desde 2014, Bankinter paga los tres dividendos a cuenta del ejercicio en el propio ejercicio y el complementario en el año siguiente. Por ejemplo, en 2018 pagó tres dividendos a cuenta de ese año en junio, septiembre y diciembre, mientras que en marzo de 2019 paga el complementario.

El beneficio por acción de Bankinter fue de 0,57 € en 2018, de modo que la tasa de distribución es del 51,4%.

Merlin Properties: beneficios recurrentes y dividendos

13 Mar 201913 Mar 2019Invesgrama

Merlin Properties, la SOCIMI (Sociedad Cotizada Anónima de Inversión en el Mercado Inmobiliario) que entró en el IBEX 35 en diciembre de 2015, presenta diferentes métricas acerca de sus beneficios.

En el caso de las socimis el beneficio por acción no es del todo comparable al de otras compañías porque buena parte del mismo puede estar constituido por revalorizaciones de activos. Por esta razón, este tipo de sociedades ofrece además la magnitud denominada Fondos de las operaciones (abreviada como FFO, siglas de Funds From Operations) o Flujo de fondos de las operaciones.

En el informe de gestión de 2016, Merlin definía los Fondos de las operaciones del siguiente modo: “Resultado recurrente del negocio calculado como EBITDA menos intereses netos del período.“ En el de 2018 la definición se halla más elaborada: “EBITDA menos pagos de interés netos, menos minoritarios, menos impuesto de sociedades recurrente más porcentaje de ganancias por puesta en equivalencia.“ Es decir, viene a ser lo que la compañía considera como beneficio recurrente.

Además, existe otro concepto, que en el informe de 2016 aparece como Fondos de las operaciones recurrentes y que definía como “FFO menos gastos generales no recurrentes de la compañía“, lo que afina el concepto de resultado recurrente. En el informe de 2018 ya no se refiere a este término e introduce en cambio el AFFO, pero sin definirlo. En las socimis, AFFO es el acrónimo de Adjusted Funds From Operations (Fondos ajustados de las operaciones) y cada compañía lo calcula de una forma diferente. Merlín no define este concepto de forma explícita pero por el contexto (como veremos a continuación) se deduce que lo calcula del modo siguiente: flujo de caja de operaciones menos el pago de intereses y menos el pago de los gastos ordinarios de mantenimiento de los activos.

En el informe de 2018, Merlin da como cifras del FFO las cifras que en el informe de 2016 daba al FFO recurrente y ha revisado a la baja el dato de 2016, de 0,64€ a 0,60 €, pero en el cuadro siguiente he indicado los datos de 2015 y 2016 según se informaron en 2016.

En el cuadro vemos que el beneficio por acción de 2018 fue de 1,82 €, un 22,2% menos que en 2017, pero que los fondos de las operaciones por acción (FFO por acción) fueron de 0,61 € y los FFO recurrentes por acción, de 0,58 €, igual que el año anterior.

La compañía ha anunciado un dividendo a cargo de 2018 de 0,50 €, de los que repartió 0,20 € en octubre de 2018. En mayo de 2019 repartirá, pues, un complementario de 0,30 €.

En el cuadro se ha calculado la tasa de distribución como el ratio entre el dividendo y el FFO recurrente por acción ya que las revalorizaciones de activos no permiten pagar dividendo. Los dividendos de 2015 a 2017 indicados en el cuadro incluyen distribuciones de la prima de emisión.

Según destaca Merlin como uno de los ejes de su estrategia, su política de dividendos consiste en distribuir “el 80% del AFFO“. Sin embargo, en el aparado sobre Política de dividendos, detalla que ese porcentaje se trata de un mínimo: “La política de dividendos de la Sociedad está fijada en una distribución de un mínimo del 80% del flujo de caja de operaciones menos el pago de intereses y menos el pago de los gastos ordinarios de mantenimiento de los activos“. De hecho, las socimis deben repartir también al menos la mitad de las plusvalías obtenidas por la enajenación de inmuebles.

En detalle, la política de distribución de resultados de Merlin Properties es la siguiente: “al menos el 50% de los beneficios derivados de la transmisión de inmuebles y acciones o participaciones en filiales cualificadas; siempre que los beneficios restantes deben ser reinvertidos en otros activos inmobiliarios dentro de un periodo máximo de tres años desde la fecha de la transmisión o, sino, el 100% de los beneficios deben ser distribuidos como dividendos una vez transcurrido dicho periodo; (ii) el 100% de los beneficios obtenidos por recepción de los dividendos pagados por filiales cualificadas; (iii) al menos el 80% del resto de los beneficios obtenidos.“

Los dividendos de Red Eléctrica hasta junio de 2023

6 Mar 2019Invesgrama

Red Eléctrica pagará un total de 0,9831 € a cargo de los resultados de 2018, de los que 0,7104 € serán abonados en junio de 2019. Dado que el beneficio por acción de 2018 fue de 1,31 €, distribuirá el 75% de sus beneficios.

A cargo de 2019 pagará 1,05 €, de los que previsiblemente unos 0,29 € en enero de 2019 como pago a cuenta y unos 0,76 € en junio de 2020 como complementario.

El dividendo en los próximos doce meses será casi exactamente de un euro (0,7104 € en junio de 2019 y 0,29 € aprox. en enero de 2020). A los precios actuales de 18,5 €, supone un rendimiento bruto del 5,4% y un rendimiento neto del 4,38%.

En la actualización de su plan estratégico hasta 2022, ha anunciado que a cargo de los ejercicios 2020, 2021 y 2022 pagará un dividendo mínimo de 1 €. Esto significa que en enero de 2021, 2022 y 2023 podría abonar unos 0,27 € a cuenta y en junio de los mismos años, 0,73 € de complementario.

La compañía prevé un crecimiento del beneficio neto superior al 1% anual hasta 2022 tomando como año base 2017. Dado que en 2017 obtuvo un beneficio por acción de 1,24 €, el beneficio por acción de 2022 podría ser de 1,30 €, similar al de 2018, en caso de que el crecimiento sea de solo el 1% anual. Esto implica que en principio el dividendo tiene escaso recorrido al alza.

Las cuentas de Red Eléctrica en 2018

Un año después de la recomendación de Goldman Sachs de vender eléctricas

Los riesgos de Red Eléctrica (noviembre 2017)

Los dividendos de IAG en 2019 (actualizado 4-7-2019)

4 Mar 20194 Jul 2019Invesgrama

IAG paga un complementario a cargo de 2018 de 0,165 € el 8 de julio de 2019. La fecha de descuento es el 4 de julio.

En noviembre de 2018 descontó el pago a cuenta por 0,145 €, de modo que el dividendo ordinario total a cargo de 2018 es de 0,31 €.

El aumento del beneficio por acción fue del 44% en 2018 mientras que el dividendo ordinario aumentará un 14,8% (el dividendo a cargo de 2017 fue de 0,27 €). Este incremento está en línea con el del beneficio por acción recurrente, según la definición de la empresa, que fue del 15,1%.

Por otro lado, el consejo de administración propuso un dividendo especial de 0,35 €, con cargo a las reservas por prima de emisión, que fue aprobado por la junta general de accionistas el 19 de junio. Este importe se pagará al mismo tiempo que el complementario. Por tanto, los accionistas percibirán 0,515 € brutos el 8 de julio.

Incluyendo el dividendo especial, la remuneración total a cargo de 2018 es de 0,66 €, que supone multiplicar por 2,4 la correspondiente al ejercicio 2017. La cobertura del dividendo está garantizada, pues en 2018 el beneficio por acción informado fue de 1,374 €.

La tasa de distribución del dividendo total (0,66 €) respecto al beneficio por acción total (1,374 €) es del 48% mientras que la tasa de distribución del dividendo ordinario (0,31 €) respecto al beneficio por acción ajustado (1,177 €) es del 26,3%.

Las cuentas de IAG en 2018

El dividendo de Endesa en 2019 y previsión para 2020

28 Feb 201928 Feb 2019Invesgrama

Endesa prevé distribuir 1.510,9 millones de euros en dividendos a cargo del resultado de 2018, cifra que supera con creces el flujo de caja libre (909 millones de euros según el cálculo de la compañía) y en 94 millones de euros el beneficio neto atribuido (1.417 millones de euros).

Pero Endesa vincula al pago del dividendo al resultado neto ordinario (magnitud que resulta de descontar las enajenaciones y el deterioro de actvos no financieros), que fue precisamente de 1.511 millones de euros.

Ver Las cuentas de Endesa en 2018

El dividendo por acción a cargo de 2018 será de 1,427 €. De esta cantidad, se descontó un pago a cuenta de 0,70 € el 28 de diciembre de 2018, de modo que el complementario será de 0,727 € a descontar previsiblemente a finales de junio o principios de julio de 2019.

El importe total supone un 7,3% más que el dividendo mínimo de 1,33 € que la compañía había garantizado para 2018. Es además un 3,3% más que los 1,382 € repartidos a cargo de los resultados de 2017, a pesar de que el beneficio por acción declarado fue de 1,338 € en 2018, un 3,2% menos que los 1,382 € de 2017.

Es decir, a cargo de 2017, Endesa repartió el 100% del beneficio neto declarado, si bien este incluyó 51 millones de euros de resultados por enajenaciones y deterioros de activos no financieros. En cambio, para 2018 ha tomado como referencia el beneficio sin tener en cuenta pérdidas combinadas de 110 millones de euros por las mismas partidas.

En términos comparables, un dividendo de 1,427 € frente a un beneficio por acción de 1,338 € supone un pay-out (porcentaje de distribución del beneficio) del 107%.

Endesa prevé ganar 1.500 millones de euros en 2019 (1,417 € por acción) y 1.600 millones en 2020 (1,51 € por acción). En tanto que la empresa prevé repartir la totalidad de los beneficios netos, el dividendo a cargo de 2019 sería de unos 1,417 €, de los que podría repartir 0,70 € en diciembre de 2019 y 0,717 € en junio o julio de 2020.

Ver Dividendos del IBEX 35 previstos para 2019, por meses

Los dividendos de Enagás en 2019, 2020 y 2021

27 Feb 201927 Feb 2019Invesgrama

Enagás, la compañía que gestiona la red de distribución del gas, pagará 1,53 € a cargo de los resultados de 2018. Como ya distribuyó 0,612 € a cuenta en diciembre de 2018, el complementario a abonar en julio de 2019 será de 0,918 €.

La compañía obtuvo un beneficio por acción de 1,86 € en 2018, por lo que el pay-out (porcentaje de distribución del beneficio) es del 82%.

A cargo a 2019 espera pagar 1,60 €, Como suele distribuir el 40% como pago a cuenta, el dividendo de diciembre de 2019 será de unos 0,64 € y el complementario de julio de 2020, de unos 0,96 €.

Esto quiere decir que a lo largo de 2019 distribuirá el complementario de 2018 por un importe de 0,918 € y el pago a cuenta de 2019 por una cantidad de 0,64 €, lo que hace un total de 1,558 € brutos (1,262 € netos). A los precios actuales de 24,79 €, el rendimiento bruto por dividendo es del 6,28%.

De los resultados de 2020 prevé satisfacer un dividendo de 1,68 €, cuyo importe se pagará previsiblemente en diciembre de 2020 a razón de unos 0,67 € y en julio de 2021 por unos 1,01 €.

A cargo de 2015 pagó 1,32 €, por lo que los incrementos previstos para el período 2015-2020 son del 5% anual.

Ver Las cuentas de Enagás en 2018

Dividendos del IBEX 35 previstos en 2019, por meses

Dividendos de Iberdrola previstos para 2019-2022

26 Feb 201926 Feb 2019Invesgrama

Iberdrola ha anunciado que pagará 0,20 € de complementario de 2018 en julio de 2019. Junto con el dividendo a cuenta de 0,151 € de enero de 2019, hace un total de 0,351 € de dividendo a cargo de 2018. Ver Dividendos del IBEX 35 previstos en 2019, por meses

Es decir, Ibedrola paga el dividendo a cargo de un ejercicio en el año siguiente. Así, el dividendo a cargo de 2019 se abonará a lo largo de 2020.

En la actualzación de su Plan Estratégico presentada el 26 de febrero de 2019, Iberdrola prevé unos “dividendos suelo“, o sea unos niveles mínimos de remuneración, para los ejercicios 2019 a 2022.

El dividendo mínimo previsto a cargo de 2019 es de 0,36 €. Por tanto, en enero de 2020 la compañía podría pagar un mínimo de 0,16 € y en julio de 2020 un mínimo de 0,20 €.

La remuneración mínima a cargo de 2022 será de 0,40 €. Así, en enero de 2023 el pago podría ser de un mínino de 0,18 € y en julio de 2023, de un mínimo de 0,22 €.

En caso de que el dividendo a cargo de 2022 fuera de 0,40 €, el crecimiento acumulado desde 2018 habría sido del 14%, un 3,3% anual. En principio, el crecimiento será algo superior, pues el beneficio por acción previsto por Iberdrola en 2022 está en un rango entre 0,59 € y 0,62 €, lo que supone entre un 25% y un 32% más que en 2018.

El pay-out (porcentaje de distribución) se situará entre un 65% y un 75%. El dividendo máximo que podría pagarse a cargo de 2022 sería, pues, del 75% de 0,62 €, o sea 0,465 €.

Las cuentas de Iberdrola en 2018

Plan estratégico de Iberdrola: perspectivas hasta 2022

Una estrategia que combina altos dividendos con baja volatilidad

11 Ene 201911 Ene 2019Invesgrama

Uno de los índices que he creado referenciado al mercado continuo es el Dividendo 35, que comprende los 35 valores con mayor rendimiento por dividendo. El índice se actualiza en octubre y en abril y toma como referencia el dividendo ordinario pagado en los doce meses previos a la selección. A diferencia de los otros índices que calculo, el Dividendo 35 incluye entidades financieras y ArcelorMittal.

Se da la circunstancia de que en la última actualización (31 de octubre de 2018) había 70 valores del mercado continuo español que pagaban dividendo (sin contar empresas domiciliadas en el exterior, con la excepción de ArcelorMittal). Así, he dividido las acciones en tres grupos: las 35 con mayor rendimiento, las 35 con menor rendimiento y el resto (42) que no paga dividendos.

Dentro del primer grupo, he realizado un filtro basándome en la volatilidad de cada acción a lo largo de los seis meses previos a la selección. De este modo, he creado dos subgrupos: uno formado por los veinte valores, de entre los 35 con mayor rendimiento, con menor volatilidad y otro formado por los quince con mayor volatilidad relativa.

La estrategia parece tener sentido, pues un elevado rendimiento por dividendo puede indicar que la acción está infravalorada pero también puede ser un síntoma de que la empresa en cuestión está atravesando dificultades, lo cual suele quedar reflejado en las fluctuaciones del precio de mercado. Al descartar los valores más volátiles, se reduce el riesgo de caer en “trampas del dividendo“, por ejemplo comprar acciones cuyo dividendo es elevado pero que corre el peligro de ser reducido o suprimido.

Los resultados (con dividendos incluídos) desde el 30 de abril de 2018, fecha de la primera selección, hasta el 11 de enero de 2019 (a las 10h) se indican en el cuadro siguiente. Vemos que el índice Dividendo 35 acumulaba una pérdida del 7,98% en ese período. Pero el grupo de veinte valores menos volátiles perdía aproximadamente la mitad, un 3,66%, mientras que el grupo de quince valores más volátiles perdía considerablemente más, un 13,60%.

La tabla siguiente indica la composición del DIvidendo 35 con los precios del 11 de enero de 2019 a las 10h ordenados según su volatilidad. Los veinte valores con menor volatilidad relativa están recuadrados en gris y los quince valores con mayor volatilidad relativa, en blanco. El número que aparece en el ranking por volatilidad corresponde a la posición por este concepto de cada valor en relación a los 112 valores considerados.