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Beneficios por acción del IBEX 35 previstos para 2019, 2020 y 2021 según los analistas

7 Ene 2020Invesgrama

La tabla siguiente recoge los beneficios por acción del IBEX 35 en 2018 y los previstos por los analistas en 2019-2021.

El dato de Cellnex de 2018 corresponde en realidad al beneficio por acción de 2017 (el beneficio por acción de 2018 fue negativo). En el caso de Inmobiliaria Colonial y Merlin Properties, hay que tener en cuenta que los resultados incluyen revalorizaciones de activos.

El beneficio por acción de 2018 indicado para CIE Automotive, Ferrovial y Naturgy es el recurrente según la propia compañía.

Como explicaré en una próxima entrada, en 2019, las 15 empresas con mayor crecimiento previsto en el período 2019-2020 tuvieron una rentabilidad media del 11,28%, mientras que las 20 empresas con menor crecimiento previsto ganaron un 17,77% de media, con dividendos incluidos.

Carteras Dividendo para 2020

6 Ene 20206 Ene 2020Invesgrama

La Cartera Dividendo IBEX 35 está compuesta por los diez valores del IBEX 35 con mayor rendimiento por dividendo ordinario al cierre del año anterior. Dicha variable se ha calculado como el cociente entre el dividendo ordinario pagado en 2019 dividido por el precio del 31 de diciembre de 2019.

El cuadro siguiente recoge la cartera Dividendo IBEX 35 para 2020, en la cual los valores están ordenados de mayor a menor rendimiento. Ver Ranking por rendimiento por dividendo de los valores del IBEX 35

El rendimiento medio de la cartera era del 6,08% al cierre de 2019. El valor con el mayor rendimiento era Enagás, con un 6,85%, mientras que el último valor de la cartera, ACS, rendía un 5,33%. El rendimiento medio de los 35 valores del índice era del 3,68%.

La cartera siguiente incluye los valores del IBEX Medium Cap. Este año únicamente ha entrado un valor de este último índice, Logista.

En 2019 la cartera que incluyó valores del Medium Cap fue más rentable que la que solo contuvo valores del IBEX 35: la primera ganó un 16,84% mientras que la segunda solo un 7,06%. Ver Resultado de las estrategias basadas en el rendimiento por dividendo en 2019

* Dividendos y otras remuneraciones pagadas durante el trimestre

** Plusvalías y dividendos desde el cierre del trimestre anterior

Cuadro completo con los dividendos del IBEX en 2019: importes, fechas y conceptos

5 Ene 202026 Abr 2021Invesgrama

El cuadro siguiente recoge todos los dividendos descontados por las compañías del IBEX 35 a lo largo de 2019.

No todos estos dividendos fueron efectivamente pagados en 2019: el de Endesa descontado el 30 de diciembre fue abonado el 2 de enero de 2020 y el de CIE Automotive descontado el 31 de diciembre fue pagado el 3 de enero de 2020.

Clicar sobre la imagen para ampliar.

Resultado de las estrategias basadas en los dividendos en 2019

4 Ene 20206 Ene 2020Invesgrama

En 2019, la cartera Dividendo IBEX 35, formada por los diez valores del IBEX 35 con mayor rendimiento por dividendo al empezar el año, tuvo una rentabilidad del 7,06%, ocho puntos por debajo de la rentabilidad media de los 35 valores del índice (15,05%) y nueve puntos por debajo de la rentabilidad del IBEX 35 con dividendos (16,57%).

En cambio, la cartera Dividendo que incluye valores del IBEX Medium Cap ganó un 16,84%, gracias a Bolsas y Mercados Españoles y a Sacyr, que generaron retornos del 47,82% y 55,40% respectivamente.

La tabla siguiente recoge la rentabilidad en 2019 de los valores de ambos índices según su rendimiento por dividendo ordinario al final de 2018. El rendimiento ha sido calculado como el dividendo ordinario pagado en 2018 dividido por el precio de cierre de 2018. Los valores del IBEX 35 aparecen encuadrados en gris y los del Medium Cap, en blanco. La rentabilidad de 2019 incluye las remuneraciones extraordinarias.

Finalmente, el siguiente cuadro indica la rentabilidad media en 2019 de los valores divididos en cinco grupos. Vemos que el grupo de diez valores con menor rendimiento ganó un 17,35%, algo más que el grupo de diez valores con mayor rendimiento. Sin embargo, en ese grupo hubo tres valores con rentabilidad negativa, mientras que las diez acciones con mayor rendimiento dieron rentabilidad positiva.

Ranking por rendimiento por dividendo de los valores del IBEX 35

3 Ene 20206 Ene 2020Invesgrama

Al cierre de 2019, siete valores del IBEX 35 tenían un rendimiento por dividendo del 6% o más (teniendo en cuenta el dividendo ordinario pagado a lo largo de 2019): Enagás, Repsol, Telefónica, Santander, Mapfre, Bankia y Endesa. Estos valores junto con Red Eléctrica, Mediaset y ACS forman la Cartera Dividendo IBEX para 2020.

El rendimiento medio de los 35 valores del IBEX 35, incluyendo los dos que no retribuyeron a sus accionistas, era del 3,68% al cierre de 2019.

En el caso de CIE Automotive no se ha tenido en cuenta el dividendo descontado el 31 de diciembre de 2019, al haber sido adelantado respecto a 2018.

Cartera de 10 valores menos volátiles del IBEX para el primer trimestre de 2020

2 Ene 20202 Ene 2020Invesgrama

La cartera de diez valores menos volátiles del IBEX 35 tendrá la siguiente composición durante el primer trimestre de 2020.

Se producen dos cambios respecto a la cartera del trimestre anterior: salen Mapfre y Telefónica, y entran Acciona y Amadeus.

En el trimestre anterior la cartera perdió un 1,35%, mientras que la media del IBEX ganó un 7,62%. SIn embargo, en el conjunto de 2019 la cartera tuvo una rentabilidad del 14,38%, algo menos que la media del IBEX, que fue del 15,07% y que el IBEX 35 con dividendos (16,57%).
Podéis seguir la evolución diaria de esta cartera en Cartera de Valores Menos Volátiles.

Las 9 carteras para el primer trimestre de 2020

1 Ene 20201 Ene 2020Invesgrama

En el cuarto trimestre de 2019, el comportamiento de las nueve carteras originales presentadas en el libro Invertir Low Cost fue dispar. La Contrarian, la Término Medio, la Contrapunto y la Valor ganaron entre un 11% y un 12%, mientras que la Valor Al Alza y la Pragmática perdieron entre un 1% y un 2%. La rentabilidad de referencia, el IBEX Empresas (media simple de las empresas no financieras del IBEX) ganó un 7,27% con dividendos incluídos, mientras que el IBEX 35 con dividendos generó un 4,62%.

La tabla siguiente indica el ranking de rentabilidad de los valores del IBEX en el último trimestre del año:

Para el primer trimestre de 2020, la composición queda del modo siguiente:

Podéis seguir la evolución diaria de las carteras en la página Las 9 carteras actualizadas.

Ver Rentabilidades históricas

Potencial de revalorización de los valores del IBEX en 2020 según los analistas

1 Ene 20201 Ene 2020Invesgrama

En enero de 2019 me propuse verificar si las acciones con mayor potencial según los analistas son las que más se revalorizan en bolsa. Anticipaba la posibilidad de que se diera una relación inversa y en 2019 efectivamente fue así: ver Los valores con mayor potencial fueron los menos rentables en 2019.

Para averiguar qué ocurre en 2020, he recopilado, a partir de la página web marketscreener.com, los precios objetivo del consenso de los analistas según datos de Thomson-Reuters del día 29 de diciembre de 2019. El consenso es la media de las estimaciones de los analistas para una variable determinada, en este caso el precio objetivo de una acción.

La tabla siguiente ordena los valores del IBEX 35 según su potencial de revalorización, calculado como la diferencia entre el precio objetivo medio de los analistas y el precio de cierre de 2019. Vemos que los diez valores con mayor recorrido al alza, según los expertos, son MásMóvil, CIE Automotive, Telefónica, Ence, Repsol, Melià Hotels, ACS, Santander, Mediaset y Mapfre.

La última columna indica la dispersión, que es la diferencia entre el precio objetivo más alto y el precio objetivo más bajo. Entre los valores con mayor potencial también hay una mayor dispersión (la media es del 77,4%), mientras que en los diez valores con menor potencial la dispersión es menor (de una media del 49,9%). Esto significa que las valoraciones de los analistas difieren entre sí más en el primer grupo que en el tercero. Por ejemplo, en el caso de Telefónica, un analista considera que la acción podría alcanzar los 12,14 €, mientras que otro valora la compañía a 4,61 €, lo que da una dispersión del 120,90%.

Como explicaré en una próxima entrada, los valores con menor dispersión en las estimaciones de los analistas fueron más rentables que la media en 2019.

Los valores con mayor potencial fueron los menos rentables en 2019

1 Ene 20201 Ene 2020Invesgrama

El 4 de enero de 2019 publiqué una entrada sobre el potencial de revalorización de los valores del IBEX 35 con objeto de analizar la rentabilidad de las acciones según los precios objetivos de consenso de los analistas.

En 2019 se dio la circunstancia de que el grupo de los diez valores con mayor potencial fue el menos rentable: ganó de media un 5,76%, a pesar de contar con Inditex, que tuvo una rentabilidad con dividendos del 44,65%. En cambio, el grupo de diez valores a los que los analistas otorgaban menor capacidad de revalorización fue, con diferencia, el más rentable: ganó de media un 22,57%. En este grupo destacó especialmente Cellnex, con una ganancia de cerca del 85%. Sin embargo, los tres valores a los que los analistas veían con menos recorrido (Red Eléctrica, Naturgy y Enagás) se quedaron, efectivamente, muy por debajo de la media del mercado.

Este comportamiento se ha observado desde principios de año. Al cierre del primer trimestre, la diferencia entre el tercer grupo (el de menor potencial) y el primero (el de mayor potencial) era de 13,6 puntos y al cierre del primer semestre, de 19,04 puntos. Finalmente, dicha diferencia ha sido de 16,81 puntos.

Por otra parte, el grupo de valores intermedio ganó un 16,40%, una rentabilidad algo mejor a la media de los 35 valores, que fue del 15,12%.

Queda por ver qué ocurrirá en 2020. Ver Potencial de revalorización de los valores del IBEX en 2020 según los analistas.

Los valores del IBEX más y menos recomendados por los analistas para el primer trimestre de 2020

30 Dic 201929 Dic 2019Invesgrama

Los 10 valores con mejores recomendaciones de los analistas al final de 2019 son IAG, Repsol, Ferrovial, Grifols, MásMóvil, Cellnex, Inditex, Telefónica, Melià Hotels y Banco Santander. Estas acciones forman la cartera denominada Analistas Optimistas para el primer trimestre de 2020.

En cambio, los 10 valores con peores recomendaciones (empezando por el último) son: Enagás, Naturgy, Bankia, Red Eléctrica, Aena, Mediaset, Endesa, Mapfre, Viscofán y Bankinter. Estas acciones, por tanto, forman la cartera Analistas Pesimistas para ese trimestre.

El resto de valores forman la Analistas Indiferentes, la cartera más rentable hasta la fecha.

Para seleccionar los valores, calculo la diferencia entre los consejos de Comprar y Sobreponderar respecto a los de Infraponderar y Vender según las opiniones de los analistas recogidas por la agencia Thomson-Reuters. Dicha diferencia define los puntos asignados a cada valor. No tengo en cuenta las recomendaciones de Mantener.

La tabla siguiente indica el número de recomendaciones en cada una de las categorías, Por ejemplo, en el caso de IAG, 14 analistas recomiendan comprar, cuatro sobreponderar y uno mantener. Repsol tiene un mayor número de recomendaciones positivas (16) que IAG pero también cuatro recomendaciones negativas, por ninguna de IAG.

Desde el inicio de estas carteras en diciembre de 2013 hasta el 27 de diciembre de 2019, la Analistas Optimistas ha ganado un total del 39,51% pero se ha visto superada por la Analistas Indiferentes, que ha ganado un 46,75%. En ambos casos, el resultado ha sido mejor que la referencia, la rentabilidad media con dividendos de los 35 valores, que ha sido de un 22,72%, mientras que el IBEX 35 con dividendos ha tenido una rentabilidad del 25,20%. La Analistas Pesimistas, en cambio, ha perdido un 29,94% en el mismo período.

Ver Carteras basadas en las recomendaciones de los analistas

El rendimiento por dividendo del IBEX 35 desde 1992 ha sido del 4,05%

14 Dic 201914 Dic 2019Invesgrama

Desde la creación del IBEX 35 en 1992 hasta el 13 de diciembre de 2019, el índice ha ganado casi tanto por rendimiento por dividendo, un 4,05% anual, como por plusvalía, un 5,34% anual. La suma de ambos conceptos ha dado una rentabilidad del 9,40% anual.

Sin embargo hay dos períodos claramente diferenciados. En el primero, de 1992 a 2007 (15 años), la plusvalía fue muy superior al rendimiento por dividendo: un 13,26% vs. un 3,28% anual, siendo la rentabilidad del 16,54% anual. En el segundo, en cambio, que va de 2008 hasta la actualidad, la plusvalía ha sido negativa en un 3,78% anual mientras que el rendimiento por dividendo ha sido del 4,86% anual. Gracias a esto último, la rentabilidad ha podido ser positiva en un 1,09% anual.

Esto significa que quien hubiese comprado una cartera de acciones representativa del IBEX 35 en diciembre de 2007 habría visto disminuir el valor de la misma en una media del 3,78% anual, lo que supone un acumulado del 37% (el IBEX 35 cerró 2007 a 15.182,30 puntos). Sin embargo, si hubiera reinvertido los dividendos en comprar nuevas acciones y no se hubiera preocupado por el valor de su cartera, habría obtenido un rendimiento bruto de la misma del 4,86% anual. Hasta finales de 2014, los primeros 1.500 € percibidos como renta de dividendos estuvieron exentos de tributar, de modo que hasta dicha fecha los inversores con una cartera de hasta 50.000 € habrían obtenido un rendimiento neto igual al bruto.

A finales de 2007 el rendimiento por dividendo era del 2,93% pero las sucesivas crisis bursátiles de los años siguientes habrían permitido comprar acciones a precios muy bajos, lo que habría incrementado el rendimiento medio de la cartera.

Al cierre del 13 de diciembre de 2019, el rendimiento medio simple de los 35 valores del IBEX (según la composición al inicio de 2019) era del 3,76%. Ver Rendimiento de los valores del IBEX en 2019.

PER del IBEX 35 con los beneficios a septiembre de 2019

12 Dic 201912 Dic 2019Invesgrama

Ayer publiqué los beneficios por acción de los valores del IBEX 35 tras la reciente publicación de los resultados de Inditex, que es la última compañía en dar a conocer sus balances trimestrales debido a su diferente año fiscal. Ver Beneficio por acción estándar y recurrente de los valores del IBEX a septiembre de 2019.

Con estos datos podemos conocer el ratio PER actual del IBEX 35, así como el beneficio por acción del índice a septiembre de 2019. Al cierre del 12 de diciembre de 2019, dicho ratio era de 15,58 veces si tenemos en cuenta los beneficios positivos sin ajustar por elementos extraordinarios. Si tenemos en cuenta los beneficios recurrentes, el PER era de 13,13 veces.

Las compañías que en 2019 han publicado medidas alternativas de su beneficio para tener en cuenta elementos no recurrentes o extraordinarios son: Caixabank, Cellnex, CIE Automotive, Colonial, Endesa, Grifols, IAG, MásMóvil, Merlin, Naturgy, Repsol, Santander, Telefónica y VIscofán. Ferrovial ofrece una medida alternativa en sus cuentas anuales pero no en las trimestrales.

El cuadro siguiente indica los datos necesarios para el cálculo del ratio PER del IBEX 35. En tanto que el IBEX 35 es un índice ajustado por capital flotante (capital que no está en manos de accionistas de control), se ha tenido en cuenta la capitalización y los beneficios corregidos por los coeficientes de ajuste que utiliza la Sociedad de Bolsas. Cuanta mayor es la proporción del capital de una empresa en poder de accionistas significativos, menor es el coeficiente de ajuste, de modo que más se reduce la ponderación efectiva de dicha empresa en el índice.