El 2 de diciembre de 2013, un diario económico español publicó un artículo sobre los diez valores del IBEX-35 más favorecidos por los analistas.
Los diez valores y los principales motivos para su selección fueron los siguientes:
1. Telefónica
Reducción de la deuda.
Aumento del flujo de caja.
Regreso al dividendo.
2. Repsol
Compensación del gobierno argentino por la expropiación de YPF.
Descuento del 12% respecto a su valor contable.
Rentabilidad por dividendo del 5%.
Precio objetivo de 23 euros por parte del banco estadounidense Citigroup.
3. Banco Popular
Uno de los más beneficiados por la recuperación económica.
Potencial del 20%.
4. CaixaBank
Rentabilidad por dividendo del 6%
Descuento del 26% respecto al valor contable
5. Grifols
Incremento de beneficios del 35% en los 9 primeros meses de 2013.
Internacionalización de la compañía gracias a la adqusición de la unidad de diagnóstico transfusional de Novartis y TiGenix.
6. Arcelor Mittal
Previsión de mejora de la demanda de los países emergentes.
Su condición de valor cíclico le permitirá aprovechar mejor que el resto de valores el entorno de mayor crecimiento económico.
Proceso de reestructuración que permite a la compañía generar caja incluso en los puntos más bajos del ciclo del acero.
Posición de ventaja respecto a sus rivales.
Despegue de la industria automovilística americana, uno de sus principales clientes.
7. Ferrovial
Reconversión y adaptación a los nuevos tiempos.
Internacionalización de la compañía.
Diversificación de sus negocios e ingresos.
Reducción de la deuda.
8. BBVA
Potencial del 36%.
Recomendación de compra por parte de Goldman Sachs, con precio objetivo de 11,95 €.
Buena marcha del negocio en México.
Regreso del dividendo en efectivo.
Descuento significativo respecto a sus homólogos europeos.
9. Inditex
Beneficiado por la recuperación económica internacional.
Creciente presencia en el negocio por internet.
10. OHL
Internacionalización de la compañía.
Precio objetivo de 32,76 €.
Los valores cíclicos como OHL se encuentran en disposición de registrar las mayores revalorizaciones en un contexto de recuperación económica.
Una cartera compuesta por esos valores hubiera obtenido en 2014 una rentabilidad media de -3,30% mientras que el IBEX-35 generó una ganancia del 8,62%. La cartera lo hubiera hecho casi un 12% peor que el IBEX.
El principal problema de esta cartera lo hemos comentado en otras ocasiones: no obedece a un criterio de selección sino a un pluralidad de criterios. El resultado fue que solo dos de los diez valores superaron al mercado.
El artículo concluía con la siguiente advertencia: «El sector eléctrico es el gran damnificado. Los expertos creen que la reforma eléctrica todavía seguirá pasando factura a sus cuentas de resultados.»
Sin embargo, una cartera formada por los «grandes damnificados» del IBEX-35 (Iberdrola, Gas Natural-Fenosa y Red Eléctrica) hubiera dado una rentabilidad media del 33,82% en 2014. Por su parte, Endesa (que estuvo fuera del IBEX en 2014) ganó un 36,67%.
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