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¿Son útiles las recomendaciones de los analistas?

¿Son útiles las recomendaciones de los analistas?

Invesgrama

Hace ya cinco años que empecé a calcular la rentabilidad de tres carteras compuestas por los valores del IBEX 35 según las recomendaciones de los analistas. La “Analistas Optimistas“ contiene los diez valores con mayor diferencia entre las recomendaciones de compra y las de venta. La “Analistas Pesimistas“ contiene los diez valores que cumplen la condición opuesta. Finalmente, la “Analistas Indiferentes“ está formada por los valores que no están en ninguna de las dos anteriores.

En 2018 los resultados fueron los siguientes. De nuevo, la mejor cartera en términos relativos fue la “Analistas Indiferentes“, que perdió un 7,52%. La “Analistas Pesimistas“ también repitió como la peor, con una pérdida del 21,57%.

Desde enero de 2014 hasta diciembre de 2018, las rentabilidades acumuladas con dividendos de las tres carteras y de los índices de referencia han sido las siguientes:

La referencia principal es la media de los 35 valores del IBEX, ya que en cada cartera los valores tienen la misma ponderaciíon.

Vemos que la cartera compuesta por los valores más recomendados lo hizo nueve puntos mejor que la media de referencia. Sin embargo, la más rentable fue la “Analistas Indiferentes“, que ganó casi un 24%, frente al 5,3% de la referencia y el 5,8% del IBEX 35. Lo que queda claro es que los valores menos recomendados lo hicieron mucho peor que la media, pues en conjunto perdieron un 34,5%.

Parece por tanto, que no obtendremos una ventaja sustancial siguiendo las recomendaciones positivas de los expertos pero, en cambio, conviene ser cautos con las acciones con peores recomendaciones.

Ver las carteras basadas en las recomendaciones de los analistas para este trimestre.

 

 

Las nueve carteras en 2018 y composición para el primer trimestre de 2019

Las nueve carteras en 2018 y composición para el primer trimestre de 2019

Invesgrama

Seis de las nueve carteras originales de Invertir Low Cost perdieron menos que el mercado en 2018, dos perdieron más debido a la presencia de DIA, que cayó un 77% en el trimestre, y una (la Valor Al Alza) ganó un 3,16%. La referencia básica de las carteras es el IBEX empresas (la media simple de las rentabilidades de las empresas no financieras del IBEX 35), pues las selecciones no incluyen entidades financieras. Ver Rentabilidades históricas desde marzo de 2006.

La composición para el primer trimestre de 2019 será la siguiente:

En el caso de Merlin Properties e Inmobiliaria Colonial, hay que recordar que una parte sustancial de sus beneficios proceden de revalorizaciones de activos, lo cual hace que el PER estándar (criterio utilizado en la Contrarian, la Contrapunto, la Pragmática y parte de la Fusión) sea muy bajo. En tanto que las revalorizaciones de activos se incluyen en el beneficio de explotación, también reducen el Enterprise Value / Beneficio de explotación, ratio en que se basan las carteras Valor. El Enterprise Value (Valor de Empresa) es la suma de la capitalización, la deuda financiera neta y el patrimonio atribuido a minoritarios. Las siguientes empresas más baratas según este criterio son Endesa e Indra.

Por ejemplo, Merlín declaró en 2017 un beneficio por acción de 2,35 € pero el resultado recurrente, medido por la magnitud Funds From Operations (fondos de las operaciones) fue de 0,62 € por acción, dato proporcionado por la propia sociedad. Inmobiliaria Colonial declaró 1,83 € de beneficio por acción en 2017 pero su FFO por acción fue de 0,22 €, también informado por la propia socimi. Sin ambas empresas, la cartera Contrarian incluiría a Mediaset y Acerinox, y la Contrapunto, a CIE Automotive y Acciona. Sin embargo, se da la circunstancia de que suelen hacerlo mejor las carteras originales que sus versiones recurrentes.

Podéis seguir la evolución de las carteras en Las 9 carteras actualizadas.

 

 

La estrategia más rentable en 2018

La estrategia más rentable en 2018

Invesgrama

El IBEX 35 ha perdido un 11,51% en 2018 con dividendos incluídos. El DAX alemán, que incluye dividendos, ha acabado el año con una rentabilidad negativa aún mayor, del 18,26%.

Un año complicado en el que, sin embargo, una estrategia sencilla habría funcionado bastante bien: comprar los diez valores menos volátiles del IBEX 35. La cartera que sigue este criterio de selección ha ganado un 4,67% en 2018 (he corregido al alza el dato del cuarto trimestre de 2018 ya que no había contado el dividendo de Endesa del 28 de diciembre).

Por trimestres, el mejor resultado relativo se dio en el cuarto, pues la estrategia ganó un 1,28% mientras que el IBEX 35 con dividendos perdió un 7,97% (la rentabilidad media de los 35 valores fue de -11,90% debido principalmente a la importante caída de DIA). Ver Cartera de valores menos volátiles este trimestre.

La cartera de valores menos volátiles del IBEX 35 se actualiza a principios de enero, abril, julio y octubre. Se basa en seleccionar las diez acciones del IBEX 35 con menor volatilidad en el trimestre anterior.

En enero de 2018, los diez integrantes fueron Abertis, Repsol, Naturgy, Enagás, Telefónica, Amadeus, Merlin Properties, Red Eléctrica, Viscofán y Bankinter. Si se hubieran mantenido todo el año (teniendo en cuenta que Abertis dejó de cotizar en mayo), la rentabilidad habría sido del 1,72%, inferior a la que se habría obtenido con actualizaciones trimestrales.

Otras estrategias que han dado un resultado ligeramente positivo este año han sido la Valor Al Alza, con un 3,16% (si bien en el último trimestre perdió un 7,71%), y la Contrapunto recurrente, que ha ganado un 1,47%.

 

 

Nuevos índices y página resumen

Invesgrama

Buenas tardes,

He publicado una nueva página con un resumen de todos los índices., que se irá ampliando a medida que incorpore otros.

He incluido uno nuevo, el “Valor y Momentum 20“, que selecciona las 20 acciones del índice Valor 40 con mayor momentum, es decir, las 20 acciones más baratas que además están subiendo en bolsa.

En la página resumen también podréis seguir la rentabilidad de otros índices de doble factor. De momento encontraréis los siguientes:

* “Calidad Financiera y Valor 20“,queselecciona, de entre las 40 empresas de mayor calidad financiera, las 20 que están más baratas.
* “Valor y Calidad Financiera 20“, que selecciona, de entre las 40 empresas más baratas, las 20 con mayor calidad financiera.

Mañana publicaré una entrada sobre cuál ha sido la estrategia más rentable en este complicado 2018.

¡Os deseo un feliz fin de año y mucha suerte para 2019!

Carlos Torres Blánquez

Las empresas del IBEX 35 que más crecerán según los analistas

Las empresas del IBEX 35 que más crecerán según los analistas

Invesgrama

He recopilado los beneficios por acción estimados para 2018 y 2019 por el consenso de los analistas de acuerdo con la información proporcionada por la agencia Reuters, en lo que respecta a las compañías del IBEX 35. A partir del dato estimado para 2019 he calculado el crecimiento medio anual desde 2017, lo que da el ranking que figura en la siguiente tabla.

Las compañías cuyo beneficio por acción (BPA) crecerá más hasta 2019, según las previsiones de los analistas, son Cellnex, Técnicas Reunidas, Ence, Bankia e Inmobiliaria Colonial. Se espera que Cellnex gane 0,36 € por título en 2019, lo que representaría una tasa de crecimiento del 59% anual desde diciembre de 2017. Hay que tener en cuenta que si Técnicas Reunidas llegara efectivamente a alcanzar un BPA de 1,66 € en 2019, esta magnitud estaría aún sensiblemente por debajo de los 2,30 € de 2016. En cuanto a Bankia, su BPA aún estaría por debajo de los 0,279 € de 2016.

En el caso de las sociedades inmobiliarias Colonial y Merlin Properties los analistas dan estimaciones para la variable Funds From Operations (FFO), y no para el beneficio por acción ya que este suele estar inflado por revalorizaciones de activos. Por este motivo, en el dato correspondiente a 2017 he indicado también el FFO por acción y no el BPA.

Nota: la tasa de crecimiento de ArcelorMittal ha sido corregida ya que no estaba bien calculada.

 

Los 15 primeros valores del ranking formarán parte de un índice (IBEX Crecimiento) que nos permitirá averiguar si este grupo de compañías lo hace mejor o no que el mercado.

A partir de los beneficios por acción estimados para 2019 también elaboraré un índice de acciones con el menor PER previsto. Esto nos permitirá comparar su evolución con la de la cartera Contrarian, que se basa en datos conocidos.

No hay estimaciones suficientes para los beneficios por acción de la mayoría de empresas que no son del IBEX 35, por lo que no podré llevar a cabo estos estudios para el mercado continuo. Espero sin embargo que los resultados de ambos índices referenciados al IBEX 35 serán reveladores.

 

 

 

Comprar acciones que bajan o acciones que suben

Comprar acciones que bajan o acciones que suben

Invesgrama

¿Qué es mejor comprar acciones que están bajando o acciones que están subiendo? Comprar valores que suben es una estrategia denominada momentum, que consiste en aprovechar las tendencias alcistas y en vender los valores bajistas (o que tienen “momentum negativo“). Me propongo examinar esta cuestión con las empresas no financieras del mercado continuo a lo largo del tiempo.

La tabla siguiente indica la rentabilidad entre el 30 de abril y el 31 de octubre de 2018 de 103 compañías cotizadas ordenadas según su rentabilidad en los seis meses previos al inicio de dicho período (o sea del 31 de octubre de 2017 al 30 de abril de 2018). Las rentabilidades incluyen dividendos y otras remuneraciones.

Las 40 empresas más rentables en los seis meses previos lo hicieron mejor que el resto en los seis meses siguientes. Su rentabilidad fue negativa en un 1,58%, mientras que las 63 restantes perdieron un 14,59% de media.

En los dos primeros meses del semestre actual (utilizo semestres iniciados en abril y octubre), las diferencias son mucho menores: los 40 valores que fueron más rentables en el semestre previo pierden un 7,15% y los 59 restantes, un 8,39%.

La tabla siguiente resume los datos acumulados para el período del 30 de abril al 28 de diciembre de 2018. El grupo de cuarenta valores más rentables pierde un 8,61% en ese período de ocho meses, casi la mitad que el mercado en general, mientras que el resto de valores (63 en el primer semestre y 59 en el segundo) pierden una media del 21,75%.

Si dividimos las empresas en deciles, vemos que el grupo menos rentable (formado por trece valores en el primer semestre y por nueve en el segundo) perdió un acumulado del 44,58% en tan solo ocho meses. Al menos en el período considerado, los valores más bajistas no fueron buenas oportunidades de compra. Tampoco hubiera sido rentable comprar los más alcistas.

Salvo en los extremos (valores que más suben y los que más bajan) es poco probable que con el tiempo encontremos un patrón muy definido. Los buenos resultados del segundo y del tercer decil pueden deberse a factores aleatorios.

Más interés tiene combinar el momentum con otro criterio de selección, como una estrategia de valor, tal como hace la cartera Valor Al Alza, que este año es una de las pocas que está en positivo. Próximamente publicaré un índice que seguirá una filosofía similar pero que al estar mucho más diversificado, quedará menos expuesto al comportamiento individual de determinadas acciones.

 

 

 

Indice Valor

Invesgrama

Buenos días

Acabo de publicar un ranking de empresas del mercado continuo según su valoración en función de cinco ratios financieros. Podéis consultar los resultados del semestre anterior (30 abril – 31 octubre 2018) y los del semestre actual (inciado el 1 de noviembre), así como un histórico en el que se resumen los datos.

Los cinco ratios se basan en el precio. Más adelante habrá información relativa al Enterprise Value (Valor Empresarial), que tiene en cuenta la deuda financiera.

Próximamente publicaré datos acerca de una selección basada únicamente en la evolución del precio de las acciones en los últimos 3, 6, 9 y 12 meses. Veremos los resultados que se obtienen al combinar estos datos junto con el valor o la calidad financiera.

Para cualquier comentario, escribid en la página correspondiente o al correo invesgrama.

Gracias por vuestro interés.

Saludos y feliz final de año
Carlos Torres Blánquez

Los analistas, unánimes en sus previsiones sobre la bolsa de Nueva York para 2019

Los analistas, unánimes en sus previsiones sobre la bolsa de Nueva York para 2019

Invesgrama

Los analistas más influyentes de Wall Street coinciden en dos cosas: lo peor está por venir y lo veremos en el primer trimestre o semestre de 2019, pero la bolsa cerrará el año con subidas. Sin embargo, no demos por sentado que va a ser así. Recordemos que en 2007 la mayoría también era positivo para 2008.

Los factores que más van a pesar a corto plazo son la política monetaria de la Reserva Federal, que los mercados juzgan como inadecuada, las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, así como las disputas en materia de propiedad intelectual que mantienen ambos países, la inestabilidad del gobierno de Estados Unidos tras los últimos ceses y dimisiones y un posible proceso de destitución del presidente.

John Harwood, de la CNBC, asegura que la actitud de Trump ya representa un problema fundamental para la economía y la seguridad nacional de Estados Unidos y lo será todavía más en los próximos meses. Los efectos positivos del recorte fiscal del inicio del mandato presidencial, que aumentó los beneficios empresariales e incrementó el gasto, dejarán de notarse a partir de 2019. El gobierno de los Estados Unidos declaró un cierre parcial desde el día 21 de diciembre. Cientos de miles de funcionarios cobrarán con retraso, trabajarán sin cobrar o serán enviados a sus casas con permisos no remunerados, con las consecuencias que ello puede tener sobre la solvencia de quienes hayan solicitado créditos y préstamos bancarios. Trump ha dicho que el cierre “puede durar mucho tiempo“: el que se tarde en aprobar el presupuesto de 5.000 millones de dólares que exige para levantar un muro entre México y Estados Unidos. Con la nueva mayoría demócrata que tomará el control del Congreso a partir de enero, Trump podría ser objeto de diversas investigaciones por supuestos delitos relacionados con sus negocios privados, su fundación, su campaña electoral e incluso sus acciones como presidente.

Sin embargo, los analistas consideran que a medio plazo el foco se situará más sobre los resultados empresariales, que anticipan positivos, incluso a pesar de que se esperan dos nuevos incrementos de los tipos de interés de la Reserva Federal y que continúen las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. Un informe de Bank of America Merrill Lynch señala que los factores negativos que actualmente atenazan los mercados no dejan ver los positivos: una tasa de ahorro relativamente elvada, un destacable superávit financiero del sector privado, aumentos de los salarios reales y caída del precio del petróleo.

El periodista financiero de la CNBC Carl Quintanilla publicó el 22 de diciembre un tweet en el que se hace eco de las previsiones para 2019 de los principales analistas de Wall Street para el índice S&P 500 en 2019. Dice lo siguiente: “Número de principales estrategas de Wall Street que piensan que el S&P caerá el próximo año: Cero.“

Carl Quintanilla calcula el valor medio del S&P 500 previsto por estos analistas para el cierre de 2019 y obtiene un resultado de 3.052 puntos. El analista más cauto (Mike Wilson, de Morgan Stanley) prevé 2.750 puntos y el más optimista (Jonathan Golub, de Credit Suisse) pronostica 3.350 puntos. El S&P 500 cerró a 2.351,1 puntos el 24 de diciembre de 2018.

El periodista calcula que el beneficio por acción medio estimado es de 173,05 dólares para 2019. Dado un nivel medio previsto del S&P 500 de 3.052 puntos, el PER resultante es de 17,6 veces. Se trata de un PER más bien moderado para lo que ha sido habitual en los últimos años en la bolsa de Nueva York.

La cuestión es si realmente en el primer semestre se logrará despejar las presentes incertidumbres. Un acuerdo comercial con China que sea considerado satisfactorio por los mercados es visto como poco probable, dado lo alejadas que están las posiciones de ambos países. Un eventual proceso de destitución del presidente puede ser largo y penoso.

Las expectativas actuales recuerdan a las que había a finales de 2007. Los analistas se mostraban inquietos acerca de la economía pero la mayoría esperaba una bolsa positiva. La entonces jefa de estrategia de Goldman Sachs, Abbey Joseph Cohen, que predijo el crac de 1987, creía que el S&P subiría un 14% en 2008, mientras que finalmente el índice cayó un 38%. También esperaba una primera mitad del año negativa, debido a la caída de los precios inmobiliarios y a la inestabilidad del mercado de hipotecas subprime, y una mejoría a partir del segundo semestre.

Como puede verse en la página Previsiones de la Bolsa de Nueva York, el consenso de los analistas sobre el S&P 500 a un año vista suele acercarse bastante al valor efectivo pero en ocasiones el error puede ser monumental, como en el citado año 2008.

 

 

Indice sobre calidad financiera

Invesgrama

Buenas tardes,

He publicado un nuevo índice sobre calidad financiera, que considera cuatro ratios de solvencia y otros cuatro de rentabilidad corporativa. Abarca únicamente empresas no financieras del mercado continuo domiciliadas en España. El índice está compuesto por las 40 compañías con mejor puntuación global en esos ocho ratios.

Se podría decir que da una imagen de la calidad “estática“ de cada empresa ya que no tiene en cuenta la trayectoria de los resultados o del flujo de caja ni la cultura corporativa. La idea es comprobar hasta qué punto es útil tomar decisiones de inversión basándose únicamente en información contable.

En los próximos días iré publicando nuevos índices. Espero que os parezcan útiles.

Aprovecho para desearos una muy feliz Navidad.

Carlos Torres Blánquez

El Santander debería comprar acciones propias si el precio cae a 3,72 €

El Santander debería comprar acciones propias si el precio cae a 3,72 €

Invesgrama

El Banco Santander posee actualmente el 0,083% de sus propias acciones, lo que supone unos 13,5 millones de títulos sobre el total de 16.236,5 millones de acciones de su capital social. Debería adquirir mil millones de acciones más hasta alcanzar un total de unos 1.015 millones de títulos en autocartera. Esto supondría un 6,25% del capital total, lo que estaría por debajo del límite máximo del 10% que se permite a las sociedades cotizadas.

La cuestión es que le saldría más barato comprar acciones propias en bolsa y luego repartirlas entre sus accionistas que pagar dividendos, y los accionistas ganarían lo mismo o más.

El banco cántabro pagará 0,23 € por acción a cargo de 2018, de los cuales 0,195 € habrán sido en efectivo (quedan por satisfacer un pago a cuenta de 0,065 € en enero y otro del mismo importe en abril). Ha anunciado que a partir de 2019 pasará a retribuir al accionista en dos veces, en vez de cuatro como hasta ahora. Así, el primer pago a cuenta de 2019 será en noviembre de 2019 y el segundo (complementario) en mayo de 2020. Si se mantiene el mismo dividendo que en 2018, en noviembre de 2019 podría abonar 0,10 € y en mayo de 2020, 0,13 €. Sin embargo, podría distribuir un importe inferior ya que ha afirmado que todo el dividendo será en efectivo. Si este fuera de 0,20 €, podría afirmar que “ha incrementado el dividendo en efectivo“.

Si partimos de la base que el Santander se propone pagar 0,23 € en efectivo a cargo de 2019, el desemboso ascendería a 3.731 millones de euros (16.236,5 millones de acciones menos 13,5 millones de acciones actualmente en autocartera, multiplicado por 0,23 €). Con esa misma cantidad, podría adquirir los 1.001,5 millones de títulos que le harían falta hasta alcanzar una autocartera de 1.015 millones de títulos si el precio medio fuera de 3,72 €. Por debajo de ese precio, le saldría más barato comprar acciones propias y distribuirlas que pagar dividendos. El día 21 de diciembre los títulos cerraron a 3,93 € y el día 10 del mismo mes hicieron un mínimo de 3,865 €, por lo que esos 3,72 € quedan a poca distancia.

¿Por qué el objetivo debería ser una autocartera de 1.015 millones de acciones? Esta cantidad es el resultado de dividir el número total de acciones del capital social por 16. Es la cifra que permitiría distribuir una acción gratuita a cada accionista por cada 16 títulos que este tuviera en acciones del banco. Representaría un rendimiento en especie del 6,25%, superior incluso al rendimiento por dividendo actual del 5,85% (0,23 € dividido por el precio actual de 3,93 €).

Imaginemos que el Santander hiciera una ampliación liberada de 1×16 y emitiera 1.015 millones de acciones nuevas. Esto generaría un derecho de suscripción de 0,23 € por acción, lo que supondría un rendimiento del 5,85% sobre un precio de 3,93 €. Pero esta ampliación provocaría un efecto dilución porque el beneficio se tendría que repartir entre un número más elevado de acciones. En cambio, la distribución de acciones procedentes de la autocartera genera un rendimiento similar sin que se produza dicho efecto dilución.

La CNMV limita las operaciones de autocartera a un máximo del 15% del volumen medio diario negociado en las últimas 30 sesiones. En el mes de noviembre, el mercado negoció una media diaria de 38,9 millones de títulos pero en otros meses la media ha sido más alta. En octubre fue de 54,8 millones. En los últimos doce meses ha sido de 74 millones. Pongamos como referencia el mes de noviembre. El Santander podría adquirir una media diaria de unos 5,8 millones de acciones propias. Podría alcanzar una autocartera de 1.015 millones de títulos en unas 175 sesiones (en un año hay unas 250 sesiones), lo que le daría suficiente margen para distribuir, por ejemplo, una acción gratuita por cada 32 que tenga el accionista en noviembre de 2019 y la misma cantidad en mayo de 2020.

Si bien la normativa prohíbe utilizar las operaciones de autocartera para sostener la cotización de las acciones, la adquisición regular de títulos enviaría al mercado una señal de confianza que podría ayudar a estabilizar o favorecer la recuperación de los precios.

El banco podría optar igualmente por amortizar las acciones en autocartera y reducir capital en un 6,25%. Los accionistas no recibirían acciones gratuitas pero las que ya tienen se revalorizarían porque aumentarían el beneficio por acción y el valor contable. Por otro lado, el banco afrontaría un menor desembolso de dividendos en términos absolutos en años sucesivos, lo que reforzaría los recursos propios de la entidad.

 

Indice sobre dividendos

Invesgrama

Buenas tardes,

Ya podéis consultar la evolución del primero de los índices que iré publicando a lo largo de las próximas semanas.

Este primer índice mide la rentabilidad media por semestres de los 35 valores del mercado continuo con mayor rendimiento por dividendo ordinario. La fecha de partida es el 31 de octubre de 2018. La composición se actualizará cada 30 de abril y cada 31 de octubre. No solo podréis hacer un seguimiento de la rentabilidad de este grupo de valores sino también de los que tienen menor rendimiento (actualmente 37), así como del grupo que no paga dividendos, con 44 componentes.

Podéis consultar igualmente la composición y rentabilidad del índice en el semestre anterior (30 de abril a 31 de octubre de 2018).

Finalmente, un cuadro resumen recapitula los datos por semestres y de forma acumulativa.

He publicado una página con los dividendos previstos del IBEX 35 para 2019 por meses, en un formato con mejor visibilidad, bajo el menú Dividendos IBEX. En el mismo menú encontraréis los dividendos pagados por las compañías del IBEX 35 a lo largo de 2018.

Gracias por vuestra atención y que tengáis un buen fin de semana.

Carlos Torres Blánquez

Dividendos del IBEX 35 previstos para 2019

Dividendos del IBEX 35 previstos para 2019

Invesgrama

El cuadro siguiente recoge los dividendos aprobados a lo largo de 2019. La tabla fue actualizada el 2 de enero de 2020. No se ha incluido el dividendo descontado por CIE el 31 de diciembre de 2019 (abonado el 3 de enero de 2020), al haberse adelantado respecto al ejercicio anterior.

Clicar sobre la imagen para ampliar.

Acciona

Descuenta un dividendo único de 3,5 € el 27 de junio, un 16,7% más que los 3 € pagados en 2018. La fecha de abono es el 1 de julio.

Acerinox

La compañía pagará 0,50 € en 2019 a cargo de los beneficios de 2018. Se trata del primer incremento en once años, período en que había abonado 0,45 € cada ejercicio. Este importe se abonará en dos plazos: 0,30 € a cargo de reservas el 5 de junio y 0,20 € el 5 de julio en concepto de prima de emisión.

La acerera también ha anunciado que comprará acciones propias hasta alcanzar un máximo del 2% de su capital social, con el fin de compensar los títulos creados en el pasado para pagar parte del dividendo en acciones.

Aena

Reparte 6,93 € como dividendo único a cargo de 2018, un 6,6% más que en 2017. La fecha de pago fue el 23 de abril.

ACS

El dividendo a cuenta de 2018 pagado en enero de 2019 fue de 0,45 €, igual al del año pasado. SIn embargo, el complementario fue de 1,45 €, un 55% superior a los 0,936€ abonados el año anterior. Esta remuneración pudio cobrarse en acciones entre el 24 de junio y el 8 de julio (una acción gratis por cada 25 en cartera), o en efectivo el 10 de julio.

La compañía ha anunciado que en febrero de 2020 pagará de nuevo 0,45 € bajo la modalidad de dividendo flexible.

Ver Las cuentas de ACS en 2018 y previsiones para 2019.

Ver Todos los dividendos de ACS desde 2005.

Amadeus

Pagó 0,51 € el 15 de enero de 2019 a cuenta de 2018.  El complementario, a descontar el 10 de julio de 2019, es de 0,665 €. El dividendo total a cargo de 2018 es, por tanto, de 1,175 €, un 3,5% más que el de 2017.

ArcelorMittal

Descontó 0,151 € el 16 de mayo como dividendo único a cargo de 2018 pero la fecha de abono es el 13 de junio.

Bankia

Descontó 0,11576 € el 9 de abril, justo un 5% más que el año pasado. La fecha de pago fue el 11 de abril.

Bankinter

El dividendo total a cargo de 2018 asciende a 0,29286115 €, un 6,3% más que el de 2017.

El 24 de junio de 2019 descontó el primer dividendo a cuenta de 2019 por importe de 0,06669205 €, un 2,5% más que el del año pasado. El 17 de septiembre descontó 0,0637 € como segundo pago a cuenta de 2019, igual que el del año pasado. El tercer pago a cuenta, en diciembre, fue de 0,0525 €, inferior al de diciembre de 2018, que fue de 0,0648 €.

BBVA

Pagó 0,16 € el 10 de abril y descontó 0,10 € el 11 de octubre como primer dividendo a cuenta de 2019.

Banco Sabadell

El 5 de abril pagó 0,01 € como complementario de 2018, frente a los 0,05 € del año anterior. El 20 de diciembre de 2019 descontó 0,02 € a cuenta de 2019.

Banco Santander

El Santander descontó 0,065 € en enero de 2019 bajo el programa Dividendo Elección, como tercer pago a cuenta de 2018. La fecha de pago fue el 1 de febrero. En abril de 2019 pagó el complementario, de otros 0,065 €. El banco ha anunciado que a partir de 2019 abonará el dividendo en dos veces, en vez de en cuatro como hasta ahora. El primero se pagará en noviembre y el segundo en mayo, ambos en efectivo. El 30 de octubre de 2019 descuenta 0,10 € como primer dividendo a cuenta de 2019, siendo la fecha de pago el 1 de noviembre.

CaixaBank

La entidad ha incrementado el dividendo de abril de 2019 de 0,08 € a 0,10 €, siendo el total a cargo de 2018 de 0,17 €.

Sin embargo, se espera que el dividendo a cargo de 2019 será de 0,15 € debido a la caída de resultados como consecuencia de los expedientes de regulación de empleo. El dividendo se repartirá a partir de ahora en un único pago en abril. Se estima, por tanto, que el dividendo en abril de 2020 será de 0,15 €.

Cellnex

El 10 de julio pagó el complementario de 2018 por un importe de 0,03956 € con cargo a la prima de emisión (no sujeta a retención fiscal). En un principio estaba previsto que este importe sería de 0,051 € pero la ampliación de capital de marzo de 2019, que incrementó el número de acciones en un 28,9%, redujo la retribución en un 22%.

El 22 de noviembre de 2019 repartió otro dividendo con cargo a la prima de emisión por 0,03842 €, tampoco sujeto a retención fiscal. Equivale al dividendo a cuenta de 2019.

Ver Los dividendos de Cellnex de 2015 a 2019

CIE Automotive

Pagó un dividendo a cuenta de 0,31 € el 2 de enero 2019, un 10,7% más que en 2018. El complementario, en julio, fue del mismo importe.

Enagás

Reparte 1,53 € a cargo de 2018, de los que 0,612 € fueron descontados el 17 de diciembre de 2018 y 0,918 € el 1 de julio de 2019. A cargo de 2019 prevé repartir 1,60 €, de los que 0,64€ en diciembre de 2019. Ver Beneficios y dividendos esperados para Enagás y Red Eléctrica en 2018-2019.

Ence

La papelera Ence, la nueva incorporación al IBEX 35 en sustitución de DIA, pagó el complementario de 2018, por un importe de 0,054 €, el 11 de abril de 2019. En septiembre y en diciembre de 2018 pagó sendos dividendos a cuenta de 0,104 € y 0,105 €, de forma que la retribución total a cargo de 2018 asciende a 0,263 €. Supone el 55% del beneficio por acción diluido de 2018, que fue de 0,48 €. A cargo de 2017 repartió 0,187 €, por lo que el incremento de la retribución de 2018 fue del 40,6%, superior al incremento del beneficio por acción, que fue del 29,7%.

SIn embargo, se espera una reducción a cargo de 2019. El 17 de septiembre descontó 0,051 € como primer pago a cuenta del ejercicio 2019, la mitad que en septiembre de 2018. Los analistas estiman que el dividendo total a cargo de 2019 será de 0,17 € en vez de los 0,263 € de 2018.

Endesa

Descontó 0,727 € el 28 de junio como complementario de 2018. Descuenta 0,70 € el 30 de diciembre pero la fecha de abono es el 2 de enero de 2020.

Ver Las nuevas previsiones de beneficios y dividendos de Endesa para 2020-2022

Ferrovial

Descontó 0,311 € de complementario de 2018 el 14 de mayo de 2019, con la modalidad de dividendo opcional. El 6 de noviembre de 2019 descontó 0,408 € a cuenta de 2019. Si bien el dividendo supera con creces el beneficio por acción, el flujo de caja libre es positivo.

Grifols

Descontó 0,14514271 € el 7 de junio, siendo la fecha de pago el 11 de junio. Se trata del complementario de 2018. Las acciones preferentes, las de clase B, pagaron además 0,01013254 €. Los títulos que cotizan en el IBEX son las de clase A u ordinarias. El 2 de diciembre de 2019 las acciones ordinarias descuentan 0,20 € a cuenta de 2019.

IAG

El 4 de julio descontó el complementario a cargo de 2018 de 0,165 € y un extraordinario de 0,35 €. El 28 de noviembre descuenta 0,145 € a cuenta de 2019, el mismo importe que el año pasado.

Ver Los dividendos de IAG en 2019.

Iberdrola

Pagó 0,151 € como dividendo flexible en enero de 2019, un 7% más que en 2018.

El complementario es de 0,20 €, también bajo la modalidad de retribución flexible. Las acciones descontaron dicho importe el 4 de julio. Los accionistas que deseen percibir el pago en efectivo, lo percibirán el 1 de agosto.

Inditex

Ha anunciado un dividendo a cargo de 2018 de 0,88 €, de los que 0,66 € son ordinarios y 0,22 € extraordinarios. Descontó 0,44 € el 29 de abril y descontará otros 0,44 € el 31 de octubre de 2019.

Ver La política de dividendos de Inditex en 2019 y 2020

Indra

Suprimió el dividendo en 2014 y se espera que vuelva a remunerar a cargo de 2019, lo que implica que en principio no pagará dividendo hasta 2020.

Inmobiliaria Colonial

El 27 de junio descuenta 0,20 € a cargo de los resultados de 2018, un 11% más que los 0,18 € pagados en 2018 a cargo de 2017.

Mapfre

El 19 de diciembre descuenta 0,06 € a cuenta de 2019, el mismo importe que el año pasado.

Mediaset

Pagó 0,3059 € a cargo de 2018 el 30 de abril. La fecha de descuento fue el 26 de abril. Ver Las cuentas de Mediaset en 2018 y el dividendo de 2019.

Melià

Descuenta 0,183 € como dividendo único de 2018 el día 5 de julio. La fecha de pago es el 9 de julio.

Merlín Properties

Pagó 0,30 € el 7 mayo, aunque la fecha de descuento fue el 29 de abril. De este importe, 0,2027 € corresponden al dividendo complementario de 2018 y 0,09729961 € son a cargo de la reserva por prima de emisión. El 18 octubre de 2019 descontó 0,20 € a cuenta los resultados de 2019, siendo la fecha de abono el 28 de octubre. Beneficios recurrentes y dividendos de Merlin Properties

Naturgy

A cargo de 2019 la compañía prevé repartir 1,37 €, de los que 0,473 € se descontaron el 8 de noviembre.

Red Eléctrica

Pagó 0,2727 € el 4 de enero a cuenta de 2018 y el 27 de junio de 2019 descuenta 0,7104 €. El total a cargo de 2018 es de 0,9831 €. Ver Las cuentas de Red Eléctrica en 2018.

Repsol

En diciembre de 2018 descontó 0,411 € a cuenta de los resultados de 2018 bajo la modalidad de dividendo flexible, aunque el importe fue abonado en enero de 2019.

El 17 de junio de 2019 descontó 0,505 € como complementario de 2018 bajo la misma modalidad pero la fecha de pago, en caso de optar por el dividendo en efectivo, fue el 8 de julio. Otras posibilidades fueron suscribir acciones nuevas en la proporción 1×28 (una acción gratuita por cada 28 acciones que se posean) o vender los derechos de suscripción.

Con cargo a 2019 prevé repartir 0,95 €, de los que 0,424 € se descontaron el 17 diciembre de 2019, si bien la fecha de pago será el 9 de enero de 2020. Ver Los dividendos futuros de Repsol hasta 2020.

Siemens-Gamesa

Repartió 0,02567 € a cargo de los resultados de 2018 el 4 de abril.

En noviembre de 2019, la compañía anunció que espera repartir 0,05173 € en 2020 a cargo de los resultados de 2019, el doble que el año anterior.

Técnicas Reunidas

En la Junta General de Accionistas del 26 de junio la compañía decidió aplicar el resultado de 2018 a ganancias acumuladas, por lo que no habrá reparto de dividendo. La empresa salió del IBEX en junio de 2019.

Telefónica

El 20 de junio de 2019 paga 0,20 € del complementario de 2018. El 19 de diciembre de 2019 pagó el dividendo a cuenta de 2019, también de 0,20 €.

Viscofán

Repartió 0,95 € el 6 de junio de 2019 en concepto de complementario de 2018. El pago a cuenta fue de 0,64 €, realizado en diciembre de 2018. A mediados de 2019, los analistas esperaban una reducción de la retribución a cargo de 2019 a 1,55 €, frente a los 1,59 € de 2018. Sin embargo, el dividendo a cuenta de 2019, a pagar el 19 de diciembre de 2019, será de 0,65 €, un céntimo más que el año anterior. El complementario de 2019 se estima en 0,95 €, a pagar en junio de 2020.

Ver Las cuentas de Viscofán en 2018.

Ver Dividendos pagados durante 2018, por meses