Este experimento fue iniciado el 31 de julio y trata de comprobar si vale la pena:
- Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
- Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
- Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
- Comprar valores en máximos, o sea comprar los valores más cerca de sus máximos de 52 de semanas.
- “Apuntarse a las movidas“, o sea comprar los valores que más han subido en las últimas dos semanas.
El cuadro siguiente recoge la rentabilidad en las últimas cuatro semanas de cada una de estas estrategias. Para consultar las rentabilidades de semanas anteriores, ver el Balance de 6 semanas, el Balance de 10 semanas, el Balance de 13 semanas (3 meses) y el Balance de 17 semanas.
En la semana tras las elecciones generales, que dibujan un incierto panorama político, las peores carteras lo han hecho mejor que el mercado. Se da la paradoja de que algunos de los valores que sufrían mayores niveles de incertidumbre han destacado positivamente.
El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.
La mejor estrategia sigue siendo “comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“, cuya ventaja frente a la referencia principal se mantiene en 17,5 puntos. La ventaja respecto al IBEX-35 es de 16 puntos. Sigue siendo la única en positivo desde el inicio.
En el cuadro podemos ver que es mucho mejor comprar los valores que están más cerca de máximos que los que han caído más desde su máximo de 52 de semanas (las “gangas“). La diferencia es de nada menos que 27 puntos en favor de la primera estrategia. Además, los valores más cerca de máximos superan en cerca de 10 puntos a la referencia del mercado.
Se considera que una empresa tiene un nivel de solvencia aceptable si no está en la “lista negra“. La lista negra se actualizará cada semestre (o al principio de cada trimestre si hay cambios en la composición del IBEX) y combina los dos criterios de solvencia que pueden encontrarse en estos rankings de solvencia.
La referencia principal de las carteras es la rentabilidad media de todos los valores del IBEX, ya que en las carteras todos los valores tienen la misma ponderación. En el caso de las carteras que solo contienen empresas, la referencia natural es el IBEX Empresas, que solo tiene en cuenta la rentabilidad de las empresas no financieras del IBEX-35.
En #ExperimentoIBEX se puede consultar las nuevas carteras para la próxima semana.
Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana
Esta semana ha entrado Merlín Properties en el IBEX-35.
Las carteras esta semana
Un podio alternado
Se puede apreciar que ninguno de los índices ha batido al otro más de dos años consecutivos y que el IGBM ha sido mejor en 14 años y el DAX en los 11 años restantes. Vemos que el DAX solo ha logrado batir al IGBM dos años consecutivos en una ocasión mientras que el IGBM ha batido al DAX dos años consecutivos en cuatro ocasiones.
En primer lugar, calculo el PER estándar de un índice como la suma de la capitalización de todas las sociedades incluidas en dicho índice, dividida por la suma de los beneficios netos atribuidos de esas mismas sociedades, poniendo a cero aquellos beneficios que sean negativos. El dato que doy está basado en los beneficios por acción de doce meses en el período de septiembre de 2014 a septiembre de 2015.
Considero que la verdadera fuerza motriz de la bolsa son los beneficios recurrentes de las empresas no financieras. Por este motivo, calculo una tercera medida del PER, el PER recurrente, que descarta otros beneficios atípicos. La comparación es complicada porque, que yo sepa, las sociedades cotizadas alemanas no siguen un modelo estandarizado en su cuenta de resultados como las españolas.
Para encontrar las partidas atípicas en las cuentas de las empresas alemanas hay que buscar las notas a los estados financieros. En las cuentas anuales casi siempre encontramos información al respecto pero en las trimestrales a veces no. Lo que sí se percibe es que el número de empresas no financieras con una elevada proporción de atípicos en sus beneficios es mucho menor en el DAX que en el IBEX. En el índice alemán solo Basf, Deutsche Post, Lufthansa y sobre todo la eléctrica RWE, tienen atípicos que equivalen a más del 10% del beneficio antes de impuestos, según mis cálculos. RWE tendría pérdidas sin esos atípicos.
El ValueShares U.S. Quantitative Value es un producto financiero compuesto por acciones estadounidenses que cumplen el doble requisito de ser de alta calidad y de estar baratas. Se trata de un ETF (Exchange-Traded Fund), o sea un fondo de inversión cotizado cuyas participaciones pueden ser adquiridas directamente en bolsa como si se tratara de una acción cualquiera.
Desde principios de año, Telefónica ha contado con numerosas recomendaciones de compra, tanto por parte de firmas de análisis extranjeras como nacionales, varias de ellas de entre las más prestigiosas del mundo.
AlphaClone, clonar a los genios de la inversión
En definitiva, se trata de clonar la capacidad de los mejores para superar al mercado y al mismo tiempo cubrirse ante cualquier posible caída del mismo.
Invesgrama 