Dividendos de las empresas del IBEX 35 previstos en 2021

Acciona

Acciona paga un único dividendo al año. En 2020 abonó 1,925 € a cargo de 2019, la mitad de la cantidad inicialmente prevista de 3,85 €.

El 5 de julio de 2021 descontó el dividendo a cargo de 2020 por importe de 3,915 €.

Acerinox

En 2019 aumentó su dividendo por vez primera vez desde 2007. Lo situó en 0,50 €, frente a los 0,45 € en que se había mantenido entre 2007 y 2018.

El 3 de junio de 2021 abonó 0,50 €, como dividendo único a cargo del ejercicio 2000.

ACS

En julio de 2020 pagó un primer dividendo a cuenta de 2020 de 0,16 €. El 22 de enero de 2021 descontó 0,452 € como segundo dividendo a cuenta de 2020, bajo la modalidad de dividendo flexible. En caso de optar por el dividendo en efectivo, la fecha de pago fue el 9 de febrero.

El 22 de junio descontó 1,27 € como complementario de 2020. La fecha de pago, para aquellos accionistas que solicitaron el dividendo en efectivo, es el 8 de julio.

Ver El dividendo de ACS de junio de 2021: suscribir acciones, vender derechos o solicitar pago en efectivo

Aena

En 2020 canceló el dividendo a cargo de 2019. Los analistas esperabann unos 2,10 € en junio de 2021, la tercera parte de los 6,93 € abonados en 2019. Pero la sociedad no ha anunciado ninguna remuneración por el momento.

Almirall

Almirall entró en el IBEX 35 el 22 de junio de 2020. La compañía suele pagar un dividendo único en junio desde 2009, pero en 2020 el pago tuvo lugar el 1 de octubre, por un importe de 0,198 € a través de la modalidad de dividendo flexible, que permite cobrar en acciones o en efectivo.

El 14 de mayo descontó 0,185 € como dividendo opcional, siendo la fecha de pago el 2 de junio.

Amadeus

En 2020 abonó 0,56 € a cuenta de 2019 en enero, un 9,8% más que en enero de 2019, pero canceló el complementario de 0,74 € que se esperaba en julio. Probablemente no retribuirá a sus accionistas con cargo al ejercicio 2020.

ArcelorMittal

En 2020 no pagó dividendo porque en 2019 tuvo pérdidas (aunque el beneficio por acción recurrente fue positivo en 0,26 €).

El 10 de junio descontó 0,24588149 €, siendo la fecha de pago el 15 de junio.

Bankia

El 31 de marzo de 2020 descontó 0,1158 € como dividendo único a cargo de 2019, la misma cantidad que el año anterior.

Bankinter

El 26 de marzo de 2020 pagó el complementario de 2019, por importe de 0,09764771 €. Los tres dividendos a cuenta de 2020 previstos para junio, septiembre y diciembre no fueron abonados.

A cargo de 2020 descontó 0,0498 € el 25 de febrero de 2021. Finalmente fue el único pago a cargo de 2020. 

Los analistas estiman 0,16 € a cargo de 2021 (a abonar en 2022) y 0,22 € a cargo de 2022 (a abonar en 2023).

El 29 de septiembre de 2021 pagó el primer dividendo a cuenta de 2021, por importe de 0,1332 €, siendo la fecha de pago el 1 de octubre.

BBVA

En 2021 pagó 0,059 € el 29 de abril como dividendo único a cargo de 2020. Con cargo a 2019 había pagado 0,26 €.

En octubre de 2021 pagó 0,08 € como dividendo a cuenta de 2021.

La entidad ha anunciado su intención de comprar acciones propias hasta el máximo legal del 10% del capital, con objeto de distirbuir un dividendo extraordinario. El importe y la fecha están por determinar.

Los analistas estiman 0,16 € a cargo de 2021 (por lo que el complementario podría ser de 0,08 €, a pagar en 2022) y 0,19 € a cargo de 2022 (a pagar en 2022 y 2023).

CaixaBank

En 2020 pagó 0,07 € a cargo de 2019 en abril, menos de la mitad de los 0,15 € que había anunciado en un principio. A cargo de 2018 pagó 0,17 €.

El nuevo grupo formado por CaixaBank y Bankia abonó 0,0268 € el 24 de mayo de 2021, el 15% del beneficio conjunto de ambos bancos del año pasado. Este payout del 15% es el límite impuesto por el Banco Central Europeo para las retribuciones a los accionistas con cargo a 2020.

El 29 de marzo de 2021, CaixaBank inició una ampliación de 5.300 millones de euros para integrar a Bankia mediante el canje de 0,6845 acciones de la primera por cada una de la segunda.

Cellnex

La compañía de torres de telecomunicación tiene resultados negativos, por lo que reparte un dividendo con cargo a la prima de emisión, importe no sujeto a retención fiscal. En 2019 pagó 0,03956 € en julio y 0,03842 € en noviembre. En 2020, pagó 0,03067 € en junio y 0,03588 € en noviembre.

En 2021 abonó 0,0174 € el 17 de junio y 0,03004 € el 4 de noviembre a cargo de las reservas por prima de emisión.

CIE Automotive

En noviembre de 2020 la compañía redujo el número de acciones del capital social de 129 millones a 122,55 millones, lo que supone una retribución indirecta, al aumentar el beneficio por acción en un 5,3%.

El 5 de enero de 2021 descontó 0,25 € a cuenta de 2020, lo que supone reducir la remuneración al accionista un 32% respecto a la de 2020. El complementario fue también de 0,25 €, descontado el 2 de julio. El total a cargo de 2020 es, pues, de 0,50 €, un 32% menos que los 0,74 € abonados a cargo de 2019.

Ver CIE Automotive prevé crecer un 10% anual hasta 2025.

Enagás

A cargo de los resultados de 2020 ha distribuido 1,68 €, de los que 0,672 € se descontaron en diciembre de 2020. El complementario, de 1,008 €, se descontó el 6 de julio y la fecha de pago fue el 8.

El 17 de diciembre de 2021 descontó 0,68 €, siendo la fecha de pago el día 21. A cargo de 2021 la empresa prevé pagar 1,70 €, por lo que se estima un complementario de 1,02 € en julio de 2022.

Ver Los dividendos de Enagás de 2020 a 2026

Endesa

Para el ejercicio 2020, Endesa mantuvo su porcentaje de distribución del beneficio en el 100% mientras que en 2021 lo reducirá al 80% y en 2022 y 2023 al 70%.

Descontó 0,70 € a cuenta de 2020 el 30 de diciembre de 2020 pero la fecha de pago fue el 4 de enero de 2021. El complementario se pagó el 1 julio de 2021 pero la fecha de descuento fue el 29 de junio, por una cantidad de 1,3136 € (frente a los 1,20 € esperados). El importe total a cargo de 2021 asciende, por tanto, a 2,0136 €.

Para el ejercicio 2021, el beneficio por acción ordinario podría ser de aproximadamente 1,60 €. Dado un payout del 80%, el dividendo a cargo de 2021 podría ser de unos 1,28 €. Este importe se dividirá en un pago de 0,50 € en diciembre de 2021 (fecha de descuento 30 de diciembre y fecha de pago 3 de enero de 2022) y probablemente otro de unos 0,78 € en julio de 2022.

Ver Plan Estratégico de Endesa 2021-2023: beneficios y dividendos esperados

Ferrovial

El 5 de noviembre de 2020 descontó 0,20 € del dividendo a cuenta de 2020, la mitad que en noviembre de 2019, bajo la modalidad de dividendo opcional. El 13 de mayo de 2021 descontó 0,197 € en concepto de complementario de 2020, bajo la modalidad de dividendo opcional. La fecha de pago fue el 31 de mayo.

El 3 de noviembre de 2021 descontó 0,305 € como pago a cuenta de 2021, bajo la modalidad de dividendo opcional. Los inversores que opten por la remuneración en efectivo, la recibirán el 19 de noviembre.

Fluidra

La empresa especializada en piscinas entró en el IBEX 35 a finales de marzo de 2021. En 2020 retomó el pago de dividendos, con 0,21 € a cargo de ese ejercicio, por primera vez desde 2016. La fecha de pago fue el 27 de octubre de 2020.

El 2 de julio de 2021 descontó 0,20 € a cuenta de 2021 y abonará 0,20 € el 3 de noviembre como complementario, de forma que la remuneración total a cargo de 2021 será de 0,40 €.

Grifols

En 2020 abonó únicamente el complementario de 2019 y lo hizo en el mes de octubre, en vez de hacerlo en junio como es habitual. Es decir, en 2020, no pagó el dividendo a cuenta de ese ejercicio.

El 3 de junio descontó 0,3643 € a cargo de reservas en concepto de dividendo de 2020. La fecha de pago es el 7 de junio.

Las acciones preferentes (clase B) recibirán además un dividendo a cuenta de los resultados de 2020 por un importe de 0,0102 €.

IAG

No se esperan pagos a los accionistas por parte de la aerolínea a lo largo de 2021.

Iberdrola

En la actualzación de su Plan Estratégico presentada en febrero de 2019, anunció unos niveles mínimos de dividendo para los ejercicios 2019 a 2022. El mínimo previsto a cargo de 2019 era de 0,36 € pero la compañía decidió incrementar este importe a 0,40 € a pesar de la pandemia, un aumento del 14% respecto al año anterior.

Pagó 0,168 € a cuenta de 2020 en enero de 2021, el mismo importe que en enero de 2020. El 8 de julio descontó el complementario por valor de 0,254€, superior a los 0,232 € del año anterior. Los accionistas que optaron por el dividendo en efectivo, lo cobraron el 29 de julio.

El dividendo se abona bajo el esquema de “Iberdrola retribución flexible“, que permite suscribir acciones nuevas, vender los derechos de suscripción o percibir un pago en efectivo. La política de la compañía es repartir entre el 65% y el 75% del beneficio neto consolidado.

El 10 de enero descuenta el dividendo a cuenta de 2021. El importe definitivo no está fijado todavía pero Iberdrola ha comunicado que será al menos de 0,168 €.

Ver Dividendos de Iberdrola previstos para 2019-2022

Inditex

La compañía canceló el dividendo a cuenta de 2019 que estaba previsto para abril de 2020. No obstante, descontó un dividendo de 0,35 € a cargo de reservas el 29 de octubre de 2020. En condiciones normales, hubiera sido el dividendo complementario de 2019 pero fue el dividendo único a cargo de 2019.

El 29 de abril descontó 0,35 €, compuesto por un ordinario a cuenta de 2020 de 0,22 € y de un extraordinario a cuenta de 0,13 €, siendo la fecha de pago el 3 de mayo de 2021. El 29 de octubre de 2021 descontó 0,35 € del segundo pago del extraordinario, siendo la fecha de pago el 2 de noviembre de 2021.

Indra

La tecnológica no paga dividendos desde 2015, año en que tuvo fuertes pérdidas. Sin embargo, los resultados han estado en terreno positivo desde 2016.

En octubre de 2021, la empresa anunció que en 2022 retomará el pago del dividendo. El consejo de administración propondrá a la junta un importe de 0,15 € para julio de 2022.

Inmobiliaria Colonial

Colonial paga un dividendo anual único. A cargo de 2019 había previsto pagar una remuneración de 0,22 € pero la redujo a 0,20 €. De esta cantidad, 0,15574836 € corresponden al dividendo ordinario y 0,04425164 € a una devolución de la prima de emisión. 

El 12 de julio descontó 0,22 € a cargo de la reserva por prima de emisión, como dividendo único de 2020. El importe es un 10% superior al del año pasado.

Mapfre

El 20 de mayo descontó un complementario de 0,0757 €, en vez de los 0,085 € del año pasado, como complementario de 2020. El 26 de noviembre descontó 0,0606 € a cuenta de 2021, siendo la fecha de pago el 30 de noviembre.

Meliá Hotels

No se espera que la cadena hotelera retribuya a sus accionistas en 2021.

Merlin Properties

Distribuyó 0,30 € a cargo de la reserva por prima de emisión, como dividendo único a cargo de 2020, el 19 de mayo de 2021. La fecha de descuento fue el 6 de mayo.

El 19 de noviembre descontó 0,15 € como dividendo a cuenta de 2021. La fecha de pago fue el 3 de diciembre.

Naturgy

El dividendo total a cargo de 2019 fue de 1,37 €, un 5% más que los 1,30 € a cargo de 2018.

Pagó 0,30 € el 4 de agosto de 2021 como primer dividendo a cuenta de 2021.

En el Plan Estratégico de 2021-2025 publicado el 28 de julio de 2021, Naturgy recortó significativamente el dividendo previsto para 2021 y 2022, de 1,51€ y 1,59 € respectivamente, a 1,20 € en ambos años. A cargo de 2023 también espera repartir la misma cantidad.

La compañía pagó 0,40 € el 11 de noviembre como segundo dividendo a cuenta de 2021. Prevé abonar 0,50 € después de la junta general de accionistas, previsiblemente en el segundo trimestre de 2022, como complementario de 2021.

Ver Naturgy pagará un dividendo de 1,20 € hasta 2023, ¿y después?

Pharma Mar

Pharma Mar entró en el IBEX 35 el 21 de septiembre de 2020, en sustitución de ENCE. En junio de 2020 pagó un dividendo único a cargo de 2020 de 0,04 €.

El 30 de abril de 2021 abonó 0,60 € como dividendo único de 2020.

Red Eléctrica

Pagó 0,2727 € a cuenta de 2020 en enero de 2021, el mismo importe que el año anterior. El 1 de julio pagó 0,7273 € de complementario, frente a los 0,7792 € de junio de 2020. El importe total del dividendo a cargo de 2020 es, pues, de 1 €, frente a los 1,05 € del año anterior. El beneficio por acción en 2020 fue de 1,15 €, por lo que el payout es del 87%.

En su plan estratégico 2021-2025, la compañía anunció que a cargo de 2021 y 2022 repartirá un dividendo de 1 € y una remuneración mínima de 0,8 € para el período 2023-2025.

El 5 de enero de 2022 descuenta 0,2727 € a cuenta de 2021, el mismo importe que en los dos años anteriores.

Repsol

El 17 de diciembre de 2020 descontó el dividendo a cuenta de 2020 por un importe de 0,288 €, bajo la modalidad de dividendo opcional. Los accionistas que optaron por la retribución en efectivo lo recibieron el 12 de enero de 2021.

En su último Plan Estratégico, elaborado antes de la pandemia, la compañía había anunciado un dividendo de 1 € a cargo de 2020, de los que 0,45 € se pagarían en diciembre de 2020 y 0,55 € en junio de 2021. Sin embargo, en noviembre de 2020 anunció un recorte de dicha remuneración. 

El 5 de julio de 2021 descontó 0,30 € de complementario de 2020, por lo que el dividendo total a cargo de 2020 fue de 0,588 €.

En el nuevo Plan Estratégico 2021-2025, el importe del dividendo a repartir en 2021 y 2022 se fijó en 0,60 €. Sin embargo, el 28 de octubre de 2021 anunció un aumento del 5%, hasta 0,63 €, del dividendo a cargo de 2021.

El día 7 de enero de 2022 el dividendo a cuenta de 2021 de 0,30 € se descontará del precio de la acción, mientras que el pago en efectivo tendrá lugar el día 11. Para tener derecho a esta retribución, habrá que tener acciones de la compañía el 6 de enero de 2022.

Dado que el dividendo a cargo de 2021 será de 0,63 €, se espera un complementario de 0,33 € en julio de 2022.

Para 2023, 2024 y 2025, los importes previstos en el Plan Estratégico son de 0,65 €, 0,70 € y 0,75 €.

Sabadell

La entidad canceló el dividendo a cargo de 2020. En 2021 será tal vez el único banco del IBEX que no retribuirá a sus accionistas.

Santander

Canceló el complementario de 2019 que tenía previsto repartir en abril de 2020 por importe de 0,13 €. Finalmente, pagó un complementario de 0,10 € en noviembre de 2020, bajo la modalidad de dividendo flexible. En octubre de 2019 había pagado 0,10 € a cuenta de 2019. El dividendo total a cargo de 2019 fue por tanto de 0,20 €.

Con anterioridad a la crisis generada por la pandemia, había decidido pagar al mismo tiempo, en el mes de abril o mayo, el dividendo a cuenta que solía pagar en enero junto con el complementario que solía abonar en abril. El 30 de abril de 2021 descontó 0,0275 € a cargo de la prima de emisión y del ejercicio 2020. El importe estimado por los analistas era de 0,065 € pero fue menor debido a las limitaciones impuestas por el Banco Central Europeo.

El 29 de octubre de 2021 realizó un pago a cargo de 2021, por importe de 0,0485 €, equivalente al 20% del beneficio ordinario del Grupo en el primer semestre 2021.  Por otro lado, ha recomprado acciones por una cantidad equivalente al 20% del beneficio ordinario del Grupo (unos 841 millones de euros), lo que supone una remuneración indirecta en forma de revalorización del valor intrínseco.

Los expertos esperan 0,11 € a cargo de 2021 (que se pagarían en 2022) y 0,15 € a cargo de 2022 (a abonar en 2023).

Siemens-Gamesa

Se espera una remuneración de 0,05 € en agosto de 2021.

Solaria

Solaria fue el tercer valor que se incorporó al IBEX 35 en 2020, tras Almirall y Pharma Mar. Se sumó al índice el 19 de octubre, remplazando a MásMóvil, que fue objeto de una OPA.

No se esperan dividendos por parte de la compañía en 2021.

Telefónica

El dividendo a cargo de 2020 fue de 0,392 €, de los cuales 0,194 € en diciembre de 2020 y otros 0,198 € en junio de 2021.

En febrero de 2021 anunció que reducirá el dividendo a cargo de 2021 a 0,30 €, con un pago a cuenta de 0,15 € en diciembre de 2021 y un complementario del mismo importe en junio de 2022.

El 1 de diciembre de 2021 descontó 0,148 €. Al tratarse de un dividendo opcional, fue posible solicitar el pago en efectivo hasta el día 9, en cuyo caso la remuneración se percibió el día 17. Ver El dividendo opcional de Telefónica de diciembre de 2021.

Viscofán

El 18 de diciembre de 2020 descontó un pago de 1,40 € como dividendo a cuenta de 2020, más del doble que en 2019. Este aumento se debe a que la compañía había decidido adelantar buena parte del complementario que en circunstancias normales se habría pagado en junio de 2021 debido “al deterioro de los ahorros que se han dado en todo el mundo como consecuencia de la pandemia por COVID-19, especialmente en los accionistas minoritarios.“

El 1 de junio de 2021 descontó 0,29 € como complementario. Por tanto, el dividendo total a cargo de 2020 fue de 1,69 €.

El 20 de diciembre descontó 1,40 € como pago a cuenta de 2021. La fecha de pago fue el 22 de diciembre.

El 20 de diciembre Viscofán salió del IBEX 35 para ser sustituida por Laboratorios Rovi.

Los valores con más y menos potencial del IBEX 35 en 2021 según los expertos

Hace unos días publiqué una entrada con los resultados de los valores del IBEX 35 en 2020 según su potencial de revalorización al principio del año según los analistas. En dicha entrada quedaba clara la relación inversa entre potencial al principio del año y rentabilidad final, al igual que ocurrió en 2019. Ver Los valores con menor potencial batieron de nuevo al mercado en 2020.

Para 2021, los cinco valores con mayores expecativas de revalorizarse son Pharma Mar, Telefónica, Almirall, Grifols y Cellnex. Telefónica ya fue el tercer valor con mayor potencial al principio de 2020 (con una expectativa de ganancia del 31%), pero perdió un 41,62% en el año. En 2020 los diez valores con mayor potencial perdieron una media del 19,35%, nueve puntos más que la media del IBEX.

En cambio, los valores con mayor recorrido a la baja, siempre según el precio objetivo medio de los analistas, son SIemens-Gamesa, Solaria, Meliá, Amadeus y Bankia. Siemens-Gamesa es el valor con peores expectativas, si bien al principio de 2020 se encontraba en la misma situación pero se revalorizó un 111,9% en el ejercicio. Los diez valores con menor potencial en 2020 perdieron únicamente un 2,96%.

La tabla siguiente ordena los valores del IBEX 35 según su potencial de revalorización desde el cierre de 2020. 

Ranking de los valores del IBEX 35 según potencial de revalorización en 2021

Los precios objetivo máximo, mínimo y medio han sido obtenidos de la página marketscreener.com.

La dispersión es la diferencia entre el precio objetivo más alto y el más bajo estimados por los analistas. Las acciones con alta dispersión son más “polémicas“, en el sentido que hay mayor diversidad de opiniones respecto al valor de las mismas. Las acciones con menor dispersión concitan un mayor consenso y en los últimos dos años han sido, como grupo, más rentables que la media:

Los valores menos polémicos son más rentables

Los valores con menor potencial batieron de nuevo al mercado en 2020

En 2020 los valores del IBEX 35 que al principio del año tenían peores expectativas de revalorización según los expertos volvieron a batir ampliamente al índice, tal como sucedió en 2019. Ver Los valores con menor y mayor potencial en 2019

La tabla siguiente ordena los valores del IBEX 35 según su potencial de revalorización al principio de 2020, calculado como la diferencia entre el precio objetivo medio de los analistas, según recoge la web marketscreener.com, y el precio de cierre de 2019. El grupo de valores con más potencial perdió una media del 19,35% mientras que el grupo con menor potencial perdió únicamente un 2,96%. Se da la circunstancia de que el valor con menor potencial del índice, Siemens-Gamesa, fue con diferencia el mejor del año, al ganar un 111,9%.

Rentabilidad de los valores del IBEX 35 en 2020 según su potencial de revalorización al principio del año

El cuadro siguiente resume los resultados de 2019 y 2020. En el período 2019-2020, la rentabilidad acumulada del grupo de 10 valores con mayor potencial de revalorización fue negativa en un 14,92%, mientras que la media de los 35 valores del IBEX 35 ganó un 3,13% en el mismo período. El grupo de 15 valores con potencial medio ganó aproximadamente lo mismo que la media del mercado. En cambio, las 10 acciones que al principio de cada año contaba con menores espectativas de revalorización según los expertos ganó un combinado del 18,95%, superando en más de 15 puntos al índice de referencia.

Resultados en 2019 y 2020 de los valores con mayor y menor potencial de los valores del IBEX 35

Potencial de revalorización de los valores del IBEX en 2020 según los analistas

 

 

 

 

Los fondos de inversión en bolsa española en 2020 y en los últimos tres, cinco y diez años

El 48% de los fondos que invierte en bolsa española lo hizo mejor que el mercado en 2020, tomando como referencia del mercado el Indice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) con dividendos. Dicho índice se dejó un 11,32% mientras que los 175 fondos en renta variable española perdió un porcentaje muy similar de media, un 11,43%. Sin embargo, los 84 mejores perdieron solo una media del 5,35%.

En un plazo de tres años (de 2018 a 2020, ambos incluídos), 41 de los 139 fondos con un historial de al menos tres años consiguió batir al mercado, lo que supone un porcentaje del 29,5%. A plazos de 5 y 10 años, la proporción de fondos que superó al IGBM con dividendos fue mayor que a un plazo de tres años, en torno al 35%, lo cual se debe probablemente a que los buenos fondos sobreviven a lo largo del tiempo.

Porcentaje de fondos en bolsa española que batieron al mercado en 2020 y en los últimos 3, 5 y 10 años

En todos los períodos se observa que la rentabilidad media del conjunto de fondos de inversión es parecida a la del índice de referencia. También se constata que la ventaja que obtiene el grupo de los mejores fondos tiende a reducirse cuanto mayor es el plazo de tiempo considerado. Así, mientras que en 2020 esa ventaja fue del 5,97%, a tres años fue del 2,37% anual, y a cinco y diez años no superó el 2% anual.

Ventaja anual de los mejores fondos en bolsa española respecto al mercado en 2020 y en los últimos 3, 5 y 10 años

La ventaja del mejor de todos los fondos también tiende a reducirse con el paso del tiempo. En 2020, el mejor (Metavalor) ganó un 3,64%, casi quince puntos más que el índice de referencia. En el período de tres años de 2018 a 2020, el mejor fue Gesconsult, con un 2,25% anual, siendo la ventaja de 5,46 puntos. En el período de cinco años de 2016 a 2020, el más rentable fue el Santander Small Caps, con una rentabilidad del 4,51% anual, superando al mercado en un 3,63% anual. El mejor de los fondos a diez años, que fue el Iberia Fund de Fidelity, ganó un 6,9% anual, un 3,68% anual más que el IGBM.

 

 

La bolsa en 2020

El IBEX 35 con dividendos perdió un 12,70% en 2020. El selectivo hizo un mínimo de 6.107,2 puntos el 17 de marzo, tres días después del inicio del confinamiento. El desplome fue del 39,43% respecto del máximo relativo de 10.083,6 puntos alcanzados el 19 de febrero. Sin embargo, la recuperación posterior llevó al índice a ganar un 32,2% hasta el cierre del año.

La sección de pequeñas empresas que recoge el IBEX Small Cap se revalorizó un 18,93%, gracias a la presencia de compañías de energías renovables como Grenergy y Solarpack, con revalorizaciones del 149% y 115% respectivamente, y de empresas del sector salud como Reig Jofre, Biosearch y Oryzon Genomics, con un 79%, 29% y 15% respectivamente.

El Eurostoxx 50, que contiene las 50 mayores compañías de la zona euro, perdió un 3,29% con dividendos netos incluídos, mientras que el S&P 500 de la bolsa estadounidense ganó un 16,26% gracias a los valores tecnológicos.

A pesar de que el IBEX 35 se dejó un 12,70% en 2020, las empresas no financieras que formaban parte del índice a principios del año solo perdieron una media del 5,62%. Las entidades financieras lo hicieron peor que el resto, sobre todo Banco Sabadell, que se desplomó más de un 60%.

Nueve valores consiguieron acabar el año en positivo y seis de ellos lo hicieron con más de un 20%: Siemens-Gamesa, Cellnex, Iberdrola, Viscofán, Acciona y ArcelorMittal. 

En 2020 tres valores abandonaron el IBEX 35, Mediaset, MásMóvil y ENCE. El 22 de junio Mediaset fue sustituida por Almirall. El 21 de septiembre la papelera ENCE fue remplazada por Pharma Mar. MásMóvil fue excluida el 14 de septiembre debido a la OPA de KKR, Cinven y Providence, y Solaria ocupó su lugar el 19 de octubre.

En el cuarto trimestre, los valores más relacionados con el turismo, como Meliá Hotels y la aerolínea IAG fueron los grandes ganadores por las expectativas de recuperación generadas por las vacunas de BioNTech-Pfizer y Moderna contra la covid-19. Las ganancias en ambos valores superaron el 70%. BBVA y Santander se anotaron subidas de calibre similar, aunque acabaron el año con pérdidas del 15% y 29% respectivamente.

En el extremo opuesto se situó Pharma Mar, con una caída del 34%, si bien la acción concluyó el año con una revalorización del 50%.

Ranking de rentabilidad de los valores del IBEX 35 en el cuarto trimestre de 2020

Plan Estratégico de Endesa 2021-2023: beneficios y dividendos esperados

El 25 de noviembre de 2020 Endesa presentó su Plan Estratégico para 2020-2030 en cuanto a su plan de diversificación energética y para el período 2021-2023 en cuanto a objetivos operativos y financieros.

En primer lugar, hay que destacar que la compañía espera obtener un resultado neto ordinario de unos 2.000 millones € en 2020, lo que equivale a un beneficio por acción ordinario de 1,89 €. Dado que para este ejercicio prevé un pay-out del 100% del beneficio ordinario, el dividendo será de ese mismo importe (en el cuadro siguiente, obtenido del Plan Estratégico de Endesa, se indica una cifra aproximada de 1,9 €). De este cantidad, 0,70 € se descuentan en diciembre, por lo que cabe esperar unos 1,20 € de complementario en junio de 2021. A los precios actuales (23,3 €), el rendimiento por dividendo de la acción supera el 8%).

Beneficio y dividendo Endesa 2014 y 2020 (estimado)
Fuente: Endesa

En el cuadro siguiente, Endesa indica que espera un beneficio neto ordinario de 1.900 millones € en 2023, lo que implica un beneficio por acción ordinario de 1,79 €, inferior al previsto para 2020. El dato del beneficio correspondiente a 2020 se refiere al beneficio neto estándar, aunque neto de provisiones, por lo que en realidad las magnitudes de 2020 y 2023 no son directamente comparables.

Beneficio neto Endesa 2020 y 2023 (previsiones)
Fuente: Endesa

Endesa anuncia que en 2021 distribuirá el 80% de su beneficio neto ordinario y que ese porcentaje bajará al 70% en 2022 y 2023. Esto significa que el dividendo a cargo del ejercicio 2023 podría ser del 70% del beneficio por acción esperado de 1,79 €, o sea unos 1,25 €, sensiblemente inferior a los 1,9 € esperados para el ejercicio 2020.

Cuadro con porcentaje de distribución del beneficio de Endesa de 2020 a 2023
Fuente: Endesa.

 

La bolsa en noviembre de 2020

El IBEX 35 tuvo el mejor mes de su historia en noviembre, al revalorizarse un 25,34% con dividendos incluídos. El catalizador de la subida fue el anuncio, el día 9, por la estadounidense Pfizer y la alemana Biontech, de la primera vacuna contra la Covid-19 con posibilidades de recibir la aprobación de las autoridades en un breve período de tiempo y con una eficacia del 90% (que posteriormente fue ampliada al 95%). El día 16 la biotecnológica estadounidense Moderna presentó su antídoto contra el virus, con una eficacia del 94,5%. Unos días más tarde, el 23, la universidad de Oxford y la farmacéutica británica Astrazeneca anunciaron que su vacuna tenía una eficacia media del 70%.

El peor valor del IBEX fue PharmaMar debido a que el tratamiento contra la Covid-19 que está investigando quedó relegado a un segundo plano tras la presentación de las tres prometedoras vacunas mencionadas, aunque hay que tener en cuenta que la acción acumula una revalorización del 260% en el último año. Grifols fue el tercer peor valor por el mismo motivo, si bien pierde un 21% en los últimos doce meses.

Los valores más alcistas fueron los que habían resultado más damnificados por la pandemia hasta octubre, en particular Melià Hotels, IAG y Repsol. A pesar de las revalorizaciones de más del 50% obtenidas por estos valores, IAG todavía pierde un 66% en 2020, Meliá un 31% y Repsol un 38%. El BBVA se vio beneficiado, además, por la venta de su filial en Estados Unidos a PNC por 9.700 millones €, con una plusvalía de unos 580 millones €. La noticia disparó el precio de la acción un 20% así como los rumores de una compra del Banco Sabadell. La esperada operación se vio frustrada a finales de mes al no alcanzar ambas entidades un acuerdo sobre el precio.

El día 13 Naturgy se disparó un 7,5%, hasta los 19,68 €, tras anunciar la venta de su negocio en Chile a China State Grid, con plusvalías de unos 400 millones €. Cerró el mes algo por debajo de ese precio.

Este mes descontaron dividendo:

  • Acerinox: 0,50 € de dividendo único de 2020.
  • Ferrovial: 0,20 € a cuenta de 2020.
  • Naturgy: 0,50 €, segundo dividendo a cuenta de 2020.
  • Santander: 0,10 €, complementario de 2019.

El IBEX 35 con dividendos fue el índice más rentable cuando se compara con el Eurostoxx 50, el DAX alemán o el S&P 500 americano. En el cómputo anual la pérdida ha quedado reducida al 13,09% cuando a finales de octubre era del 30,66%.

El Indice Miedo y Avaricia compilado por la CNN daba el 27 de noviembre una lectura de 92, que corresponde a una “avaricia extrema“, lo que suele ser la antesala a una corrección.

En diciembre descuentan dividendo:

  • Enagás: 0,672 € el 21 de diciembre, a cuenta de 2020. La fecha de pago es el 23 de diciembre.
  • Endesa: 0,70 € el 30 de diciembre, a cuenta de 2020. La fecha de pago es el 4 de enero de 2021.
  • Mapfre: pagará 0,05 € el 22 de diciembre, a cuenta de 2020.
  • Repsol: descuenta dividendo el 17 de diciembre bajo la modalidad de dividendo flexible pero la fecha de pago será el 12 de enero de 2021.
  • Telefónica: 0,20 € a cuenta de 2020.
  • Viscofán: 1,40 € el 18 de diciembre, con fecha de pago el día 22. Es el pago a cuenta de 2020 pero incluye parte del complementario previsto para junio de 2021.

Ver Dividendos previstos de las compañías del IBEX 35 en 2020

 

 

Nuevo plan estratégico de Repsol: previsiones de beneficios y dividendos

Logo de RepsolEl 26 de noviembre Repsol presentó su Plan Estratégico para el período 2021-2025. En este documento, la compañía establece su nuevo modelo operativo para adaptarse a la transición hacia energías más limpias, conforme al Acuerdo de París. Espera haber reducido sus emisiones contaminantes derivadas de los combustibles fósiles un 25% en 2030, un 50% en 2040 y un 100% en 2050.

Repsol prevé que la economía en general no alcance los niveles de 2019 al menos hasta 2023 y que la demanda de energía se recupere a un ritmo aún más lento. Para el bienio 2021-2022 espera concentrarse en la eficiencia y disciplina financiera para asegurar su solvencia, lo que incluye reducir inversiones, mientras que en el trienio 2023-2025 prevé acelerar su transformación hacia el nuevo modelo energético, aumentar fuertemente sus inversiones y generar crecimiento.

La compañía espera obtener un resultado neto ajustado de 300 millones € en 2020 (0,3 mil millones € según el gráfico siguiente) y 1.500 millones € en 2022. Dado el número actual de acciones, supondría un beneficio por acción ajustado de 0,98 €, una cifra que es menos de la mitad que en 2006.

Gráfico evolución prevista resultado neto ajustado 2019, 2020, 2022
Fuente: Repsol

En el gráfico se indica que el resultado neto ajustado de 2019 fue también de 1.500 millones € pero en realidad esta magnitud fue de 2.013 millones €. El resultado neto informado fue negativo en 3.845 millones € en 2019 y el interanual a septiembre de 2020 es negativo en 7.889 millones €.

Para 2025 Repsol estima un beneficio por acción ajustado medio de 1,8 €, con un mínimo de 1,5 € si el precio del barril de petróleo es de 40 dólares, y un máximo de 2,2 € si dicho precio es de 60 dólares.

Tabla con precio, beneficio por acción y PER de la acción de Repsol de 2006 a 2019

Repsol afirma que los dividendos durante el período 2023-2025 serán “crecientes“ pero partirán de un nivel de 0,60 € en 2021, mientras que la remuneración abonada en 2019 fue de 0,929 €. En 2022 prevé abonar también 0,60 € pero recomprará unos 50 millones de acciones, lo que según la compañía equivale a una remuneración adicional en tanto que dicha operación incrementará el beneficio por acción. En los ejercicios 2023 a 2025 prevé recomprar otros 50 millones de títulos anuales. Para 2025 espera abonar 0,75 € pero la remuneración total ascenderá a más de 1 € teniendo en cuenta dicha recompra.

Hay que tener en cuenta que estas predicciones están condicionadas a un precio del barril de petróleo no inferior a los 40 dólares, lo cual no está garantizado.

Retribución al accionista prevista por Repsol de 2021 a 2025
Fuente: Repsol

El valor contable, calculado a partir del patrimonio neto atribuido al 30 de septiembre de 2020, es de 14,27 €, similar al de 2006, como puede verse en la tabla siguiente.

A un precio de 8,46 €, la compañía cotiza a 0,59 veces su valor contable, de modo que esta magnitud se encuentra cerca de sus mínimos históricos.

Valor contable de Repsol de 2006 a septiembre de 2020

En 2020 (hasta el 26 de noviembre), las acciones de Repsol tienen una rentabilidad negativa del 35,7%. Por el momento es el peor resultado desde la crisis financiera de 2008.

Rentabilidad de las acciones de Repsol de 2006 al 26 de noviembre de 2020

 

El beneficio recurrente de las compañías del IBEX 35 cae a la mitad en el último semestre

Las empresas del IBEX 35 perdieron en conjunto 9.266,6 millones de euros en el período comprendido entre el 30 de septiembre de 2019 y el 30 de septiembre de 2020 (en el caso de Inditex, que presenta balances en diciembre, el período se extiende de julio de 2019 a julio de 2020).

Estas elevadas pérdidas se deben sobre todo a ArcelorMittal, IAG, Repsol y Banco Santander, con un resultado negativo combinado de 23.207,3 millones de euros.

Si tenemos en cuenta los beneficios recurrentes o ajustados presentados por las compañías, que no tienen en cuenta partidas extraordinarias, el resultado de las 35 compañías asciende a 22.967,8 millones de euros. Dada una capitalización del índice (al cierre del 24 de noviembre) de 613.516 millones de euros, el ratio PER del IBEX 35 es de 26,71. Se trata de un valor excepcionalmente alto y que se deriva de la actual crisis provocada por la pandemia.

El beneficio por acción recurrente del IBEX es de 304,85 €, mientras que con los resultados interanuales a marzo de 2020 era de 634,85 €, por lo que dicha magnitud ha caído la mitad en este último semestre.

La gran mayoría de empresas ha experimentado un retroceso en su beneficio por acción interanual respecto a septiembre de 2019, pero hay varias excepciones notables: el de Endesa (recurrente) aumenta un 46%, al pasar de 1,37 € a 1,92 €; Grifols incrementa el suyo en un 24,6% (un 12,5% en términos recurrentes); Mapfre lo mejora un 29% y Viscofán un 12%.

Las tablas siguientes indican los beneficios en cada uno de los últimos cuatro trimestres, el resultado interanual, el beneficio por acción interanual y el ratio PER de cada componente del IBEX 35.

 

La bolsa en octubre de 2020

La bolsa española cotizó la mayor parte del mes de octubre por encima de los niveles del cierre de septiembre. El día 26 el IBEX se revalorizaba un 2,2%. Pero las nuevas restricciones a la movilidad decretadas en Europa debido al avance de la pandemia provocó una súbita reacción a la baja y en cuatro días el índice se dejó un 6,5%. Desde el máximo del 8 de octubre (6.951,7 puntos) la corrección fue del 8,7%.

Sin embargo, varios valores saldaron el mes en positivo, como Santander, Pharma Mar (que entró en el índice el 21 de septiembre), Cellnex, ACS o Siemens-Gamesa. En el otro extremo, algunos valores perdieron mucho más que la media, como Merlin Properties, Bankia o Indra.

Este mes descontaron dividendo:

  • Grifols (0,1717 € para las acciones de clase A y 0,1616 para las acciones de clase A), el día 26 de octubre. La fecha de pago fue el 28.
  • Inditex, que descontó 0,35 € a cargo de reservas el día 29 pero que pagará el 2 de noviembre.

El IBEX 35 con dividendos perdió un 3,74%, casi lo mismo que en septiembre (3,62%), lo que deja el acumulado anual en una rentabilidad negativa 32,43%. Sin embargo, si a finales de septiembre el IBEX perdía el doble que el Eurostoxx 50 ( 27,97% vs. 13,18%), al cierre de octubre la diferencia se había reducido (30,66% vs. 19,53%), debido a que las bolsas europeas perdieron considerablemente más que la española. Todos los índices de la familia IBEX tuvieron una evolución similar en el mes pero el Small Cap continúa manteniendo una ventaja considerable en el cómputo anual.

El Indice Miedo y Avaricia compilado por la CNN daba el 30 de octubre una lectura en torno a 30 por primera vez desde abril, lo que revela que el mercado estadounidense está en una fase de temor y precaución.

En noviembre descuentan dividendo:

  • Naturgy. Se esperan 0,50 € el día 16.
  • Acerinox. Descuenta dividendo el 30 de noviembre pero la fecha de pago es el 2 de diciembre.

Ver Dividendos previstos de las compañías del IBEX 35 en 2020

 

 

Los fondos de inversión en bolsa española hasta octubre de 2020

Los fondos que invierten mayoritariamente en bolsa española perdían un 27,89% de media en 2020 hasta el día 16 de octubre, mientras que el índice básico de referencia, el IGBM (Indice General de la Bolsa de Madrid) con dividendos se dejaba un 26,57%.

En cuanto a la rentabilidad anualizada en los últimos tres años (16 de octubre de 2017 a 16 de octubre de 2020), los 105 fondos con un historial de al menos dicho período perdían una media del 10,96%, frente al -9,14% del IGBM con dividendos. Cerca de la tercera parte (31 de los 105 fondos) superaban al índice.

En las tablas se ha resaltado los fondos que siguen un estilo de inversión basado en el valor (fondos value), es decir, que tienden a comprar acciones con buenos precios en relación a sus ratios financieros. Se trata de los gestionados por Renta 4, Metagestión, EDM, Santalucía, Bestinver, Magallanes, Crediinvest, Cobas y AzValor. Vemos que este estilo de inversión no ha producido resultados especialmente buenos en los últimos tres años, pues únicamente los fondos de Renta 4 y Metagestión lo han hecho significativamente mejor que el índice de referencia, al haber superado en un 3% anual al IGBM. Algunos, como los de Crediinvest (Credit Andorrà), Cobas (García Paramés) y AzValor lo han hecho entre un 5% y un 8% anual peor que la referencia.

Tras haber puesto a prueba los principios clásicos de inversión basados en el valor para los últimos ejercicios, he podido constatar que efectivamente no han sido eficaces para seleccionar carteras de acciones que superen al mercado. Para que dichos principios sigan siendo útiles en diferentes contextos del mercado, es preciso adaptarlos de forma dinámica a las nuevas circunstancias e incluir nuevas métricas que revelen valor allí donde los ratios ya conocidos no lo hacen. 

Los datos de las tablas son porcentajes anuales.

 

 

 

 

La bolsa en septiembre de 2020

La noticia más destacada de septiembre de 2020 fue el anuncio de fusión entre CaixaBank y Bankia. El día 4 las acciones de la segunda se revalorizaron un 33% hasta los 1,38 €. El día 8 llegaron a tocar los 1,48 € pero cerraron el mes a 1,24 €. Aún así, fue el mejor valor del IBEX en septiembre. Por su parte, CaixaBank subió un 12% el día del anuncio, superando los 2 € por título. Sin embargo, acabaron el mes a 1,81 €, nivel similar al de finales de agosto.

Los otros bancos del IBEX también se vieron beneficiados en un principio por la fusión anunciada. El Santander estuvo cerca de recuperar los 2 € pero el día 24 estuvo a punto de perder los 1,50 €. Finalmente cerró el mes con una pérdida del 14%.

El peor valor del IBEX 35 fue IAG, perjudicada por el agravamiento en la evolución de la pandemia. Entre el 12 y el 26 de septiembre la aerolínea llevó a cabo una ampliación de capital con prima de emisión a un precio de 0,92 €, mientras que el precio de mercado el día anterior al inicio de la operación fue de 2,099 €. El descuento fue, por tanto, superior al 50%. La proporción fue de 2 acciones antiguas por 3 nuevas. Por ejemplo, un accionista que tuviera 200 acciones pudo suscribir 300 acciones nuevas a un precio de 0,92 €. Alternativamente, pudo vender 200 derechos de suscripción a un precio medio de 0,707 € para compensar el efecto dilución de la ampliación. Teniendo en cuenta este ingreso, las acciones dieron una rentabilidad negativa del 22,46% en el mes.

El IBEX 35 con dividendos perdió un 3,62%, lo que deja el acumulado anual en un negativo 27,97%. Esta pérdida duplica a la del Eurostoxx 50 y contrasta con el 4,6% que pierde el IBEX Small Cap.

En el tercer trimestre, el IBEX 35 perdió un 6,63% con dividendos incluídos. Destacaron Siemens-Gamesa, con una rentabilidad del 46,65%, Bankia con un 30,53% y ArcelorMittal con un 21,58%. En el lado más negativo, los tres valores que hasta hace poco eran los que más ponderaban en el IBEX, Santander, Telefónica y BBVA, perdieron más de un 20%.

MásMóvil fue excluida del IBEX 35 el 14 de septiembre debido a la OPA lanzada por los fondos KKR, Cinven y Providence. El índice estará formado por 34 valores hasta el 19 de octubre.

Bolsas y Mercados Españoles (BME), que formó parte del IBEX 35 durante varios años, también dejó de cotizar el 14 de septiembre como consecuencia de la OPA del grupo SIX (Swiss Infrastructure and Exchange), proveedor de servicios en los mercados financieros suizos.