El Estado español gana un 15% en 2018 con su cartera industrial en bolsa

La Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) es una entidad pública cuya misión es rentabilizar las participaciones empresariales del Estado. La SEPI es accionista mayoritario en quince empresas, entre ellas Correos, la agencia EFE o el grupo de construcción naval Navantia, y accionista minoritario en nueve sociedades, seis de ellas cotizadas en la bolsa española: Red Eléctrica, el grupo alimentario Ebro Foods, Enagás, la aerolínea IAG, la tecnológica Indra y el grupo aerospacial Airbus.

Airbus es una sociedad europea formada a partir de la unión de empresas del sector aeronáutico de Francia, Alemania y España, con sede operativa en Toulouse (Francia) y domicilio legal en Leiden (Holanda). Además, la SEPI es accionista minoritario de Enresa, entidad responsable de la gestión de los residuos nucleares, Hispasat y Alestis Aerospace.

La tabla siguiente recoge la participación de la SEPI en cada una de las seis sociedades cotizadas en bolsa y su valor de mercado al cierre de 2017. Las participaciones principales son las de Airbus y Red Eléctrica, que suponían un 44,47% y un 33,32% respectivamente sobre el valor total de mercado del conjunto de participaciones, que era de 6.076,5 millones de euros.

La rentabilidad de la cartera de empresas cotizadas de la SEPI era del 14,71% en 2018 hasta el día 17 de julio, con dividendos incluídos, gracias sobre todo a la significativa revalorización de Airbus. Si los seis valores tuvieran la misma ponderación, la rentabilidad sería del 6,34%. Este resultado supera ampliamente al IBEX 35 con dividendos, que el 17 de julio de 2018 perdía un 0,7% en el año.

La cartera de la SEPI supera también ampliamente a la cartera española de George Soros, que perdía un 1,5% en el mismo período. El famoso inversor posee acciones de FCC, Bankia, Iberdrola, Liberbank, Endesa, Santander, Aena e Hispania Activos. Su cartera también está muy concentrada: el 35,8% en Santander, el 21,7% en Endesa y el 20,5% en Aena.

El Estado español también posee una participación significativa en Bankia a través del Banco Financiero y de Ahorros (BFA). El BFA posee el 61,23% de este banco y a su vez es propiedad al 100% del FROB (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria). Bankia pierde un 21% hasta la fecha.

 

La cartera de George Soros en España bate al IBEX 35 por tercer año consecutivo

En mayo de 2015 resumí en una cartera de valores las posiciones que el famoso inversor y filántropo George Soros había ido acumulando en entidades cotizadas españolas desde diciembre de 2013. Ver La cartera de George Soros en España. La idea era valorar la rentabilidad de esa cartera en relación con un índice de referencia como el IBEX 35 con dividendos.

Las ponderaciones de cada valor se han ajustado en enero de cada año en función de la revalorización relativa de cada posición.

Los resultados se indican en la tabla siguiente. Puede verse que la cartera de Soros lo ha hecho mejor que el IBEX 35 con dividendos cada año. En media anual, la rentabilidad de Soros ha sido del 8,37% anual mientras que la del IBEX 35 con dividendos ha sido del 3,25%. Por tanto, el inversor ha batido al mercado en algo más de un 5% anual.

Rentabilidades de George Soros en España de 2015 a 2017

En 2017, la cartera quedó del siguiente modo.

Cartera de George Soros en España en 2017


Se aprecia que está muy concentrada en tres valores principalmente: Endesa, Santander y Aena. Estos dos últimos fueron los que más contribuyeron al positivo resultado. En 2016 los tres fueron mucho más rentables que el índice, de ahí la elevada ventaja obtenida ese año.

La cartera española de George Soros en 2015 y 2016

Entre finales de 2013 y principios de 2015, el famoso inversor y filántropo George Soros adquirió participaciones en diversas sociedades españolas, la mayoría de ellas cotizadas en bolsa.

(Ver mi artículo de mayo de 2015: La cartera de George Soros en España.)

En tanto que no existen registros públicos sobre los resultados obtenidos por quien es considerado uno de los mejores inversores del mundo, tenía curiosidad por hacer un seguimiento de sus inversiones en nuestra bolsa.

En el año 2015, la cartera de valores españoles de George Soros, teniendo en cuenta el diferente peso de cada participación, generó una rentabilidad del 0,27% mientras que el IBEX 35 con dividendos perdió un 3,55%, tal como puede verse en el cuadro siguiente. He incluido dividendos brutos a fin de facilitar la comparación con el IBEX 35.

Cartera de George Soros en España en 2015

En 2016, la ventaja obtenida por Soros fue más significativa. Su cartera gano un 10,58% mientras que el IBEX 35 con dividendos dio una rentabilidad del 2,60%. Sus tres principales apuestas – Endesa, Santander y Aena – lo hicieron particularmente bien.

soros_espana_2016

Si calculamos la media del período 2015-2016, vemos que la rentabilidad media obtenida por Soros fue del 5,30% anual con un IBEX 35 que perdió un 0,52% anual, lo que supone una ventaja de cerca del 6% anual, un resultado que está en línea con el que suelen obtener los mejores inversores.

La cartera de acciones españolas de George Soros en el primer semestre de 2016

El famoso inversor George Soros empezó a invertir en bolsa española en diciembre de 2013. Desde entonces ha ido tomando posiciones relevantes en algunos valores del IBEX-35 además de en otros dos que no forman parte del selectivo.

Me interesaba hacer un seguimiento de sus inversiones ya que no existe un registro público de su rentabilidad. En 2015, su cartera de acciones españolas dio un resultado del 0,27% mientras que el IBEX-35 con dividendos perdió un 3,55%.

En el primer semestre de 2016, la cartera de Soros tuvo una rentabilidad negativa del 11,47%, solo algo mejor que la del IBEX-35 con dividendos, que fue negativa en un 12,17%.

Cartera de George Soros en España en el primer semestre de 2016

Para una explicación sobre cómo el inversor estadounidense ha ido formando su cartera, ver mi artículo de mayo de 2015, La cartera de George Soros en España.

¿Hay que preocuparse por la catástrofe anunciada por Soros?

¿Hay que preocuparse por la catástrofe anunciada por Soros?

George_Soros_47th_Munich_Security_Conference_2011_cropEl inversor estadounidense de origen húngaro George Soros es el gurú financiero por excelencia, y ante cada uno de sus catastrofistas vaticinios no son pocos los inversores que se echan a temblar.

Sin embargo, el anuncio de grandes catástrofes no siempre debe ser tomado en sentido literal, sino más bien como una seria advertencia por parte de personas que saben que tienen capacidad para influir en la toma de decisiones de políticos y banqueros centrales. A menudo, los vaticinios de calamidades sirven precisamente para evitar que estas se produzcan o sean menos graves, por lo que, al menos en parte, deberíamos sentirnos aliviados al escucharlos.

En enero de 2012, Soros dijo que la crisis del euro era «más grave y mucho más peligrosa que la crisis de 2008». Afortunadamente, la situación pudo ser reconducida, en buena parte gracias a la habilidad del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi.

Ahora Soros dice que la crisis actual se parece a la de 2008“ y alerta a los inversores de los efectos que puede tener la continua depreciación del yuan chino sobre las divisas de otros países emergentes, que podrían entrar en una perniciosa guerra de devaluaciones competitivas, algo que, dicho sea de paso, también nos trae a la memoria las turbulencias de 1997 y 1998. En 1997 hubo una serie de advertencias que luego se olvidaron y en 1998 la cosa fue a peor. En septiembre-octubre de 1998 las bolsas se hundieron pero luego se recuperaron de forma espectacular. Lo que les ocurre a muchos inversores en estas situaciones es que venden en el momento de la catástrofe y luego se quedan fuera. Salvo los inversores de reflejos rápidos, la mayoría gana más si aguanta el chaparrón.

Lo cierto es que la crisis de 2008 ya se ha convertido en el fantasma con el que asustar al más pintado. El 24 de diciembre de 2012, un portal de noticias publicaba: Ex analista de la CIA vaticina otra crisis mundial peor que la de 2008. Sin embargo, 2013 fue el único año relativamente plácido que hemos tenido en los mercados desde 2006 hasta hoy.

Así que nunca sabemos qué nos va a traer el vaticinio de una calamidad. Incluso saber lo que va a ocurrir puede ser contraproducente. El economista e inversor Peter Schiff predijo con años de anticipación la crisis financiera de 2007-2008. A pesar de ello, su fondo de inversión sufrió enormes pérdidas en 2008.

En un artículo de agosto de 2015 titulado ¿Y si fuera el aviso de un ciclo bajista? ya señalé que la tendencia bajista podría durar unos 9 meses contando desde agosto, lo que nos llevaría hasta mayo de 2016, de modo que lo que está ocurriendo ahora forma parte de la propia dinámica de un ciclo bajista. Pero lo importante es tener en cuenta que un ciclo bajista suele acabar cuando acaba la paciencia de los inversores, así que eso es lo último que hay que perder. Por mi parte, he decidido no hacer caso de mi propia predicción ni la de nadie y seguir con mi filosofía de acumular ventajas respecto al mercado la mayoría de los trimestres.

 

 

 

 

 

La cartera de George Soros en España

George Soros. Foto de Harald Dettenborn.

El inversor George Soros, con fama de ser uno de los mejores del mundo aunque no existen registros públicos sobre la rentabilidad de sus fondos, desembarcó en la bolsa española en diciembre de 2013 con la adquisición de acciones de la constructora Fomento de Construcciones y Contratas (FCC), por valor de 72 millones de euros. Siguió la estela de otro multimillonario, Bill Gates, el cofundador de Microsoft, que en octubre de 2013 había invertido 114 millones de euros en la misma empresa. Soros pagó 15 € por unas acciones que el 30 de mayo de 2015 ya valían solo 9,52 €.

En febrero de 2014, Soros acudió a la OPV (oferta pública de venta) de Bankia, en la que invirtió 174 millones de euros, pagando un precio por acción de 1,51 €. En abril del mismo año compró 1,2 millones de títulos de Iberdrola a 4,85 €. Dos meses más tarde, adquirió acciones de Liberbank por valor de 10 millones de euros, a un precio de 0,485 €.  Liberbank es el producto de la fusión de las cajas de ahorros Cajastur, Caja Cantabria, Caja Castilla-La Mancha y Caja Extremadura. En noviembre de 2014, el inversor estadounidense acudió a la OPV de Endesa y adquirió unos 15 millones de acciones a 13,5 €.

En 2015 Soros ha proseguido su ritmo de adquisiciones en el mercado español. En enero invirtió 500 millones de euros en la ampliación de capital del Banco Santander, que colocó las acciones a 6,18 €. Esta participación se ha convertido en la principal de Soros en España, pues representa cerca de la mitad del valor de su cartera de acciones españolas cotizadas. En febrero, compró títulos en la OPV de Aena a 58 €, con una inversión de 100 millones de euros. Esta ha sido su operación de mayor éxito. El mismo mes también acudió a la OPV de Saeta Yield, que colocó sus acciones a 10,45 €, aunque no ha trascendido la cantidad invertida por Soros. En todo caso, la participación adquirida por este fue inferior al 3% del capital social de Saeta, pues el inversor no aparece como accionista significativo de la empresa en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Saeta Yield es la filial de energía renovable de la constructora ACS y sus activos están formados por 16 parques eólicos y 3 plantas termosolares. El día 29 de mayo de 2015 pagó su primer dividendo por un importe de 0,082 € por título. Las acciones cerraron el 30 de mayo a 9,74 €. No se han incluido en la cartera que figura a continuación al desconocerse el importe efectivamente invertido por Soros en la compañía, lo cual no permite conocer la ponderación que supone esta participación en el conjunto de la cartera.

Soros también posee títulos de la sociedad inmobiliaria Hispania, en la que invirtió 92 millones de euros en marzo de 2014 a cambio del 16,7% de su capital, pero dicha sociedad no cotiza en bolsa.

En la cartera de George Soros en acciones españolas cotizadas de la que haremos seguimiento, no se incluye a Saeta Yield por la razón antes indicada. En los casos del Banco Santander y de Aena, se ha considerado como precio final de 2014 el precio que pagó Soros por las acciones de ambas sociedades en enero y febrero de 2015 respectivamente. La ponderación de cada título en la cartera es el valor de cada posición al 31 de diciembre de 2014 (o en el momento de la compra en los casos de Banco Santander y Aena) respecto al valor total de la cartera.