Etiqueta: Carteras Alpha

Publicados los Precios Máximos Recomendados de los valores Alpha

Publicados los Precios Máximos Recomendados de los valores Alpha

Invesgrama

Los suscriptores de Invesgrama Predictor podéis consultar los Precios Máximos Recomendados (PMR) de cada valor de las carteras Alpha. Se ha cambiado el método de cálculo, de modo que el PMR se define ahora como el precio a partir del cual se estima que un valor tendrá un comportamiento similar al del mercado en un plazo de tres años (en la edición anterior se definía como el precio a partir del cual la Ventaja Anual Estimada (VAE) era inferior al 3% anual). Por otro lado, en vez de tenerse en cuenta el rendimiento neto por dividendo, se ha optado por el rendimiento bruto (la rentabilidad diferencial de una acción respecto al mercado debe considerar el rendimiento por dividendo actual de la misma).

El PMR es un precio orientativo, ya que la Ventaja Anual Estimada (VAE) es una media estadística, de modo que la ventaja efectiva puede ser superior o inferior a la estimada. Sin embargo, el año pasado resultó muy útil para entrar en algunos valores de las carteras Alpha que en determinados momentos llegaron a dispararse para corregir de forma significativa a continuación, hasta niveles similares a los PMR.

Para acceder a la composición de las carteras Alpha, con indicación del Precio Máximo Recomendado para cada valor, id al enlace correspondiente:

Predictor Alpha 7-10

Predictor Alpha 7-15

Predictor Alpha 7-30

Podéis hacer un seguimiento de la rentabilidad y de las VAEs actualizadas de cada Alpha en los siguientes enlaces:

Si os habéis suscrito al Predictor Alpha 7-10: Rentabilidades y VAEs actuales Alpha 7-10

Si os habéis suscrito al Predictor Alpha 7-15: Rentabilidades y VAEs actuales Alpha 7-15

Si os habéis suscrito al Predictor Alpha 7-30: Rentabilidades y VAEs actuales Alpha 7-30

Para cualquier duda o aclaración, no dudéis en contactar a través de info@invesgrama.com.

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Invesgrama Predictor es una herramienta capaz de predecir la evolución futura de carteras y valores de la bolsa española en términos relativos frente al mercado.

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La cartera Alpha 7 batió en más de diez puntos al mercado desde su primera publicación en mayo de 2021

La cartera Alpha 7 batió en más de diez puntos al mercado desde su primera publicación en mayo de 2021

Invesgrama

Las carteras Alpha, si bien tienen como fecha principal de referencia el 31 de marzo, fueron publicadas por primera vez el 6 de mayo de 2021. Desde esa fecha y hasta el 31 de marzo de 2022, la Alpha 7 ha ganado un 7,90%, superando en 10,68 puntos al IGBM con dividendos y en 11,61 puntos al IBEX 35 con dividendos. La Alpha 8 ganó un porcentaje similar. Sin embargo, las Alpha 9 y 10 se revalorizaron únicamente en torno a un 3% debido a la presencia de Grifols. Aún así, ambas superaron en unos seis puntos los índices de referencia.

Las carteras Alpha están compuestas por empresas no financieras cotizadas en la bolsa española con el potencial de superar a los principales índices de referencia en más de un 10% anual a largo plazo.

El pasado 19 de marzo se publicó la nueva composición de las Alpha para los suscriptores de Invesgrama Predictor.

Para acceder a la lista de valores Alpha según el plan que tengáis suscrito, id al enlace correspondiente:

Predictor Alpha 7-10

Predictor Alpha 7-15

Predictor Alpha 7-30

En dichos enlaces, podréis ver los cambios en la composición y si vale la pena conservar los valores que salen de las carteras.

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La Alpha 7 bate al mercado en un 10% en cinco meses

Invesgrama

La Alpha 7, la de menor número de valores de las 24 carteras Alpha, gana un 15,27% desde su composición el 31 de marzo de 2021 hasta el viernes 20 de agosto. En el mismo período, el IBEX 35 con dividendos acumula un 5,52%, por lo que la ventaja de la Alpha 7 es del 9,75%. Todo el diferencial se ha producido desde el mes de junio, ya que en mayo la cartera todavía estaba en desventaja.

Dado que la VAE (Ventaja Anual Estimada) a tres años de la Alpha 7 es del 15,63% anual (con una actualización anual), la ventaja actual reduce la VAE a tres años al 13,73% anual.

El IBEX 35 con dividendos se utiliza como proxy de la verdadera referencia del mercado, que es el IGBM (Indice General de la Bolsa de Madrid) con dividendos. En las tablas se usa el IBEX 35 porque no hay información en tiempo real del IGBM con dividendos. Este último índice gana un 5,00% en el mismo período, de modo que la ventaja efectiva de la Alpha 7 es del 10,27%.

No obstante, el resto de Alphas acumula ventajas inferiores al 8%, por lo que su VAE actual a tres años viene a coincidir con la VAE inicial. Las ventajas de las Alphas 8 a 11 está entre el 5,4% y el 7,5% (0,5 puntos más teniendo en cuenta el IGBM con dividendos). Las Alpha con mayor número de valores tienen ventajas menores a las previstas, por lo que su VAE actual a tres años es superior a la inicial.

Podéis hacer un seguimiento de la rentabilidad y de las VAEs actualizadas de cada Alpha en los siguientes enlaces:

Si os habéis suscrito al Predictor Alpha 7-10: Rentabilidades y VAEs actuales Alpha 7-10

Si os habéis suscrito al Predictor Alpha 7-15: Rentabilidades y VAEs actuales Alpha 7-15

Si os habéis suscrito al Predictor Alpha 7-30: Rentabilidades y VAEs actuales Alpha 7-30

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Preguntas frecuentes sobre Invesgrama Predictor

Preguntas frecuentes sobre Invesgrama Predictor

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A continuación respondo diversas preguntas sobre Invesgrama Predictor y los tres planes de suscripción ofrecidos.

Si tienes cualquier otra pregunta que no aparezca respondida aquí, no dudes en enviar tu consulta a info@invesgrama.com

Qué es Invesgrama Predictor

Es una herramienta que prevé la evolución futura de carteras y valores de la bolsa española en términos relativos frente al mercado. Contiene carteras de 7 a 30 valores con elevadas probabilidades de batir al mercado en los próximos 12, 24 y 36 meses, y estima cuál será la ventaja anual a dichos plazos. Las carteras se denominan Alpha porque en el mundo bursátil este término representa la capacidad de una estrategia de inversión para batir un índice de referencia.

Cómo suscribirse 

La suscripción se puede realizar desde cualquiera de las páginas de cada plan o desde esta página, que además contiene la descripción de los tres planes.

Para cualquier consulta sobre la suscripción, escribir a info@invesgrama.com.

Cómo se accede a la información para suscriptores

Una vez realizada la suscripción, se puede acceder directamente a los contenidos con el botón Acceder en cualquiera de las páginas de cada plan.

Si te has suscrito a Alpha 7-10, ve a la página del Predictor Alpha 7-10 y clica sobre el botón Acceder.

Si te has suscrito a Alpha 7-15 & Gamma 30, ve a la página del Predictor Alpha 7-15 y clica sobre el botón Acceder.

Si te has suscrito a Alpha 7-30 & Gamma 100, ve a la página del Predictor Alpha 7-30 y clica sobre el botón Acceder.

Para cualquier consulta relacionada con el acceso, escribir a info@invesgrama.com.

Qué información ofrece Invesgrama Predictor

Cada plan de suscripción tiene un menú con diferentes páginas. La principal es el Predictor de Carteras, que incluye las carteras de valores que se prevé van a batir al mercado en los próximos 12, 24 y 36 meses. El Predictor Alpha 7-10 contiene carteras de 7 a 10 valores, así como un Predictor Diario de 14 valores. El Predictor Alpha 7-15 contiene carteras de 7 a 15 valores, el Predictor Gamma 30 de empresas no financieras del IBEX 35 y un Predictor Diario de 20 valores. El Predictor Alpha 7-30 contiene la información más completa, con carteras de 7 a 30 valores y el Predictor Gamma 100 de 95 empresas no financieras.

En todos los planes, se indica la rentabilidad acumulada de las carteras desde su composición, así como su ventaja actual y su ventaja anual estimada (VAE) a plazos de 12, 24 y 36 meses. También se muestra la composición y rentabilidad histórica de cada cartera. Asimismo se incluye una serie de rankings de 95 empresas cotizadas y una tabla visual que resume dichos rankings.

En qué se diferencian las carteras entre sí

Cada cartera está compuesta por los mismos valores que la anterior más uno diferente. Por ejemplo, la Alpha 8 consta de los siete valores de la Alpha 7 más otro valor. La principal diferencia entre las carteras está en su VAE (Ventaja Anual Estimada) ya que esta variable se determina de forma estadística en base al comportamiento pasado y en función de la ventaja acumulada hasta la fecha, que dependen en parte del comportamiento de los valores que no son comunes a dos carteras determinadas. Otra diferencia es la probabilidad de batir al mercado en diferentes plazos (12, 24 y 36 meses).

Cuál ha sido la rentabilidad de las carteras Alpha

Depende del número de valores. Las que tienen entre 7 y 13 valores han dado una rentabilidad media de entre el 19,20% y el 20,75% anual en el período comprendido de marzo de 2011 a marzo de 2021, mientras que la referencia del mercado ganó un 2,55% anual con dividendos. La rentabilidad tiende a bajar a medida que aumenta el número de valores. Aún así, la Alpha 30 ganó un 11,96% anual. Ver Rentabilidades históricas Alpha

Para qué plazo están pensadas las carteras Alpha

Cualquiera de las carteras Alpha está pensada para que pueda mantenerse durante un período de tres años. Sin embargo, se obtienen mejores resultados con una actualización anual. Ver ¿Se puede batir al mercado cambiando la cartera solo una vez cada tres años?

Cada cuánto tiempo se actualizan las carteras

La revisión principal de las carteras se lleva a cabo a finales de marzo. Con objeto de mejorar la rentabilidad o de anticiparse a posibles OPAs (ofertas públicas de adquisición), es posible que se adelanten algunos de los nuevos valores a partir de la primera semana de marzo o en otros meses del año. Si algún valor es objeto de OPA o sufre un deterioro significativo, se propone un valor alternativo.

Si la revisión principal es en marzo, ¿vale la pena comprar las carteras en otros meses del año?

Las carteras muestran una pauta temporal que permite invertir en las mismas en cualquier momento del año.

Como se indica en Rentabilidad y ventaja por trimestres de las carteras Alpha, la rentabilidad media (en el período de 10 años de marzo de 2011 a marzo de 2021) en los trimestres de abril-junio, octubre-diciembre y enero-marzo del año siguiente fue similar, en torno al 5%-7% trimestral para las Alpha de 7 a 15 valores. El trimesre de julio a septiembre fue el menos rentable, con una media del 1%. En cuanto a las ventajas respecto al mercado, los mejores trimestres, con ventajas del 5%-6% trimestral, fueron el de abril-junio y el de enero-marzo del año siguiente.

Cuál es el número de valores que me conviene tener

El número mínimo de valores de las carteras Alpha es de siete. Este número está pensado para evitar una concentración excesiva y para aumentar la probabilidad de tener múltiples acciones ganadoras. 

La rentabilidad tiende a disminuir a medida que aumenta la diversificación. Sin embargo, a diferencia de lo que cabría esperar, el riesgo no disminuye linealmente a medida que aumenta la diversificación. En realidad, el riesgo (medido en años negativos) solo se reduce hasta un número de 15 valores. Por ejemplo, las carteras Alpha 7, 8, 9 y 10 solo tuvieron un año con ligeras pérdidas entre los diez ejercicios de marzo de 2011 a marzo de 2021. La Alpha 11, ninguno, y las Alphas 12 a la 15, dos años con pérdidas inferiores al 5%. Pero las Alphas 16 a 23 tuvieron dos años con pérdidas entre el 3% y el 10% y las Alphas 24 a 30, dos años con pérdidas entre el 9% y el 13%.

Ver ¿Cuántos valores conviene tener en cartera?

Ver Concentrar la cartera en cinco valores, ¿es más rentable que hacerlo en diez?

Cuál es el importe mínimo a invertir

Debido a las comisiones de compraventa, se recomienda invertir un mínimo de 1.500 € – 2.000 € en cada valor. Estos importes se han calculado para unos gastos de compra (comisiones y cánones de BME) de 15 € por operación, de modo que los gastos porcentuales sean de alrededor del 1%. Si nuestro broker cobra comisiones más bajas, el importe mínimo puede ser inferior a 1.500 €. 

Dado que el número mínimo de las carteras es de siete, hay que contar con una inversión mínima inicial de unos 10.000 €, si se quiere evitar un impacto significativo de las comisiones. Sin embargo, si se invierte para un período de tres años, se puede aceptar un mayor coste de comisiones debido a la baja rotación de la cartera, de modo que la inversión inicial puede ser de alrededor de 5.000 €.

Si en el momento de suscribirme, uno o más de los valores han subido mucho más que el mercado, ¿los compro o compro otros valores?

En general, es mejor comprar todos los valores de la cartera Alpha, independientemente de su revalorización (a menos que uno de ellos haya sido objeto de OPA amistosa, ya que en este caso es poco probable que el precio varíe), tal como se indica en este artículo: Qué hacer con los valores que más suben o más bajan de tu cartera. En este artículo se muestra que vale la pena mantener o comprar un valor que se haya revalorizado más de un 20% en el trimestre precedente. Si la rentabilidad de ese valor ha superado el 30%, entonces la conclusión es la siguiente: si lo tenemos en cartera sigue siendo preferible mantenerlo; en caso de que no lo tengamos en cartera, entonces puede ser mejor esperar al próximo trimestre para comprarlo (en caso, claro está, de que no vuelva a subir más de un 30%).

¿Puedo mantener los valores que salen de las carteras al mismo tiempo que compro los nuevos?

Los valores de las carteras Alpha tienden a evolucionar bien a lo largo de los años. En tanto que no se produzca un deterioro significativo de sus ratios financieros, es posible mantenerlos de forma indefinida. Sin embargo, los valores salientes pueden haber agotado su ventaja potencial, de forma que mantenerlos puede afectar a la ventaja global de las carteras.

Si hay una crisis bursátil, ¿se recomienda salir del mercado?

Las carteras Alpha están pensadas para el largo plazo. Sin embargo, en las cuatro crisis bursátiles que ha habido entre 2011 y 2020, estas carteras lo han hecho mucho mejor que el mercado. Por ejemplo, la Alpha 7 solo tuvo pérdidas moderadas en una de ellas, mientras que en las otras tres tuvo rentabilidades positivas. Ver Cómo evitar perder en la próxima crisis bursátil

La bolsa española no ha sido muy rentable en los últimos diez años. Entonces, ¿por qué invertir en ella?

Los índices de la bolsa española han sido, efectivamente, poco rentables en los últimos diez años (2,55% anual de marzo de 2011 a marzo de 2021). Sin embargo, los índices miden sobre todo el comportamiento medio de los grandes valores. En 2020, por ejemplo, el IBEX 35 tuvo una minusvalía del 15,5% pero hubo 19 empresas que subieron más de un 20%, de las cuales diez más de un 50%. Invertir en bolsa no es conformarse con lo que ganan los índices, sino identificar las mejores oportunidades y añadirlas a nuestra cartera. En el mercado español nunca han faltado las buenas oportunidades, incluso en los ciclos bajistas, de modo que es totalmente apropiado como inversión a largo plazo.

Ver Por qué vale la pena invertir en bolsa española

Ver Cuánto han subido las bolsas europeas desde el año 2000 (y por qué te tiene que dar igual)

Qué rentabilidad y ventaja tuvieron las carteras Alpha en su primer trimestre tras la creación de Invesgrama Predictor

En el primer trimestre tras la presentación de Invesgrama Predictor el 6 de mayo de 2021, todas las carteras Alpha batieron al mercado (la referencia del mercado es el Indice General de la Bolsa de Madrid con dividendos). La Alpha 7, por ejemplo, ganó un 9,85% de abril a junio, seis puntos más que el mercado. En el momento de publicar las carteras, las Alpha estaban en desventaja frente al mercado, de modo que la ventaja efectiva de mayo a junio fue de alrededor de diez puntos (la mayor parte de la misma se obtuvo en el mes de junio). Ver Rentabilidad de las carteras Alpha en el segundo trimestre de 2021

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Composición de las carteras Alpha para el tercer trimestre de 2021

Invesgrama

Las carteras Alpha llevan camino de cerrar su primer trimestre de existencia con una interesante revalorización (11,8% en el caso de la Alpha 7, un 5% más que el IBEX 35 con dividendos). Este resultado se debe en buena parte a la OPA sobre Solarpack, valor presente en todas las Alphas, que sube más de un 25% en el trimestre.

Una primera opción es esperar a recibir el dinero de la OPA sobre Solarpack en efectivo y no comprar nada más hasta marzo de 2022, tras la revisión principal de las carteras, con lo que se evita la posibilidad de perder las ganancias obtenidas con esta acción. Una segunda alternativa es vender ahora y comprar el siguiente valor Alpha que no se tenga en cartera. 

En el Predictor Alpha 7-10 indico los valores que ocupan las posiciones 11 y 12 (el que ocupa la undécima posición gana un 12% en el trimestre y tiene un PMR – Precio Máximo Recomendado- superior al precio actual, aunque puede seguir siendo una opción de compra válida ya que el PMR es orientativo).

En el Predictor Alpha 7-15 indico el valor que ocupa la posición 16. En el Predictor Alpha 7-30, el valor que ocupa la posición 31.

La revisión principal de las carteras Alpha tiene lugar en el mes de marzo pero estas pueden ser actualizadas a lo largo del año si se produce, en particular, alguna de las siguientes circunstancias:

  • Una OPA (oferta pública de adquisición) sobre uno de los valores Alpha.
  • Una OPA de exclusión sobre uno de los valores Alpha.
  • Un deterioro significativo de los ratios principales de un valor Alpha.
  • La salida a bolsa de una empresa cuyos fundamentales la sitúan entre las mejores del mercado.

Las variaciones relativas de precios no influyen en la composición de las carteras Alpha, pero sí en los valores incluidos en los Predictores diarios o Predictores Gamma, que calculan las ventajas anuales estimadas por valor.

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Qué hacer con los valores que más suben o más bajan de tu cartera

Qué hacer con los valores que más suben o más bajan de tu cartera

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Cuando tenemos un valor en cartera que ha subido mucho más que la media del mercado podemos tener la tentación de venderlo por temor a perder lo ganado. En cambio, con los valores que más caen el miedo es a que sigan haciéndolo.

Puede ser útil tener una pauta al respecto basada en la evidencia empírica, de modo que me he basado en el comportamiento trimestral de las carteras Alpha de 7 a 15 valores para hallar una respuesta.

La metodología ha consistido en simular la venta de los valores que en el trimestre precedente tuvieron una rentabilidad superior o inferior a un determinado porcentaje, con la excepción del segundo trimestre del año, que es el primero de las carteras (ya que es en marzo cuando se lleva a cabo la revisión principal). Se ha considerado que los valores vendidos permanecen fuera de la cartera durante el trimestre siguiente a la venta pero que son recomprados en el próximo, salvo que vuelva a producirse la circunstancia que motivó su venta.

Por ejemplo, si en el segundo trimestre un valor subió un 25%, se vende a principios de julio y se recompra a principios de octubre, a menos que en el tercer trimestre haya vuelto a subir más de un 20%.

El período considerado ha sido del 31 de marzo de 2011 al 31 de marzo de 2021.

Cuando la pauta fue “vender los valores con rentabilidad superior al 20% en un trimestre“, las rentabilidades medias de las carteras disminuyeron de forma significativa, sobre todo en las que tienen mayor número de valores. Así, la Alpha 7 habría pasado de tener una rentabilidad media del 20,70% anual al 18,88% anual pero la Alpha 12, por ejemplo, del 18,54% al 15,06% anual. Por tanto, podemos concluir que coviene conservar los valores que más se revalorizan.

Si la pauta consiste en “vender los valores con rentabilidad superior al 30% en un trimestre“, la caída de rentabilidades es mucho menor y en el caso de las Alphas 14 y 15 es incluso algo superior. Así, si un valor ha subido más del 30% en un trimestre y lo tenemos en cartera sigue siendo preferible mantenerlo. En caso de que no lo tengamos en cartera, entonces puede ser mejor esperar al próximo trimestre.

Rentabilidades medias de 10 años de las carteras Alpha de 7 a 15 valores vendiendo los mejores o los peores valores

Si en vez de vender los valores que mejor lo hacen, vendiéramos los peores (en concreto, aquellos que pierdan más del 20% en un trimestre) y los recompráramos al trimestre siguiente de haberlos vendido, los resultados solo empeorarían ligeramente e incluso podrían mejorar respecto a las carteras originales. Por ejemplo, la Alpha 9 pasaría de una rentabilidad del 19,87% al 20,23% anual.

Un dato interesante es la relación entre la rentabilidad en el segundo trimestre y la rentabilidad en los nueve meses siguientes. A este respecto, se constata lo siguiente: de los quince valores (sobre un total de 150) que en el trimestre de abril a junio subieron más de un 20%, once acabaron con rentabilidad positiva nueve meses después, dos perdieron menos de un 8% y solo dos (los más rentables, con subidas de más del 50%) perdieron en torno a un 30% en los tres trimestres sucesivos. Por otro lado, la rentabilidad media en esos nueve meses de los quince valores fue del 35,8%. En cambio, los quince valores que perdieron más de un 10% en el segundo trimestre solo ganaron una media del 4,8% en los tres trimestres siguientes.

Por tanto, si se tienen los mejores valores, conviene evitar la tentación de venderlos. Si no se tienen en cartera, lo más probable es que no sea demasiado tarde para comprarlos.

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Cuántos aciertos son necesarios para obtener una rentabilidad excepcional

Cuántos aciertos son necesarios para obtener una rentabilidad excepcional

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Para contestar esta pregunta me basaré en el análisis de una de las carteras Alpha, concretamente la de diez valores, en el período de marzo de 2011 a marzo de 2021, un total de diez años. Las carteras Alpha se diseñan a partir de diferentes ponderaciones otorgadas a los ratios financieros más determinantes a la hora de batir al mercado.

La Alpha 10 tuvo una rentabilidad del 19,29% anual en el período indicado, mientras que el mercado dio una rentabilidad del 2,55% anual con dividendos incluídos. En la tabla siguiente he indicado cómo se comportó cada valor de la Alpha 10 según su posición (el primer valor es, en teoría, el que tiene más potencial, y así sucesivamente). Se observa que el 65% de los valores lo hizo mejor que mercado (más de un 3% mejor), el 7% de forma similar al mercado (entre un 3% mejor y un 3% peor) y el 28% peor que el mercado (más de un 3% peor).

Lo primero que se constata es que no es necesario batir al mercado con excesiva frecuencia: basta que sea solo el 15% más que la mitad de las veces.

Número de valores de la cartera Alpha 10 que lo hicieron mejor, parecido o peor que el mercado según su posición en la cartera, en el período 2011-2021. En resumen, el 65% de los valores lo hizo mejor, el 7% de forma similar y el 28%, peor.

Sin embargo, la magnitud de la ventaja respecto al mercado es quizá más relevante que la frecuencia con la que se bate al mercado.

En la segunda tabla se ofrece una información más detallada en relación a los porcentajes de las ventajas. Vemos, por ejemplo, que de los diez valores que ocuparon la primera posición, dos lo hicieron muchísimo mejor que el mercado (tuvieron una ventaja superior al 20% respecto al índice con dividendos), tres lo hicieron mucho mejor (tuvieron una ventaja entre un 10% y un 20%), uno lo hizo bastante mejor (entre un 3% y un 10% mejor que el mercado) y cuatro bastante peor (entre un 3% y un 10% peor que el índice).

Lo más destacable es que 36 de los valores, o sea el 36%, lo hizo muchísimo mejor, pero solo doce lo hicieron muchísimo peor. Entre estos últimos, hubo seis con rentabilidad positiva, pero con una diferencia desfavorable de más del 20% respecto al índice en el año correspondiente.

Número de valores de la cartera Alpha 10 que lo hicieron muchísimo mejor, mucho mejor, bastante mejor, de forma parecida, bastante peor, mucho peor o muchísimo peor que el mercado según su posición en la cartera, en el período 2011-2021. En resumen, el 36% de los valores lo hizo muchísimo mejor, el 22% mucho mejor, el 7% bastante mejor, el 7% de forma similar, el 11% bastante peor, el 5% mucho peor y el 12% muchísimo peor.

Muchísimo mejor: más de un 20% mejor que el mercado.
Mucho mejor: entre un 10,01% y un 20% mejor que el mercado.
Bastante mejor: entre un 3,01% y un 10% mejor que el mercado.
Similar al mercado: entre un 3% peor y un 3% mejor que el mercado.
Bastante peor: entre un 3,01% y un 10% peor que el mercado.
Mucho peor: entre un 10,01% y un 20% peor que el mercado.
Muchísimo peor: más de un 20% peor que el mercado.

Para ver el efecto que tuvieron los mejores valores sobre la rentabilidad de la cartera, he calculado esta última magnitud sin tener en cuenta los doce valores que tuvieron una ventaja más amplia (todos ellos más del 50%). No necesariamente fueron los más rentables, sino aquellos con mayor ventaja. Al proceder de esta manera, habría habido 24 valores muchísimo mejor que el mercado y 12 valores muchísimo peor.

En la tabla siguiente vemos que sin esos doce valores, la rentabilidad de la Alpha 10 habría sido del 10,03% anual, en vez del 19,29% anual, por lo que la contribución de esta minoría fue muy significativa. Esto nos recuerda la importancia de mantener los valores ganadores el tiempo suficiente para aprovechar la mayor parte de su potencial (en este caso solo he tenido en cuenta rentabilidades de un año).

En la última columna he indicado las rentabilidades que se habrían obtenido en caso de que no se hubiesen seleccionado ni los 36 mejores ni los 12 peores. Vemos que la rentabilidad media anual habría sido de solo el 7,30% (aunque mejor que la del mercado, que fue del 2,55% anual). Es decir, el hecho de haber tenido la suerte de haber excluido cada uno de los peores valores no habría servido de mucho. Lo determinante es que los grandes aciertos superen en número a los grandes errores, y parece que la proporción necesaria para obtener una rentabilidad excepcional es de 3 a 1.

Rentabilidad de la cartera Alpha 10 de marzo de 2011 a marzo de 2021, con todos los valores (19,29% anual), sin los doce con mayor ventaja (10,03% anual) y sin los 36 mejores ni los 12 peores (7,30% anual). La rentabilidad del mercado en el mismo período fue del 2,55% anual.

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