ratio PER – Página 2

Los valores más baratos y caros del IBEX con los beneficios por acción más recientes (corrección en Mapfre)

23 Ago 20177 Ene 2025Invesgrama

He actualizado la tabla de los beneficios por acción de los valores del IBEX y sus correspondientes ratios PER de acuerdo con las tres definiciones utilizadas. Para una explicación sobre los diferentes tipos de ratio PER, ver el artículo PER estándar, base y recurrente.

El PER es la relación precio-beneficio y se calcula dividiendo la cotización de la acción por su beneficio unitario. Nos da una primera aproximación para valorar si unas acciones están caras o baratas en términos relativos. La cartera Contrarian selecciona al final de cada trimestre las cinco empresas no financieras con el PER estándar más reducido. Para ver las rentabilidades históricas de esta cartera, podéis acceder al menú de Rentabilidades históricas.

Las siguientes tablas ordenan los valores del IBEX 35 según sus diferentes ratios PER a media tarde del día 23 de agosto de 2017. De acuerdo con el PER estándar (el comúnmente utilizado) y el PER base (que no tiene en cuenta resultados de operaciones interrumpidas), los más baratos son Inmobiliaria Colonial, IAG, ArcelorMittal, Merlin Properties, Repsol y Mapfre. Según el PER recurrente (que descarta beneficios extraordinarios y ciertas partidas atípicas), los más baratos son ArcelorMittal, IAG, Mapfre, Técnicas Reunidas y Enagás.

En esta tabla tenéis los beneficios por acción de 2016 y los correspondientes al periodo de doce meses entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017. Los datos para Inditex y Merlín Properties solo están disponibles para 2016 porque publican balances en septiembre.

Los beneficios por acción de ArcelorMittal y de Bankia de 2016 están ajustados por los contrasplits 3×1 y 4×1 respectivamente llevados a cabo en 2017.

He corregido el beneficio por acción de Mapfre.

¿Qué está más caro, el IBEX 35 o el IBEX Medium Cap?

22 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

El IBEX Medium Cap está compuesto por 20 valores de capitalización mediana. En realidad, algunos tienen un valor en bolsa superior a algunos valores del IBEX 35 pero si están en esta segunda categoría es porque su volumen efectivo de contratación es inferior al de dichos valores del IBEX 35.

Para calcular el PER de un índice se suma la capitalización (valor en bolsa) de todas las empresas que lo componen y se divide dicha suma por el total de los beneficios netos atribuidos a dichas empresas. En mi metodología, pongo a cero los resultados negativos ya que el PER no tiene sentido para magnitudes negativas.

Este procedimiento nos da el PER de acuerdo con la capitalización efectiva del índice. Sin embargo, los índices de bolsa suelen estar ajustados por capital flotante, o sea en función del número de acciones que no se halla en poder de accionistas de control.

En la bolsa española, si el capital flotante es superior al 50% del capital total de la entidad, entonces no se ajusta la ponderación. Si dicho porcentaje está entre el 40% y el 50%, la ponderación se reduce en un 20% (o sea, solo pondera el 80% de sus títulos). Si está entre el 30% y el 40% del capital total, la ponderación se reduce un 40%, etc.

Cuando se dice que el IBEX-35 ha subido, digamos un 2%, no significa que la capitalización total de las compañías que lo integran ha aumentado un 2%, sino que la capitalización ajustada por capital flotante (o sea, la capitalización computable, la que realmente se tiene en cuenta) ha subido en ese porcentaje. Por este motivo, tal vez sea más significativo el PER ajustado por capital flotante.

Al cierre de hoy (22 de marzo de 2017), el PER ajustado por capital flotante del IBEX 35 era de 16,40 y el del Medium Cap, de 15,68, por lo que de acuerdo con este criterio el principal selectivo está más caro que el índice de los valores medianos. Sin embargo, desde el punto de vista de los beneficios recurrentes, que son los de mayor calidad, el IBEX 35 presentaba un PER de 21,33 y el IBEX Medium Cap, de 24,05, por lo que en este sentido este último está más caro.

Puedes consultar el PER de ambos índices a lo largo de la sesión bursátil en el lateral derecho de la página principal de este blog.

Para una explicación de las diferentes definiciones del ratio PER, ver PER estándar, base y recurrente

Conoce en todo momento el PER de la bolsa

Actualizada la tabla del PER estándar, base y sostenible de los valores del IBEX 35

7 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

El 28 de febrero concluyó el período de presentación de estados financieros para las compañías del IBEX 35, salvo Inditex, que los publica en marzo.

En esta página podéis ver el PER de cada valor del IBEX 35 a lo largo de la sesión bursátil en función de los beneficios por acción del ejercicio 2016, de acuerdo con tres definiciones diferentes y complementarias de este concepto. En el caso de Inditex, el beneficio por acción continúa siendo el interanual de junio de 2015 a junio de 2016.

Para acceder a dicha página desde el menú superior, tenéis que ir al menú IBEX 35, luego a Ratios IBEX y finalmente a PER (Precio/Beneficio), tal como se ve en la siguiente captura de pantalla.

Los beneficios por acción de esta tabla se actualizan a principios de marzo en base a los resultados anuales (a finales de marzo para Inditex) y a principios de agosto en base a los resultados interanuales de junio a junio (a finales de agosto para Inditex).

Los beneficios por acción de las sociedades del IBEX 35 en 2016

Diferencias entre el PER estándar, el PER base y el PER recurrente

A qué se deben las discrepancias en el ratio PER según la fuente consultada

Nuevos datos sobre el PER estándar y recurrente de los valores del IBEX

15 Oct 20167 Ene 2025Invesgrama

He actualizado los beneficios por acción de los valores del IBEX 35 que figuran en la tabla del PER. Los datos que aparecen ahora son los correspondientes a los beneficios interanuales entre el 30 de junio de 2015 y el 30 de junio de 2016.

En dicha tabla podéis ver el beneficio por acción estándar, que es el que suele utilizarse habitualmente, el beneficio por acción base, que excluye los resultados de operaciones interrumpidas, y el beneficio por acción recurrente, que además excluye partidas atípicas y resultados extraordinarios como plusvalías por ventas de activos.

La tabla de la izquierda indica los valores del ratio PER, según las diferentes definiciones, al cierre del viernes 14 de octubre.

De acuerdo con el PER estándar, los valores más baratos del IBEX 35 son IAG, Acciona, Banco Sabadell, Bankia, Mapfre, DIA y ACS, todos ellos con un PER inferior a 12. Según el PER recurrente, los más baratos son IAG, Mapfre, Bankia, Gas Natural, Enagás y ACS, todos ellos con un valor por debajo de 15.

La cartera Contrarian está formada por los cinco valores no financieros con menor PER estándar al cierre de cada trimestre. En los diez años transcurridos entre el 31 de marzo de 2006 y el 31 de marzo de 2016, esta cartera ganó un 9,07% anual frente al 1,93% anual que ganó el IBEX 35 con dividendos en el mismo período.

Actualizada la tabla del PER estándar, base y recurrente

17 Mar 20167 Ene 2025Invesgrama

Aunque Inditex no ha presentado las cuentas ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), he actualizado la tabla que recoge los beneficios por acción de las sociedades del IBEX-35, con los datos correspondientes al ejercicio 2015, así como el ratio PER resultante.

El cuadro siguiente indica los beneficios por acción calculados según tres metodologías diferentes y el PER según los precios del 17 de marzo de 2016 a media sesión.

El beneficio por acción estándar es el beneficio neto atribuido dividido por el número de acciones existente al final del ejercicio (salvo en el caso de FCC, donde he tenido en cuenta la última ampliación) más las acciones con efectos potencialmente dilutivos. Es el que más se parece al que publican las propias sociedades de acuerdo con las normas financieras internacionales. Las diferencias son que de acuerdo con dichas normas, se tiene en cuenta el número de acciones medio ponderado existente a lo largo del año y se deduce la autocartera, mientras que el beneficio por acción estándar se basa en el número de acciones efectivas, incluyendo la autocartera, al final del ejercicio, con la salvedad mencionada.

El beneficio por acción base excluye los resultados positivos por operaciones interrumpidas (antes lo llamaba básico pero le he cambiado el nombre para no crear confusión con el beneficio por acción básico de los estados financieros habituales).

El beneficio por acción recurrente excluye los resultados extraordinarios positivos y otras partidas atípicas, además del resultado positivo de operaciones interrumpidas.

Para una definición más extensa y la metodología de cálculo del beneficio por acción básico y recurrente, ver Diferencias entre el PER estándar, el PER base y el PER recurrente

Para datos del beneficio por acción estándar de años anteriores, ver El beneficio por acción de las sociedades del IBEX 2012-2015.

NOTA sobre OHL y ACS:

He revisado el beneficio por acción recurrente de OHL porque esta empresa tiene el 13,925% de Abertis, de modo que se apunta como resultado de participadas el mismo porcentaje del beneficio neto atribuido de Abertis. Pero en 2015 la principal contribución al beneficio neto de Abertis fue la venta del 66% de sus acciones de Cellnex Telecom, por la que ingresó 2.666 millones de euros.

En cuanto a ACS, la empresa afirma que de los 725 millones de euros de beneficio neto atribuido, 691 millones son recurrentes, lo cual implica que considera como recurrente el ingreso extraordinario de 361 millones de euros obtenidos por la venta del 51% de Saeta Yield.

Se puede consultar el ratio PER, en sus diferentes definiciones, actualizado a lo largo de la sesión bursátil en el siguiente enlace:

PER actualizado de los valores del IBEX.

PER 18-3-16

¿Es Inditex realmente uno de los valores más caros?

7 Oct 20157 Oct 2015Invesgrama

El PER mediano estándar de los 35 valores del IBEX era de 17,57 al cierre de ayer (6-10-2015). El PER estándar es el que se usa habitualmente y se basa en los beneficios netos atribudos comunicados por las sociedades cotizadas. El PER mediano es la media del PER de los dos valores que ocupan las posiciones intermedias en el ranking. Se considera más representativo que el PER medio porque evita el efecto distorsionador de los extremos.

Sin embargo, el PER mediano recurrente era de 33,2. Mientras que Inditex es el segundo valor más caro del IBEX-35 en cuanto a PER estándar, en lo que respecta al PER recurrente está al principio de la banda alta. Aunque Inditex es un valor caro, desde el punto de vista de la calidad del beneficio otras acciones están aún más caras. El caso es que prácticamente todo el beneficio neto de la textil entre junio de 2014 y junio de 2015 puede considerarse recurrente, de modo que ambas magnitudes del PER coinciden. Algo que no ocurre, por ejemplo, con Telefónica, cuyo PER estándar es de 12,3 pero el recurrente es de 41,5.

El PER recurrente se basa en los beneficios netos generados por la actividad típica de la sociedad, es decir excluye plusvalías por ventas de activos y otras partidas atípicas.

La tabla siguiente indica el PER de los valores del IBEX-35 al cierre del 6 de octubre de 2015.

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