9 carteras – Página 3

Mañana, nueva composición de las 9 carteras

29 Mar 201831 Mar 2018Invesgrama

Mañana viernes actualizaré las nueve carteras originales de Invertir Low Cost. Cumplirán doce años, pues las inicié el 31 de marzo de 2006.

La Contrarian estará compuesta por Merlin Properties, Inmobiliaria Colonial, IAG, ArcelorMittal y un quinto valor que puede ser Repsol o Enagás, según cuál sea el precio de cierre de hoy ya que tienen un ratio PER muy similar. Si es Repsol, la cartera no experimentará cambios.

En los próximos días también actualizaré las carteras basadas en recomendaciones de los analistas, la que está compuesta por los valores menos volátiles y las carteras Dividendo.

Las nueve carteras para el primer trimestre de 2018

29 Dic 201729 Dic 2017Invesgrama

La composición de las nueve carteras de Invertir Low Cost para el primer trimestre de 2018 será la siguiente:

Contrarian

IAG, Merlin Properties, Colonial, Repsol y ArcelorMittal.

Sin cambios.

La composición de esta cartera se basa en el PER de acuerdo con el beneficio por acción estándar de junio de 2016 a junio de 2017.

Ver PER de los valores del IBEX 35

Término Medio

Grifols, Red Eléctrica, Acerinox, ACS y ArcelorMittal.

Sale Gamesa y entra ArcelorMittal.

Consenso Relativo

Inditex, Técnicas Reunidas, Amadeus, Mediaset, ArcelorMittal, Viscofán, IAG, DIA, Endesa, Red Eléctrica, Grifols, Aena, Colonial, Acerinox y ACS.

Sale Gamesa y entra ArcelorMittal.

Contrapunto

IAG, Colonial, ACS, ArcelorMittal, Repsol.

Sin cambios.

Valor

IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas, ACS, Colonial, Acerinox, Merlin, Mediaset, Repsol y DIA.

Sale Gas Natural y entra DIA.

Valor Al Alza

IAG, Colonial, ArcelorMittal, Merlín y Repsol.

Sale Gas Natural y entra ArcelorMittal.

Doble Consenso

IAG, Amadeus, Aena, Grifols y Viscofán.

Sale Colonial y entra Aena.

Pragmática

IAG, Colonial, Aena, Merlín y ArcelorMittal.

Sale Viscofán y entra ArcelorMittal.

Fusión (Contrapunto + Doble Consenso)

IAG, Colonial, ACS, ArcelorMittal, Repsol, Amadeus, Aena, Grifols y Viscofán.

Entra Aena.

La cartera está formada por nueve valores porque IAG se repite en la Contrapunto y en la Doble Consenso. En el cuarto trimestre de 2017 estuvo formada por ocho valores.

Podéis seguir las nueve selecciones a lo largo de la sesión bursátil en la página Las 9 carteras actualizadas y consultar el resultado por trimestres y el acumulado en Rentabilidades históricas.

Las carteras en 2017

29 Dic 201729 Dic 2017Invesgrama

De las nueve carteras originales de Invertir Low Cost, siete superaron a su referencia, el IBEX Empresas (rentabilidad media de las empresas no financieras del IBEX 35, con dividendos incluidos), aunque la Valor Al Alza lo hizo por escaso margen. Buena parte de la ventaja se ha conseguido en el cuarto trimestre.

La mejor fue la Contrarian, con una ganancia del 32%. Le siguieron la Contrapunto, con un 20,4%, la Pragmática con un 20,3%, y la Fusión con un 15,7%. La Valor y la Consenso Relativo se quedaron en cambio bastante por debajo de la referencia, con entre un 6% y un 7%.

La Contrarian Recurrente Solvente, una variante de la Contrarian que calculo desde el segundo semestre de 2015, fue la mejor en el cuarto trimestre de 2017, con una ganancia del 8%. Su rentabilidad anual ha sido del 16,9%.

Así quedaron las nueve carteras en el cuarto trimestre de 2017:

Entre las carteras basadas en las recomendaciones de los analistas, la Analistas Pesimistas ha vuelto a hacerlo mucho peor que el mercado, como es habitual, aunque se da la circunstancia de que ha ido a contracorriente en el último trimestre del año. La Analistas Optimistas superó ampliamente la referencia (la rentabilidad media simple de los 35 valores del IBEX 35). Desde enero de 2014, fecha de inicio de esas carteras, la que más se ha revalorizado ha sido la Analistas Indiferentes, con un 34,05%, seguida de la Analistas Optimistas con un 28,47%, mientras que la Analistas Pesimistas ha perdido un 16,47%. En el mismo período, la referencia ha ganado un 20,28% (y el IBEX 35 con dividendos, un 19,56%), de modo que las dos primeras lo han hecho mejor que el mercado.

Cartera Fusión: solo un año negativo en los últimos doce

28 Dic 201728 Dic 2017Invesgrama

La cartera Fusión es la última de las nueve carteras de valores basadas en el IBEX 35 que propuse en mi libro Invertir Low Cost: nueve grandes estrategias para pequeños capitales. De hecho, es una combinación de dos de las carteras: la Contrapunto y la Doble Consenso. Está compuesta por entre ocho y diez valores.

Desde la fecha en la que empecé a calcularla, el 31 de marzo de 2006, solo ha generado rentabilidad negativa en 2008. Además, ese año las pérdidas fueron la mitad que las del IBEX 35 con dividendos y que las del IBEX Empresas, la referencia principal. El IBEX Empresas mide la rentabilidad media de las empresas no financieras del IBEX 35 e incluye dividendos.

Por tanto, solo ha dado pérdidas en uno de los últimos doce años mientras que el IBEX 35 con dividendos ha tenido rentabilidad negativa en cuatro años (2008, 2010, 2011 y 2015).

Si establecemos un índice con base 100 al 31 de marzo de 2016, el valor de la cartera Fusión se multiplicó por 5,02 hasta el 28 de diciembre de 2017 mientras que el IBEX Empresas lo hizo por 1,7 y el IBEX 35 por 1,51. En todos los casos se ha considerado la reinversión de dividendos brutos a efectos comparativos.

El día 30 publicaré la composición de las nueve carteras para el primer trimestre de 2018.

La cartera Contrarian gana un 30% hasta octubre

1 Nov 20171 Nov 2017Invesgrama

Este año, la cartera Contrarian es la más rentable de las nueve estrategias que propuse en mi libro Invertir Low Cost, con diferencia respecto a las demás. Gana un 30,02% hasta el 31 de octubre, frente al 13,66% que se revaloriza la referencia principal, el IBEX Empresas (que incluye dividendos) y el 15,98% del IBEX 35 con dividendos.

En buena parte se debe a la presencia de IAG, el único valor que se ha repetido en cada trimestre y que se revaloriza un 43,3% hasta la fecha.

La Contrarian está obteniendo una ventaja respecto al mercado mayor desde la última fecha de las carteras en Invertir Low Cost que en el período previo. Del 31 de marzo de 2016 al 30 de septiembre de 2013 (período analizado en el libro), la cartera ganó un 5,84% anual mientras que el IBEX Empresas se revalorizó un 0,2% anual, siendo la ventaja del 5,64% anual. En cambio, como puede verse en la tabla siguiente, del cuarto trimestre de 2013 al tercer trimestre de 2017 (cuatro años completos), la Contrarian ganó un 16,46% anual frente al 9,43% anual del IBEX Empresas, por lo que la ventaja fue del 7,02% anual.

Respecto al IBEX 35 con dividendos, la ventaja ha sido del 12,35% anual. Sin embargo, la referencia principal es el IBEX Empresas (la rentabilidad media con dividendos de las empresas no financieras del IBEX 35) ya que la cartera no invierte en entidades financieras.

Los resultados sorprenden en tanto que el criterio de selección en que se basa la estrategia, el ratio PER, está cada vez más desprestigiado entre expertos y analistas, quienes aseguran que solo sirve para hacer comparaciones entre empresas del mismo sector.

Como expliqué en mi libro, esta estrategia es la que produce resultados más cíclicos, en el sentido de que genera más períodos consecutivos de ventaja o desventaja. En cuanto a los períodos de desventaja, se han dado plazos de hasta seis trimestres consecutivos en que lo hizo peor que la referencia, como ocurrió del 30 de junio de 2009 al 31 de diciembre de 2010. De marzo de 2006 a septiembre de 2017, ha habido, además, un período de cuatro trimestres consecutivos y otros dos períodos de tres trimestres consecutivos de desventaja frente a la referencia.

No hay ninguna estrategia que funcione siempre pero esta es particularmente cíclica, algo que hay que tener en cuenta.Rentabilidades históricas de las nueve carteras

Las nueve carteras para el cuarto trimestre de 2017

1 Oct 20177 Ene 2025Invesgrama

La composición de las nueve carteras de Invertir Low Cost para el cuarto trimestre de 2017 será la siguiente:

Contrarian

IAG, Merlin Properties, Colonial, Repsol y ArcelorMittal.

Sale Acciona y entra ArcelorMittal.

La composición de esta cartera se basa en el PER de acuerdo con el beneficio por acción estándar de junio de 2016 a junio de 2017.

Ver PER de los valores del IBEX 35

Término Medio

Grifols, Red Eléctrica, Acerinox, Gamesa y ACS.

Salen Aena, Colonial, Indra y Acciona.

Entran Red Eléctrica, Acerinox, Gamesa y ACS.

Consenso Relativo

Inditex, Técnicas Reunidas, Amadeus, Mediaset, Gamesa, Viscofán, IAG, DIA, Endesa, Red Eléctrica, Grifols, Aena, Colonial, Acerinox y ACS.

Salen Indra y Acciona.

Entran Acerinox y ACS.

Contrapunto

IAG, Colonial, ACS, ArcelorMittal, Repsol.

Salen Acciona y Endesa.

Entran Colonial y Repsol.

Valor

IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas, ACS, Gas Natural, Colonial, Acerinox, Merlin, Mediaset y Repsol.

Salen Acciona, ACS, DIA y Endesa.

Entran Acerinox, Merlin, Mediaset y Repsol.

Valor Al Alza

IAG, Colonial, Merlín, Gas Natural y Repsol.

Salen ACS, Acciona y ArcelorMittal.

Entran Merlín, Gas Natural y Repsol.

Doble Consenso

IAG, Amadeus, Colonial, Grifols y Viscofán.

Sale Aena y entra Colonial.

Pragmática

IAG, Colonial, Aena, Merlín y Viscofán.

Sale ArcelorMittal y entra Merlín.

Fusión (Contrapunto + Doble Consenso)

IAG, ACS, ArcelorMittal, Amadeus, Grifols y Viscofán.

Salen Aena, Acciona, Endesa.

Entran Colonial y Repsol.

La cartera está formada por ocho valores porque IAG y Colonial se repite en la Contrapunto y en la Doble Consenso.

La tabla siguiente recoge la rentabilidad trimestral de las carteras desde el 30 de septiembre de 2013, última fecha de las mismas en mi libro Invertir Low Cost. El IBEX Empresas y el IBEX 35 incluyen dividendos.

Así quedaron las nueve carteras en el tercer trimestre del año:

La tabla siguiente ordena los valores del IBEX 35 según su rentabilidad en el tercer trimestre del año.

El domingo, nueva composición de las carteras

28 Sep 20177 Ene 2025Invesgrama

El próximo domingo publicaré la composición de las nueve carteras para el último trimestre del año.

La cartera Contrarian estará compuesta seguro por ArcelorMittal, Colonial, IAG y Merlín, ya que estos valores tienen un PER estándar que queda muy por debajo del resto de valores, especialmente los tres primeros. El quinto puesto estará ocupado seguramente por Repsol, que en estos momentos tiene un PER estándar de 11,28 mientras que el siguiente valor más barato según este concepto es Enagás, con 11,93. Por tanto, lo más probable es que salga Acciona y entre ArcelorMittal.

Los ratios PER utilizados en la composición de las carteras para el cuarto trimestre del año y el primer trimestre del año próximo estarán basados en los estados financieros del segundo semestre de 2016 y del primer semestre de 2017.

La rentabilidad histórica de las carteras puede consultarse en este apartado.

Así quedaron las nueve carteras en el segundo trimestre de 2017 (corrección en ACS y Merlin)

4 Jul 20174 Jul 2017Invesgrama

A continuación reproduzco las nueve carteras en el segundo trimestre de 2017 con dos correcciones: el dividendo de ACS (0,751 €, descontado del precio de la acción el 27 de junio) y el dividendo de Merlin Properties (0,1007 €, descontado el 25 de abril). Esto ha obligado a recalcular la rentabilidad de las carteras Contrarian, Contrapunto, Valor, Valor al Alza, Pragmática y Fusión. Por el mismo motivo, he revisado el IBEX Empresas en el segundo trimestre del año, cuya rentabilidad pasa de 2,64% a 2,76%, así como la media de los 35 valores del IBEX, que pasa de -0,42% a -0,33%, puesto que ambas referencias incluyen dividendos.

En cuanto a las otras carteras, también he revisado la Analistas Optimistas.

* Dividendos y otras remuneraciones pagadas durante el trimestre

** Plusvalías y dividendos desde el cierre del trimestre anterior

Inserto de nuevo el cuadro resumen de todas las carteras en el primer semestre…

…así como la tabla que recoge las rentabilidades trimestrales de las nueve carteras desde el 30 de septiembre de 2013, última fecha de las mismas en mi libro Invertir Low Cost.

Las nueve carteras para el tercer trimestre de 2017

2 Jul 20177 Ene 2025Invesgrama

Este trimestre, Inmobiliaria Colonial, que se sumó al IBEX 35 en junio en sustitución de Banco Popular, entra en buena parte de las carteras ya que el valor cumple los criterios de selección relevantes de acuerdo con las cuentas presentadas por la empresa según las normas financieras internacionales. Sin embargo, hay que tener en cuenta que prácticamente todo el beneficio de Colonial se basa en revalorizaciones de activos, lo cual distorsiona los ratios financieros utilizados, incluyendo los de rentabilidad corporativa y solvencia.

La composición de las nueve carteras para el tercer trimestre de 2017 será la siguiente:

Contrarian

IAG, Merlin Properties, Colonial, Repsol y Acciona.

Sale ACS y entra Colonial.

Entran Merlin Properties y Repsol.

La composición de esta cartera se basa en el PER de acuerdo con el beneficio por acción estándar de 2016. En el caso de Merlin, Colonial y Repsol hubo una fuerte presencia de resultados extraordinarios o atípicos. De acuerdo con el PER recurrente, se encuentran entre los valores más caros.

Ver PER de los valores del IBEX 35

Término Medio

Grifols, Aena, Indra, Acciona y Colonial.

Sale ArcelorMittal y entra Colonial.

Ver ROA y ROCE de los valores del IBEX 35.

Consenso Relativo

Inditex, Técnicas Reunidas, Amadeus, Mediaset, Gamesa, Viscofán, IAG, DIA, Endesa, Red Eléctrica, Grifols, Aena, Colonial, Indra y Acciona.

Sale ArcelorMittal y entra Colonial.

Contrapunto

IAG, Acciona, ACS, ArcelorMittal, Endesa.

Sale Gas Natural y entra Endesa.

Valor

IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas, Acciona, Gamesa, ACS, Gas Natural, Endesa, DIA, Colonial.

Sale Viscofán y entra Colonial.

Valor Al Alza

IAG, ArcelorMittal, Acciona, ACS y Colonial.

Salen Técnicas Reunidas y Gamesa.

Entran Acciona y Colonial.

Doble Consenso

IAG, Amadeus, Aena, Grifols y Viscofán.

Salen Técnicas Reunidas, Gamesa y Mediaset.

Entran Aena, Grifols y Viscofán.

Pragmática

IAG, Colonial, Aena, ArcelorMittal y Viscofán.

Salen Técnicas Reunidas y ACS.

Entran Colonial y Viscofán.

Fusión (Contrapunto + Doble Consenso)

IAG, Acciona, ACS, ArcelorMittal, Endesa, Amadeus, Aena, Grifols y Viscofán.

Salen Gas Natural, Técnicas Reunidas, Gamesa y Mediaset.

Entran Endesa, Aena, Grifols y Viscofán.

La cartera está formada por nueve valores porque IAG se repite en la Contrapunto y en la Doble Consenso.

Las carteras en el segundo trimestre de 2017

1 Jul 20175 Jul 2017Invesgrama

Nota: Esta entrada ha sido revisada el día 4 de julio de 2017 ya que no había incluido los dividendos de ACS, que fue descontado del precio de la acción el día 27 de junio, ni el de Merlin Properties, descontado el 25 de abril. Se ha corregido, por tanto, la rentabilidad del IBEX Empresas, la rentabilidad media de los 35 valores del IBEX y las rentabilidades de las carteras Contrarian, Contrapunto, Valor, Valor al Alza, Pragmática, Fusión y Analistas Optimistas.

El mes de junio ha sido el más negativo del semestre, al igual que el año pasado, aunque la pérdida fue más significativa en 2016. El IBEX 35 con dividendos perdió un 9,64% en junio de 2016, el mes del Brexit, frente a la minusvalía del 3,36% de junio de este año, el mes en que el Banco Popular perdió la totalidad de su valor.

En el conjunto del trimestre, el IBEX 35 ganó un 1,24% con dividendos incluidos. El IBEX Empresas, que mide la rentabilidad media de las empresas no financieras del IBEX 35 y que sirve de referencia para la mayoría de las carteras, se revalorizó un 2,73% con dividendos.

Las mejores carteras este trimestre fueron la Contrarian y la Contrapunto Recurrente, ambas con una ganancia del 6%. La cartera Contrapunto Recurrente, a diferencia de la Contrapunto original, no incluyó a ArcelorMittal, al ser buena parte de los beneficios de dicha empresa de carácter atípico. Hay que tener en cuenta que desde que empecé a calcular la Contrapunto Recurrente, esta ha tenido un peor comportamiento en general que la Contrapunto original.

La que más gana en el primer semestre es la Contrarian, un 20,4%. Esta cartera se forma con las cinco empresas no financieras del IBEX 35 con un PER estándar más bajo.

Desde hace ya varios trimestres, la Valor al Alza lo hace peor que la Valor, de la cual procede. Está formada por las acciones de la cartera Valor que más subieron en los últimos nueve meses, de manera que selecciona los valores que están menos caros según el ratio Enterprise Value / Beneficio operativo y que al mismo tiempo han tenido un buen comportamiento en bolsa en los últimos meses. Esto significa que, en conjunto, ahora lo están haciendo mejor los valores que además de estar relativamente baratos según dicho ratio financiero, han bajado relativamente más (o subido relativamente menos).

La cartera Analistas Pesimistas, que recoge los valores del IBEX 35 (incluyendo bancos) menos recomendados por los expertos, ha vuelto a demostrar que en general conviene evitar los valores peor valorados por los analistas. La caída del 10% en el trimestre se debe a la presencia de Banco Popular. Sin este, la cartera habría quedado en tablas, un resultado que hubiera sido igualmente peor que las otras dos carteras basadas en las recomendaciones de los expertos.

Así quedan las nueve carteras (corrección en la Valor al Alza) para el segundo trimestre de 2017

3 Abr 20177 Ene 2025Invesgrama

Así quedan las nueve carteras para el segundo trimestre de 2017. Hay una corrección en la Valor al Alza, ya que no incluye a Repsol sino a Gamesa.

La columna Pagos se refiere a los dividendos, derechos de suscripción u otras remuneraciones pagadas en el trimestre. La columna Rentabilidad indica la ganancia total desde el final del trimestre hasta la fecha corriente.

Las nueve carteras pueden seguirse a lo largo de la sesión bursátil en Las 9 carteras actualizadas.

Las nueve carteras para el segundo trimestre de 2017

31 Mar 20177 Ene 2025Invesgrama

En el primer trimestre de 2017, las mejores carteras fueron la Contrarian y la Contrapunto (que tuvieron la misma composición), ambas con una rentabilidad del 13,41%. Le siguieron la Valor al Alza, la Valor y la Fusión, que ganaron entre un 10% y un 11%. La Consenso Relativo y la Pragmática se anotaron alrededor de un 9,50%. Las menos rentables en esta ocasión fueron la Doble Consenso y la Término Medio, que ganaron en torno a un 7%.

Ver las 9 carteras.

El IBEX 35 con dividendos se revalorizó un 12,54% mientras que el IBEX Empresas, que solo incluye empresas no financieras y también tiene en cuenta los dividendos (y, por tanto, es la referencia para las nueve carteras) ganó un 10,17%.

Las carteras experimentan cambios significativos en su composición debido a la clara mejoría en la rentabilidad y la solvencia de alguna de las empresas que en los últimos años se habían visto en francas dificultades..

La composición de las nueve carteras para el segundo trimestre de 2017 será la siguiente:

Contrarian

IAG, Merlin Properties, Acciona, Repsol y ACS.

Salen DIA y Gas Natural.

Entran Merlin Properties y Repsol.

Hay que tener en cuenta que en el caso de Merlin y Repsol hay una fuerte presencia de resultados extraordinarios. Se da la circunstancia de que Merlin es el segundo valor más barato según el PER estándar y el más caro según el PER recurrente.

Ver PER de los valores del IBEX 35

Término Medio

Grifols, Aena, Indra, Acciona y ArcelorMittal.

Salen Red Eléctrica, Gas Natural, Enagás.

Entran Grifols, Indra, ArcelorMittal.

Ver ROA y ROCE de los valores del IBEX 35.

Consenso Relativo

Inditex, Técnicas Reunidas, Amadeus, Mediaset, Gamesa, Viscofán, IAG, DIA, Endesa, Red Eléctrica, Grifols, Aena, Indra, Acciona y ArcelorMittal.

Salen Gas Natural, Enagás.

Entran Indra, ArcelorMittal.

Contrapunto

IAG, Acciona, ACS, ArcelorMittal, Gas Natural.

Sale DIA y entra ArcelorMittal.

Valor (corregida)

IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas, Acciona, Gamesa, ACS, Gas Natural, Endesa, DIA, Viscofán.

Salen Mediaset, Red Eléctrica.

Entran ArcelorMittal, Técnicas Reunidas.

Valor Al Alza (corregida)

IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas, ACS, Gamesa.

Salen Mediaset, Endesa, Gas Natural.

Entran IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas.

Doble Consenso

IAG, Técnicas Reunidas, Gamesa, Amadeus, Mediaset.

Sale Inditex y entra IAG.

Pragmática

IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas, Aena, ACS.

Salen Mediaset, Red Eléctrica, Gas Natural.

Entran IAG, ArcelorMittal, Técnicas Reunidas.

Fusión (Contrapunto + Doble Consenso)

IAG, Acciona, ACS, ArcelorMittal, Gas Natural, Técnicas Reunidas, Gamesa, Amadeus, Mediaset.

Salen DIA e Inditex y entra ArcelorMittal. El trimestre pasado, la cartera tuvo diez valores y este solo nueve ya que IAG se repite en la Contrapunto y en la Doble Consenso.