Los resultados de Iberdrola en el primer semestre de 2021

Iberdrola ganó 1.531,3 millones € en el primer semestre de 2021, dato que no puede compararse con los 1.876,4 millones € del primer semestre de 2020, ya que entonces obtuvo una pluvalía extraordinaria de 485 millones € con la venta de su participación en Siemens-Gamesa.

El beneficio neto ajustado, que no tiene en cuenta gastos ni ingresos extraordinarios, y que es una mejor referencia a nivel comparativo, aumentó de los 1.670,2 millones € de los seis primeros meses de 2020 a 1.844 millones € en los últimos seis meses, lo que supone un aumento del 10,4%.

El beneficio neto interanual (de junio de 2020 a junio de 2021) alcanza los 3.297,1 millones € pero en términos ajustados es de 3.574 millones €. Cuando Iberdrola empezó a publicar su beneficio neto ajustado, este quedaba por debajo del beneficio neto informado, pero desde el primer trimestre de 2021 ocurre lo contrario.

El gráfico muestra la evolución del beneficio por acción interanual (es decir, el acumulado a lo largo de doce meses) entre marzo de 2017 y junio de 2021. En marzo de 2017 era de 0,416 €, alcanzó su nivel más alto en marzo de 2020 en 0,573 € y en junio de 2021 fue de 0,514 €. Sin embargo, el beneficio por acción interanual ajustado fue de 0,557 € a junio de 2021.

Dado que actualmente, Iberdrola cotiza a unos 10 €, el ratio PER (precio dividido por el beneficio por acción, en este caso ajustado) es de 17,95.

Las acciones se han abaratado respecto al final de 2020, cuando cerraron a 11,29 € y el beneficio por acción ajustado de referencia fue de 0,542 € y, por tanto, el ratio PER fue de 20,83.

El 11 de enero de 2021, cotizaron a 11,98 € y el PER fue de 22. Desde entonces el precio ha caído un 16%, mientras que en términos relativos, o sea en términos de PER, se ha abaratado un 18%.

El patrimonio neto atribuido fue de 36.625 millones €, algo inferior al de junio de 2020 (36.731 millones €). Pero el número de acciones del capital social ha disminuido en mayor medida en este período, de los 6.453,5 millones a los 6.418,1 millones, de modo que el valor contable ha aumentado ligeramente, de 5,692 € a los 5,706 €.

Teniendo en cuenta un beneficio neto ajustado interanual de 3.574 millones € a junio de 2021 y un patrimonio neto atribuido a junio de 2020 de 36.731 millones €, la rentabilidad sobre recursos propios (ROE) fue de un adecuado 9,73%.

Iberdrola ha pagado un dividendo de 0,422 € en 2021 a cargo de los resultados de 2020, repartidos en enero y en julio. El beneficio por acción de 2020 fue de 0,569€, de modo que el porcentaje de distribución del beneficio fue del 74%.

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Los resultados de Iberdrola en el primer semestre de 2020

A diferencia de Naturgy, cuyos resultados del primer semestre se vieron negativamente impactados por la crisis sanitaria y el cambio del marco regulatorio, Iberdrola consiguió aumentar su beneficio neto un 12% en el primer semestre de 2020, hasta los 1.844,9 mlllones €, a pesar de que la demanda de electricidad cayó un 7,7% en el período y del aumento de la morosidad en el pago de las facturas. Esto último obligó a la compañía a incrementar sus provisiones.

Ver Los resultados de Naturgy en el primer semestre de 2020

El beneficio neto ajustado, que excluye principalmente 153 millones € por el impacto de la Covid-19 y plusvalías de 485 millones €, mejoró un 7,5%, hasta los 1.670,2 millones €. En febrero, la compañía vendió la totalidad de su participación en Siemens-Gamesa, que era del 8,07% del capital social de la eólica, a Siemens, operación que le reportó unos ingresos de 1.099,5 millones € y unas plusvalías de 485 millones €.

El beneficio neto interanual hasta junio de 2020 fue de 3.608,8 millones € (3.277,5 millones € recurrentes). El beneficio por acción interanual a junio de 2020 es de 0,578 € (0,525 € recurrentes). Esta magnitud se ha incrementado un 30,5% desde junio de 2017, lo que supone un 9,27% anual.

Al precio actual de 11,1 €, el ratio PER (relación entre el precio y el beneficio por acción) de los títulos es de 19,2 veces.

Iberdrola ha mantenido su ritmo inversor a pesar de la crisis. Las inversiones brutas crecieron un 2,3%, hasta los 3.582 millones €, que se destinaron principalmente a los negocios de redes y a energías renovables.

La compañía indica que mejoró su eficiencia operativa debido a la contención de gastos y los planes de eficiencia implantados en 2019. El gasto operativo neto fue el 25,8% de su margen bruto, frente al 26,1% de junio de 2019. Iberdrola define el gasto operativo neto como el coste de personal menos los gastos de personal activados, más los servicios exteriores menos otros ingresos de explotación. El margen bruto es la diferencia entre los ingresos y los aprovisionamientos (los costes variables de obtener esos ingresos).

Iberdrola pagó 0,168 € a cuenta de 2019 en enero de 2020 y descontó el complementario, de 0,232 €, el 8 de julio, bajo el esquema “Iberdrola retribución flexible“. El pago en efectivo, para aquellos accionistas que eligieron esta opción, tendrá lugar el 4 de agosto.

Ver Dividendos de Iberdrola previstos para 2019-2022

Fuente: Iberdrola.

Los resultados de Iberdrola en el primer trimestre de 2020

 

Resultados de Iberdrola en el primer trimestre de 2020

La compañía ha informado de un beneficio neto en el primer trimestre de 1.257 millones €, un 30,4% más que el mismo período del año anterior. Este importe incluye extraordinarios por la venta de Siemens-Gamesa (484,5 millones €) y algunos ajustes negativos, entre ellos 16,7 millones € por el COVID-19, lo que indica un escaso impacto de la pandemia en la cuenta de resultados.

El 5 de febrero de 2020, Iberdrola vendió a la alemana Siemens la totalidad de su participación del 8,07% en Siemens-Gamesa a 20 € por acción (mientras que actualmente esta cotiza a 13,8 €). El importe de la transacción fue de 1.099,5 millones €.

El beneficio neto interanual (de marzo de 2019 a marzo de 2020) asciende a 3.699,4 millones €. Implica un beneficio por acción de 0,573 €, un 18,8% más que en marzo de 2019 y un 7,5% más que los 0,533 € del ejercicio 2019.

En términos ajustados, el beneficio neto trimestral fue de 968,1 millones €, un 5,3% más. El acumulado en los últimos doce meses fue de 3.255,9 millones de euros, lo que supone un beneficio por acción ajustado de 0,505 €, similar al del ejercicio 2019 (0,504 €). Al precio actual de 9,3 €, la relación precio-beneficio de la acción (ratio PER) es de 18,4.

Iberdrola informa de una deuda financiera neta de 38.065 millones €, 1.363 millones más que en marzo de 2019. El aumento se debe a un incremento del 24% de las inversiones brutas (1.728 millones € en el trimestre), el 91% de las cuales se concentró en los negocios de redes y de energías renovables. La deuda financiera neta supone 3,7 veces el EBITDA (beneficio operativo más amortizaciones) ajustado.

El coste de la deuda es relativamente elevado (3,87% calculado como el cociente entre los gastos financieros y la deuda financiera bruta en 2019), en comparación con el 2,87% de Endesa, el 2,58% de Enagás y el 2,19% de Red Eléctrica. No obstante, la proporción del beneficio operativo que se destinó al pago de la deuda fue de un razonable 19,45% en 2019.

Dividendo de Iberdrola a cargo de 2019

Iberdrola pagará un dividendo de 0,40 € a cargo de 2019, un 14% más que los 0,351 € abonados a cargo de 2019. Este importe es también superior a los 0,36 € de dividendo mínimo que la eléctrica había anunciado en el Plan Estratégico presentado en febrero del año pasado.

Ver Dividendos de Iberdrola previstos para 2019-2022

De dichos 0,40 €, la compañía abonó 0,168 € a cuenta en enero de 2020, de modo que el complementario será de 0,232 € en junio o julio de 2020. Al precio actual de 9,3 €, el rendimiento por dividendo es del 4,3%.

Iberdrola ha propuesto repartir entre el 65% y el 75% del beneficio neto consolidado. El beneficio por acción de 2019 fue de 0,533 €, por lo que el pay-out de 2019 está en el máximo de esa banda.

Fuente: Iberdrola, presentación de resultados del primer trimestre de 2020