estrategias de inversion – Página 3

#ExperimentoIBEX: balance de 21 semanas

24 Dic 20157 Ene 2025Invesgrama

Este experimento fue iniciado el 31 de julio y trata de comprobar si vale la pena:

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar valores en máximos, o sea comprar los valores más cerca de sus máximos de 52 de semanas.
“Apuntarse a las movidas“, o sea comprar los valores que más han subido en las últimas dos semanas.

El cuadro siguiente recoge la rentabilidad en las últimas cuatro semanas de cada una de estas estrategias. Para consultar las rentabilidades de semanas anteriores, ver el Balance de 6 semanas, el Balance de 10 semanas, el Balance de 13 semanas (3 meses) y el Balance de 17 semanas.

En la semana tras las elecciones generales, que dibujan un incierto panorama político, las peores carteras lo han hecho mejor que el mercado. Se da la paradoja de que algunos de los valores que sufrían mayores niveles de incertidumbre han destacado positivamente.

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El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.

La mejor estrategia sigue siendo “comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“, cuya ventaja frente a la referencia principal se mantiene en 17,5 puntos. La ventaja respecto al IBEX-35 es de 16 puntos. Sigue siendo la única en positivo desde el inicio.

En el cuadro podemos ver que es mucho mejor comprar los valores que están más cerca de máximos que los que han caído más desde su máximo de 52 de semanas (las “gangas“). La diferencia es de nada menos que 27 puntos en favor de la primera estrategia. Además, los valores más cerca de máximos superan en cerca de 10 puntos a la referencia del mercado.

Acumulado21

Se considera que una empresa tiene un nivel de solvencia aceptable si no está en la “lista negra“. La lista negra se actualizará cada semestre (o al principio de cada trimestre si hay cambios en la composición del IBEX) y combina los dos criterios de solvencia que pueden encontrarse en estos rankings de solvencia.

La referencia principal de las carteras es la rentabilidad media de todos los valores del IBEX, ya que en las carteras todos los valores tienen la misma ponderación. En el caso de las carteras que solo contienen empresas, la referencia natural es el IBEX Empresas, que solo tiene en cuenta la rentabilidad de las empresas no financieras del IBEX-35.

En #ExperimentoIBEX se puede consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

Semana21

Esta semana ha entrado Merlín Properties en el IBEX-35.

Las carteras esta semana

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#ExperimentoIBEX: balance de 20 semanas

19 Dic 20157 Ene 2025Invesgrama

Este experimento fue iniciado el 31 de julio y trata de comprobar si vale la pena:

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar valores en máximos, o sea comprar los valores más cerca de sus máximos de 52 de semanas.
“Apuntarse a las movidas“, o sea comprar los valores que más han subido en las últimas dos semanas.

Esta semana, las peores carteras lo han hecho mejor que el mercado, lo que les permite recuperar algo de terreno. Sin embargo, acumulan una distancia respecto al índice de referencia que parece insalvable por el momento.

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El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.

La mejor estrategia sigue siendo “comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“, cuya ventaja frente a la referencia principal disminuye ligeramente pero sigue siendo de 17,5 puntos. La ventaja respecto al IBEX-35 es de 15 puntos. Se mantiene como la única en positivo desde el inicio.

En el cuadro podemos ver que es mucho mejor comprar los valores que están más cerca de máximos que los que han caído más desde su máximo de 52 de semanas (las “gangas“). La diferencia es de nada menos que 30 puntos en favor de la primera estrategia. Además, los valores más cerca de máximos superan en 10 puntos a la referencia del mercado.

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En #ExperimentoIBEX se puede consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

Semana20

Esta semana, la media está calculada sobre 34 valores debido a la ausencia de Abengoa. La semana que viene entra Merlín Properties.

Las carteras esta semana

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#ExperimentoIBEX: balance de 19 semanas

12 Dic 20157 Ene 2025Invesgrama

Este experimento fue iniciado el 31 de julio y trata de comprobar si vale la pena:

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar valores en máximos, o sea comprar los valores más cerca de sus máximos de 52 de semanas.
“Apuntarse a las movidas“, o sea comprar los valores que más han subido en las últimas dos semanas.

La cartera de 10 valores más alejados de máximos lo ha vuelto a hacer peor que el mercado, lo que ya se ha convertido en un hecho habitual. Desde el inicio del experimento, esta cartera ya pierde el 35% mientras que la referencia del mercado ha perdido un 15,8%.

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El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.

La mejor estrategia sigue siendo “comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“, que supera a la referencia principal en 18 puntos. La ventaja respecto al IBEX-35 es de 15,6 puntos. Se mantiene como la única en positivo desde el inicio.

En el cuadro podemos ver que es mucho mejor comprar los valores que están más cerca de máximos que los que más han caído desde su máximo de 52 de semanas (las “gangas“). La diferencia no cesa de crecer a favor de la primera estrategia y ya es de 30 puntos.

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En #ExperimentoIBEX se puede consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

Semana19

La media está calculada sobre 34 valores debido a la salida de Abengoa el 27 de noviembre.

El IBEX volverá a tener 35 valores el 21 de diciembre, cuando entrará Merlín Properties.

Las carteras esta semana

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Invertir en los valores de más calidad y más baratos: Alpha Architect

7 Dic 20157 Ene 2025Invesgrama

El ValueShares U.S. Quantitative Value es un producto financiero compuesto por acciones estadounidenses que cumplen el doble requisito de ser de alta calidad y de estar baratas. Se trata de un ETF (Exchange-Traded Fund), o sea un fondo de inversión cotizado cuyas participaciones pueden ser adquiridas directamente en bolsa como si se tratara de una acción cualquiera.

El fondo, que consta de unos 50 títulos, sigue un enfoque de inversión típicamente value, es decir, basado en seleccionar acciones cuyo precio está por debajo de su valor fundamental.

El fondo es gestionado por Alpha Architect (nada que ver con AlphaClone, cuyos productos intentan “clonar“ las carteras de los mejores inversores). AlphaClone o cómo clonar a los genios.

Alpha Architect es una institución de asesoría financiera registrada en la SEC (Securities Exchange Commission, el equivalente en Estados Unidos a la Comisión del Mercado Nacional de Valores), que ofrece sus servicios financieros a través de ETFs (fondos cotizados) y gestión personalizada de cuentas. En el mundo de la inversión, se entiende por alfa la rentabilidad que supera a un índice tomado como referencia.

Las acciones seleccionadas deben satisfacer los siguientes requisitos:

Pertenecer a sociedades de mediana o alta capitalización de la bolsa de Estados Unidos.
Se prevea que dichas sociedades no van a sufrir problemas de solvencia.
No exista riesgo de que sus estados financieros hayan sido manipulados.
Tengan una baja relación entre el Enterprise Value y el beneficio operativo.

El Enterprise Value es la suma de la capitalización (número de acciones multiplicado por el precio de la acción) más la deuda financiera neta. El beneficio operativo es la diferencia entre los ingresos y los gastos directamente asociados con el negocio, como proveedores, personal, gastos generales y amortizaciones.

Las acciones se clasifican según su valoración relativa de acuerdo con el ratio Enterprise Value / Beneficio de explotación, para ordenarlas de más a menos barata, y según su calidad a partir de criterios de fortaleza financiera y sus “fundamentales a largo plazo“ (no queda claro a qué se refieren por ello).

Una vez obtenidos esos rankings, se seleccionan las empresas de mayor calidad que estén más baratas.

El ValueShares U.S. Quantitative Value ETF, cuya evolución diaria puede seguirse en páginas como Google Finance o Yahoo Finance con el ticker QVAL, empezó a cotizar el 22 de octubre de 2014 a un precio de 24,71 $. El 30 de noviembre de 2015 cerró a 23,75 $ y en ese período ha pagado 0,2469 $ en dividendos. La rentabilidad, por tanto, ha sido negativa en un 2,89%. En el mismo lapso de tiempo, el índice de referencia, el S&P 500 con dividendos ha pasado de 3513,47 a 3882,84 puntos, lo que supone una revalorización del 10,51%. Esto significa que el producto no ha generado alfa, pues se ha quedado 13,4 puntos por debajo del mercado.

El resultado es sorprendentemente negativo debido a la gran disparidad de su rentabilidad respecto a la referencia del mercado teniendo en cuenta la cuidadosa selección de acciones y que el fondo se halla muy diversificado (50 títulos). Dado que el producto tiene todavía una vida muy corta no se puede aún sacar una conclusión sobre su capacidad para superar al mercado a largo plazo. Las estrategias de inversión producen a menudo resultados cíclicos, por lo que es posible que el contexto actual del mercado americano no sea propicio a estrategias basadas en el valor.

No obstante, es raro que una buena estrategia de inversión produzca malos resultados durante dos, a lo sumo tres, años consecutivos. Si el producto comentado no ha generado alfa antes de octubre de 2017, lo más probable es que haya algún defecto en el diseño de la estrategia.

#ExperimentoIBEX: balance de 18 semanas

4 Dic 20157 Ene 2025Invesgrama

Este experimento fue iniciado el 31 de julio y trata de comprobar si vale la pena:

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar valores en máximos, o sea comprar los valores más cerca de sus máximos de 52 de semanas.
“Apuntarse a las movidas“, o sea comprar los valores que más han subido en las últimas dos semanas.

Esta semana, las peores carteras lo han vuelto a hacer peor y las mejores lo han vuelto a hacer mejor, por lo que los patrones van adquiriendo cada vez mayor consistencia, al menos en el contexto actual del mercado.

4 semanas

El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.

La mejor estrategia sigue siendo “comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“, que además continúa ampliando su ventaja frente a la referencia principal, que ya es de casi 19 puntos. La ventaja respecto al IBEX-35 es de 16 puntos. Se mantiene como la única en positivo desde el inicio.

En el cuadro podemos ver que es mucho mejor comprar los valores que están más cerca de máximos que los que han caído más desde su máximo de 52 de semanas (las “gangas“). La diferencia sigue ampliándose y ya es de 28 puntos en favor de la primera estrategia.

Acumulado

En #ExperimentoIBEX se puede consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

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Esta semana, la media está calculada sobre 34 valores debido a la salida de Abengoa.

Las carteras esta semana

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Alpha Clone o cómo clonar a los genios

23 Nov 20157 Ene 2025Invesgrama

Índices y carteras que tratan de replicar a los mejores

En otras ocasiones he hablado de carteras o índices que replican las carteras de los mejores inversores, o de los más poderosos. Se trata del iBillionaire Index, que selecciona los valores preferidos de los inversores con mayor tasa de éxito y que gestionan más de mil millones de dólares. Se trata también de la cartera GuruFocus Consensus Picks, elaborada por el portal financiero gurufocus.com y que se basa en los valores más seleccionados por los mejores inversores de Estados Unidos. Asimismo, me he referido al Eco10, un índice elaborado por El Economista y que está compuesto por los 10 valores que reflejan el consenso de los expertos del mercado español.

He demostrado que ninguna de estas carteras o índices logra su objetivo de superar la rentabilidad de sus respectivos índices de referencia.

Hace unos días me preguntaron si conocía un producto similar elaborado por la firma Alpha Clone. No lo conocía, así que decidí investigarlo.

AlphaClone, clonar a los genios de la inversión

Lo primero que leemos al entrar en la página web de Alpha Clone es lo siguiente:

You don’t have to be a stock market genius to invest like one.

(No tienes que ser un genio de la bolsa para invertir como uno de ellos)

Prometedor.

La firma elabora dos índices, el AlphaClone Hedge Fund Downside Hedged Index y el AlphaClone International Downside Hedged Index. Analizaré el primero, que es un índice compuesto por acciones del mercado estadounidense seleccionadas por hedge funds (fondos de cobertura) e inversores institucionales. Es un índice total, es decir incluye dividendos. Una aclaración importante, ya que los otros productos antes mencionados no son específicos al respecto.

Los índices se construyen a partir de un proceso de “clonación” del alpha de esos grandes inversores. Por alpha se entiende la capacidad para superar al mercado, de modo que los índices, más que clonar carteras lo que hacen es elaborar una selección de acciones con capacidad para superar al índice de referencia. Si bien no se indica de qué referencia se trata, la más habitual para el mercado estadounidense es el S&P 500.

El AlphaClone Hedge Fund Downside Hedged Index tiene la particularidad de que se cubre cuando el S&P 500 cierra por debajo de su media móvil simple de 200 días al cierre de un mes cualquiera, una circunstancia que se considera bajista. La cobertura consiste en mantener las acciones pero al mismo tiempo vender en descubierto, a través de derivados, una cesta de acciones con una composición similar a la del S&P 500 por un importe similar al de la cartera del producto. Esto que suena como un galimatías significa que cuando se prevé una caída del mercado, en vez de vender las acciones se asume un coste para cubrirse ante una eventual caída del mercado.

geometria En definitiva, se trata de clonar la capacidad de los mejores para superar al mercado y al mismo tiempo cubrirse ante cualquier posible caída del mismo.

AlphaClone facilita la inversión en sus índices a través de dos ETFs (Exchange Traded Funds o fondos cotizados) ya que no se puede invertir directamente en un índice si no existe un fondo de inversión o producto financiero que lo replique.

El AlphaClone Alternative Alpha ETF es el producto que replica al AlphaClone Hedge Fund Downside Hedged Index, y el AlphaClone International ETF replica al AlphaClone International Downside Hedged Index.

A través de ambos productos, AlphaClone dice que da acceso eficiente a los inversores particulares a las ideas de inversión de inversores institucionales y hedge funds consolidados.

Los resultados

El índice indicado partió de un valor de 100 el 7 de octubre de 2011. El 20 de noviembre de 2015 cerró a 157,59 puntos, de modo que se revalorizó un 57,59%, con dividendos incluídos.

En el mismo período, el S&P 500 Total Return pasó de 1.973,42 a 3.897,45 puntos, una ganancia del 97,49%.

Es decir, el AlphaClone Hedge Fund Downside Hedged Index se quedó 40 puntos por debajo de su referencia en un período de un poco más de 4 años. En términos anuales, ganó un 11,66% anual pero el mercado ganó un 17,94% anual.

El ETF vinculado a dicho índice, el AlphaClone Alternative Alpha ETF, empezó a cotizarse el 24 de noviembre de 2014 a un precio de 42,52 $. Casi un año más tarde, el 19 de noviembre de 2015, estaba a 37,26 $, lo que representa una pérdida del 12,37%. En el mismo período, el S&P 500 Total Return evolucionó de los 3.780,88 a los 3.882,06 puntos, una ganancia del 2,68%.

Conclusión

De nuevo parece quedar confirmada mi tesis de que cualquier cartera basada en la selección de acciones de los mejores inversores no puede generar a su vez una cartera ganadora. Una de las razones es que una cartera de estas características es multicriterio, es decir, no obedece a un criterio determinado sino a una multiplicidad de criterios que aunque todos ellos sean válidos no se complementan entre sí.

Es como reunir en un debate a genios de la filosofía y luego pretender confeccionar una teoría filosófica coherente que incorpore las ideas de todos ellos.

Dos años del iBillionaire Index: los resultados de invertir como los milmillonarios

Una cartera con los valores más seleccionados por los gurús

La verdad sobre el Eco10

#ExperimentoIBEX: balance de 15 semanas

14 Nov 20157 Ene 2025Invesgrama

Este experimento fue iniciado el 31 de julio y trata de comprobar si vale la pena:

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar valores en máximos, o sea comprar los valores más cerca de sus máximos de 52 de semanas.
“Apuntarse a las movidas“, o sea comprar los valores que más han subido en las últimas dos semanas.

Esta semana ha destacado el comportamiento de la cartera de 10 valores más cerca de máximos, que solo ha perdido un 1% frente al 3,78% que ha perdido la referencia del mercado. En cambio, como es habitual desde el inicio del experimento, los 10 valores más lejos de máximos lo han hecho bastante peor, y ya acumulan una minusvalía del 23,4% desde el 31 de julio, que duplica a la referencia.

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El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.

La mejor estrategia (“comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“) ha superado a la referencia principal en 13 de las 15 semanas y sigue acumulando una amplia ventaja, algo más de 15 puntos respecto a la referencia y más de 14 puntos en relación con el IBEX-35. Sigue siendo la única que está en positivo desde el inicio del experimento.

En el cuadro podemos ver que es mucho mejor comprar los valores que están más cerca de máximos que los que han caído más desde su máximo de 52 de semanas. La diferencia es de 20 puntos en favor de la primera estrategia.

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En #ExperimentoIBEX se puede consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

Semana16

Las carteras esta semana

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Eric Green: Por qué los mercados nunca hacen lo que esperamos

1 Nov 20151 Nov 2015Invesgrama

El artículo siguiente es una traducción parcial de un artículo de Eric Green, de GreenBelt Capital, publicado en Rectitude Market.

¿Se ha preguntado por qué las buenas noticias van seguidas de una caída de los precios? ¿O por qué una visión pesimista de la Reserva Federal puede disparar la bolsa? Hay un par de razones fundamentales para ello. (…)

El mercado es un conjunto de puntos de vista y expectativas de todos los agentes que participan en él, quienes además tienen diferentes horizontes temporales. Los inversores a largo plazo son los que poseen el mayor porcentaje de los activos cotizados. Los traders (tanto los intradía como los que operan a una semana o un mes) representan una parte bastante pequeña del mercado total. Pero desde 2008, con la introducción del trading de alta frecuencia (HFT por las siglas del inglés High Frequency Trading), el volumen de transacciones llevado a cabo por los traders es mucho mayor que en años pasados. Algunos datos han indicado que tanto como un 30% de todo el volumen es resultado del HFT.

Por qué las reacciones del mercado no siempre son lógicas

Contrariamente a lo que suele creerse, existe una gran desconexión entre la bolsa y la economía. El mercado, por naturaleza, valora sucesos futuros anticipando lo que pasará. Todos hemos oído el dicho “compra con el rumor, vende con la noticia“. Los acontecimientos que tienen implicaciones muy negativas para la economía y el sentimiento del inversor pueden desencadenar contramedidas del banco central que pueden dar lugar a una fuerte subida. El mercado valora todas estas posibilidades futuras en el momento de la reacción inicial.

Los acontecimientos negativos pueden dar lugar a acontecimientos futuros con consecuencias positvas. Por este motivo, el mercado puede subir tras malos datos económicos o informes de resultados peores a los esperados. (…)

Cómo evaluar datos fundamentales a partir de datos técnicos

Cuando busca acciones para comprar, hay un par de factores que debería considerar. Las acciones que están en máximos de 52 semanas están ahí por alguna razón, tienen fuerza fundamental. Mientras que los operadores a corto plazo tienen la capacidad de empujar una acción a nuevos máximos, son los inversores quienes pueden mantenerla ahí. Por la misma razón, las acciones que alcanzan mínimos de 52 semanas han bajado por alguna razón. Son fundamentalmente débiles, hay razones fundamentales de peso que han arrastrado la acción tan abajo. De esta manera podemos encontrar valores que están “fundamentalmente“ fuertes o débiles. (…)

[Nota: En este blog llevo a cabo un experimento para poner a prueba esta teoría con los valores del IBEX-35. Ver #ExperimentoIBEX: balance de tres meses.]

Cómo mejorar su capacidad para predecir el mercado y su intuición

Le recomiendo mucho que lleve dos diarios de operaciones, uno para registrar sus operaciones y otro para anotar sus observaciones sobre el mercado. En este segundo diario, tome notas sobre lo que ocurre en el mercado en general y entonces escriba cuáles cree que serán o deberían ser las consecuencias de las circunstancias actuales. Una vez sepa lo que ha ocurrido realmente, tome nota de ello y compare el resultado real con sus previsiones. Es una forma muy útil para mejorar su comprensión de la macroeconomía y su intuición como operador del mercado. Recuerde siempre “esperar lo imprevisible“.

En los mercados, cualquier cosa puede ocurrir.

Ver artículo original

Traducido con permiso de Rectitude Market

#ExperimentoIBEX: balance de 13 semanas (3 meses)

31 Oct 20156 Nov 2015Invesgrama

El 30 de octubre se cumplieron tres meses desde que inicié esta sección en la que se trata de comprobar si vale la pena:

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar valores en máximos, o sea comprar los valores más cerca de sus máximos de 52 de semanas.
“Apuntarse a las movidas“, o sea comprar los valores que más han subido en las últimas dos semanas.

El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.

La que ha sido mejor estrategia (“comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“) en las últimas semanas ha vuelto otra vez a ampliar su ventaja respecto al mercado, que ya es del 15,28%.

Comprar los 10 valores más cerca de máximos de 52 semanas está en el grupo de criterios que lo han hecho mejor que el mercado, siendo la ventaja del 5,53% respecto al índice de referencia.

El peor criterio ha sido comprar los valores más lejos de máximos de 52 semanas (la cartera de “gangas“).

Comprar los valores que más han caído en las últimas dos semanas (la cartera de “oportunidades“) o comprar los que más han subido en ese mismo período (“apuntarse a las movidas“) casi hubiera doblado las pérdidas del índice de referencia.

En #ExperimentoIBEX se puede consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

Las carteras esta semana

#ExperimentoIBEX: balance de doce semanas

23 Oct 2015Invesgrama

El 31 de julio inicié una serie de carteras cuya selección de valores se basa en lo cerca o lejos que estén los valores del IBEX respecto a sus máximos o en cómo han evolucionado en las últimas dos semanas. Se trata de comprobar si vale la pena:

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar los valores que mejor evolucionan (ya sea en los últimos doce meses o en las últimas dos semanas).

El cuadro siguiente indica la rentabilidad acumulada desde el inicio.

La que ha sido mejor estrategia (“comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“) en las últimas semanas ha vuelto a ampliar su ventaja respecto al mercado, que ya es de más del 14%.

La estrategia “comprar los cinco mejores valores en las dos semanas anteriores“ vuelve a alejarse de los índices de referencia. De momento, pues, no parece que valga la pena ir detrás de las acciones que más han destacado recientemente.

Comprar los 10 valores más cerca de máximos de 52 semanas está en el grupo de criterios que lo han hecho mejor que el mercado, siendo la ventaja del 7% respecto al índice de referencia.

Los peores criterios siguen siendo comprar los valores más lejos de máximos de 52 semanas (la cartera de “gangas“) y los valores que más han caído en las últimas dos semanas (la cartera de “oportunidades“).

En #ExperimentoIBEX se podrá consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

Las carteras esta semana

#ExperimentoIBEX: balance de once semanas

16 Oct 201517 Oct 2015Invesgrama

Comprar “gangas“, o sea las acciones que más han caído desde los máximos. En general, se trata de valores cuyas expectativas vienen deteriorándose desde hace tiempo.
Comprar “oportunidades“, o sea los valores que peor han evolucionado en las últimas dos semanas. Tales valores, a diferencia de los más alejados de máximos, pueden haber caído recientemente por cuestiones puntuales.
Comprar “gangas“ u “oportunidades“ solo si se trata de empresas solventes.
Comprar los valores que mejor evolucionan (ya sea en los últimos doce meses o en las últimas dos semanas).

En el cuadro de la rentabilidad acumulada desde el inicio ya se empieza a ver claramente dos grupos de estrategias, uno que con las que han rendido peor que el mercado y otro con las que lo han hecho mejor. Comprar los valores que más han caído desde su máximo de 52 semanas y los que peor han evolucionado en las últimas dos semanas anteriores a las selección, siguen siendo las peores.

En semanas anteriores, la estrategia “comprar los cinco mejores valores en las dos semanas anteriores“ lo había hecho un poco mejor que el mercado pero en esta semana acumula un resultado peor que los índices de referencia. De momento, pues, no parece que valga la pena ir detrás de las acciones que más han destacado recientemente.

Comprar los 10 valores más cerca de máximos de 52 semanas está en el grupo de estrategias que lo han hecho mejor que el mercado, aunque por un estrecho margen.

Mientras que comprar oportunidades (los valores que más han caído en las últimas dos semanas) hubiera generado una pérdida del 14,7%, la estrategia “comprar oportunidades solo si se trata de empresas solventes“ se sitúa con una rentabilidad positiva del 5%. Además, ha ampliado significativamente su ventaja ante la referencia principal del mercado a 12,5 puntos (8,5 puntos la semana pasada).

En #ExperimentoIBEX se podrán consultar las nuevas carteras para la próxima semana.

Rentabilidad de los valores del IBEX-35 esta semana

Las carteras esta semana

Las carteras modelo de Bankinter

14 Oct 201514 Oct 2015Invesgrama

En su informe para el cuarto trimestre de 2015, Bankinter recomienda, de entre los valores del IBEX-35, comprar Acciona, BBVA, Caixabank, Ferrovial, IAG, Iberdrola, Inditex, Mapfre, Red Eléctrica, Santander y Técnicas Reunidas. En cambio, recomienda vender ACS, ArcelorMittal, FCC, OHL y Sacyr, e infraponderar Indra. En el resto de valores es neutral (en el caso de Bankinter obviamente no emite su opinión).

El banco y broker también establece unos precios objetivos para la mayoría de valores del IBEX. En algunos casos parecen demasiado optimistas, pero el tiempo dirá. He ordenado los valores del IBEX-35 (para los cuales el banco da un precio objetivo) según el potencial de revalorización con los precios del 13 de octubre.

Los dos valores con mayor potencial según Bankinter serían FCC y Repsol. En realidad, el banco recomienda vender FCC y es neutral con Repsol, lo cual no debe interpretarse como una incoherencia, pues es posible que se esté valorando el riesgo de alcanzar ese precio objetivo o la probabilidad de que deba ser revisado a la baja.

Esta información no debe ser tomada en consideración para tomar decisiones de inversión. Se proporciona para enriquecer la visión del lector sobre el mundo de la bolsa.

En qué sentido conviene hacer caso de las recomendaciones de los analistas.

Bankinter publica cada mes una serie de carteras modelo que intentan batir al mercado. En lo que respecta a bolsa española, lleva a cabo tres selecciones. Una simplificada de cinco valores, otra compuesta por diez valores (cartera media) y una tercera ampliada que cuenta con veinte títulos, entre los cuales suelen figurar empresas que no forman parte del IBEX. Las dos primeras están más centradas, aunque no exclusivamente, en el IBEX-35 y son las que se indican a continuación. Pueden seguirse diariamente en este blog desde el menú “Otros inversores“, en el cual también figuran la cartera de George Soros en España y la 5 Grandes de Renta 4.

Las carteras se revisan mensualmente pero acostumbran a tener pocos cambios o algún reajuste de las ponderaciones.