Autor: Invesgrama

Por primera vez desde 2018, ya se puede comprar en bolsa española un ETF (fondo de inversión cotizado en bolsa) referenciado al IBEX 35 que reinvierte los dividendos. Desde el 27 de junio de 2018 hasta el 15 de abril de 2024 los dos ETFS vinculados al IBEX 35 que se podían comprar en el mercado nacional eran de distribución.

La gestora encargada de lanzar el nuevo fondo cotizado acumulativo es Amundi. Sin embargo, se va a producir cierta confusión con el nombre, ya que el ETF de dicha gestora que ya existía tiene como nombre Amundi IBEX 35 UCITS ETF, como se ve en la página de Bolsas y Mercados Españoles (BME), que todavía no ha incorporado el nuevo fondo. Y ese es precisamente el nombre que se va a dar al nuevo fondo.

La nota de prensa del día 16 de abril de 2024 de BME dice lo siguiente: «El segmento de ETFs de BME está de estreno. Hoy empieza a cotizar en la Bolsa española el Amundi IBEX 35 UCITS ETF, que está referenciado al IBEX 35®, al igual que el Amundi IBEX 35 UCITS ETF Dist ETF, que ya cotizaba en los mercados de BME. El nuevo ETF acumula los dividendos en lugar de distribuirlos». Pero el Amundi IBEX 35 UCITS ETF que aparece en la página de BME es en realidad el de distribución.

El DB X-Trackers IBEX 35 UCITS fue un ETF acumulativo que cotizó en bolsa española desde abril de 2011 hasta junio de 2018. Este fondo todavía existe con la denominación Xtrackers Spain UCITS ETF 1C y puede comprarse en la Bolsa de Frankfurt con el ticker XESP.DE, pero no en España.

Actualmente solo dos gestoras comercializan ETFs referenciados al IBEX 35 en España: BBVA Asset Management y Amundi. En 2021, Amundi compró la gestora Lyxor al banco francés Société Générale. El BBVA gestiona los fondos que empiezan por «Acción». La elección del nombre «Acción» no es casual, ya que cualquier inversor puede comprar una o varias participaciones en un ETF, con cualquier servicio de banca o broker online, como si fuera una acción de Telefónica o de cualquier otra empresa cotizada.

Para ver la diferencia de rentabilidad que se puede obtener con un ETF acumulativo, que reinvierte los dividendos en el propio fondo, en relación a la que se obtiene con un ETF de distribución, con el cual se ha supuesto que es el propio inversor quien se encarga de reinvertir los dividendos en comprar nuevas participaciones del fondo, se ha calculado la rentabilidad del ETF de Lyxor (actualmente denominado Amundi IBEX 35 UCITS) y el de Xtrackers entre 2011 y 2017.

Como se ve en la tabla siguiente, el fondo de distribución de Lyxor hubiera dado una rentabilidad media del 6,82% anual suponiendo la reinversión de los dividendos brutos (hasta 2014 fue posible no tributar por los primeros 1.500 € de dividendos), mientras que con el fondo acumulativo de Xtrackers la rentabilidad fue del 7,33% anual, 0,51 puntos anuales más. Si se consideraran los dividendos netos, por ejemplo con una retención fiscal del 19%, la rentabilidad del Lyxor habría sido del 6,13% anual, una diferencia de 1,20 puntos anuales respecto al fondo acumulativo de Xtrackers.

Por tanto, para los inversores es una buena noticia poder comprar en bolsa española un fondo cotizado referenciado al IBEX 35 que reinvierte los dividendos. Recordemos que con la mayoría de brokers comprar títulos en el mercado nacional conlleva comisiones sensiblemente inferiores que hacerlo en mercados extranjeros.

Incluso aquellos inversores que quieren cobrar una renta regular salen ganando con un fondo acumulativo, ya que resulta más rentable ir vendiendo participaciones de un fondo acumulativo a medida que se necesita el dinero que cobrar dividendos de un fondo de distribución.

Así, la oferta actual de ETFs vinculados al IBEX 35 en la propia bolsa española (sin contar los ETFs apalancados) es la siguiente:

• Acción IBEX 35 FI Cotizado Armonizado, del grupo BBVA (reparte dividendos)
• Amundi IBEX 35 UCITS Dist ETF, antes denominado «Amundi IBEX 35 UCITS ETF» (reparte dividendos)
• Amundi IBEX 35 UCITS ETF, el nuevo fondo (acumula dividendos)

FI Cotizado Armonizado significa lo mismo que UCITS. Estas siglas corresponden al acrónimo «Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities», una directiva de la Unión Europea que regula la venta transfronteriza de fondos de inversión y que contiene una extensa normativa de protección al inversor.

En la página de Morningstar, el nuevo ETF ya aparece en el listado (con un precio de 253 €) y el hasta ahora Amundi IBEX 35 UCITS ETF ha pasado a denominarse Amundi IBEX 35 UCITS ETF Dist (con un precio de 108,22 €).