Resultados de 2021 y expectativas

Telefónica obtuvo el beneficio más elevado de los últimos años gracias a unos 6.200 millones € de extraordinarios, que le permitieron informar de un beneficio neto de 8.137 millones €.

Dado un número ponderado de acciones en circulación de 5.727 millones, el beneficio por acción estándar debería ser de 1,42 € pero Telefónica informa de 1,38 €. Esta diferencia se debe a que en el cálculo del beneficio por acción, Telefónica resta del beneficio neto la retribución a los titulares de deuda subordinada, que fue de 253 millones €. Por tanto, el beneficio neto que realmente corresponde a los accionistas sería de 7.884 millones €.

El beneficio neto subyacente, que no considera partidas extraordinarias y es una mejor referencia para evaluar la evolución de los resultados de la compañía, fue de 2.534 millones € (tras minorar la retribución de la deuda subordinada). El beneficio por acción suyacente fue de 0,438 €.

Al precio actual de 4,15 €, la acción cotiza a 9,3 veces su beneficio unitario.

Telefónica afirma que dedicó el 45% de las inversiones a oportunidades de crecimiento, como la fibra y el 5G.

Para 2022, espera aumentar los ingresos y el beneficio bruto de explotación en un dígito bajo (se entiende que entre un 2% y un 5%).

Valor contable

El patrimonio neto atribuido fue de 22.707 millones €, una variación significativa respecto a los 11.235 millones € de finales de 2020.

Si tenemos en cuenta que el número de acciones del capital social es de 5.779 millones, el valor contable es de 3,84 €.

Sin embargo, como puede apreciarse en el balance de situación que se reproduce a continuación, el patrimonio neto se atribuye “a los accionistas de la Sociedad dominante y a otros tenedores de instrumentos de patrimonio“. Estos últimos son los titulares de deuda subordinada, un híbrido entre deuda y capital que las normas contables permiten contabilizar como recursos propios debido a su baja exigibilidad.

En septiembre de 2021, las obligaciones perpetuas subordinadas ascendían a 7.550 millones €. Por tanto, el patrimonio neto realmente atribuible a los accionistas en 2021 fue de 15.157 millones €, lo que (a la espera de conocer el dato de diciembre de 2021, que se publicará en el informe anual) da un valor contable de 2,62 €.

Ver Evolución del patrimonio neto de Telefónica

Dividendos de junio de 2022 a junio de 2023

Telefónica pagará 0,15 € como complementario de 2021 en junio, frente a los 0,198 € pagados en el mismo mes del año anterior, mediante la modalidad de dividendo flexible opcional, que permite cobrar en acciones o en efectivo.

Ha anunciado que a cuenta de 2022 pagará 0,30 € en efectivo, de los cuales 0,15 € se abonarán en diciembre de 2022 y otros 0,15 € en junio de 2023.

Al precio actual de 4,15 €, la acción de Telefónica es una de las de mayor rendimiento por dividendo del IBEX 35, con un 7,18%.

Ver Ranking por rendimiento por dividendo de los valores del IBEX 35

Solvencia

Telefónica informa de una deuda financiera neta de 34.112 millones €, superior a los 32.715 millones € que se derivan del método de cálculo habitual. La primera cifra equivale a 2,59 veces el beneficio bruto de explotación ajustado, lo que indica que Telefónica continúa mejorando su solvencia.

Sin embargo, el ratio de apalancamiento que relaciona el pasivo (80.529 millones €) con el patrimonio neto consolidado (28.684 millones €) continúa siendo elevado.