IBEX Crecimiento – Invesgrama

Las empresas del IBEX que más crecerán según los analistas

18 Ene 202018 Ene 2020Invesgrama

Las empresas del IBEX cuyo beneficio por acción crecerá en mayor medida en 2020 respecto a 2018, según las estimaciones del consenso de los analistas, son Siemens-Gamesa, MásMóvil, Banco Sabadell, Cellnex, Mapfre e Indra. En cambio, las de menor crecimiento previsto son ArcelorMittal, Ence, Merlin Properties, Bankia, Melià Hotels y Acerinox.

En 2019, el grupo de 15 empresas del IBEX con mayor crecimiento previsto tuvo una rentabilidad media del 11,28%, mientras que el grupo de 20 empresas con menor crecimiento previsto fue más rentable, pues ganó un 17,77% de media.

En cambio, en lo que llevamos de 2020 (hasta el 17 de enero), el grupo de 15 empresas con mayor crecimiento previsto lo está haciendo mejor: gana un 2,52%, frente al 0,89% que obtiene el segundo grupo. Ver IBEX Crecimiento (la página puede tardar un poco en cargar).

Las empresas con menor crecimiento esperado, más rentables que la media

9 Jul 20199 Jul 2019Invesgrama

Al principio de 2019, elaboré un ranking con las 35 compañías del IBEX 35 en función del crecimiento de su beneficio por acción entre 2017 y el dato de consenso para 2019 obtenido a partir de las estimaciones de los analistas recogidas por la agencia Reuters. Ver Las empresas que más crecerán en 2019 según los analistas

En el caso de las sociedades inmobiliarias Merlin Properties e Inmobiliaria Colonial, tuve en cuenta la magnitud FFO (Funds From Operations, Fondos de las Operaciones), en vez del beneficio neto ya que este puede incluir elevadas revalorizaciones de activos que distorsionan el resultado.

En lo que va de año (hasta el 9 de julio), las 15 compañías con mayor crecimiento esperado en beneficios obtienen una rentabilidad media con dividendos del 6,15%. Entre estas destacan positivamente Cellnex (+57,47%) y Acciona (+35,59%) pero en sentido negativo, Ence (-29,80%) e IAG (-21,32%).

Las 20 compañías con menor crecimiento esperado ganan, de media, un 11,05%, cerca de 5 puntos más que las anteriores. Entre estas destacan en sentido positivo Siemens-Gamesa (+40,28%), Ferrovial (+29,44%), Aena (+33,13%), entre otras. Las peores de este grupo son ArcelorMittal (-19,19%) y Enagás (-13,35%).

La rentabilidad de mercado de referencia es del 8,48% (la rentabilidad media simple de los 35 valores).

Si bien el horizonte temporal considerado todavía es muy reducido, creo que a lo largo del tiempo se seguirá dando esta relación inversa entre crecimiento esperado de beneficios y rentabilidad bursátil porque los precios tienden a descontar el futuro con excesivo optimismo en el caso de las expectativas positivas y con excesivo pesimismo en el caso de las expectativas negativas.

A continuación reproduzco la tabla con los datos al cierre del 9 de julio.

Ver IBEX Crecimiento.

Los valores con “menor potencial“, los grandes ganadores del primer trimestre de 2019

31 Mar 201931 Mar 2019Invesgrama

El 4 de enero publiqué una entrada titulada Potencial de revalorización de los valores del IBEX en 2019 según los analistas, en la que presenté un ranking con los valores del IBEX 35 con mayor potencial de revalorización según el consenso de los analistas recogido por la firma Thomson-Reuters, al cierre de 2018. Además dividí los 35 valores en tres grupos: los 10 con mayor potencial, los 15 con potencial medio y los 10 con menor potencial.

En las primeras semanas del año, los valores más rentables fueron, efectivamente, aquellos que ocupaban las primeras posiciones del ranking. Sin embargo el 4 de febrero, los tres grupos ya ganaban más o menos lo mismo, en torno al 7%, con una ligera ventaja para el grupo de los diez valores con menor potencial. Ver IBEX Potencial.

Al cierre del trimestre, este cambio de tendencia se ha reforzado, de tal modo que los diez valores que más prometían solo han ganado un 2,26% de media, mientras que los diez que supuestamente estaban más ajustados de precio han ganado una media del 15,86% (ver tabla siguiente).

Es todavía poco tiempo para establecer algún tipo de relación en ese sentido. Probablemente el peor comportamiento de los valores que en teoría tenían mayor capacidad de revalorización se deba a las expectativas de menor crecimiento económico, e incluso de recesión, en Europa y Estados Unidos.

En el primer trimestre del año también se ha observado un peor comportamiento de los 15 valores del IBEX 35 que a principios del ejercicio tenían una mayor tasa de crecimiento esperado frente a los 20 valores con menores expectativas de crecimiento: el primer grupo ganó un 7,87% y el segundo, un 10,24%.

Ver IBEX Crecimiento