Endesa publicó el 27 de noviembre la actualización de su plan estratégico para los años 2020-2022, que implica cambios en la previsión de beneficios y de dividendos.
En cuanto al beneficio neto ordinario (es decir, sin posibles beneficios o costes extraordinarios), espera ganar 1.900 millones de euros en 2022, lo que supondría un crecimiento del 25,7% respecto a 2018. En 2018 la eléctrica obtuvo un beneficio neto de 1.417 millones de euros, similar al de 2016, pero un beneficio neto ordinario de 1.511 millones de euros. Ver Las cuentas de Endesa en 2018.
Por tanto, el crecimiento medio anual del beneficio neto ordinario en 2019-2022 sería del 5,9% anual. El beneficio por acción resultante en 2022 sería de 1,79 €, frente a los 1,34 € (1,43 € ordinario) de 2018.
En 2019 se prevé un beneficio por acción de 1,41 €. A los precios actuales de 24,7 €, el valor cotiza con un ratio PER de 17,5 veces.
A partir de los datos previstos de beneficio neto, resultaría que el beneficio por acción en 2020 sería de 1,60 € y en 2021, de 1,70€.
La compañía espera una deuda financiera neta de 8.500 millones de euros en 2020, frente a los 5.771 millones de euros de 2018. El aumento previsto es considerable, del 47%, si bien el endeudamiento relativo en términos de beneficio operativo es moderado. Mientras que en 2019 se espera que la relación entre deuda financiera neta y EBITDA (beneficio operativo más amortizaciones) sea de 1,92, para 2022 se espera que sea de 1,98.
En lo que respecta al dividendo, la previsión es reducir el porcentaje de distribución del beneficio (pay-out) del actual 100% al 70% en 2022. A cargo de los resultados de 2018, la eléctrica repartió 1,427 € (0,70 € a cuenta en diciembre de 2018 y 0,727 € de complementario en junio de 2019), más que el beneficio por acción de 2018, que fue de 1,34 €. Sin embargo, el beneficio por acción ordinario fue precisamente de 1,427 €.
El pay-out de 2019 y de 2020 seguirá siendo del 100%, de modo que los dividendos a cargo de dichos ejercicios serían de 1,41 € y 1,60 €. Esto implica que el dividendo a cuenta de 2019, a pagar en diciembre de 2019 será previsiblemente de 0,70 € y el complementario, a descontar en junio o julio de 2020, de 0,71 €. El dividendo a cuenta de 2020, a pagar en diciembre de 2020, sería de 0,80 € y el complementario de 2020, a pagar en junio o julio de 2021, de otros 0,80 €.
Sin embargo, el dividendo a cargo del ejercicio 2021 sería de 1,36 €, ya que la cantidad a abonar sería el 80% del beneficio esperado dicho año, que es de 1,70 € por acción. En cuanto al dividendo a cargo del ejercicio 2022, sería menor aún, de 1,25 €, o sea el 70% del beneficio por acción esperado en 2020, que es de 1,79 €.
A pesar de ello, al reducir la remuneración al accionista, la compañía estará mejor capitalizada y tendrá mejores perspectivas de crecimiento.
muchas gracias por el artículo. Son muy buenas las estimaciones.
Saludos, Alvaro.
Sigo semanalmente tu blog, es muy fácil de entender y con el sentido común por delante.
Ya estoy esperando (y aun queda un tiempo) las entradas de las valoraciones de los resultados de 2019 de las empresas que sueles hacer (Iberdrola, telefónica, etc….)
Yo creo que el recorte de dividendo es muy sano para la empresa, y la cotización lo está reflejando con una muy buena subida durante este 2019.
PD: Que opinión tiene sobre Enagás y cual debería de ser su precio en el año 2020 con los recortes de la CNMC?
Saludos!
Hola Alvaro
Valores como Enagás interesan sobre todo por su baja volatilidad, más que por su potencial de revalorización. No tengo un precio objetivo. El consenso de los analistas se sitúa un 5% por debajo del precio actual, en 21,27 €, pero la valoración máxima es de 24,7 € y la mínima, de 16,5 €. También tengo que señalar que el índice IBEX Potencial que empecé a elaborar este año da como ganadores a los valores con menor potencial al inicio del año (22,28%), con gran diferencia respecto a los diez valores con mayor potencial, que solo ganan un 1,02% de media. Puede que en 2020 ocurra lo contrario, habrá que ver.
A partir de febrero del año que viene publicaré los comentarios sobre los resultados anuales a los que haces referencia.
Gracias por tu interés y saludos cordiales.
buenos días, me gustaría saber tu opinión sobre las noticias de de endeudamiento de Endesa, Para que aumenta la deuda en 2.500 M ? que va a hacer con ellos? El beneficio sube un 5% de media e intentara controlar el Pay Out, es decir que no coge ese dinero para los accionistas sino para , supongo proyectos a largo plazo…que proyectos o inversiones? en que mercados?. Gracias
Buenos días Benito,
En efecto, Endesa quiere aumentar sensiblemente sus inversiones para cambiar el mix de su producción, es decir, reducir las fuentes de energía más contaminantes para sustituirlas por fuentes renovables, en particular la solar y la eólica. Del total de 7.700 millones de inversiones previstas para el período 2019-2022, 3.800 millones irán destinadas a energías renovables, 2.000 millones a redes y 1.400 millones a digitalización. Parte de ese volumen de inversiones se financiará con incremento de deuda.
Saludos cordiales