“Todo sobre los dividendos”, primer número de las Monografías Invesgrama

Acabo de iniciar una nueva colección de libros bajo el nombre de Monografías Invesgrama que tratarán temas específicos del mundo de la inversión. Estarán disponibles tanto en formato ebook, a través de Kindle Amazon y de iBooks de Apple, como en versión impresa en Amazon gracias a la plataforma Createspace Independent Publishing.

 

El primero de ellos es Todo sobre los dividendos: conceptos, ventajas, estrategias y resultados y se encuentra disponible en formato ebook y en tapa blanda en Amazon.

En iBooks se encuentra en formato ebook para dispositivos Apple (iPad, iPhone y Mac).

En Kindle Amazon se puede previsualizar la mayor parte del primer capítulo y en iBooks, las dos primeras páginas de cada capítulo.

La monografía empieza explicando lo esencial pero es también un estudio sobre las ventajas de los dividendos para los inversores a largo plazo y contiene análisis sobre estrategias de selección basadas en el rendimiento por dividendo.

Demuestra los efectos a largo plazo de la reinversión de dividendos y los compara con los del interés compuesto. Asimismo, explica por qué los dividendos protegen contra la inflación mientras que los intereses se deprecian con la misma.

Prueba que las acciones, habitualmente llamadas títulos de renta variable, son en realidad títulos de renta creciente cuando una cartera está bien diversificada. 

Analiza la evolución a largo plazo (últimos 25 y 50 años) de los dividendos en la bolsa española y en la estadounidense, tanto en términos nominales como reales, así como la rentabilidad del IBEX TOP Dividendo y del Dow Jones High Yield Select 10, ambos desde 2007.

Aunque los valores con elevado rendimiento por dividendo, en conjunto, suelen hacerlo mejor que el mercado, no siempre es así, de modo que he dedicado un capítulo a explicar cuándo comprar acciones por su dividendo y cuándo no.

Incluye también un estudio sobre los valores del IBEX 35 desde 2006 hasta 2017, presentado como un juego. Para cada año hay un ranking de los valores del IBEX 35 ordenados según su rendimiento el 1 de enero (o sea, en base al precio de cierre del año anterior). Seguidamente hay una “tabla de pistas“ que indica gráficamente la situación de cada empresa en una serie de ratios financieros para ayudar al lector a hacer su propia selección de valores. A continuación se encuentra una tabla con la rentabilidad de cada valor al finalizar el año, de modo que el lector podrá calcular el resultado de su cartera, y un resumen con la rentabilidad media de las acciones del IBEX 35 divididas en grupos según su rendimiento al inicio del año.

El capítulo final recoge una serie de conclusiones sobre qué grupo ha sido más rentable (los valores con rendimientos más altos, medios, etc.) en el período de enero de 2006 a junio de 2017, así como el resultado que se obtiene cuando en la selección de acciones aplicamos además un filtro basado en la estabilidad de los beneficios. También se analiza si los dividendos protegen en los ciclos bajistas.

Incluyo unas capturas de pantalla de la versión ebook para Amazon relativas a la parte correspondiente al estudio del IBEX 35 tal como se ven en un ipad.

 

A continuación, el índice completo de la monografía.

Prólogo

1. Lo esencial sobre los dividendos

1.1. Qué son los dividendos

1.2. Tipos de dividendos

Dividendo a cargo de resultados y dividendo a cargo de reservas

Dividendo ordinario y dividendo extraordinario

Dividendo a cuenta y dividendo complementario

Dividendo pagado durante el ejercicio y dividendo a cargo del ejercicio

Dividendo en efectivo y dividendo en especie

1.3. El rendimiento por dividendo

1.4. El pay-out

1.5. La política de dividendos

1.6. La fecha de descuento y la fecha de pago

1.7. La absurda teoría sobre “la irrelevancia de los dividendos“

1.8. Cómo encontrar información sobre dividendos

1.9. El pago de dividendos con acciones, ¿el timo de la estampita?

Aceptar el regalo

Rechazar el regalo

Ventajas de aceptar o de rechazar el regalo

Los programas de dividendo opcional

2. Los impuestos sobre los dividendos y cómo reducirlos

2.1. Efecto de los impuestos sobre los dividendos

2.2. La fiscalidad sobre los dividendos

2.3. Cómo reducir los impuestos sobre los dividendos

3. La reinversión de dividendos, una poderosa herramienta

3.1. Dividendos que generan más dividendos

3.2. Interés compuesto y reinversión de dividendos teniendo en cuenta la inflación

3.3. El inversor en dividendos no teme perder

3.4. El inversor en dividendos prefiere la volatilidad

3.5. Para reinvertir tienes que vender

4. Las extraordinarias ventajas de los dividendos

4.1. Siempre están ahí

4.2. Son más estables de lo que suele creerse

Caso de la bolsa española

Caso de la bolsa estadounidense

4.3. Suelen aumentar a lo largo del tiempo

Caso de la bolsa española

Caso de la bolsa estadounidense

4.4. Suponen el 40% de la rentabilidad a largo plazo de las acciones

4.5. Protegen contra la inflación mejor que el oro

4.6. Sirven como criterio para seleccionar acciones

5. Indices con elevado rendimiento

5.1. Bolsa española: el IBEX Top Dividendo

Definición

Dónde encontrarlo

Rentabilidad

5.2. Bolsa de Nueva York: el High Yield Select 10

6. Cuándo comprar acciones por su dividendo y cuándo no

6.1. La estabilidad y el crecimiento de los beneficios

6.2. La rentabilidad sobre los recursos propios y ajenos

6.3. La solvencia

7. El juego de los dividendos

7.1. Descripción del juego

7.2. Algunas explicaciones complementarias

7.3. Las reglas del juego

7.4. Las pistas

8. Primera partida: 2006

8.1. El IBEX al principio de 2006

8.2. El ranking de 2006

8.3. Las pistas para 2006

8.4. Los resultados de 2006

8.5. Resumen de 2006

9. Segunda partida: 2007

9.1. El IBEX al principio de 2007

9.2. El ranking de 2007

9.3. Las pistas para 2007

9.4. Los resultados de 2007

9.5. Resumen de 2007

10. Tercera partida: 2008

10.1. El IBEX al principio de 2008

10.2. El ranking de 2008

10.3. Las pistas para 2008

10.4. Los resultados de 2008

10.5. Resumen de 2008

11. Cuarta partida: 2009

11.1. El IBEX al principio de 2009

11.2. El ranking de 2009

11.3. Las pistas para 2009

11.4. Los resultados de 2009

11.5. Resumen de 2009

12. Quinta partida: 2010

12.1. El IBEX al principio de 2010

12.2. El ranking de 2010

12.3. Las pistas para 2010

12.4. Los resultados de 2010

12.5. Resumen de 2010

13. Sexta partida: 2011

13.1. El IBEX al principio de 2011

13.2. El ranking de 2011

13.3. Las pistas para 2011

13.4. Los resultados de 2011

13.5. Resumen de 2011

14. Séptima partida: 2012

14.1. El IBEX al principio de 2012

14.2. El ranking de 2012

14.3. Las pistas para 2012

14.4. Los resultados de 2012

14.5. Resumen de 2012

15. Octava partida: 2013

15.1. El IBEX al principio de 2013

15.2. El ranking de 2013

15.3. Las pistas para 2013

15.4. Los resultados de 2013

15.5. Resumen de 2013

16. Novena partida: 2014

16.1. El IBEX al principio de 2014

16.2. El ranking de 2014

16.3. Las pistas para 2014

16.4. Los resultados de 2014

16.5. Resumen de 2014

17. Décima partida: 2015

17.1. El IBEX al principio de 2015

17.2. El ranking de 2015

17.3. Las pistas para 2015

17.4. Los resultados de 2015

17.5. Resumen de 2015

18. Undécima partida: 2016

18.1. El IBEX al principio de 2016

18.2. El ranking de 2016

18.3. Las pistas para 2016

18.4. Los resultados de 2016

18.5. Resumen de 2016

19. Ultima partida: 2017

19.1. El IBEX al principio de 2017

19.2. El ranking de 2017

19.3. Las pistas para 2017

19.4. Los resultados de 2017 (primer semestre)

19.5. Resumen de 2017 (primer semestre)

20. Conclusiones

20.1. Invertir en los valores con mayor rendimiento: resultado global

20.2. Invertir en los valores con mayor rendimiento y beneficios estables

20.3. ¿Protegen los dividendos en los ciclos bajistas?

Sobre el autor

 

 

13 comentarios en ““Todo sobre los dividendos”, primer número de las Monografías Invesgrama

    • Hola Segundo, en una semana estará disponible en impresión bajo demanda a través de Amazon. De momento no contemplo una editorial porque pasan unos ocho meses entre que entregas la obra y sale publicada, por lo que pierde algo de actualidad aunque tampoco lo descarto. La idea de las monografías es poder entregar el material al lector lo antes posible.
      Gracias y un saludo
      Carlos

  1. Hola Carlos

    Acabo de leerme tu libro (si bien tengo que volver a leérmelo con mas profundidad), muy interesante, como todos tus libros… la única pega que le veo es que el índice Ibex35 es muy pequeño; tal vez abarcando el mercado continuo donde hay empresas interesantes para invertir en dividendo como en mi opinión podrían ser Saeta Yield, BME o Prim los resultados generales serían mejores.

    Un saludo

    • Hola Raúl
      Gracias por leer mi libro. Me alegro de que lo hayas encontrado interesante. Evidentemente tienes razón, el caso es que para hacer un estudio de esta envergadura tienes que limitarte de alguna manera. Algunos valores han ido entrando y saliendo del IBEX 35, a veces en el mismo año, lo cual también ha influido en los resultados. Algunos valores llegan al IBEX con una plusvalía importante debida a su inclusión en el índice y luego caen, y a la inversa, esto también ha influido. BME está presente en la mayor parte del período pero salió en junio de 2015, por lo que no aparece en las tablas de 2016 y 2017. Aunque, como dices, el IBEX 35 es un índice pequeño en cuanto a número de valores, representa la mayor parte de la capitalización bursátil del mercado español. Pero te entiendo perfectamente, un estudio con 55 valores (sumando los 20 del Medium Cap) habría sido más amplio. Por otro lado, el IBEX Small Cap tuvo una minusvalía del 60% entre diciembre de 2007 y junio de 2017, de modo que es probable que para el inversor no experto sea recomendable concentrarse en los valores más representativos, ¿no crees?
      Saludos
      Carlos

  2. Hola Carlos,

    Ya, en las small caps tiende a haber más sorpresas (para bien y para mal) y te puedes llevar muchos sustos, hay de todo y algunas viendo el balance pues… parecen “the walking dead”.

    Hace ya bastante tiempo que sigo la estrategia contrarían, mas aparte hago alguna pequeña inversión en lo que creo que son buenas empresas (empresas con ingresos recurrentes, deuda aceptable, reparto de dividendos…) y por eso te comentaba hay algunas empresas aceptables en el continuo pensando en una estrategia centrada en el dividendo, como BME.

    Llevo bastante tiempo siguiendo tus libros y tu blog y la verdad es que me has influido bastante…
    No pensar tanto en una empresa determinada, sino en una estrategia o la frase de un libro tuyo que dice algo así como -la diversidad de criterio a la hora de invertir, anula el criterio-. Cosa que me solía pasar bastante. Esta la compro por que tiene un per bajo, esta porque es una empresa de alto crecimiento, esta porque ha caído mucho y creo que el mercado la esta infravalorando, esta porque reparte un alto dividendo y creo que lo va a seguir dando… mejor tener una estrategia.

    Un saludo y si algún día te animas con algún fondo o sicav; cuenta con mi pequeña aportación.

    • Hola Raúl
      Recuerdo haber escuchado una entrevista en la CNBC a un conocido inversor que explicaba las razones por las cuales había seleccionado sus principales posiciones: la fuerte generación de flujo de caja, activos líquidos por acción que valían más que la propia acción y otras razones igualmente convincentes. Sin embargo, este inversor obtiene resultados por debajo de la media del mercado. Un criterio imperfecto es mejor que la suma de criterios perfectos.
      Fuera del IBEX 35 creo que hay unas ocho empresas que pueden ser consideradas por un inversor conservador: BME (efectivamente), Cie Automotive, Gestamp, Ebro Foods, Vidrala, Barón de Ley, Prosegur, Global Dominion. Se me habrá pasado alguna pero no veo muchas más.
      Espero que con tu estrategia puedas mejorar la Contrarian, ya me contarás.
      Gracias por apoyarme en mi futuro fondo, estaré encantado de tenerte como partícipe.
      Saludos
      Carlos

  3. Hola Carlos,

    Excelente noticia lo de tu nuevo libro! Aún no lo he leído pues aún estoy terminando Stocks for the Long Run de Jeremy Siegel y Lo más importante para invertir de Howard Marks, pero el tuyo será el siguiente.

    Una sugerencia de tema para un futuro libro que a mi al menos me resultaría muy interesante es una compilación de análisis como la que has hecho de por ejemplo Viscofán recientemente para más valores del continuo que como bien comenta Raúl para los cuales son más difíciles de encontrar un análisis en profundidad. Títulos como los que comentas en la respuesta a Raúl y alguno más que a mi se me ocurren: Europac, Iberpapel, Alba, Fluidra, Lingotes, Miquel y Costas o Prim y Saeta como comenta Raúl.

    Han salido un par de libros de esta temática “30 acciones para invertir en 2016” y “30 acciones para invertir en 2017” pero aparte no estar orientado sólo a bolsa española (lo cual no me parece mal) pero los análisis son menos profundos y rigurosos.

    Por supuesto, cuenta conmigo también como partícipe del fondo.

    Gracias y Saludos.

    • Hola Juan Pedro
      Muchas gracias por tu interés en mis libros y en mi futuro fondo. Buenas lecturas las que tienes ahora entre manos.
      Tomo nota de tu sugerencia, pues este tipo de empresas de baja capitalización hay que conocerlas particularmente bien antes de entrar en ellas. Como tal vez sepas, el IBEX Small Cap ha sido mucho menos rentable que el IBEX 35 y el Medium Cap. Hace falta ser muy selectivo ahí.
      Saludos cordiales
      Carlos

      • Gracias Carlos.
        Correcto, hay que ser superselectivo en ese entorno. Es por entender el valor que ven algunos value investors de España (Cobas, Metagestión, Magallanes, Alpha, etc) en empresas como las mencionadas o estas otras que también veo en sus carteras: Elecnor, Unicaja, Vocento, Almirall, Colonial, Alantra, Global Dominion, Masmovil, Talgo… Las únicas del Ibex35 que creo recordar haber visto recientemente en sus carteras son Telefónica, Repsol y Técnicas (o Gamesa en Bestinver)

        Saludos.

      • Hola Juan Pedro
        Creo que más que inversión en valor esto es invertir con mucho valor porque es lo que hay que tener para comprar varias de las empresas que mencionas. Incluí a Gamesa en mi índice Invesgrama-60 a principios de año pero desde que se fusionó con Siemens no veo nada clara la estrategia de la empresa, por lo que seguramente saldrá en la próxima revisión. Respecto a Global Dominion sí estoy de acuerdo, pero hay que ver lo que ha subido ya.
        Saludos

  4. Cierto Carlos. Los value investors tienen mucho valor, pero me imagino que lo harán de forma controlada para obtener esos retornos (no todos) de forma sostenida. Pero a veces asustan… recuerdo a Paramés reconociendo que se la había colado Pescanova o en un vídeo antiguo de Metavalor hablando que estaban invertidos fuertemente en Gowex.

    Saludos.

    • Sí, lo que ocurre con algunas empresas de muy baja capitalización es que dan información financiera poco completa, aunque sorprende que gestores de fondos conocidos por examinar las compañías desde dentro no hayan visto determinadas cosas.
      Saludos

  5. Pingback: Sintetia » ¿Miedo a perder (en bolsa)? Algunas ideas para afrontarlo

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