Gas Natural, ¿en la pista de despegue?

Gas Natural-Fenosa, junto con Enagás y Red Eléctrica, tal vez merecería figurar en el podio de empresas previsibles de la bolsa española.

En noviembre de 2013, la sociedad distribuidora de gas previó que 2014 y 2015 iban a ser dos años de resultados planos y estimó un nivel de beneficio neto de 1.500 millones de euros para ambos ejercicios, como consecuencia de la reforma eléctrica y el complicado contexto económico de España. En 2014, la empresa ganó 1.462 millones de euros y el beneficio por acción fue de 1,46 €. La empresa ha presentado hoy los resultados correspondientes al primer trimestre del año. El beneficio neto atribuido a la entidad en los últimos 12 meses resulta ser de 1.464 millones de euros, por lo que el beneficio por acción queda prácticamente invariable (1,463 €). A un precio de 21 €, el PER es de 14,35.

La sociedad ha anunciado que pagará un dividendo de 0,511 € el 2 de julio. Ya realizó un pago de 0,397 € en enero, de modo que el dividendo total repartido a cargo del ejercicio pasado asciende a 0,908 €. Supone un rendimiento por dividendo del 4,3% a los precios actuales.

El valor contable a 31 de marzo de 2015 es de 15,04 €, por lo que la relación precio-valor contable es de 1,4 veces.

Acostumbrados como estamos al letárgico crecimiento de Gas Natural, parece inevitable presagiar más de lo mismo. El beneficio por acción apenas ha variado desde 2009, cuando fue de 1,45 €. Recordemos que a la sociedad se le indigestó la absorción de Unión Fenosa, por la que pagó un precio muy elevado en 2008. Sin embargo, según el plan estratégico vigente en 2013 la empresa prevé aumentar considerablemente su beneficio a 1.900 millones de euros en 2016, el año en que por fin parece que debería producirse el despegue. De hecho, Gas Natural tiene una elevada expectativa de crecimiento sobre su negocio. El pasado mes de enero anunció que la penetración del gas en España era todavía baja, pues la materia prima solo llega al 28% de los hogares mientras que existe potencial para incrementar esa tasa al 58%, lo que implicaría 2,8 millones de usuarios adicionales.

De cumplirse el beneficio neto previsto para 2016, el beneficio por acción alcanzaría 1,9 € el año que viene. Dado que la empresa prevé mantener un pay-out del 62%, el dividendo podría aumentar a 1,18 €.

Gas Natural ha anunciado que este año presentará un nuevo plan estratégico para los próximos años, al que deberemos estar muy atentos. Con la reciente incorporación de la Compañía General de Electricidad de Chile, ya solo la mitad del negocio de la gasista proviene de España, por lo que será interesante conocer cuáles son las expectativas acerca del negocio global y si se confirman las previsiones de crecimiento.

Ver ratios y rentabilidad histórica de Gas Natural

 

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