Once valores del IBEX 35 cotizan por debajo de su valor contable

Cuatro bancos y siete empresas del IBEX 35 cotizan actualmente por debajo de su valor contable. Dicha magnitud se ha calculado dividiendo el patrimonio neto atribuido a los accionistas (informado por cada compañía) al cierre del primer semestre de 2022 por el número de acciones del capital social. En teoría, representa la cantidad de dinero que recibiría un accionista por cada uno de sus títulos en caso de disolución de la sociedad.

Es habitual que las cotizadas valgan unas 1,5 veces su valor teórico. Si cotizan por debajo, puede significar que el mercado espera una caída sostenida de beneficios en el futuro o una depreciación de activos. Si cotizan muy por encima, puede ser el reflejo de elevadas expectativas de crecimiento. La relación precio-valor contable también se considera un criterio para medir el grado de infravaloración o sobrevaloración de las acciones, si bien debe aplicarse con prudencia ya que muchas acciones que cotizan con grandes descuentos pueden generar rentabilidades negativas a largo plazo.

El valor que presenta mayor disparidad respecto a su valor teórico es Banco Sabadell, con un 70%. Si tenemos en cuenta el valor tangible neto (métrica más utilizada para los bancos) de esta entidad, que es de 1,94 €, el descuento es del 63%. Banco Santander informa de que su valor tangible neto es de 4,24 € (mientras que el valor contable es de 5,33 €).

Las sociedades inmobiliarias Merlin Properties y Colonial ofrecen la medida alternativa utilizada para este tipo de compañías, el valor neto de los activos tangibles, que fue de 17,10 € y 12,49 € por acción respectivamente en junio de 2022.

Algunos valores presentan una elevada prima respecto a su valor contable debido, en parte, a la caída de beneficios como consecuencia de la pandemia (IAG, Aena, Meliá, Amadeus) o a las recientes depreciaciones o amortizaciones aceleradas de activos (Naturgy, Endesa).

El 27 de septiembre de 2022, la relación precio-valor contable del IBEX 35 era de una media de 2,32 pero el valor mediano era de 1,72. Ese día, el índice marcaba un nuevo mínimo anual en 7.445,7 puntos.