Técnicas Reunidas: desplome del beneficio y reducción del dividendo complementario

Técnicas Reunidas sigue sufriendo las consecuencias de las diversas cancelaciones y retrasos de contratos a lo largo de 2017. En su informe de resultados del primer trimestre de 2018 se refiere a la “coyuntura de crisis actual“, aunque añade que este año empiezan a “ver la luz al final de un largo túnel“ debido al relanzamiento de proyectos.

De marzo de 2017 a marzo de 2018, la compañía de infraestructuras petroleras obtuvo un beneficio neto atribuido acumulado de 11,9 millones de euros, un 90% menos que el acumulado de doce meses a marzo de 2017 (126,5 millones de euros). Supone un beneficio por acción de 0,21 €. Al precio actual de 25,5 € el ratio PER es de 121.

Técnicas Reunidas ha anunciado que pagará 14,2 millones de euros como complementario de 2017 en julio de 2018. No ha precisado el importe por acción, que dependerá del nivel de acciones propias. A 10 de mayo de 2018 la empresa tenía un 3,886% de sus acciones en autocartera. Dado que su capital social está formado por 55,896 millones de acciones, en principio los 14,2 millones de euros en dividendos se distribuirán entre 53,724 millones de títulos, lo que implicaría 0,264 € por acción. El año pasado pagó 0,7289 € de complementario de 2016, de modo que la reducción estará en torno al 63%.

En enero de 2018 pagó 0,667 € a cuenta de 2017. El dividendo total a cargo de 2017 será por tanto de unos 0,93 €, un 33% inferior al de 2016. Ver Dividendos del IBEX 35 a cargo de 2017 frente a los de 2016.

El beneficio por acción de 2017 fue de 0,707 € sin descontar autocartera y de 0,735 € después de descontar la autocartera. Al ser el dividendo superior al beneficio por acción después de autocartera en un importe de 0,195 €, esta última cantidad deberá pagarse a cargo de reservas. Aunque el dividendo será calificado como ordinario, en realidad se compondrá de un dividendo ordinario de 0,735 € y de un dividendo a cargo de reservas de 0,195 €.

A efectos de calcular el rendimiento por dividendo de la acción, debería tomarse en consideración como máximo esos 0,735 € de dividendo ordinario. Al precio actual de 25,5 €, el rendimiento es, pues, del 2,9%. Sin embargo, esta magnitud no es representativa dada la elevada incertidumbre respecto a los resultados futuros.

Técnicas Reunidas es la empresa con menor capitalización (1.437 millones de euros) del IBEX 35. Desde enero de 2014 hasta hoy (14 de mayo de 2018) ha tenido una rentabilidad negativa del 21,5% mientras que el IBEX 35 con dividendos ha ganado un 23,8%.

Así manipula el beneficio Técnicas Reunidas

Los resultados de Técnicas Reunidas en 2017

 

3 comentarios en “Técnicas Reunidas: desplome del beneficio y reducción del dividendo complementario

  1. Pingback: Así manipula el beneficio Técnicas Reunidas | Invesgrama

  2. Hola Carlos,

    Enhorabuena por tu blog, ofrece información muy valiosa.

    Me surgen un par de pregunta sobre tus estrategias.

    En el libro de O’Sghaunessy que estudia estrategias en la bolsa
    americana, dice que si se cumple cualquiera de las banderas rojas,
    hay que quitar una acción de nuestra cartera. Esas banderas son:

    1) Si la compañía no cumple con los números tal y como se requiere por Sarbanes-Oxley
    2) Si la compañía es acusada de fraude por el gobierno
    3) Si la compañía rehace los números de forma que
    no hubiera cumplido con los criterios en el momento en el que fue elegida
    4) Si la compañía alcanza el 95% del precio que se ofrece por ella en una oferta de compra
    5) Si la compañía cae más del 50% de su precio de compra cuando entró en la estrategia
    6) Si en una estrategia de dividendos, una compañía reduce su dividendo en un 50% o más

    Las preguntas que tengo son:

    1) ¿Aplicas reglas parecidas a estas en tus estrategias?
    2) ¿Crees que Técnicas Reunidas ha cumplido alguna de esas banderas rojas?

    Por mi parte, hablo de estrategias de bolsa con costes bajos en
    http://losgastosenbolsaimportan.com

    Gracias, Jorge Lloret

    • Hola Jorge

      Las carteras que expongo se basan en mantener todas las acciones hasta el cierre del trimestre y los criterios de selección obedecen a ratios financieros determinados, como el PER, la ROCE, la solvencia… No aplico el tipo de reglas que comentas. Se trata de tener una pauta regular para evitar dejarse influir por el entorno. En algunas ocasiones, como en Abengoa, DIA o Técnicas Reunidas, las carteras se han visto perjudicadas por la manipulación contable, aún así han batido los índices en períodos amplios. Descartar determinados valores por tal o cual motivo acabaría por desvirtuar las estrategias. A título individual, no recomiendo invertir en ninguna empresa que de algún modo oculte información financiera, no solo por el fraude que implica sino también porque puede ser un síntoma de problemas futuros más graves.

      Estoy de acuerdo contigo respecto a los gastos ya que invertir a través de determinados fondos te puede restar un 2% o 3% de la rentabilidad que obtendrías en el mercado, eso suponiendo que el fondo lo hace igual que el mercado, que a menudo no es el caso. Según el punto de vista que defiendes en tu blog, lo más recomendable sería, por tanto, los fondos indexados y los ETFs.

      Saludos cordiales

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