Inditex, muy recomendada pero bajista, ¿entonces?

Si hubiera que elegir las diez mejores acciones del mercado europeo, muchos inversores profesionales situarían a Inditex entre ellas, con buenos motivos. Destaca tanto en solvencia y rentabilidad corporativa como en crecimiento y calidad del beneficio.

Es el segundo valor (tras Ferrovial) más recomendado del IBEX 35 por los expertos. De los 37 analistas consultados por Thomson-Reuters, 24 recomiendan comprar o sobreponderar, 9 mantener y solo 4 infraponderar o vender.

El precio de consenso de los analistas calculado por dicha agencia es actualmente de 34,9 €. El precio máximo otorgado por un analista es de 41 € y el mínimo, de 24 €.

El 2 de febrero cerró a 27,65 € y ha caído un 24,6% desde el máximo histórico de 36,67 € del 2 de junio de 2017. Entonces el beneficio por acción era de 1,01 € y el más reciente es de 1,06 €. Por tanto, el PER de las acciones se ha moderado de forma notable. En el máximo de junio de 2017 era de 36,3, muy por encima de la media del mercado, tanto español como europeo, mientras que ahora es de 26,1, mucho más razonable.

La compañía ha sido alcista la mayor parte del tiempo en los últimos diez años, a diferencia de la mayoría de valores nacionales. Desde 2007 solo ha tenido tres ciclos bajistas, incluyendo el actual. Entre el 8 de noviembre de 2007 y el 9 de marzo de 2009 cayó un 53% y entre el 31 de octubre de 2013 y el 16 de octubre de 2014, un 17%. Entre el máximo y el mínimo del ciclo bajista de un valor suelen transcurrir entre 12 y 18 meses. El ciclo actual lleva 8 meses, por lo que es probable que la tendencia continúe, aunque en el transcurso de un ciclo bajista son habituales de una a tres recuperaciones que pueden llegar relativamente lejos.

Entonces, ¿qué hacer? Ante una situación como esta, uno descubre si realmente es un inversor a largo plazo. Un inversor a largo plazo se caracteriza precisamente por no especular con tendencias y tomar decisiones en base a la calidad intrínseca de unas acciones. Este era el enfoque de Philip Fisher, el autor de Acciones ordinarias, beneficios extraordinarios, ídolo de Warren Buffett junto con Benjamin Graham. Ante la pregunta ¿Cuándo es el mejor momento para comprar acciones de una buena compañía?, su respuesta era: siempre.

Ciertamente, este criterio dista de ser perfecto, pues haber comprado Inditex a 36 € no habría dado buen resultado. SIn embargo, ¿hay algún sistema de inversión que sea perfecto? Desde luego que no. Lo que se olvida con frecuencia es que un sistema de inversión tiene que funcionar en el marco de una cartera diversificada, no para cada valor individual.

Así que ante la certeza de comprar un buen valor y una probabilidad más o menos elevada de que este continúe cayendo, la decisión que se tome define nuestras prioridades.

 

2 comentarios en “Inditex, muy recomendada pero bajista, ¿entonces?

  1. Buenos días Carlos,

    Hay una máxima que dicen los “analistas técnicos” que es algo como “puedes comprar el valor correcto en el momento inadecuado y perder mucho dinero y puedes comprar el valor incorrecto en el momento adecuado y ganar mucho dinero” se les olvida en mi opinión añadir que puedes también comprar el valor incorrecto en el momento incorrecto y entonces meter la pata hasta el fondo. Aunque claro, te saldrían con lo del stop loss y tal… cosa que para un inversor de medio o largo plazo no tiene ni pies ni cabeza.

    Lo cierto es que Inditex es un valor a tener en cartera pero a per 26 pues sigues pensándotelo. Evidentemente no todo es el per y hay que tener en cuenta el “moat” la solvencia, el crecimiento. El problema y la frustración viene cuando pones una orden de compra un poco mas abajo digamos a 25´5 o así y no llega se da la vuelta y empieza a subir por encima de 30, se te queda cara de “y ahora que”. Es complicado pues aunque seamos inversores a largo plazo, ¿a quien no le gusta comprar lo mas barato posible?

    Un saludo

    • Hola Raúl

      Comprar el valor incorrecto por muy buena que parezca la oportunidad se puede convertir en una trampa, no vale la pena. En cuanto al dilema que planteas, vuelvo a subrayar la importancia de pensar en términos de cartera y no de valores individuales. En el último año Inditex está cayendo pero haber comprado otros valores con la misma filosofía (Amadeus, IAG…) hubiera dado una cartera rentable. Siempre hay una rotación y no se puede esperar ganar siempre con todas las acciones.

      Saludos

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