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Inditex volvió a presentar balances positivos en el primer semestre de 2024.

Las ventas crecieron un 7,2% (un 10,2% a tipos de cambio constantes) respecto al primer semestre de 2023. El beneficio neto del semestre fue de 2.768 millones €, lo que unido a los 2.867,8 millones € del segundo semestre de 2023, hacen un total interanual de 5.635,8 millones €. Dado que el capital social de la compañía está compuesto por 3.116,6 millones de acciones, el beneficio por acción internual (julio de 2023 a julio de 2024) fue de 1,808 €. Inditex tiene año fiscal acabado en enero, por lo que el primer semestre termina el 31 de julio.

Se trata de decimocuarto incremento consecutivo del beneficio unitario.

En enero de 2020, período previo a la pandemia, el beneficio por acción fue de 1,167 €. La acción cotizaba entonces a 32 €, por lo que el ratio PER (precio dividido por el beneficio unitario) era de 27,4 veces. Actualmente, el ratio PER, a un precio de 50 €, es de 27,6, muy similar al de entonces, aunque se ha incrementado respecto al PER de 24 veces de inicios de este año.

La compañía confía en continuar su crecimiento a largo plazo, ya que sigue viendo «grandes oportunidades de crecimiento» gracias a su posicionamiento único en el mercado, la mejora continua de su propuesta de moda basada en la creatividad, el diseño y la tecnología, la optimización de la experiencia del cliente tanto en tienda física como en línea, el avance en la sostenibilidad y la preservación del talento, para lo cual está desarrollando una serie de iniciativas en todas esas áreas para los próximos años. Este año prevé llevar a cabo inversiones ordinarias significativas (1.800 millones €, similar a los 1.872 millones € de 2023, pero por encima de los 1.415 millones € de 2022) para incrementar la capacidad operativa y aumentar la diferenciación del producto. Además prevé destinar 900 millones € de inversiones extraordinarias, tanto en 2024 como en 2025, para incrementar la capacidad logística del negocio.

Para las próximas semanas, Inditex ha anunciado la llegada a diversos mercados, entre ellos el español, de la experiencia Zara Streaming, tras su lanzamiento inicial en el mercado chino en noviembre de 2023.

La compañía también está apostando fuerte por la sostenibilidad a través de su Sustainability Innovation Hub, una plataforma creada en 2020 para apostar por el uso de nuevas tecnologías, materiales y procesos, con objeto de limitar el impacto medioambiental de sus productos, y que actualmente está trabajando con 350 startups.

El 4 de noviembre, Inditex paga el dividendo final del ejercicio 2023, por importe de 0,77 €, que incluye un ordinario de 0,27 € y un extraordinario de 0,50 €, que complementan los 0,77 € ordinarios abonados en mayo. La remuneración total a cargo de 2023 asciende, por tanto, a 1,54 €, un 28% más que los 1,20 € pagados a cargo de 2022. El rendimiento por dividendo actual es del 3,1%.

Rendimiento por dividendo de los valores del IBEX 35 y del IBEX Medium Cap

A principios de abril indicamos que Amadeus era uno de los valores de mayor interés de la bolsa española, pero que era mejor esperar a los 55 € para entrar ya que estaba en fase bajista. El precio de cierre del primer trimestre fue de 59,44 €.

En los meses siguientes, el valor se revalorizó de forma considerable, hasta los 68,14 € el 5 de junio. Sin embargo, la corrección en las bolsas de las últimas semanas ha llevado el precio por debajo de los 55 € en la sesión de ayer (mínimo de 54,70 €). La acción ha resultado ser una de las más perjudicadas por el pánico desatado ante los temores de una posible recesión en los Estados Unidos, y la caída respecto al máximo de junio es del 19%.

En abril se estimó que la fase bajista duraría hasta junio o julio. Actualmente se considera que esta podría haber concluido.

En el segundo trimestre de 2024, Amadeus encadenó su décimo trimestre consecutivo de beneficios al alza. El beneficio por acción interanual a junio de 2024 es de 2,723 €, un récord histórico y un 10% por encima de los 2,48 € de diciembre de 2023. El dato ajustado (que no tiene en cuenta extraordinarios) es de 2,768 €, frente a los 2,495 € de diciembre de 2023, aunque todavía por debajo del máximo de 2,939 € de diciembre de 2019. A un precio de 55 €, el ratio PER está justo por debajo de 20, un valor moderado para una empresa de crecimiento.

Los resultados decepcionaron al mercado porque los inversores se fijaron más en el flujo de caja libre, que este semestre no ha evolucionado de modo tan positivo como los beneficios. A junio de 2024, el flujo de caja libre es de 2,65 €, mientras que en diciembre de 2023 fue de 2,55 €, pero en marzo fue de 2,69 €. Otro aspecto considerado negativamente fue el aumento de la deuda financiera neta, de 454 millones € respecto a diciembre, hasta los 2.595 millones €. No obstante, el flujo de caja libre tiende a fluctuar más de un trimestre a otro, y la deuda financiera neta solo equivale a 1,15 veces el beneficio bruto de explotación.

Si bien la situación actual no invita a tomar posiciones en bolsa, si nos abstraemos del contexto internacional y nos fijamos en la calidad de las empresas como inversión a largo plazo, Amadeus es un valor a considerar.

Aena pagó 7,66 € el 7 de mayo pero el dividendo de mayo de 2025 podría ser sensiblemente más alto por dos razones: el aumento anunciado en el payout (porcentaje de distribución del beneficio) del 70,5% en 2023 hasta el 80%, y el crecimiento del beneficio por acción.

A junio de 2024, el beneficio por acción interanual (de julio de 2023 a junio de 2024) asciende a 12,21 €, frente a los 10,87 € de diciembre de 2023 y los 11,72 € de marzo de 2024. Suponiendo que al cierre del ejercicio se mantiene el mismo beneficio (en principio, se espera que sea mayor), el dividendo a cargo de 2024 podría ser de 9,75 €, un 27% más alto que el de 2023.

Ese dividendo se liquidaría en un pago único en mayo de 2025, por lo que el rendimiento por dividendo esperado es del 5,5% teniendo en cuenta el precio de 175 € con los que la acción cerró el 31 de julio, día de presentación de los resultados semestrales.

Actualmente (1 de agosto de 2024), el rendimiento medio de las 55 acciones del IBEX 35 y del Medium Cap es del 3,5%.

Ver Análisis de Aena (1 de agosto 2024)

Las siguientes empresas de la bolsa española remuneran a sus accionistas en junio:

Acciona Energía

Abonará 0,48 € a cargo del ejercicio 2023, un 31% menos que el año anterior. El importe podría ser ligeramente superior por ajustes de la autocartera. La fecha de pago es el 20 de junio.

Alba

Corporación Financiera Alba ha propuesto abonar 0,96 € a cargo de 2023, importe que se confirmará en la Junta General del 17 de junio.

Almirall

La compañía farmacéutica abona 0,184 € de dividendo único de 2023 el 5 de junio, pero el importe fue descontado el 17 de mayo.

ArcelorMittal

Abona 0,23270967 € el 12 de junio, pero dicho importe fue descontado del precio de la acción el 17 de mayo.

Atresmedia

Abona un complementario de 0,24 € el 20 de junio, de modo que el dividendo total a cargo de 2023 es de 0,42 €, ya que el 13 de diciembre de 2023 pagó 0,18 € a cuenta.

Bankinter

El banco suele pagar el primer dividendo a cuenta a finales de junio. El año pasado abonó 0,0919 €.

Ebro Foods

Abona 0,22 € como segundo dividendo a cuenta de 2023 el 28 de junio. En marzo pagó el primer plazo por el mismo importe y en septiembre entregará el complementario, también de 0,22 €.

Elecnor

La empresa de infraestructuras abona el complementario de 2023 el 5 de junio, por 0,3872 €.

Endesa

Descuenta 0,5 € de complementario de 2023 el 27 de junio, pero la fecha de pago es el 1 de julio.

El 2 de enero de 2024 pagó 0,50 € a cuenta, por lo que el dividendo total a cargo de 2023 es de 1 €. Esta cifra es superior al beneficio por acción de 2023 (0,70 €), de modo que parte del dividendo se pagará con cargo a reservas.

Faes

La farmacéutica decidirá la aplicación del resultado de 2023 en la Junta General del 24 de junio.

Ferrovial

Abona el complementario de 2023 por 0,3033 € el 21 de junio, bajo la modalidad de dividendo opcional, al igual que el pago a cuenta, que fue de 0,3635 € y fue descontado en octubre de 2023.

Merlin Properties

Paga 0,00840378 € en concepto de dividendo complementario de 2023 y 0,23162 € de prima de emisión, siendo la suma de ambos importes de 0,24 €. La fecha de pago es el 4 de junio, pero ambos importes se descontaron el 17 de mayo.

Pharma Mar

El 14 de junio de 2024 paga el mismo importe (0,65 €) que en 2022 y 2023, en concepto de dividendo con cargo a la prima de emisión. Esta cantidad no está sujeta a retención fiscal.

Redeia

Redeia (antes Red Eléctrica) abona el complementario de 2023 por 0,7273 € el 1 de julio pero la fecha de descuento es el 27 de junio.

El 3 de enero de 2024 descontó 0,2727 € como primer dividendo a cargo de 2023, por lo que el dividendo total de 2023 es de 1 €.

Reig Jofre

El laboratorio abona 0,04 € a cargo de 2023 el 4 de junio, aunque el importe fue descontado el 17 de mayo.

Sacyr

La constructora decidirá su política de remuneración en la Junta General del 12 de junio.

Telefónica

Paga 0,15 € el 20 de junio como complementario de 2023. En diciembre de 2023 había abonado el mismo importe a cuenta.

Viscofán

La empresa de envolturas abona 0,596 € el 24 de junio a aquellos inversores que optaron por el pago en efectivo del dividendo opcional, modalidad usada para el complementario de 2023.

Ver Dividendos previstos de las empresas del IBEX 35 y del Medium Cap en 2024

Ver Tabla de próximos dividendos

Ver Carteras Dividendos

En esta revisión de la situación financiera y las perspectivas de Enagás, se repasa la situación financiera (liquidez, solvencia), la evolución operativa (ingresos, beneficios, rentabilidad), el precio de mercado en relación con el beneficio y el flujo de caja libre, la tendencia de las acciones y las perspectivas de la empresa.

Tras el análisis, queda de manifiesto una incoherencia en la estrategia de la empresa que todo accionista de la compañía debería conocer.

Cualquier comentario, crítica o sugerencia serán bienvenidos.

Las siguientes empresas de la bolsa española remuneran a sus accionistas este próximo mes de mayo:

Aena

Descuenta 7,66 € el día 3 como pago único a cargo de 2023, un 61% más que el año anterior y por encima del nivel prepandemia. La fecha de abono es el día 7.

Alantra Partners

La sociedad gestora de inversiones paga 0,08 € a cuenta de 2023 el 10 de mayo, en lo que parece será el dividendo único de 2023. En noviembre de 2023 había dejado de pagar el dividendo a cuenta que solía abonar en esas fechas. A cargo de 2022 había satisfecho 0,82 € y a cargo de 2021, 0,90 €.

ArcelorMittal

El dividendo de 2023 se abona en dos plazos de 0,25 dólares cada uno. El primero se descuenta el 17 de mayo, pero se paga el 12 de junio, y su importe en euros dependerá del tipo de cambio euro – dólar el 8 de mayo. El segundo se descuenta el 11 de noviembre, pero se paga el 4 de diciembre, y su importe en euros dependerá del tipo de cambio el 7 de noviembre. Si el tipo de cambio es de 1,075 dólares por euro, los pagos serán de unos 0,233 € cada uno.

Catalana Occidente

La aseguradora paga el complementario de 2023 el 8 de mayo por 0,54 €, con fecha de descuento el día 6. La compañía ya había abonado tres pagos a cuenta de 0,1926 € en julio y octubre de 2023 y en febrero de 2024. El dividendo total asciende a 1,1178 €, un 8,7% más que los 1,0285 € de 2022.

Grupo Empresarial San José

El grupo constructor abona 0,15 € el 23 de mayo en un pago único. Es un 50% más que lo abonado en los tres ejercicios anteriores (0,10 €).

Inditex

Inditex descontó 0,77 € a cuenta de 2023 el 29 de abril, siendo la fecha de pago el 2 de mayo. El 2 de noviembre pagará el mismo importe como complementario.

Lar España

La sociedad de inversión inmobiliaria descontó 0,7381 € como dividendo único de 2023 el 24 de abril pero la fecha de pago es el 24 de mayo. En la misma fecha, la compañía también abonará una prima de emisión de 0,0525 € por acción, de forma que la retribución total asciende a 0,7906 €.

Mapfre

Completa el dividendo de 2023 con un complementario de 0,09 € el 24 de mayo. En noviembre de 2023 había adelantado 0,0603 €. El total asciende a 0,1503 €, mientras que a cargo de 2021 y 2022 abonó unos 0,145 €.

Merlín Properties

Aprueba el reparto del dividendo complementario en la Junta del 8 de mayo. En noviembre de 2023 pagó 0,20 € a cuenta.

Nicolás Correa

El fabricante de fresadoras descuenta 0,27 € como pago único de 2023 el 2 de mayo, mientras que el año pasado abonó 0,23 €. La empresa ha aumentado la retribución al accionista cada año desde 2021, cuando abonó 0,17 € a cargo de 2020.

Santander

El banco descontó 0,095 € el 29 de abril, con fecha de abono el 2 de mayo. Completa el pago a cuenta de 0,081 € de noviembre de 2023, por lo que el dividendo total a cargo de 2023 asciende a 0,176 €, mientras que a cargo de 2022 repartió 0,1178 € por acción.

Vocento

El grupo de comunicación paga el 9 de mayo un dividendo único a cargo de 2023 de 0,046 €, el mismo importe que en los dos años anteriores.

En este análisis de Vidrala se revisan los siguientes puntos acerca de la compañía: la situación financiera (liquidez, solvencia), la evolución operativa (ingresos, beneficios, rentabilidad), el precio de mercado en relación con el beneficio, el flujo de caja libre y el valor contable, la tendencia de las acciones, las perspectivas de la empresa y una conclusión sobre si vale la pena comprar las acciones en estos momentos.

Cualquier comentario, crítica o sugerencia serán bienvenidos.

Análisis de Vidrala y su probabilidad de batir al mercado

Tenéis disponible un análisis de Endesa. Consiste en una tesis sobre por qué Invesgrama considera que la acción de Endesa tiene una probabilidad baja de batir al mercado, en los próximos 12 meses, si bien ello es compatible con la posibilidad de que el precio se acerque o supere los 20 € (actualmente es de 17 €) en varias ocasiones a lo largo del próximo año.

Estos análisis suelen estar reservados para los suscriptores de Invesgrama Predictor, pero en este caso se publica en abierto.

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Porqué Endesa tiene una probabilidad baja de batir al mercado