Red Eléctrica sorprende con un aumento del dividendo del 15%

Red Eléctrica Corporación pagará un dividendo a cuenta de 0,8323 € el día 2 de enero de 2015, justo un 15% más que los 0,7237 € pagados en enero de 2014. Falta por conocer el complementario, que tradicionalmente la empresa paga el primer día hábil de julio  y que este año ha sido de 1,8185 €. Es de prever que el incremento será similar, si atendemos al criterio que ha seguido la compañía desde 1999, por lo que el dividendo total a cargo de 2014 (y que se pagará en 2015) podrá ser de unos 2,92 €. A los 74 € de cotización actual, supone un rendimiento bruto por dividendo del 3,95%. Teniendo en cuenta que los primeros 6.000 euros de rendimientos del ahorro se gravan con un impuesto del 20%, el rendimiento neto es del 3,15% (del 3,08% si los rendimientos están entre 6.000 y 24.000 euros).

El porcentaje de mejora del dividendo ha sorprendido porque para 2014 no se espera un aumento de los beneficios superior al 7%. En los últimos diez años, la empresa ha repartido entre el 60% y el 65% de su beneficio neto pero este año dicho porcentaje de distribución (pay-out) subirá al 70% aproximadamente. Entre 1999 y 2013, el dividendo de Red Eléctrica ha aumentado a una tasa del 14,9% anual, aunque en 2012 y en 2013 se moderó al 7% anual. Parece que la distribuidora de electricidad quiere recuperar el ritmo anterior.

Pudiera parecer que el dividendo ha crecido más deprisa que el beneficio. Sin embargo, este no es realmente el caso entre 2004 y 2013. El dividendo a cargo de 2004 fue de 0,62 € y el beneficio por acción, de 1€. Los valores de 2013 fueron de 2,54 € y 3,91 € respectivamente. Esto supone que el dividendo creció un 17% anual en este período mientras que el beneficio fue casi a la par, con un 16,3% anual.

Red Eléctrica sube más de un 50% en 2014 y actualmente cotiza con un PER de 18 aproximadamente. Es un ratio superior a la media, pero se justifica porque la empresa también ha tenido una evolución superior a la media, tanto en crecimiento de beneficios como en recurrencia de los mismos. No obstante, ya no podemos hablar de infravaloración como al principio de este año.

 

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