Aumento de los dividendos de la bolsa española en las últimas tres décadas
Un inversor que al principio de 1995 hubiese formado una cartera de valores representativa del IBEX 35 de aquel año habría visto multiplicar su renta por 4,73 en 2025 (lo que es lo mismo, aumentar un 373%), lo que supone una tasa media del 5,32% anual, sin incluir las plusvalías.
A lo largo de 1995, este inversor habría recibido 38,88 € netos por cada 1.000 € invertidos. Si a lo largo del tiempo hubiese ido ajustando su cartera a la composición del índice, en 2025 esa renta habría sido de 184,21 € netos.
En los últimos 20 años, el aumento acumulado ha sido del 104,7%, una tasa del 3,65% anual. En la década más reciente, el ritmo se ha acelerado al 6,61% anual.
Sea cual sea el año de inicio considerado, los dividendos han mostrado una tasa de variación positiva. La única excepción es el período 2009-2025 (-0,61% anual), distorsionado por el macrodividendo extraordinario de Endesa de 2009, por lo que no resulta representativo.
Estos datos demuestran la capacidad de las empresas para generar y aumentar dividendos a lo largo del tiempo y que el inversor que diversifica su cartera convierte esa dinámica agregada en una ventaja particular. Aunque cada año hay empresas que reducen o suprimen su remuneración al accionista, la tendencia de conjunto ha sido al alza.
Evolución de los dividendos desde las crisis
Las diferentes crisis habidas en el período han supuesto reducciones temporales en el flujo de dividendos. Desde 1994, las remuneraciones a los accionistas del IBEX 35 cayeron en 14 de los 32 ejercicios considerados. Hubo fases consecutivas de reducción en 1999-2000, 2010-2011, 2013-2015, 2017-2018 y 2020-2021.
Desde el final del año 2000, ejercicio caracterizado por el estallido de la «burbuja tecnológica», los dividendos del IBEX se multplicaron por casi cinco (aumentaron un 398,6%) hasta 2025, un 6,64% de tasa media anual, a pesar de que aún quedaban dos años más de crisis. Desde 2002, ese crecimiento ha sido del 7,43% anual.
Desde el final de 2008, aún en plena crisis financiera, el aumento hasta 2025 fue del 2,73% anual, a pesar de que pocos años después tuvo lugar la crisis de la deuda pública y del euro (2010-2012). Desde 2015, como se observa en la primera tabla, el crecimiento fue del 6,61% anual.
En 2021, los dividendos acumulaban un retroceso del 52% respecto al máximo alcanzado en 2007, año previo a la crisis financiera. Sin embargo, cuatro años después se habían multiplicado por 3,05, lo que pone de manifiesto que las empresas mantenían una capacidad latente para distribuir beneficios, que se manifestó plenamente al normalizarse la situación económica.
La nueva edición de Todo sobre los diviendos contiene ya veinte años de datos históricos que no solo validan el planteamiento inicial sino que han mejorado las expectativas.
La obra propone criterios de selección de acciones basados en los dividendos como un medio para mejorar la relación rentabilidad-riesgo del mercado, invertir con sentido y mantener la calma cuando la mayoría es víctima del pánico. Contiene información contrastada y verificable sobre los resultados, tanto año por año como por décadas y en el conjunto del período.
La cartera “Dividendo 10”, compuesta por las diez acciones con mayor rendimiento por dividendo del IBEX 35, ganó un 9,41% anual en el período 2005-2025, 2,73 puntos anuales más que el índice.
La edición 2026 aporta como novedad un estudio sobre una versión diversificada de la Dividendo 10 que limita el número de valores pertenecientes a un mismo sector. Los resultados demuestran que de este modo se reduce el componente cíclico de la cartera original y se obtiene una rentabilidad más consistente.
La presente edición también profundiza en la cartera más rentable propuesta hace diez años, la denominada “Altos Dividendos Sostenibles”. Con solo aplicar un segundo criterio, esta selección ganó un 12,12% anual en el período de veinte años, solo tuvo pérdidas en 2008 y 2010, y ya acumula quince años consecutivos de ganancias. La versión diversificada de cinco valores generó una rentabilidad del 13,21% anual.
El objetivo es demostrar que con estrategias sencillas pero disciplinadas, y con muy baja rotación (solo requieren actualizarse una vez al año), se pueden formar carteras resilientes y con resultados consistentes a largo plazo.
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