El termómetro de la bolsa española ofrece una lectura de la “temperatura” del mercado, entendida como una forma de contextualizar su nivel de valoración.
Combina dos variables clave en un único indicador:
- El PER ponderado del IBEX 35
- La inflación interanual, expresada sin porcentaje
El valor del termómetro se obtiene sumando ambas magnitudes.
¿Qué indica el termómetro?
El termómetro es una herramienta de orientación que indica si la bolsa está cara o barata, en función de los beneficios que han obtenido las empresas en los últimos doce meses y del nivel de inflación. Se considera que el punto de equilibrio es un valor de 20, que está representado en el gráfico por un círculo.
El triángulo señala el valor actual del termómetro. Su posición respecto al círculo central permite interpretar el grado de valoración del mercado: a la izquierda, sugiere un entorno de valoraciones relativamente bajas; a la derecha, un entorno de valoraciones más elevadas, que se aproximan a zonas de sobrevaloración a medida que aumenta la distancia.
Cuando el círculo no es visible, significa que el termómetro se encuentra exactamente en el punto de equilibrio, es decir, en una zona de valoración considerada razonable según la referencia del indicador.
En torno a ese punto, se define una zona de valoración razonable comprendida entre 17 y 23, que equivale a un margen de ±15%. Esta valoración puede estar más o menos justificada en función de las expectativas de beneficios de las compañías que componen el índice. En el termómetro, aparece en color verde o variantes del verde.
Si bien los periodos de infravaloración suelen asociarse a mayores probabilidades de revalorización futura, y los de sobrevaloración a un mayor riesgo de correcciones, la relación no es lineal. Históricamente, el mercado ha permanecido durante largos periodos tanto en zonas de infravaloración como de sobrevaloración.
Zonas del termómetro
Dentro del rango considerado razonable (17–23), los extremos se representan con tonos de transición:
- Entre 17 y 18, un verde azulado, que refleja una valoración ajustada, cercana a la infravaloración.
- Entre 22 y 23, un verde amarillento, que indica una valoración exigente, próxima a la sobrevaloración.
Fuera de ese rango, la señal es más clara:
- Por debajo de 17 es una zona de clara infravaloración.
- Por encima de 23 es una zona de clara sobrevaloración.
Ejemplos recientes
Al cierre de 2024, el PER ponderado del IBEX 35 era 11,34 y la inflación interanual se situaba en el 2,8%.
El termómetro marcó entonces: 11,34 + 2,8 = 14,14. Una lectura claramente situada en la zona de infravaloración significativa.
Al cierre de 2025, el PER ponderado del IBEX 35 era 16,18 y la inflación interanual de diciembre se situó en el 2,9%.
La lectura del termómetro fue, por tanto: 16,18 + 2,9 = 19,08, que indica una ligera infravaloración.
Cómo se calcula el PER ponderado del IBEX 35
El PER ponderado se obtiene dividiendo la capitalización bursátil total del índice entre la suma de los beneficios netos interanuales (últimos doce meses) de las 35 compañías que lo componen.
No se aplican ajustes por capital flotante, con el objetivo de evitar que el PER se vea distorsionado por cambios en las participaciones de control de las empresas.
Actualización del indicador
El termómetro se actualiza automáticamente durante la sesión bursátil, en función de las variaciones del IBEX 35.
Los datos de beneficios se actualizan trimestralmente, conforme las compañías publican sus resultados.
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