¿Vale la pena invertir en dividendos?
«Todo sobre los dividendos» analiza si vale la pena invertir en acciones por su alto rendimiento por dividendo. La respuesta es afirmativa, en tanto que una cartera compuesta por los diez valores del IBEX 35 con mayor rendimiento batió al índice en casi tres puntos anuales entre enero de 2006 y junio de 2022, una ventaja muy significativa por cuatro motivos:
1. Se trata de un único criterio de selección.
2. El criterio es sencillo de aplicar, pues solo requiere conocer el precio al cierre de cada año y el dividendo pagado en los doce meses anteriores.
3. No se tienen en cuenta magnitudes de los estados financieros.
4. Es una cartera bastante diversificada, en el sentido que incluye el 28% de los valores del índice de referencia.
5. La ventaja se ha producido en un período de tiempo muy extenso (16 años y medio).
Por otro lado, la tercera edición de «Todo sobre los dividendos» explora combinaciones de criterios que permiten incrementar todavía más esta ventaja (ver la tabla de contenidos al final de esta página para ver las combinaciones analizadas).
En cuanto a la cartera que combina altos rendimientos y beneficios estables, se ha producido una mejora sustancial respecto a la edición de 2017, cuando fue presentada. Entonces la rentabilidad de la «Rendimiento Alto y Beneficios Estables» no superaba ni en un punto anual a la principal cartera de referencia, pero se justificó ese escaso diferencial en una significativa reducción del riesgo. Sin embargo, esa ventaja se ha disparado en los últimos años, de tal modo que en el período de 16,5 años de 2006 a junio de 2022 ya es de casi seis puntos anuales. Hay que señalar, asimismo, que esta cartera ha acumulado once años positivos consecutivos entre 2011 y 2021, ambos incluidos.
Otra novedad de esta nueva edición es el análisis de las carteras Dividendos Crecientes (para el período 2008-2022), que se basan en seleccionar las acciones cuyos dividendos han crecido más, y que aporta resultados interesantes cuando se combinan con la baja volatilidad. También se ha estudiado la combinación entre altos rendimientos y dividendos crecientes.
La monografía demuestra los efectos a largo plazo de la reinversión de dividendos y los compara con los del interés compuesto. Asimismo, explica por qué los dividendos protegen contra la inflación mientras que los intereses se deprecian con la misma, y prueba que una cartera bien diversificada genera rentas cada año, independientemente de la situación económica.
El estudio sobre los valores del IBEX 35 ya alcanza un período de 16 años y medio, desde enero de 2006 hasta junio de 2022, lo que hace más significativas las conclusiones. Para cada año (y para el primer semestre de 2022) hay un ranking de los valores del IBEX 35 ordenados según su rendimiento al principio de cada ejercicio y su rentabilidad en los doce meses siguientes, así como un resumen con la rentabilidad media de las acciones del IBEX 35 divididas en grupos según su rendimiento inicial.
Se analiza la evolución del IBEX TOP Dividendo, el índice compuesto por acciones de mayor rendimiento de los tres índices IBEX, así como su comportamiento en los ciclos bajistas y alcistas que ha tenido la bolsa española desde 2007. La nueva versión también estudia el comportamiento en los últimos ciclos bajistas de una cartera compuesta por los siete valores no bancarios con mayor rendimiento («Dividendo 7»).
En las conclusiones, se sintetizan los resultados de todas las carteras analizadas, por años y para el conjunto del período, para que el lector pueda comparar la rentabilidad y el perfil de riesgo de cada una.
La tercera edición está disponible desde el 18 de agosto de 2022, en ebook y en tapa blanda, a través de Amazon. Se trata de una versión actualizada y ampliada, en la que el juego que aparecía en las dos ediciones anteriores ha sido sustituido por contenidos más informativos. Cubre el período de enero de 2006 al 30 de junio de 2022 (16,5 años). La versión impresa tienen 138 páginas.
Selección de páginas
Seguidamente se incluyen unas capturas de pantalla de la versión ebook (en la versión impresa las tablas no son en color, sino que utilizan diversos tonos de gris).
Tabla de Contenidos
A continuación se reproduce la Tabla de Contenidos de la versión impresa (la de la versión ebook es navegable)
Prólogo
1. Lo esencial sobre los dividendos
1.1. Qué son los dividendos
1.2. Tipos de dividendos
1.2.1. Dividendo a cargo de resultados y dividendo a cargo de reservas
1.2.2. Dividendo ordinario y dividendo extraordinario
1.2.3. Dividendo a cuenta y dividendo complementario
1.2.4. Dividendo durante el ejercicio y dividendo a cargo del ejercicio
1.2.5. Dividendo en efectivo y dividendo en especie
1.3. El rendimiento por dividendo
1.4. El pay-out
1.5. La política de dividendos
1.6. La fecha de descuento y la fecha de pago
1.7. Cómo encontrar información sobre dividendos
1.8. La relevancia de los dividendos
1.9. Los dividendos y la inflación
2. Los impuestos sobre los dividendos y cómo reducirlos
2.1. Efecto de los impuestos sobre los dividendos en la rentabilidad de las acciones
2.2. La fiscalidad sobre los dividendos
2.3. Cómo reducir los impuestos sobre los dividendos
3. La reinversión de dividendos, una poderosa herramienta
3.1. Dividendos que generan más dividendos
3.2. Interés compuesto y reinversión de dividendos después de la inflación
3.3. El inversor en dividendos no teme perder
3.4. El inversor en dividendos prefiere la volatilidad
3.5. Para reinvertir, a veces tienes que vender
4. El pago de dividendos con acciones
4.1. Regalar acciones: ¿es una verdadera retribución?
4.1.1. Ampliaciones gratuitas
4.1.2. Aceptar el regalo
4.1.3. Rechazar el regalo
4.1.4. Ventajas de aceptar o de rechazar el regalo
4.1.5. Los programas de dividendo opcional
4.2. Dividendos flexibles: el ejemplo de Iberdrola
4.2.1. Características del programa de retribución
4.2.2. Primera opción: suscribir acciones
4.2.3. Segunda opción: cobrar el dividendo en efectivo
4.2.4. Tercera opción: vender los derechos en el mercado
5. Indices con elevado rendimiento
5.1. Bolsa española: el IBEX Top Dividendo
5.1.1. Definición
5.1.2. Dónde encontrarlo
5.1.3. Plusvalía
5.1.4. Rentabilidad
5.1.5. Rentabilidad neta
5.2. Bolsa de Nueva York: el High Yield Select 10
6. Estudio del IBEX 35, 2006-2022
6.1. Presentación
6.2. Los resultados de 2006
6.3. Los resultados de 2007
6.4. Los resultados de 2008
6.5. Los resultados de 2009
6.6. Los resultados de 2010
6.7. Los resultados de 2011
6.8. Los resultados de 2012
6.9. Los resultados de 2013
6.10. Los resultados de 2014
6.11. Los resultados de 2015
6.12. Los resultados de 2016
6.13. Los resultados de 2017
6.14. Los resultados de 2018
6.15. Los resultados de 2019
6.16. Los resultados de 2020
6.17. Los resultados de 2021
6.18. Los resultados de 2022 (hasta el 30 de junio)
6.19. Invertir en los valores con mayor rendimiento: resumen del período 2006-2022
6.20. Rendimiento medio de las Carteras Dividendo
7. La Cartera Dividendo 10 IBEX 35
7.1. Rentabilidad y ventaja frente al mercado
7.2. Composición
7.3. ¿Hay que sobreponderar los valores con más rendimiento?
7.4. La forma correcta de calcular rentabilidades compuestas
8. Invertir solo en empresas no financieras
8.1. Valores perdedores de la Dividendo 10 IBEX 35: ¿hay algún patrón?
8.2. La Cartera Dividendo 10 IBEX Sin Bancos
8.3. Rentabilidad de los valores según su posición en el ranking
8.4. Carteras Dividendo Empresas: rentabilidad
8.5. Cartera Dividendo 10 Empresas: composición y rentabilidad por años
9. Número mínimo de valores a incluir
10. La cartera Dividendo 10 IBEX 35 & Medium Cap
10.1. Características de la cartera
10.2. Composición y rentabilidad
10.3. Resumen del período 2016-2022
11. Rendimiento alto y beneficios estables
11.1. Descripción de la cartera
11.2. Once años consecutivos de ganancias
11.3. Cartera Dividendo 10 Rendimiento Alto y Beneficios estables: composición y rentabilidad anual
12. Rendimiento alto y volatilidad baja
12.1. Descripción de las carteras
12.2. Rentabilidades anuales y comparativa
12.3. Cartera 10 Rendimiento Alto y Volatilidad Baja: composición y rentabilidad por años
12.4. Cartera 5 Rendimiento Alto y Volatilidad Menor Sin Bancos: composición y rentabilidad por años
13. Rendimiento alto y rentabilidad sobre recursos propios
13.1. Descripción de las carteras
13.2. Carteras basadas en la ROE
13.3. Cartera Rendimiento Alto y ROE Mayor Sin Bancos: composición y rentabilidad anual
13.4. Carteras basadas en la ROCE
14. Rendimiento alto y solvencia
14.1. Descripción de las carteras
14.2. Resultados
14.3. Cartera 5 Rendimiento Alto y Mayor Solvencia: composición y rentabilidad anual
15. Carteras con dividendos crecientes
15.1. Las Carteras Dividendos Crecientes
15.2. Resultados de las carteras Dividendos Crecientes y comparativa con la Dividendo 10 IBEX 35
15.3. Carteras Dividendos Crecientes y Volatilidad Baja
15.4. Cartera 10 Dividendos Crecientes y Volatilidad Baja: composición y rentabilidad anual
15.5. Cartera 5 Dividendos Crecientes y Menor Volatilidad Sin Bancos: composición y rentabilidad anual
16. Rendimiento alto y dividendos crecientes
16.1. Descripción de las carteras
16.2. Resultados
17. ¿Protegen los dividendos en los ciclos bajistas?
17.1. Análisis del IBEX Top Dividendo
17.2. Estudio de la Cartera Dividendo 7 Empresas
18. Conclusiones
18.1. Resultados comparados en el período 2006-2022
18.1.1. Carteras formadas por los valores con mayor rendimiento
18.1.2. Carteras sin bancos
18.1.3. Rendimiento Alto y Beneficios Estables
18.1.4. Rendimiento Alto y Volatilidad Baja
18.1.5. Rendimiento Alto y ROE / ROCE
18.1.6. Rendimiento Alto y Solvencia
18.2. Resultados comparados en el período 2008-2022
18.2.1. Dividendos crecientes vs. rendimientos altos
18.2.2. La baja volatilidad combinada con dividendos crecientes y con rendimientos altos
18.2.3. La combinación de altos rendimientos con dividendos crecientes
19. Las Carteras Dividendo comparadas con los fondos de inversión (2010-2021)
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