Bolsas y Mercados Españoles (BME), el gestor de los mercados bursátiles de España, obtuvo un beneficio por acción de 1,63 € en 2018, un 11% menos que en 2017.
Según BME, excluyendo partidas excepcionales, el beneficio neto se redujo un 8,5%.
Se trata de una compañía de elevada calidad pero los resultados muestran un claro estancamiento, algo de esperar de una compañía que reparte prácticamente todo su beneficio en forma de dividendos. El beneficio por acción de 2018 fue similar al de hace doce años.
En la tabla siguiente se observa una caída del precio de los 31,06 € de finales de 2015 a los 24,32 € de finales de 2018. Sin embargo, el ratio PER (precio dividido por el beneficio por acción) ha estado en torno a 14,5 – 15 veces al cierre de cada año de este período.
A pesar de la minusvalía en el precio del 22% entre 2006 y 2018, las acciones de BME han dado una rentabilidad acumulada neta del 68,5% en este período, mientras que el IBEX 35 con dividendos netos ha perdido un 3,6%. Esto se debe a la reinversión de los dividendos. Ver Reinversión de dividendos: cómo doblar el capital con unas acciones que no suben
El 8 de mayo de 2019 la acción de BME descontará 0,57 € de dividendo complementario de 2018. La fecha de pago será el 10 de mayo. El 14 de septiembre de 2018 pagó 0,40 € como primer dividendo a cuenta de 2018 y el 28 de diciembre de 2018, 0,60 € como segundo a cuenta. Por tanto, el dividendo total a cargo de 2018 es de 1,57 €, que supone una tasa de distribución del beneficio del 96%.
La compañía carece de deuda financiera. Los pasivos financieros que aparecen en el balance de situación no son deuda de BME sino depósitos de instrumentos financieros de miembros del mercado para los cuales actúa como contrapartida.
Los elevados datos de rentabilidad corporativa (ROE y ROCE) están distorsionados porque la compañía no acumula prácticamente reservas al patrimonio neto.
El flujo de caja libre se mantiene por encima de los 120 millones de euros pero ha caído respecto de los más de 150 millones de euros obtenidos en los años 2014 y 2015.
BME destaca que en 2018 se incorporaron cinco nuevas compañías al mercado continuo, otras tres al sector de empresas en expansión del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) y 20 SOCIMIS (Sociedades Inmbiliarias Cotizadas), así como el crecimiento en un 60% del volumen emitido en el Mercado Alternativo de Renta Fija. Sin embargo, esas circunstancias no permitieron a la compañía mejorar sus resultados. Posiblemente ha pesado más la disminución del 9,7% en el efectivo negociado en renta variable (de 652 mil milliones de euros en 2017 a 589 mil millones de euros en 2018) y a reducción del 24,9% en el número de títulos negociados (204,4 mil millones en 2017 vs. 153,5 mil millones en 2018). En renta fija, el volumen negociado cayó un 4,9% y el número de operaciones un 37,2%.
El valor contable se mantiene apenas sin variaciones en torno a los 5 € desde 2014.
Hola Carlos, llevo tiempo analizando Bme de cara a una posible incorporacion a mi cartera y tengo mis dudas.No termino de ver claro que porcentaje a medio largo plazo pueden seguir copando las plataformas alternativas, bien es cierto que en la subasta y cierre de los mercados, Bme sigue teniendo monopolio, no se si esto seguira en un futuro o tambien le obligaran a dejar de serlo.Por contra vero que va creciento en ingresos en renta fija y otras areas distintas a la renta variable.Aunque le decision de comprar sea mia, me gustaria saber tu punto de vista, sobre si a precios actuales puede ser buena compra.
Gracias y un saludo.
Hola Diego
Perdona el retraso en contestar, no tengo mucho tiempo últimamente. Se da la circunstancia de que BME sube un 3,75% desde tu mensaje. BME sale de un ciclo bajista extremadamente largo, que ha durado de mayo de 2017 (33,6 €) a julio de 2019 (20,17 €) debido a la progresiva caída de sus resultados, que a su vez va a la par con la falta de crecimiento del efectivo negociado en renta variable. El primer semestre ganó un 11,8% menos y de seguir la tendencia podría cerrar el año con un beneficio por acción de 1,43 €, lejos de los 1,91 € que ganó en 2016. A pesar de ello, desde un punto de vista de calidad financiera, BME sigue siendo uno de los mejores valores. El dividendo a cargo de 2019 podría estar en torno a los 1,36 €, bastante menos que los 1,57 € a cargo de 2018, pero que aún daría un rendimiento del 6% a los precios actuales. Sobre el valor pesa la incertidumbre de un posible fin de su monopolio y en cambio se beneficia de las expectativas de una posible OPA de Euronext. Sin embargo, el tema OPA no lo consideraría a la hora de comprar porque la oferta solo podría producirse a un precio más bajo que el actual. Los ingresos de BME dependen de la negociación bursátil, por lo que en tu apuesta deberías tener en cuenta también cuál es tu expectativa acerca de la bolsa en general.
Te expongo mi visión resumida sobre el valor pero como a lo mejor sabes prefiero invertir en carteras de valores con un criterio común, más que en valores individuales. Dentro de una cartera de valores de alto rendimiento por dividendo sí lo tendría en cuenta.
Saludos cordiales
Muchas gracias, pues nada, sigo contrastando conocimientos y opiniones.
¡Suerte!